王宗耀

今年以來，數(shù)家以茶葉為主營業(yè)務(wù)的公司相繼遞交了招股書，欲募資上市，其中就包括了中糧集團(tuán)旗下的中國茶葉。目前來看，其規(guī)模相對(duì)較大。

據(jù)招股書披露，中國茶葉在2017年至2020年6月末（以下簡稱“報(bào)告期”）期間，營業(yè)收入分別達(dá)到了12.29億元、14.90億元、16.24億元和7.71億元。其中，2018年和2019年?duì)I業(yè)收入分別增長了21.28%和9.62%，而2020年上半年的收入經(jīng)年化后同比下滑了5.57%;凈利潤方面，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的金額分別為1.84億元、1.45億元、1.66億元和8341.33萬元，其中2018年滑了21.18%，而2019年增長了14.47%。這組數(shù)據(jù)說明，中國茶葉的經(jīng)營業(yè)績目前仍是不穩(wěn)定。

此外，《紅周刊》記者在梳理中國茶葉招股書內(nèi)容時(shí)發(fā)現(xiàn)，公司為了讓自己形象顯得比其它茶企更具有“高大上”特色，不僅在研發(fā)人員數(shù)量上可能存在不真實(shí)披露外，且研發(fā)人員遠(yuǎn)高于行業(yè)平均甚至高于公司管理層的薪酬定位也存在人為調(diào)節(jié)的嫌疑。而若從其存貨數(shù)據(jù)變化反推其成本數(shù)據(jù)，也可發(fā)現(xiàn)這其中也是存在一定異常的。

研發(fā)人員數(shù)量真實(shí)性不足

對(duì)于以茶葉產(chǎn)品及相關(guān)制品銷售為主營業(yè)務(wù)的中國茶葉來說，此次IPO選擇的是上海證券交易所，按理說研發(fā)實(shí)力并不是主板公司考察的重點(diǎn)，但從其招股書披露的諸多信息來看，其是非常重視研發(fā)力量的。

在招股書中介紹各崗位員工的薪酬情況時(shí)，中國茶葉披露了不同崗位的員工人數(shù)和相應(yīng)的平均薪酬數(shù)據(jù)（詳見表1），其中，其研發(fā)技術(shù)人員的人數(shù)在報(bào)告期內(nèi)分別為237人、258人、270人和282人，占同期公司員工數(shù)量的12.1%、12.6%、11.9%和12.6%，這一占比對(duì)于一家從事茶葉生產(chǎn)銷售的企業(yè)來說，可謂是不低的，要知道另一家也在積極申報(bào)IPO的茶企的研發(fā)人員占公司員工比例還不到1%，而暫時(shí)中止申報(bào)的瀾滄古茶的研發(fā)人員占比也只有6%左右。

表1 各崗位員工薪酬對(duì)比情況（單位：萬元）

在披露的研發(fā)技術(shù)人員平均薪酬上，有意思的是，其收入是該公司各類員工收入中居前的，尤其2019年，人均年薪水達(dá)到了19.35萬元，不但超過了銷售人員和生產(chǎn)人員，甚至還超過了管理人員。此外，在整個(gè)報(bào)告期內(nèi)，其研發(fā)技術(shù)人員的平均薪酬也均在全國人均職工薪酬的2倍以上。

如果僅從中國茶葉披露的該組數(shù)據(jù)來看，公司給予研發(fā)技術(shù)人員高薪，重視人才，不吝研發(fā)投入的光輝形象已躍然紙上，這在當(dāng)前諸多行業(yè)皆注重研發(fā)的背景下，若能成功上市則很可能會(huì)獲得二級(jí)市場投資者的追捧。那么，中國茶葉研發(fā)技術(shù)人員薪酬真的有這么高嗎？其真的很重視研發(fā)嗎？

按照中國茶葉在招股書提供的研發(fā)技術(shù)人員的數(shù)量和員工平均薪酬計(jì)算，《紅周刊》記者核算出，報(bào)告期內(nèi)，中國茶葉為研發(fā)技術(shù)人員支付的薪酬總額分別為4239.93萬元、4527.9萬元、5224.5萬元和2388.54萬元。既然研發(fā)技術(shù)人員的薪酬支出已經(jīng)很高，理論上，其支出的研發(fā)費(fèi)用應(yīng)當(dāng)更高才對(duì)。

可令人驚訝的是，根據(jù)招股書披露，中國茶葉報(bào)告期內(nèi)整個(gè)支出的研發(fā)費(fèi)用總額僅分別為1695.22萬元、1881.42萬元、2337.57萬元和1117.93萬元，占營業(yè)收入的比例僅為1.38%、1.26%、1.43%和1.45%。研發(fā)投入不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到上述推算的金額，且研發(fā)費(fèi)用率也明顯不高。

在中國茶葉披露的研發(fā)費(fèi)用的明細(xì)上，我們發(fā)現(xiàn)其中的職工薪酬金額分別為1086.97萬元、1338.70萬元、1644.84和744.18萬元，雖然占到當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用的6～7成，但比起上文中《紅周刊》記者根據(jù)其研發(fā)技術(shù)人員和人均薪酬推算出金額，則分別僅占到該金額的25.64%、29.57%、31.48%和31.16%。很顯然，中國茶葉所披露的研發(fā)技術(shù)人員的數(shù)量和員工平均薪酬金額的真實(shí)性是存在一定疑點(diǎn)的。

若按照其披露的研發(fā)技術(shù)人員數(shù)量和研發(fā)費(fèi)用中的職工薪酬金額，核算其研發(fā)人員的平均薪酬，則報(bào)告期內(nèi)分別為4.59萬元、5.19萬元、6.09萬元和2.64萬元。此時(shí)若再和中國茶葉其他崗位員工薪酬相比，則瞬間有種“跌下神壇”的感覺，其研發(fā)人員薪酬不但是公司內(nèi)最低的，而且比全國人均職工薪酬還低了不少。

如果該公司披露的薪酬數(shù)據(jù)是準(zhǔn)確無誤的話，那么該公司實(shí)際的研發(fā)技術(shù)人員數(shù)量很可能沒有招股書披露的那么多，如果這一猜測(cè)為真，則不排除公司為了讓自己有別于其它茶企而人為拼湊研發(fā)技術(shù)人員人數(shù)的可能。

生產(chǎn)、管理人員薪酬數(shù)據(jù)有疑點(diǎn)

此外，若通過上述數(shù)據(jù)進(jìn)一步核算，還能發(fā)現(xiàn)其生產(chǎn)人員和管理人員的薪酬也是存在一定疑點(diǎn)的。

在生產(chǎn)人員方面，根據(jù)招股書披露的生產(chǎn)人員的數(shù)量和平均薪酬，不難核算出其生產(chǎn)人員的薪酬總額，報(bào)告期內(nèi)分別為5843.50萬元、6465.81萬元、7714.50萬元和3578.02萬元。

在正常情況下反映生產(chǎn)人員薪酬情況的數(shù)據(jù)為主營業(yè)務(wù)成本中的直接人工，而《紅周刊》記者從招股書中提取相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比后發(fā)現(xiàn)，通過上文核算出的生產(chǎn)人員薪酬總額竟然遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超過了其主營業(yè)務(wù)成本中的直接人工。這一情況意味著公司披露的生產(chǎn)人員的薪酬情況很可能也是含有很大“水分”的，如果生產(chǎn)人員人數(shù)沒有造假的話，那么其生產(chǎn)人員的人均薪酬很可能被人為“增肥”了。當(dāng)然，結(jié)合中國茶葉當(dāng)前正處于IPO期間的現(xiàn)狀判斷，也不排除其為了虛增利潤，存在虛減主營業(yè)務(wù)成本中直接人工的可能。

實(shí)際上，就該公司披露的薪酬數(shù)據(jù)而言，最奇怪的地方還在于管理人員的薪酬。通常情況下，企業(yè)高級(jí)管理人員拿高額薪酬本就是行業(yè)慣例，正因如此，一般企業(yè)管理人員的平均薪酬在高級(jí)管理人員高薪酬的拉動(dòng)之下，普遍較高，可根據(jù)中國茶葉披露的數(shù)據(jù)，其管理人員的人均薪酬卻是低于研發(fā)技術(shù)人員的。