張楠

摘要：企業(yè)是否可以在規(guī)?；鲩L(zhǎng)下，降低規(guī)?；杀荆@一內(nèi)容對(duì)于企業(yè)是十分重要的。關(guān)注企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率、成本結(jié)構(gòu)，有能力實(shí)現(xiàn)規(guī)?；⒂|及終用戶，提高轉(zhuǎn)化率是企業(yè)發(fā)展的重要因素，關(guān)注企業(yè)規(guī)模、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流三者如何取得平衡，下沉新機(jī)遇。本文通過(guò)闡述企業(yè)宏觀大環(huán)境下，結(jié)合現(xiàn)金流管理理論對(duì)博天環(huán)境集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“博天環(huán)境”）2015—2019年的現(xiàn)金流量管理相關(guān)資料，從規(guī)模、效率以及風(fēng)險(xiǎn)這些方面進(jìn)行比較分析，結(jié)合現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)與指標(biāo)分析了博天環(huán)境現(xiàn)金流管理存在的問(wèn)題，規(guī)模擴(kuò)張與現(xiàn)金流、凈利潤(rùn)間問(wèn)題，分析規(guī)模、凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流的關(guān)系，探討規(guī)模、凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流匹配問(wèn)題，且對(duì)博天環(huán)境現(xiàn)金流管理進(jìn)行科學(xué)的完善并提出相應(yīng)建議，希望本文研究可以緩解企業(yè)資金問(wèn)題，有助于對(duì)博天環(huán)境現(xiàn)金流管理的提升提供參考，實(shí)現(xiàn)自身的價(jià)值最大化。

關(guān)鍵詞：企業(yè)規(guī)模 凈利潤(rùn) 現(xiàn)金流

目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度不斷放緩，這反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境難度提高，各個(gè)產(chǎn)業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)大大增加，而且在資本運(yùn)作層面企業(yè)融資需求大幅增加，有時(shí)資本融資運(yùn)作甚至決定了企業(yè)是否能把握投資機(jī)會(huì)，是否能可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)現(xiàn)金流量管理能力提高，能保持穩(wěn)定的資本運(yùn)作能力。所以，企業(yè)需要不斷加強(qiáng)對(duì)自身現(xiàn)金流量管理能力，這樣才能有效提高環(huán)保行業(yè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)效率。2018年以來(lái)，環(huán)保行業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，原料價(jià)值不斷上升，由于環(huán)保行業(yè)現(xiàn)金流量管理不足，倒閉的環(huán)保行業(yè)企業(yè)較多，在這樣的環(huán)境下，現(xiàn)金流量管理能力變得更加重要，現(xiàn)金流分析可以反映環(huán)保行業(yè)企業(yè)的創(chuàng)現(xiàn)、償債以及資金周轉(zhuǎn)能力，將環(huán)保行業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流量表以比率形式進(jìn)行分析，可以對(duì)環(huán)保行業(yè)企業(yè)內(nèi)在發(fā)展進(jìn)行揭示，因此，環(huán)保行業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流分析及現(xiàn)金流管理的規(guī)范化具有十分重要的意義。

一、現(xiàn)金流量管理與現(xiàn)金流管理理論概述

（一）現(xiàn)金流量管理的概念

現(xiàn)金流量管理是微觀經(jīng)營(yíng)單位通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)（通常囊括經(jīng)營(yíng)、投資、籌資方面的經(jīng)營(yíng)管理作業(yè)和非經(jīng)常性收支）而發(fā)生的體現(xiàn)為貨幣資金流入、流出以及總額狀況。一般是指微觀經(jīng)營(yíng)單位會(huì)計(jì)期間內(nèi)的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物的周轉(zhuǎn)流入流出的金額總量。

微觀經(jīng)營(yíng)單位現(xiàn)金流量管理是對(duì)微觀經(jīng)營(yíng)單位現(xiàn)金及其等價(jià)物周轉(zhuǎn)規(guī)模、效率、償債風(fēng)險(xiǎn)方面的管理。

（二）現(xiàn)金流量管理相關(guān)指標(biāo)

對(duì)微觀經(jīng)營(yíng)單位的現(xiàn)金流量表指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算并分析，以發(fā)現(xiàn)微觀經(jīng)營(yíng)單位是否存在虛假財(cái)務(wù)狀況。

1.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量負(fù)債比率。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量負(fù)債比率是指微觀經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與負(fù)債的比率，反映微觀經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)微觀經(jīng)營(yíng)單位負(fù)債的償還能力。計(jì)算公式為：微觀經(jīng)營(yíng)單位當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量/微觀經(jīng)營(yíng)單位全部債務(wù)×100%。

2.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率。微觀經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率反映微觀經(jīng)營(yíng)單位一定時(shí)期內(nèi)，自身產(chǎn)生的凈利潤(rùn)中，微觀經(jīng)營(yíng)單位現(xiàn)金收益占有的比重有多少，通過(guò)這個(gè)指標(biāo)的計(jì)算來(lái)分析微觀經(jīng)營(yíng)單位的獲利能力。計(jì)算公式為：微觀經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量/微觀經(jīng)營(yíng)單位凈利潤(rùn)×100%。

3.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率。反映微觀經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量流入與投入時(shí)間的比率，反映微觀經(jīng)營(yíng)單位銷售質(zhì)量的高低，該比率與微觀經(jīng)營(yíng)單位銷售賒銷政策相關(guān)，微觀經(jīng)營(yíng)單位該指標(biāo)越低，表明盈利質(zhì)量越低。計(jì)算公式為：微觀經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/微觀經(jīng)營(yíng)單位銷售收入×100%。

4.資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金回報(bào)率。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金回報(bào)率是微觀經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與微觀經(jīng)營(yíng)單位總資產(chǎn)的比值。反映微觀經(jīng)營(yíng)單位資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中有多少現(xiàn)金回報(bào)，反映微觀經(jīng)營(yíng)單位收現(xiàn)能力。計(jì)算公式為：微觀經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/微觀經(jīng)營(yíng)單位資產(chǎn)平均余額×100%。

（三）現(xiàn)金流管理的重要性

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)規(guī)模是底子，利潤(rùn)是面子，現(xiàn)金流是日子。企業(yè)的利潤(rùn)可以直接反映出其賺錢的能力。而企業(yè)擁有的資產(chǎn)反映出企業(yè)規(guī)模，是經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)及積累。即使經(jīng)營(yíng)不善，企業(yè)沒(méi)有錢賺，也還有資產(chǎn)可以變現(xiàn)。這樣來(lái)看，企業(yè)的規(guī)模對(duì)于是否可以持續(xù)發(fā)展，未來(lái)是否可以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)帶來(lái)現(xiàn)金流是十分關(guān)鍵的?，F(xiàn)金流是企業(yè)現(xiàn)有的流動(dòng)資金。許多具有一定規(guī)模的企業(yè)，連續(xù)虧損很多年都可以經(jīng)營(yíng)且實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，是由于其有投資人投資，可以借款融資，預(yù)收下游款項(xiàng)，現(xiàn)金流與企業(yè)的生存有直接關(guān)系，一個(gè)企業(yè)可以不賺錢，但沒(méi)錢則會(huì)陷入倒閉危機(jī)。資金鏈斷裂是目前多數(shù)企業(yè)破產(chǎn)倒閉的直接原因。疫情期間許多企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)中斷，沒(méi)有足夠的現(xiàn)金流而瀕臨倒閉。所以現(xiàn)金流在企業(yè)的運(yùn)營(yíng)中非常重要。

二、博天環(huán)境現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流管理現(xiàn)狀分析

（一）博天環(huán)境公司簡(jiǎn)介

博天環(huán)境（603603.SH）成立于1995年，以“水業(yè)關(guān)聯(lián)的環(huán)境產(chǎn)業(yè)布局”為定位，在工業(yè)水系統(tǒng)、城鎮(zhèn)與鄉(xiāng)村水環(huán)境等領(lǐng)域提供包括咨詢規(guī)劃、工程設(shè)計(jì)、項(xiàng)目投資、建設(shè)管理、核心裝備、運(yùn)營(yíng)服務(wù)、資源回收等服務(wù)的水處理整體解決方案。

成立25年來(lái)，博天環(huán)境經(jīng)歷了國(guó)企主導(dǎo)、外資主導(dǎo)和混合所有的三個(gè)階段，融合了國(guó)企的規(guī)矩、外企的規(guī)范和民企的規(guī)則，形成了獨(dú)具優(yōu)勢(shì)的企業(yè)基因，擁有一支創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、充滿活力的團(tuán)隊(duì)，其于2017年2月在上海證券交易所掛牌上市。2018年，博天環(huán)境旗下共有超100個(gè)分公司、子公司和項(xiàng)目公司，2000多名員工，200多項(xiàng)專利專有技術(shù)，總資產(chǎn)達(dá)119億元，同比增長(zhǎng)37%，營(yíng)業(yè)收入43億元，同比增長(zhǎng)42%。注冊(cè)資本41，507.9056萬(wàn)元。

（二）不同經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流管理分析

博天環(huán)境現(xiàn)金流量表如表1所示。

1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析。博天環(huán)境經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，2019年現(xiàn)金流量?jī)纛~本年度較上年同期提高，而且這幾年波動(dòng)性較大，總體呈現(xiàn)先為負(fù)值然后提高的趨勢(shì)，主要是由于現(xiàn)金流入與流出的金額不同步，而且波動(dòng)性較大導(dǎo)致。從表1可見(jiàn)，博天環(huán)境經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)/流出小計(jì)2015—2019年數(shù)值從0.75提高到1.19，2016年下降，博天環(huán)境該指標(biāo)較高，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)創(chuàng)造能力較強(qiáng)。

2.投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析。2015—2019年的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)值，而且這五年持續(xù)下降，主要是2015—2019年投資支出規(guī)模增加導(dǎo)致;投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)/流出小計(jì)2015—2019年數(shù)值從0%提高到0.14%，說(shuō)明博天環(huán)境資金活動(dòng)總體現(xiàn)金流入較多，創(chuàng)造凈流入能力有所提高。

3.籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析。2014—2019年的現(xiàn)金流量?jī)纛~總體提高，2015—2017年提高，2018年下降，2019年提高，主要是籌資活動(dòng)流出增加，而籌資活動(dòng)流入也在增加，可見(jiàn)籌資規(guī)模提升?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)/流出小計(jì)2015—2019年數(shù)值從2.77下降到1.34，這說(shuō)明籌資活動(dòng)這五年流出較多，流入較少，但是流入與流出的差額正在縮小，反映了頻繁融資與資金短缺現(xiàn)象。

（三）現(xiàn)金流量整體狀態(tài)對(duì)博天環(huán)境現(xiàn)金流管理的反映

博天環(huán)境現(xiàn)金流量表如表2所示：

1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。博天環(huán)境經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量?jī)纛~較少。從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)看，博天環(huán)境2015—2017年現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)值，說(shuō)明2015—2017年實(shí)際經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流管理低下，實(shí)質(zhì)上陷入虧損。2018—2019年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~有所提升。

2.投資活動(dòng)。博天環(huán)境2015—2019年投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~上都為負(fù)值，說(shuō)明2015—2019年投資活動(dòng)尚未創(chuàng)造盈利能力。

3.籌資活動(dòng)?；I資活動(dòng)方面現(xiàn)金流量?jī)纛~為正值，說(shuō)明籌資活動(dòng)較多，側(cè)面說(shuō)明自身盈利能力低下，反而需要籌集資金以持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

綜合以上分析，可以看出博天環(huán)境市場(chǎng)萎縮，為應(yīng)付債務(wù)不得不收回投資，經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和債務(wù)情況。從現(xiàn)金凈流量?jī)纛~上看，2015、2018、2019年都為負(fù)值，這五年總體現(xiàn)金流凈額的匯總也是負(fù)值，說(shuō)明盈利質(zhì)量較為低下，并沒(méi)有產(chǎn)生正向的現(xiàn)金流。

（四）現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)博天環(huán)境現(xiàn)金流管理的反映

從行業(yè)看，環(huán)保行業(yè)已是一個(gè)全球化競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，博天環(huán)境進(jìn)一步提高現(xiàn)金流管理水平，就需要明確自身的問(wèn)題。

博天環(huán)境現(xiàn)金流量比率分析如表3所示。從表3可見(jiàn)，2015—2019年博天環(huán)境經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率（%）數(shù)值從-0.22提高到0.18，可見(jiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入尚可;資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率（%）2015—2019年數(shù)值從-0.14提高到0.04，說(shuō)明總體上經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率提高;經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（%）2015—2018年數(shù)值從-3.67提高到1.73，這說(shuō)明博天環(huán)境盈利質(zhì)量有所提高，但是2019年下降到-0.612，主要是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)虧損導(dǎo)致;經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率（%）2016—2019年數(shù)值從-0.2提高到0.05，說(shuō)明現(xiàn)金流償債能力提高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所降低;現(xiàn)金流量比率（%）2015—2019年數(shù)值從-23.48提高到7.41，說(shuō)明現(xiàn)金流量相對(duì)增加。

2015—2019年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率數(shù)值反映償債能力不斷提高，而且籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)/流入小計(jì)近兩年不斷提高。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，博天環(huán)境管理層對(duì)于財(cái)務(wù)杠桿的使用較為樂(lè)觀，這些負(fù)債融資的擴(kuò)張戰(zhàn)略，導(dǎo)致負(fù)債規(guī)模增加，財(cái)務(wù)杠桿利用增加。從數(shù)據(jù)上看，取得借款收到的現(xiàn)金、發(fā)行債券收到的現(xiàn)金金額明顯提高，說(shuō)明籌資規(guī)模增加。

應(yīng)收賬款占利潤(rùn)總額的比率表明該企業(yè)回收現(xiàn)金能力及現(xiàn)金的保障程度。本文通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率和應(yīng)收賬款占利潤(rùn)總額的比重兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，選擇應(yīng)收賬款占利潤(rùn)總額的比重這一指標(biāo)去分析公司現(xiàn)金流管理安全性的優(yōu)劣。

應(yīng)收賬款占利潤(rùn)總額的比率如果絕對(duì)值大于1，說(shuō)明不僅收到了當(dāng)期的全部收入，并且應(yīng)收賬款也在當(dāng)期收到了一部分;相反則表明該企業(yè)回收現(xiàn)金能力較差，銷售風(fēng)險(xiǎn)較大。從表4的數(shù)據(jù)來(lái)看，博天環(huán)境近幾年應(yīng)收賬款占利潤(rùn)總額的比重絕對(duì)值均大于1，絕對(duì)值2015—2019年呈上升的趨勢(shì)，而且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降，應(yīng)收賬款占比過(guò)高，對(duì)財(cái)務(wù)來(lái)說(shuō)是一個(gè)較大的風(fēng)險(xiǎn)，由此可見(jiàn)，現(xiàn)金流管理的安全性較差，那么現(xiàn)金流管理也不好。

三、現(xiàn)金流量視角下博天環(huán)境現(xiàn)金流管理存在的問(wèn)題

（一）盈利能力不足，存在現(xiàn)金余缺問(wèn)題

正常情況下企業(yè)的規(guī)模越大，現(xiàn)金流也會(huì)越大，相反現(xiàn)金流會(huì)相對(duì)較小。當(dāng)下，企業(yè)收入來(lái)源單一且產(chǎn)生的現(xiàn)金流入集中，當(dāng)下企業(yè)的現(xiàn)金流不連續(xù)，造成利潤(rùn)與現(xiàn)金流不匹配。利潤(rùn)與現(xiàn)金流不匹配，是企業(yè)現(xiàn)金流、規(guī)模與凈利潤(rùn)的重要特點(diǎn)。通過(guò)2015—2019年博天環(huán)境經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（%）分析，可以看出，2015—2019年博天環(huán)境盈利并沒(méi)有全部形成現(xiàn)金流入企業(yè)。2015—2019年博天環(huán)境經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（%）一直為負(fù)值，這不僅說(shuō)明2015—2019年公司資金鏈周轉(zhuǎn)存在現(xiàn)金余額短缺的問(wèn)題，還能夠從中清晰地發(fā)現(xiàn)2015—2019年公司獲利質(zhì)量在不斷地下滑，現(xiàn)金流入不足。2015—2019年公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率低，這說(shuō)明2015—2019年公司資金鏈周轉(zhuǎn)存在現(xiàn)金余額短缺的問(wèn)題。這說(shuō)明2015—2019年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率大幅降低。

（二）籌資現(xiàn)金流入增加，債務(wù)償付壓力增加

2015—2019年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率數(shù)值反映償債能力不斷提高，而且籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)/流入小計(jì)近兩年不斷提高。根據(jù)博天環(huán)境公司狀況，籌資現(xiàn)金流量比重很大，通過(guò)對(duì)博天環(huán)境現(xiàn)金流量管理結(jié)構(gòu)分析、流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目分析，博天環(huán)境處于資金投入期，博天環(huán)境經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造現(xiàn)金能力有待提高，當(dāng)前博天環(huán)境經(jīng)營(yíng)、投資現(xiàn)金不能由經(jīng)營(yíng)、投資現(xiàn)金流入填補(bǔ)、資金回籠不足，其償債風(fēng)險(xiǎn)非常高，造成不合理的現(xiàn)金流入。

（三）利潤(rùn)成長(zhǎng)性方面無(wú)法保障

博天環(huán)境應(yīng)收賬款速度并不穩(wěn)定，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金次數(shù)在2019年出現(xiàn)了下降，代表博天環(huán)境應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度在變慢，導(dǎo)致博天環(huán)境存在許多業(yè)務(wù)沒(méi)有轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度變慢，花費(fèi)天數(shù)多，使博天環(huán)境的收賬不能轉(zhuǎn)為現(xiàn)金，對(duì)于博天環(huán)境這樣的高負(fù)債公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款政策不完善造成了回款率低，短期償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。

博天環(huán)境的應(yīng)收賬款占利潤(rùn)總額的比重在逐年遞增，而其應(yīng)收賬款金額也在不斷增加，說(shuō)明公司的應(yīng)收賬款存在賬期長(zhǎng)，貨款收不回來(lái)的情況。由此可以得出博天環(huán)境應(yīng)收賬款占利潤(rùn)總額的比重較多，這對(duì)財(cái)務(wù)安全來(lái)說(shuō)，是一個(gè)很大的警鐘。由此可見(jiàn)該公司的利潤(rùn)安全性存在問(wèn)題，對(duì)現(xiàn)金流管理也會(huì)造成一定的影響。

四、博天環(huán)境現(xiàn)金流量問(wèn)題的對(duì)策

（一）重視現(xiàn)金流管理，平衡好其與規(guī)模利潤(rùn)的關(guān)系

博天環(huán)境利潤(rùn)有獲取現(xiàn)金的能力，利潤(rùn)有足夠的獲現(xiàn)能力，注重博天環(huán)境公司規(guī)模、現(xiàn)金流和利潤(rùn)的平衡，才會(huì)使公司的利潤(rùn)有足夠的支付力。近年來(lái)，隨著公司規(guī)模擴(kuò)大，其需要支付的成本也不斷地增加，公司不斷投入更多的項(xiàng)目，造成資金占用規(guī)模增大，資金的需求增加，相關(guān)服務(wù)成本增加，會(huì)削弱其盈利能力。公司趨于成熟的背景下，需要審慎考慮，堅(jiān)持發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)于當(dāng)下及未來(lái)的發(fā)展策略給予重新審視，使其可以適應(yīng)發(fā)展需求?？傮w發(fā)展策略需要更加注重公司規(guī)模、現(xiàn)金流和利潤(rùn)的平衡。積極拓展智能終端線上與線下結(jié)合的模式，通過(guò)發(fā)展主流市場(chǎng)，縮小與領(lǐng)先者之間規(guī)模的差距，確立公司內(nèi)部地位，為后續(xù)巨大商機(jī)奠定基礎(chǔ)，在保持良好的毛利水平下，有效控制銷售、管理費(fèi)用，改變收款條件、優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。加強(qiáng)資本開(kāi)支控制，促使博天環(huán)境在現(xiàn)金流更健康的情況下，可以改善利潤(rùn)獲得，以公司的內(nèi)生動(dòng)力提升自身的規(guī)模。

強(qiáng)化博天環(huán)境現(xiàn)金流量預(yù)算管理，從實(shí)際出發(fā)，充分了解博天環(huán)境每個(gè)階段的細(xì)節(jié)，與其現(xiàn)金流量的實(shí)際運(yùn)用情況相結(jié)合，同時(shí)，結(jié)合博天環(huán)境財(cái)務(wù)預(yù)算制度，編制公司預(yù)算管理方案，通過(guò)審批對(duì)公司現(xiàn)金流量實(shí)行管控，在此過(guò)程中，博天環(huán)境股份應(yīng)建立較為科學(xué)的預(yù)算管理體系，以規(guī)范的制度確保博天環(huán)境現(xiàn)金流量管理的順利實(shí)施。公司在強(qiáng)化預(yù)算方面，應(yīng)從實(shí)際情況出發(fā)，如：編制公司年度成長(zhǎng)戰(zhàn)略預(yù)算，結(jié)合預(yù)算編制程序及細(xì)化、優(yōu)化制度的價(jià)值。

（二）及時(shí)補(bǔ)充資金余額

規(guī)模、利潤(rùn)和現(xiàn)金流一直是制約博天環(huán)境發(fā)展的重要因素，規(guī)模增長(zhǎng)依賴低價(jià)跑量，而產(chǎn)生利潤(rùn)折讓，使公司快速擴(kuò)張易造成現(xiàn)金流減少，負(fù)債依賴度上升。想打破這一情況，難點(diǎn)在于同時(shí)兼顧三者才可以實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展。權(quán)益比例較低，會(huì)出現(xiàn)增收不增利的狀態(tài)，營(yíng)收增長(zhǎng)核心利潤(rùn)下降的情況，在規(guī)模、利潤(rùn)、現(xiàn)金流間尋找平衡點(diǎn)，需要博天環(huán)境在融資、合作、營(yíng)銷方面給予調(diào)整。需要注意的是公司現(xiàn)正處于擴(kuò)張時(shí)期，即要有足夠經(jīng)營(yíng)所得來(lái)償還債務(wù)和支付利息，這部分的支出必然會(huì)減少現(xiàn)金持有量，因此，公司還需要對(duì)投資方向、投資策略和收益等方面產(chǎn)生的現(xiàn)金流給予更多的關(guān)注。關(guān)注博天環(huán)境現(xiàn)金流流動(dòng)情況，保證公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，提高公司償債能力。博天環(huán)境還應(yīng)該改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，完善外部融資方案，在融資的過(guò)程中，理性對(duì)待，明確支持提供充足現(xiàn)金流這一目標(biāo)。

（三）實(shí)施科學(xué)的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)管理

博天環(huán)境需要確定合理的現(xiàn)金持有量。公司必須有貨幣資金保障資金夠流動(dòng)及業(yè)務(wù)運(yùn)行。貨幣資金作為非營(yíng)利資產(chǎn)，過(guò)度持有會(huì)產(chǎn)生浪費(fèi)，那么全面考慮、科學(xué)把握貨幣資金合理持有量。出現(xiàn)貨幣資金持有量過(guò)大時(shí)，及時(shí)將其投入到項(xiàng)目中去;持有量過(guò)中時(shí)，就需要博天環(huán)境不可盲目投入。根據(jù)公司狀況，企業(yè)為正常交易需要最佳現(xiàn)金持有量，既不浪費(fèi)資金，又適應(yīng)經(jīng)營(yíng)需求，保證合理資金占有，實(shí)施資金集中管理。在應(yīng)收賬款方面，產(chǎn)生后應(yīng)該嚴(yán)格監(jiān)管。應(yīng)收款時(shí)間越久越難收回，易變成壞賬。那么需要其通過(guò)分析賬齡，對(duì)其有效監(jiān)督，對(duì)其策劃，以保證賬款回收，實(shí)現(xiàn)有效掌控。

由公司銷售部門和財(cái)務(wù)部門共同負(fù)責(zé)應(yīng)收賬款管理，不僅存在工作重復(fù)且易扯皮沖突，還會(huì)降低效率，提高成本。所以有必要設(shè)置專門的信用管理部門，有利于更集中精力研究客戶信用狀況，有利于降低應(yīng)收賬款的源頭風(fēng)險(xiǎn)，更何況信用管理工作門檻較高，需要一定工作經(jīng)驗(yàn)，有必要有專門部門處理。該部門應(yīng)當(dāng)負(fù)責(zé)以下工作：在銷售部門爭(zhēng)取到客戶后，信管部門應(yīng)當(dāng)審核信息登記表，以便發(fā)現(xiàn)是否存在遺漏及真實(shí)性，判斷及評(píng)價(jià)信用等級(jí)，審批是否采用賒銷方式并根據(jù)科學(xué)的信貸政策制定授信額度，并提出明細(xì)信貸政策。

公司應(yīng)制定完善的、科學(xué)的信用政策體系，應(yīng)結(jié)合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、自身規(guī)模、發(fā)展周期、信用風(fēng)險(xiǎn)承受能力等來(lái)制定。信用政策傾向性的影響一般有競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、產(chǎn)品狀況及銷量、客戶特征、自身風(fēng)險(xiǎn)偏好等等。一般信用政策的寬松程度與這些影響因素成正比，所以應(yīng)進(jìn)行綜合性的考慮，來(lái)制定科學(xué)的信用政策。

五、結(jié)論

本文通過(guò)運(yùn)用一系列分析方法和指標(biāo)對(duì)博天環(huán)境在近五年中的現(xiàn)金流管理進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)。公司目前存在的主要問(wèn)題是增強(qiáng)現(xiàn)金流管理的管理力度，良好的信用標(biāo)準(zhǔn)能夠?qū)镜陌l(fā)展產(chǎn)生一定的推動(dòng)作用，目前應(yīng)該增強(qiáng)內(nèi)部控制體系，并且提高利潤(rùn)的質(zhì)量來(lái)提高自己的管理水平，提高經(jīng)營(yíng)能力。應(yīng)以資金管理和監(jiān)督為重點(diǎn)，提高企業(yè)資本周轉(zhuǎn)概率，增加企業(yè)自身的實(shí)際資金持有量，并且提高企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理能力，在此期間需要找到好的投資項(xiàng)目，并且進(jìn)一步地優(yōu)化企業(yè)的投資渠道，增加企業(yè)的服務(wù)能力。完善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，適當(dāng)增加銀行貸款比例，優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。因?yàn)楣镜囊?guī)模和所經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的特殊性，導(dǎo)致在與同類企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較分析中無(wú)法獲得有關(guān)的數(shù)據(jù)，本文的不足之處是對(duì)單位的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析還不到位。為了能夠讓公司擺脫發(fā)展的各種限制，讓公司保持持續(xù)健康發(fā)展，必須加強(qiáng)現(xiàn)金流管理的管理力度，尤其注意企業(yè)資金使用效率的發(fā)展、應(yīng)收賬款的管理問(wèn)題，同時(shí)本人認(rèn)為改善公司的現(xiàn)金流管理已經(jīng)成為推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要任務(wù)。

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作者單位：興義民族師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院