□ 石穎

《國有企業(yè)改革三年行動方案（2020-2022年）》將“積極穩(wěn)妥深化混合所有制改革”作為改革重點領(lǐng)域之一。當(dāng)前推進的混合所有制改革以國有企業(yè)引入非國有資本這一正向混改為主，而對于國資入股非國有企業(yè)反向混改趨勢爭議頗多，從而引發(fā)“國進民退”“國退民進”大討論。實際上，在改革開放40多年的歷程中，國有經(jīng)濟與民營經(jīng)濟相輔相成、取長補短、共同進步，國有資本與民營資本融合發(fā)展已是大勢所趨。

當(dāng)前，如何通過推進反向混改，探索形成國民融合發(fā)展的新生態(tài)，實現(xiàn)“國”“民”攜手共進，是下一階段國企混改需要重點關(guān)注的關(guān)鍵問題。

反向混改是混改的一個方向

黨的十八屆三中全會通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，提出“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟，是基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式，有利于各種所有制資本取長補短、相互促進、共同發(fā)展?！狈枪匈Y本包括了民資、外資以及員工持股。從當(dāng)前混改推進的趨勢來看，國有資本與非國有資本的混合主要圍繞著國有企業(yè)積極引入非國有資本的方向進行。

實際上，一方面，混改界定決定了國有資本與非國有資本混合流動的雙向性?；旌纤兄平?jīng)濟是國有資本、集體資本、非公有資本的混合狀態(tài)，對于混改方向并沒有明確指向。也就是說，既可以是國有資本引入非國有資本，也包括其積極入股非國有資本，這樣才可稱之為“交叉持股、相互融合”。另一方面，混改目標(biāo)決定了國有資本入股非國有資本的合理性。新時代推進混改的目標(biāo)，是實現(xiàn)各種所有制資本“取長補短、相互促進、共同發(fā)展”。國有資本更具資產(chǎn)優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、人才優(yōu)勢、信譽優(yōu)勢，民營資本更具機制靈活、創(chuàng)新活力、管理效率優(yōu)勢，國有資本入股非國有資本，可以利用自身優(yōu)勢來帶動民營企業(yè)發(fā)展，更好發(fā)揮國有經(jīng)濟的引領(lǐng)和帶動作用。因此，混改應(yīng)是一種雙向流動，既包括了非國有資本入股國有資本，也包括了國有資本入股非國有資本。

推進反向混改的三個關(guān)注點

推進反向混改需進一步凝聚共識，洞悉對國企“走出去”產(chǎn)生的影響，妥善處理與入股民企的關(guān)系。

一是反向混改共識有待進一步凝聚。黨的十八大以來，隨著中國經(jīng)濟發(fā)展進入新時代，國有企業(yè)改革也進入以混改為突破口的新階段。對此，學(xué)術(shù)界一直有諸多爭議，社會各界也存在擔(dān)憂，擔(dān)心混改會導(dǎo)致新的“國進民退”或“國退民進”。實際上，混改具有雙向流動性，對于反向混改的前景要保持樂觀，格外重視化解可能存在的輿論導(dǎo)向，贏得社會對反向混改的共識與認同。

二是混改企業(yè)“走出去”可能受到不利影響。近年來，競爭中性原則逐漸成為發(fā)達國家約束發(fā)展中國家國有企業(yè)經(jīng)營行為的“談判武器”。以美國為首的西方國家在國際組織相關(guān)研究、區(qū)域貿(mào)易協(xié)定規(guī)則中設(shè)置國有企業(yè)規(guī)制章節(jié)，對原本國有企業(yè)的內(nèi)涵和外延進一步擴張，對我國國有企業(yè)“走出去”形成障礙。因此，反向混改需特別注意確保公平競爭的市場環(huán)境，使市場主體公平自由參與競爭，增加國有企業(yè)信息披露的透明度和及時性。

三是處理同入股非國企的關(guān)系難。民營企業(yè)的優(yōu)勢在于機制更加靈活，更早嗅到風(fēng)險，更快調(diào)整市場策略。在國資入股部分民企已存在相應(yīng)趨勢的前提下，接下來的挑戰(zhàn)在于，國企將如何處理與其入股民企的關(guān)系。如果國企控股或派出人員到民企就職，如何確保民企效率？如果國企不派出管理人員，又如何確保國有資產(chǎn)保值增值，而不會出現(xiàn)利益輸送現(xiàn)象？此外，很多國資入股民企的案例存在本地化現(xiàn)象，本地國有資本入股本地民企，可能存在高估資產(chǎn)等道德風(fēng)險，或引致其他風(fēng)險。

推進反向混改的三個著力點

改革不能因噎廢食，應(yīng)積極探索反向混改的有益經(jīng)驗，尋求國有資本與優(yōu)質(zhì)民營資本的有機結(jié)合，形成混合所有制共融發(fā)展的新生態(tài)。

理性看待國有資本入股非國有企業(yè)，著力增強國有經(jīng)濟的“五力”。一是鼓勵國有資本入股發(fā)展?jié)摿Υ?、成長性強的非國有企業(yè)。國有企業(yè)布局具有導(dǎo)向性，要針對投資對象展開全面調(diào)查，更多布局入股新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源新材料等前瞻性戰(zhàn)略性行業(yè)，鼓勵入股發(fā)展?jié)摿Υ?、成長性強的非國有企業(yè)，引導(dǎo)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化，引導(dǎo)和帶動社會資本共同發(fā)展。二是防止互聯(lián)網(wǎng)平臺壟斷，維護公平競爭的市場環(huán)境。一些互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)發(fā)展速度很快且未來成長空間大，但不能放任其無序擴張而脫離監(jiān)管，從而引發(fā)潛在系統(tǒng)性風(fēng)險。國有企業(yè)作為有影響力的積極股東，應(yīng)著力推動平臺企業(yè)依法合規(guī)經(jīng)營，提高產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，預(yù)防平臺經(jīng)濟領(lǐng)域的壟斷行為，促進整體市場的有效競爭，促進線上經(jīng)濟健康可持續(xù)發(fā)展。三是國有資產(chǎn)入股非國有資本應(yīng)著眼于國民經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。國有資本投資運營公司、國資基金要高度重視和大膽拓展投資入股非國有企業(yè)的新路徑，充分發(fā)揮其資本運作平臺作用，發(fā)揮投資效率高、輻射廣的優(yōu)勢，在股權(quán)投資企業(yè)中不追求絕對控股，推動各種所有制資本取長補短、相互促進、共同發(fā)展。

以市場化方式推進反向混改，進一步激發(fā)各類市場主體活力。一是通過市場化方式推進反向混改。國有資本更多采用認購股份、股權(quán)置換、并購認購可轉(zhuǎn)債、引進外資、PPP以及員工持股等市場化的方式操作，且不應(yīng)該承擔(dān)太多政策性任務(wù)，以免出現(xiàn)道德風(fēng)險。通過產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、證券市場發(fā)行和合理確定資產(chǎn)價格，通過產(chǎn)權(quán)交易市場、證券交易中心區(qū)進行股權(quán)的讓渡和出讓，避免國有資產(chǎn)流失。二是充分利用國資基金推進反向混改。中央及地方國企改革基金正加快落地，除了國家組建的千億規(guī)模航母級基金群外，地方國企改革基金也在加快組建和布局。應(yīng)充分利用國企改革基金等國資基金反向混改民營企業(yè)，進一步拓展與民營企業(yè)的合作共贏渠道，放大國有資本功能，優(yōu)化國資布局結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)國有資本保值增值，進一步激發(fā)資本市場活力。三是加速向以“管資本”為主轉(zhuǎn)變?；旌纤兄破髽I(yè)監(jiān)管要向以“管資本”為主轉(zhuǎn)變，向資本運作、產(chǎn)權(quán)管理、價值投資轉(zhuǎn)變。監(jiān)管當(dāng)局不再以具體的企業(yè)管理方式參與企業(yè)運營，而是以財務(wù)投資者身份、以資本運作方式來推進改革。

不斷健全市場化經(jīng)營機制，激發(fā)混合所有制企業(yè)的內(nèi)生動力。一是構(gòu)建權(quán)力制衡體系。將單一股東、單一所有制改制成為混合所有制結(jié)構(gòu)，讓國有資本、非國有資本參與進來，充分發(fā)揮國企、民企各自優(yōu)勢，真正構(gòu)建出科學(xué)規(guī)范的權(quán)力制衡體系，避免形混神不混，防止名混實不混，提升混改質(zhì)量、層次與深度。二是優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理水平。國有資本入股可能會改變民營上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動會對公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不同的影響。把優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)作為核心工作，避免“一股獨大”，以此為基礎(chǔ)完善治理結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平。三是加快轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制。混改后要及時轉(zhuǎn)變和完善經(jīng)營機制，更好地發(fā)揮混改的積極作用，使混改這一企業(yè)“基因改造技術(shù)”成為國企轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制的重要途徑，重點是要積極探索有別于國有及國有控股企業(yè)的管理模式，充分落實企業(yè)市場主體地位，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，激發(fā)企業(yè)內(nèi)生動力。