王立峰

巧了！2020年，38家商業(yè)銀行累計創(chuàng)造1.7萬億的凈利潤，恰好與這些商業(yè)銀行不良貸款的余額相等。

A股目前上市的近4300家上市公司中，商業(yè)銀行賺取最多的利潤。全部上市公司凈利潤排行前十的公司中，有8家是商業(yè)銀行。2020年，38家上市商業(yè)銀行賺走全部上市公司40%的凈利潤，這其中，最能賺錢的當屬工、建、農、中四大國有銀行。《紅周刊》記者針對上市商業(yè)銀行壞賬的研究中卻發(fā)現(xiàn)，他們的壞賬總額排名同樣居前。

表1

這是一個不怎么令人愉快的結論——直觀的感覺是，壞賬越多，利潤越高。

壞賬余額：四大行絕對額居首，增速最快

2020年的中國經(jīng)濟，受到新冠疫情的顯著沖擊，全年GDP同比增長2.3%，是自1978年改革開放以來的最低水平。為提振經(jīng)濟發(fā)展，穩(wěn)定就業(yè)，政府實行寬松貨幣政策驅動了商業(yè)銀行規(guī)模的擴張。隨著銀行規(guī)模擴大，壞賬也如影隨形，金額隨之攀升。

對于商業(yè)銀行來說，向自己的客戶發(fā)放信貸，獲取存貸利差的同時需要承受客戶不能償還借款帶來的信用風險，這部分風險在商業(yè)銀行的財報中以“不良貸款”的形式來表示。通常來說，不良貸款的余額，以絕對額的形式，體現(xiàn)在一家商業(yè)銀行報表層面風險的大小。

當然，就2020年來說，壞賬的攀升，在某種程度上，也可以看成是穩(wěn)增長的代價。

《紅周刊》記者整理了38家A股上市銀行的不良貸款數(shù)據(jù)，統(tǒng)計分析了過去五年間，各商業(yè)銀行的壞賬情況。研究發(fā)現(xiàn)，中國上市的商業(yè)銀行不良貸款余額逐年增長，并在2020年達到了歷史最高的1.71萬億人民幣。如果不是因為去年監(jiān)管層推動商業(yè)銀行加大力度清理不良貸款，這一余額去年可能高達2.6萬億。

四大國有行合計壞賬1萬億，居商業(yè)銀行首位，占上市銀行不良貸款總額約六成。截至2020年末，工商銀行不良貸款余額2940億元，建設銀行、農業(yè)銀行、中國銀行位列第二、三、四名，其不良貸款余額分別為2607億元、2371億元、2073億元。

四大國有銀行不良貸款余額之所以金額龐大，的確也與規(guī)模有關。以2020年末數(shù)據(jù)來看，四大行管理的資產總規(guī)模達113萬億，其中，信貸資產總規(guī)模65萬億元，占全部38家上市商業(yè)銀行總規(guī)模的56%。

從余額變動的角度看，過去五年，上市銀行不良貸款余額復合增長率10.19%，略低于11.4%的規(guī)模擴張速度。不過，由于疫情沖擊，2020年，上市商業(yè)銀行不良貸款余額大幅增長16%至1.71萬億，遠超去年10%的規(guī)模擴張。

數(shù)據(jù)說明，上市公司正在加速不良貸款的暴露與清理，這部分是受到了監(jiān)管政策的鼓勵。2020年，銀保監(jiān)會鼓勵商業(yè)銀行通過轉讓、核銷、證券化等多種手段化解不良貸款壓力。去年一年，商業(yè)銀行共計清理不良貸款3.4萬億，其中上市商業(yè)銀行清理不良貸款超9000億元。

從銀行個體來看，不同商業(yè)銀行之間分化嚴重。研究發(fā)現(xiàn)，2016年至2020年，城市商業(yè)銀行的不良貸款余額增長明顯快于股份制銀行以及國有商業(yè)銀行，前者平均增速高達19%，后兩者平均增速為14%、9%。不過，2020年，國有大行的不良貸款余額同比大幅增長22%，遠超股份制銀行以及城商行。

2020年，壞賬余額增長最快的是寧波銀行，同比增長32%至54.56億元。農業(yè)銀行、交通銀行、建設銀行的不良貸款增速同樣位居行業(yè)內居前的位置。

不過，也有一些銀行表現(xiàn)不錯。具體來看，平安銀行、杭州銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行以及光大銀行的不良貸款余額甚至同比下降;張家港行、招商銀行等數(shù)家商業(yè)銀行不良貸款維持低位增長。

應當指出，四大國有銀行不良貸款余額高，并不必然意味著四大行的風險管控能力就弱，這的確與銀行的資產規(guī)模密切相關。無論是從行業(yè)角度出發(fā)，還是個別銀行歷史趨勢的角度，不良率的比較更具意義。

不良率小幅下降：城商行不良率居首，股份行表現(xiàn)最優(yōu)

事實上，反映商業(yè)銀行壞賬管理能力高低，還有一個指標，是壞賬率，銀行業(yè)內通常稱之為“不良貸款率”。這一指標，可以有效克服規(guī)模大小導致的壞賬金額高低所產生的數(shù)據(jù)失真。

從中國銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)看，2020年，中國商業(yè)銀行不良率1.84%，相比2019年小幅下降了兩個BP，這個數(shù)據(jù)反映了全國商業(yè)銀行的總體信用風險情況。從實際來看，目前全部上市商業(yè)銀行36家，既有國有大行，有規(guī)模中等的股份行，也有規(guī)模較小的城商行與農村商業(yè)銀行，這些銀行規(guī)模大小不一，在不良率這一指標上也呈現(xiàn)分化特征明顯。（見表2）

表2 不同性質商業(yè)銀行歷史不良率分布

全部上市商業(yè)銀行不良率平均值1.37%，其中，有20家銀行不良率在1.37%之上，另有18家銀行的不良率低于這一平均值，總體表現(xiàn)要優(yōu)于全國商業(yè)銀行。不良率最高的是地處河南的一家城商行，2020年不良率2.08%，不過其不良率相比2019年下降了29個BP。一定程度上，這家銀行的不良率表現(xiàn)不佳，與其所處的河南經(jīng)濟發(fā)展程度相關。

表現(xiàn)最好的是前述不良貸款余額增長最快的寧波銀行，其不良率僅為0.79%。寧波銀行地處浙江，這里民營經(jīng)濟發(fā)達。受益于地方經(jīng)濟發(fā)達，以及這家銀行出色的風控能力，寧波銀行自從2007年上市以來，其不良率從未超過1%，歷史平均值僅為0.78%。也正是這個原因，寧波銀行的股票備受投資者追捧，在全部上市銀行中，寧波銀行享受著最高的市場溢價。最新交易日，寧波銀行市盈率16倍的PE、2.34倍的PB，遠超行業(yè)平均值。

不良率方面表現(xiàn)同樣較好的銀行，還包括郵儲銀行、南京銀行、常熟銀行，這幾家銀行的不良率均低于1%。一個很有意思的結論是，不包含郵儲銀行在內，這些不良率表現(xiàn)較好的銀行均地處長三角。

數(shù)據(jù)對比反映一個結論，一家銀行經(jīng)營業(yè)績的好壞，很大程度上依賴其所生存的土壤，當然，也與這家銀行的風險管控能力密不可分。下表為不同商業(yè)銀行2015年至今不良率歷史趨勢比較。（見表3）

表3 38家商業(yè)銀行歷史不良率分布

不良率表現(xiàn)影響商業(yè)銀行競爭地位

商業(yè)銀行不良貸款的表現(xiàn)，將最終影響甚至決定一家銀行的競爭地位。

根據(jù)《紅周刊》剛剛發(fā)布的《2021商業(yè)銀行競爭力排行榜》，一些規(guī)模等非常接近的商業(yè)銀行最終在分值上出現(xiàn)差異，某種程度上正是由于不良貸款率的表現(xiàn)不同。

以國有銀行的郵儲銀行與交通銀行為例，這兩家銀行資產規(guī)模非常接近，規(guī)模擴張速度也大體接近，郵儲銀行的評分要略微高一些，很大的原因就在于交通銀行的不良率高于郵儲銀行，前者2020年不良率1.67%，后者僅為0.88%;從安全性方面考慮，前者不良貸款撥備覆蓋率僅為143%，后者高達408%。

即使是同一家銀行的發(fā)展，也可能因為不良率的上升最終導致其行業(yè)競爭力的變遷。以招商銀行為例，其在全部商業(yè)銀行中的排名近幾年持續(xù)攀升，很大程度上就是受益于不良率的下降。如2015年、2016年，招商銀行的不良率高達1.68%、1.87%，其在行業(yè)中的地位是中等偏上的位置;如今，隨著不良率的改善，招商銀行已經(jīng)穩(wěn)居頭部銀行之列。

當然，從商業(yè)銀行競爭力排行的角度，不良率只是一個指標。事實上，如同記者在排行一文中指出的，商業(yè)銀行的經(jīng)營是規(guī)模、效率、安全性等諸多 財務表現(xiàn)權衡的結果，彼此之間呈現(xiàn)千姿百態(tài)的差異性競爭。所以，有的銀行不良率低，不一定就一好百好。

以寧波銀行為例，其不良率很低，但是由于規(guī)模方面的原因，其在與建設銀行的競爭中最終敗下陣來，2020年的排名中屈居第二，相比2019年下降兩個名次。

從數(shù)據(jù)來看，也有部分銀行不良率較高，但是排名相對居前。這是由于，評價一家銀行的競爭地位，還會涉及資本充足率、撥備覆蓋率，以及業(yè)績增長速度等諸多指標。舉例來說，青島銀行的不良率2020年為1.51%，高于不良率僅為0.98%的廈門銀行。但是，青島銀行的排名要更高一些，查閱《2021商業(yè)銀行競爭力排行榜》可知，導致這一結果的原因很大程度上在于凈息差反映的盈利能力以及資本利潤率方面的差異。

（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦）