麥克斯·A·切爾尼

Facebook（FB）的用戶數(shù)量正在接近30億。一路走來(lái)，由于面對(duì)各種壓力，這家公司的一些行事方式更像一個(gè)國(guó)家而非一家科技巨頭：該公司設(shè)立了自己的“最高法院”（即Facebook設(shè)立的獨(dú)立監(jiān)督委員會(huì)）、運(yùn)營(yíng)著一顆衛(wèi)星并雇傭了前美國(guó)特勤局的特工來(lái)保護(hù)公司高層管理人員。

然而在納斯達(dá)克市場(chǎng)上，F(xiàn)acebook只是一個(gè)“普通公民”。該公司股價(jià)落后于硅谷競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，基本上和大盤(pán)保持一致。但Facebook的股價(jià)不會(huì)一直這么便宜，尤其是在投資者逐漸退出價(jià)格昂貴、商業(yè)模式存疑的科技股之際。雖然爭(zhēng)議不斷，但馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）掌管的這家公司依然是一臺(tái)極具韌性的增長(zhǎng)機(jī)器。

面對(duì)丑聞、監(jiān)管壓力和激進(jìn)投資者提出的變革要求，F(xiàn)acebook的收入和利潤(rùn)繼續(xù)以驚人的速度增長(zhǎng)。該公司最看重的消費(fèi)者和廣告商就是舍不得退出這一社交網(wǎng)絡(luò)。

雖然疫情造成了旅游廣告減少等問(wèn)題，但2020年Facebook收入依然增長(zhǎng)了21%，達(dá)到860億美元。華爾街預(yù)計(jì)，今年該公司整體收入將增長(zhǎng)25%，達(dá)到1078億美元。今年的利潤(rùn)增長(zhǎng)可能會(huì)略微放緩，預(yù)計(jì)增幅為12%，達(dá)到326億美元，約合每股11.31美元，但未來(lái)幾年利潤(rùn)增幅將回升至20%。

然而按未來(lái)12個(gè)月利潤(rùn)預(yù)期計(jì)算，F(xiàn)acebook的市盈率僅為26倍，遠(yuǎn)低于其32倍的歷史平均水平。26倍的市盈率與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)大致相當(dāng)，換句話說(shuō)，F(xiàn)acebook在市場(chǎng)上只是一只普通的股票。

專門(mén)投資科技領(lǐng)域的對(duì)沖基金Satori的創(chuàng)始人兼投資組合經(jīng)理丹·奈爾斯（Dan Niles）說(shuō)，“買入Facebook相當(dāng)于以低于大盤(pán)的市盈率獲得五倍的增長(zhǎng)，此外，廣告業(yè)有望成為接下來(lái)一年迎來(lái)復(fù)蘇的大市場(chǎng)之一，廣告業(yè)與美國(guó)的GDP存在相關(guān)性，我們可能會(huì)看到1984年以來(lái)最快的GDP增長(zhǎng)?！?/p>

德銀的數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)acebook的廣告價(jià)格已經(jīng)比一年前反彈了40%。然而過(guò)去六個(gè)月Facebook跑輸大盤(pán)，漲幅為12%，而標(biāo)普500指數(shù)上漲了20%。

Facebook不被人喜歡的原因有很多，該公司正面臨反壟斷訴訟、被指散布仇恨言論、多次因用戶隱私問(wèn)題被抨擊。2018年網(wǎng)絡(luò)上發(fā)起過(guò)#deletefacebook運(yùn)動(dòng)，2020年發(fā)起過(guò)#Stop Hate for Profit的廣告抵制。這兩次事件得到了大量關(guān)注，但都沒(méi)有給Facebook的利潤(rùn)造成任何影響。

接下來(lái)Facebook可能還會(huì)面臨更多爭(zhēng)議和麻煩，但關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資者已經(jīng)了解很多了，他們似乎忘了這家社交網(wǎng)絡(luò)巨頭隱藏的創(chuàng)新和其他資產(chǎn)，包括Instagram、電子商務(wù)、即時(shí)通訊、虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)等業(yè)務(wù)。未來(lái)一年，這些機(jī)遇可能會(huì)得到更多關(guān)注，從而推動(dòng)股價(jià)大幅上漲。按未來(lái)12個(gè)月預(yù)期利潤(rùn)計(jì)算的話，過(guò)去五年Facebook的股價(jià)相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)有40%的溢價(jià)。按照這一水平計(jì)算，F(xiàn)acebook股價(jià)能漲到350美元，比近期價(jià)格高出近20%，而且350美元可能還算一個(gè)保守估計(jì)。

Permanent Portfolio Family of Funds投資組合經(jīng)理邁克爾·庫(kù)吉諾（Michael Cuggino）早就看到了Facebook商業(yè)模式的威力，他在Facebook 2012年上市大約六個(gè)月后買入了該公司的股票。當(dāng)時(shí)《巴倫周刊》認(rèn)為Facebook的股票價(jià)值15美元，并對(duì)該公司向移動(dòng)廣告過(guò)渡的能力提出質(zhì)疑。Facebook最終實(shí)現(xiàn)了這一轉(zhuǎn)變，而且未來(lái)還有賺錢的機(jī)會(huì)，這也是庫(kù)吉諾的基金繼續(xù)持有Facebook的原因。

“Facebook從用戶那里收集的數(shù)據(jù)和信息是一項(xiàng)非常龐大的無(wú)形資產(chǎn)，”庫(kù)吉諾說(shuō)，“再加上社交媒體業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和多種最終能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的途徑，這些都是我們持有這只股票的原因?！?/p>

Facebook高管手中握著好幾張能讓股價(jià)再次上漲的王牌。以下是《巴倫周刊》對(duì)五個(gè)能給該公司股價(jià)帶來(lái)提振的因素的詳細(xì)分析。

派息

我們從該公司的資產(chǎn)負(fù)債表說(shuō)起。截至2020年底，F(xiàn)acebook的資產(chǎn)負(fù)債表上沒(méi)有債務(wù)，現(xiàn)金價(jià)值620億美元。這些現(xiàn)金應(yīng)該得到更好的利用，尤其是在科技公司面臨監(jiān)管壓力之際該公司對(duì)大型收購(gòu)交易興趣下降的情況下。

首席財(cái)務(wù)官戴維·韋納（David Wehner）告訴《巴倫周刊》，“整體而言，對(duì)于所有大型科技公司來(lái)說(shuō)，大規(guī)模收購(gòu)肯定會(huì)更具挑戰(zhàn)性，我認(rèn)為Facebook就是這種情況?！?/p>

這樣就可以騰出現(xiàn)金用于回購(gòu)，甚至可以派息。2020年，F(xiàn)acebook回購(gòu)了63億美元的股票，但這些回購(gòu)只抵消了該公司作為薪酬的一部分向員工發(fā)行的股票。過(guò)去五年里，F(xiàn)acebook的流通股數(shù)量基本沒(méi)有變化，相比之下，蘋(píng)果（AAPL）和Alphabet（GOOGL）由于積極回購(gòu)股票，流通股數(shù)量分別減少了約20%和2%。

“有那么多現(xiàn)金，F(xiàn)acebook現(xiàn)在應(yīng)該回購(gòu)更多股票，”T. Rowe Price Growth Stock（RPGEX）基金投資組合經(jīng)理喬·法斯（Joe Fath） 說(shuō)，“該公司沒(méi)有其他公司那樣的現(xiàn)金流，但已經(jīng)囤積了大量現(xiàn)金?！背嘶刭?gòu)，如果能派息，F(xiàn)acebook的股票也會(huì)獲得提振?？萍脊竞芫靡郧熬娃饤壛伺上⒅贿m合增長(zhǎng)緩慢、發(fā)展更成熟的公司的觀點(diǎn)。自2012年開(kāi)始派息以來(lái)，蘋(píng)果股票的回報(bào)率已達(dá)到近600%。

圖1：Facebook股價(jià)在多次爭(zhēng)議中走高

資料來(lái)源：FactSet 制圖：于宗文

圖2：雖然增長(zhǎng)迅猛，但目前Facebook市盈率僅和標(biāo)普500相當(dāng)Facebook市盈率相對(duì)于標(biāo)普500市盈率的倍數(shù)

資料來(lái)源：FactSet

Facebook的股息收益率可以輕松達(dá)到1%，即每年大約80億美元。即便只是象征性的派息，也會(huì)讓以前無(wú)法接觸到這只股票的一大批機(jī)構(gòu)投資者入股。此外，派息等于向華爾街釋放這樣一種信號(hào)：Facebook正在以一種對(duì)投資者更友好的方式管理自己的現(xiàn)金。

首席財(cái)務(wù)官韋納說(shuō)，“我們當(dāng)然會(huì)考慮所有不同的資本回報(bào)選項(xiàng)，包括派息，但目前我們的重點(diǎn)是增加股票回購(gòu)，而不是派息。”Facebook董事會(huì)最近批準(zhǔn)了額外的250億美元用于股票回購(gòu)，但沒(méi)有透露什么時(shí)候進(jìn)行回購(gòu)。預(yù)計(jì)該公司僅今年一年就能產(chǎn)生260億美元的自由現(xiàn)金流。

講述Instagram的故事

Facebook在2012年收購(gòu)Instagram時(shí)，這筆交易看起來(lái)過(guò)于昂貴，被人們視為一家年輕的公司無(wú)視財(cái)務(wù)現(xiàn)實(shí)的案例。Facebook花了將近10億美元收購(gòu)了一家沒(méi)有任何收入的照片分享網(wǎng)站。然而現(xiàn)在，收購(gòu)Instagram已經(jīng)成為最能說(shuō)明扎克伯格比我們其他人知道得更多的例證。

Instagram對(duì)社會(huì)的巨大影響是毋庸置疑的，它攻破了視覺(jué)文化的主導(dǎo)地位，創(chuàng)造了擁有數(shù)十億用戶的龐大網(wǎng)絡(luò)。這一應(yīng)用程序促進(jìn)了社會(huì)的變革，包括正面和負(fù)面的變革，并影響了建筑、電影和視覺(jué)藝術(shù)。它是至少10億人生活中重要的組成部分。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，Instagram可能是Facebook最重要的組成部分。該公司不單獨(dú)披露Instagram的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而是披露了一些難以做比較的數(shù)據(jù)點(diǎn)和亮眼的產(chǎn)品發(fā)布。投資者無(wú)從了解Instagram用戶基礎(chǔ)增長(zhǎng)的速度有多快，而這是Facebook上市時(shí)用來(lái)說(shuō)服投資者其價(jià)值的一個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)。

“我們是把Facebook和Instagram作為一項(xiàng)業(yè)務(wù)來(lái)經(jīng)營(yíng)的，因?yàn)榇蟛糠謴V告客戶在這兩個(gè)平臺(tái)上都打廣告，”韋納說(shuō)，“二者實(shí)際上是同一業(yè)務(wù)的不同渠道?！比欢?，披露更多Instagram的財(cái)務(wù)狀況可能會(huì)成為Facebook股票的重要催化劑。首先，這個(gè)平臺(tái)沒(méi)有卷入關(guān)于Facebook虛假信息的爭(zhēng)論。Instagram的增長(zhǎng)肯定能比核心的Facebook平臺(tái)給Facebook帶來(lái)更高的市盈率。

Baird分析師科林·塞巴斯蒂安（Colin Sebastian）估計(jì)Instagram的銷售額大約占Facebook總銷售額的30%，去年Facebook的總銷售額約為250億美元。市場(chǎng)研究公司eMarketer的數(shù)據(jù)顯示，2017年Instagram的銷售額為41億美元，這意味著Instagram的收入在以每年80%的速度增長(zhǎng)。

這樣的增速超過(guò)了Instagram的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Snap（SNAP）。按去年銷售額計(jì)算，Snap的市銷率約為30倍。根據(jù)塞巴斯蒂安對(duì)Instagram廣告收入的估計(jì)和Snap的市盈率，Instagram的市值約為7500億美元，約占Facebook當(dāng)前市值的90%。

表：與其他科技巨頭對(duì)比

數(shù)據(jù)截至2021年4月1日。資料來(lái)源：FactSet

換句話說(shuō)，這相當(dāng)于投資者認(rèn)為Facebook核心平臺(tái)以及WhatsApp、Oculus（虛擬現(xiàn)實(shí)）和Messenger等其他業(yè)務(wù)的價(jià)值只有1000億美元。雖說(shuō)Facebook.com被認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)上最具價(jià)值的資產(chǎn)，其價(jià)值卻低于IBM（IBM）。

盡管科技公司并不以財(cái)務(wù)透明聞名，但新披露的信息已經(jīng)成為股票出現(xiàn)亮眼表現(xiàn)的重要時(shí)刻。多年來(lái)，亞馬遜一直沒(méi)有向投資者披露其云計(jì)算業(yè)務(wù)，2015年終于公布了亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（AWS）這項(xiàng)云業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)。

這一信息改變了投資者對(duì)盈利微薄的亞馬遜的看法，在接下來(lái)的12個(gè)月里，該公司股價(jià)上漲了59%，相比之下，標(biāo)普500指數(shù)下跌了1%。在接下來(lái)的三年里，亞馬遜上漲了近300%。在披露云業(yè)務(wù)之前，亞馬遜的市值是1750億美元，如今，該公司市值高達(dá)1.59萬(wàn)億美元。

去年Alphabet首次公布YouTube的收入后，投資者終于了解到這一視頻平臺(tái)已經(jīng)變得多么強(qiáng)大。雖然遭遇了疫情，2020年YouTube的廣告銷售額依然增長(zhǎng)了31%，輕松超過(guò)了Google Search廣告銷售額6%的增長(zhǎng)率。自首次披露YouTube業(yè)績(jī)以來(lái)，Alphabet股票的回報(bào)率達(dá)到了40%，標(biāo)普500指數(shù)同期回報(bào)率為24%。

韋納表示，未來(lái)Facebook可能會(huì)披露更多有關(guān)Instagram的財(cái)務(wù)信息。他說(shuō)，“我們已經(jīng)定期披露了一些指標(biāo)和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，未來(lái)肯定有可能披露更多信息。”

全力打造電商業(yè)務(wù)

疫情期間網(wǎng)上購(gòu)物人數(shù)激增，雖然這不是Facebook的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，但情況正在發(fā)生變化。

隨著Facebook用戶通過(guò)廣告或好友推薦接觸到新的產(chǎn)品和品牌，F(xiàn)acebook創(chuàng)造了一些工具讓數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的小企業(yè)可以在其平臺(tái)上輕松地銷售它們的產(chǎn)品。Facebook Shops是其中一個(gè)主要工具，從2020年開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。扎克伯格3月份稱，F(xiàn)acebook平臺(tái)上有超過(guò)100萬(wàn)家活躍商戶，每月有超過(guò)2.5億人與它們互動(dòng)。不過(guò)，最大的押注在于未來(lái)，扎克伯格本人也親自參與了這一押注。

德意志銀行估計(jì)，到2023年，包括Instagram在內(nèi)的Shops電商業(yè)務(wù)的總銷售額可能達(dá)到120億美元。

在Facebook應(yīng)對(duì)廣告業(yè)務(wù)出現(xiàn)的挑戰(zhàn)、尤其是蘋(píng)果限制廣告商跟蹤iPhone用戶之際，電商業(yè)務(wù)有望打消Facebook投資者對(duì)這一問(wèn)題的擔(dān)憂。

韋納在投資者電話會(huì)議上警告稱，廣告業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)可能會(huì)影響今年的收入，蘋(píng)果的新舉措將令Facebook的廣告客戶更難瞄準(zhǔn)用戶，可能會(huì)降低廣告的價(jià)值。

在為用戶提供一項(xiàng)重要服務(wù)的同時(shí)，Shops電商業(yè)務(wù)可能成為一種更好的收集用戶信息的方式。

在這一點(diǎn)上，和同類業(yè)務(wù)估值的對(duì)比也很能說(shuō)明問(wèn)題。Shopify（SHOP）擁有一個(gè)用于創(chuàng)建電商網(wǎng)站的蓬勃發(fā)展的軟件平臺(tái)，市值為1430億美元。在過(guò)去的12個(gè)月里，由于商家因疫情紛紛開(kāi)設(shè)網(wǎng)店，該公司股價(jià)飆升了200%。去年Shopify的銷售額增長(zhǎng)了86%，達(dá)到29.3億美元。該公司在一定程度上得益于與Facebook的Shops電商業(yè)務(wù)的合作，但這一業(yè)務(wù)也會(huì)給Facebook的股價(jià)創(chuàng)造大量上漲空間。

韋納說(shuō)，“當(dāng)如此多的商戶從線下轉(zhuǎn)移到線上，我認(rèn)為電商業(yè)務(wù)還會(huì)進(jìn)一步發(fā)展，疫情期間的情況就說(shuō)明了這一點(diǎn)?！?h3>WhatsApp的潛在價(jià)值

WhatsApp是Facebook收購(gòu)的另一項(xiàng)業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)仍然讓投資者感到困惑。2014年，F(xiàn)acebook以197億美元收購(gòu)了WhatsApp。在美國(guó)，WhatsApp排在自帶在iPhone手機(jī)上的蘋(píng)果iMessage之后。這是兩家公司爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的幾個(gè)焦點(diǎn)之一。

但WhatsApp在美國(guó)之外非常受歡迎，外國(guó)的聊天應(yīng)用市場(chǎng)正在蓬勃發(fā)展。騰訊旗下的微信就是一個(gè)最好的例子，該公司包括微信在內(nèi)的聊天應(yīng)用業(yè)務(wù)去年四季度銷售額達(dá)到43億美元。

微信之所以能帶來(lái)利潤(rùn)是因?yàn)轵v訊在微信的通信功能之外增加了幾種可以盈利的功能，能給用戶帶來(lái)多種服務(wù)。雖然聊天應(yīng)用在美國(guó)通常不采用這種方式，但由于WhatsApp大多數(shù)用戶都在美國(guó)以外的地區(qū)，因此Facebook可以通過(guò)這樣做在海外市場(chǎng)賺錢。

“這就是‘圣杯，”T. Rowe Price投資組合經(jīng)理法斯說(shuō)，“這是我能做的最好的比較，可能也是Facebook想要做并且希望能實(shí)現(xiàn)的?！?/p>

長(zhǎng)期以來(lái)，F(xiàn)acebook的策略一直是在開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的同時(shí)擴(kuò)大龐大的用戶基礎(chǔ)。一旦Facebook對(duì)二者都感到滿意，就會(huì)轉(zhuǎn)向廣告，就像2007年對(duì)Facebook.com采用的策略一樣。就目前而言，WhatsApp是押注未來(lái)的一種選擇，而不是短期利潤(rùn)來(lái)源。

Baird的塞巴斯蒂安說(shuō)，“這只是時(shí)間問(wèn)題，F(xiàn)acebook現(xiàn)在并不真的需要通過(guò)WhatsApp獲得利潤(rùn)，F(xiàn)acebook在創(chuàng)造收入和利潤(rùn)上并沒(méi)有什么困難，仍是一家迅速增長(zhǎng)、盈利豐厚的公司?！?/p>

一旦為WhatsApp增添了廣告，都會(huì)給投資者帶來(lái)驚喜，并為Facebook帶來(lái)另一個(gè)巨大的收入流。

新的現(xiàn)實(shí)

虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)仍然是Facebook最大膽的押注之一，長(zhǎng)期以來(lái)，這類業(yè)務(wù)的承諾大過(guò)現(xiàn)實(shí)。Facebook是通過(guò)另一項(xiàng)收購(gòu)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的，該公司在2014年以22億美元收購(gòu)了Oculus VR，后者現(xiàn)在是Facebook Reality Labs業(yè)務(wù)的一部分，該業(yè)務(wù)由長(zhǎng)期擔(dān)任Facebook高管的安德魯·博斯沃思（Andrew Bosworth）領(lǐng)導(dǎo)，他曾開(kāi)發(fā)了Facebook.com的News Feed功能。

目前，虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)被歸入Facebook“其他”收入部分，因此很難了解其具體動(dòng)向。但在最近一個(gè)季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，扎克伯格說(shuō)Facebook最新的虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品Quest 2即將成為第一款主流虛擬現(xiàn)實(shí)頭盔。預(yù)計(jì)今年這部分“其他”收入將超過(guò)20億美元。

“我們目前正處于‘產(chǎn)能增長(zhǎng)階段，”博斯沃思在發(fā)給《巴倫周刊》的電子郵件中寫(xiě)道，“我們還沒(méi)有開(kāi)始關(guān)注收入模式的問(wèn)題。”

“我們的使命是把人與人連接起來(lái)……首先得把這個(gè)連接建立起來(lái)，然后再去考慮其他。而且我堅(jiān)信，一旦建立起了連接，很多機(jī)會(huì)將隨之而來(lái)?！?/p>

售價(jià)299美元的Quest 2頭盔和以往笨重的虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備相比是一次突破。這款新設(shè)備是無(wú)線的，不需要功能強(qiáng)大的個(gè)人電腦或大量獨(dú)立傳感器。

扎克伯格之前稱，虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)是計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的下一次飛躍，好比從個(gè)人電腦到智能手機(jī)的轉(zhuǎn)變。這一業(yè)務(wù)將把Facebook的業(yè)務(wù)從軟件轉(zhuǎn)變?yōu)橹圃祢?qū)動(dòng)應(yīng)用程序的硬件產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。這可能是該公司高管從與蘋(píng)果的競(jìng)爭(zhēng)中吸取的教訓(xùn)之一。

今年，F(xiàn)acebook還計(jì)劃推出首款增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品：一款與出品奧克利和雷朋眼鏡的意大利公司Luxottica合作設(shè)計(jì)的智能眼鏡。Facebook從去年開(kāi)始測(cè)試一個(gè)原型，代號(hào)為Project Aria。

Facebook可能已經(jīng)從增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域的其他公司那里汲取了經(jīng)驗(yàn)。Alphabet推出的帶有攝像頭和綜合顯示系統(tǒng)的Google Glass是該公司一次令人尷尬的失敗。Facebook的第一款產(chǎn)品將不包含顯示系統(tǒng)，而是使用傳感器和嵌入式芯片對(duì)信息進(jìn)行加密，并將信息存儲(chǔ)在不同的服務(wù)器上?！癙roject Aria的目標(biāo)是在一個(gè)安全的環(huán)境中學(xué)習(xí)?！盕acebook在其網(wǎng)站上說(shuō)。

韋納指出，“我們?cè)谠鰪?qiáng)現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域有更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展藍(lán)圖，我們認(rèn)為這將是下一個(gè)重要的平臺(tái)，也是我們大力投資的領(lǐng)域。”

就目前而言，增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)讓Facebook的投資者在不可預(yù)測(cè)的未來(lái)又多了一個(gè)選擇。

最大的不確定因素可能是聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)和各州總檢察長(zhǎng)是否會(huì)成功說(shuō)服法院迫使Facebook剝離WhatsApp和Instagram，這個(gè)問(wèn)題會(huì)給該公司高管造成很大干擾。但在監(jiān)管壓力下，F(xiàn)acebook已經(jīng)加強(qiáng)了對(duì)有害或誤導(dǎo)性內(nèi)容的監(jiān)管和裁定，考慮到隱藏在這些資產(chǎn)中的價(jià)值，對(duì)股東來(lái)說(shuō)監(jiān)管壓力實(shí)際上可能會(huì)起到促進(jìn)作用。

雖然未來(lái)總是充滿了不確定性，但Facebook業(yè)務(wù)接下來(lái)的表現(xiàn)并非不可預(yù)測(cè)。該公司預(yù)計(jì)明年創(chuàng)造350億美元自由現(xiàn)金流，比今年的預(yù)測(cè)高出30%。隨之而來(lái)的應(yīng)該是股價(jià)的上漲。

（《巴倫周刊》英文版2021年4月5日）