李欣桐

（貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)，貴陽 550025）

1 安琪酵母公司簡介

安琪酵母股份有限公司（以下簡稱“安琪酵母”）是從事酵母及酵母衍生物產(chǎn)品生產(chǎn)、經(jīng)營、技術(shù)服務(wù)的專業(yè)化公司，是國家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品包括面包酵母、釀酒酵母、酵母抽提物、營養(yǎng)酵母、生物飼料添加劑等。產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)楹姹?、發(fā)酵面食、釀酒等食品制造業(yè)及醫(yī)藥保健、動物養(yǎng)殖業(yè)等。集團(tuán)營銷網(wǎng)絡(luò)遍布全球，產(chǎn)品出口155 個國家和地區(qū)，是亞洲第一、全球第三大酵母公司，全球最大的酵母抽提物供應(yīng)商，第二大干酵母供應(yīng)商，中國酵母行業(yè)唯一A 股上市公司。

2 安琪酵母公司營運(yùn)能力分析

表1 安琪酵母各項(xiàng)營運(yùn)指標(biāo)

2.1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)運(yùn)營實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造收入和盈利能力的正向指標(biāo)，2015 年到2019 年安琪酵母的營業(yè)收入分別為421336萬元、486 053 萬元、577 573 萬元、668 560 萬元、765 275 萬元，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.68、0.75、0.78、0.79、0.81。由此可以看出安琪酵母的營業(yè)收入和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的走向相同，近5 年均呈上升趨勢，這主要是因?yàn)楣驹?015 年之前完成、提升了質(zhì)量成本管理能力，并且公司產(chǎn)能的不斷提升成為營業(yè)收入增加，規(guī)模不斷擴(kuò)大的主要因素，產(chǎn)能的擴(kuò)大主要體現(xiàn)在增加的固定資產(chǎn)和增加的在建工程上。但同樣也可以看出，就算其總資產(chǎn)比例在不斷地增加，安琪酵母營業(yè)收入的增長速度高過資產(chǎn)的增長速度，產(chǎn)能的增加帶來的經(jīng)濟(jì)效益是遠(yuǎn)超預(yù)期的，酵母作為一定程度上的“剛需產(chǎn)品”，也說明安琪酵母的產(chǎn)品在市場上具有較強(qiáng)競爭力。

2.2 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量的是企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的正向指標(biāo)。從表1 可以看出，從2015 年到2019 年安琪酵母的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.97、2.21、2.21、2.12、2.1。近5 年中，總體呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，在2016 年和2017 年達(dá)到峰值，主要是因?yàn)榘茬鹘湍冈?018 年加大營銷力度，犧牲了一定程度的利潤率以獲取市場占有率，從而導(dǎo)致2018 年安琪酵母的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率開始有所下降。

2.3 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是運(yùn)營效率的體現(xiàn)，反映企業(yè)回款的周期性特征和企業(yè)是否具有快速擴(kuò)張的能力。安琪酵母上游是一些制糖廠，由于糖蜜屬于制糖副產(chǎn)品，因此安琪對其有很強(qiáng)的談判力。另外，安琪酵母還與一些規(guī)模較大的糖廠建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，例如東亞集團(tuán)等，由此來控制原材料價(jià)格波動不會過大；其下游主要是食品消費(fèi)行業(yè)，其中以B 端客戶為主、占比約81%，C 端客戶則僅為19%。C 端客戶主要產(chǎn)品包括家庭小包裝酵母粉、保健品、小包裝白糖等。公司在供應(yīng)鏈上游有較強(qiáng)談判力，而針對下游廠商，公司會一定程度地賒銷，給予一定時(shí)長的賬期，所以下游應(yīng)收賬款比較高，但下游廠商實(shí)力雄厚，且國內(nèi)酵母品牌中安琪酵母幾乎一家獨(dú)大，具有某種程度上的不可替代性，所以客戶黏性強(qiáng)，回款難度不大，不易形成壞賬。

2.4 存貨周轉(zhuǎn)率

企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率是一個正向指標(biāo)，周轉(zhuǎn)速度越快，則越好。相反，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好，表明企業(yè)在庫的存貨在很短時(shí)間內(nèi)就可以銷售出去變現(xiàn)，使企業(yè)盈利增加。安琪酵母公司酵母生產(chǎn)的核心原材料是糖蜜，而4.5～5.5 噸的糖蜜才能生產(chǎn)出1 噸的酵母，每年10 月到次年4 月是我國榨糖季，而屬于宿根性植物的甘蔗，宿根可生長2～3 年，因而甘蔗種植有顯著的周期，而國內(nèi)的增產(chǎn)減產(chǎn)周期一般為3 年，由于其行業(yè)的特殊性，必須靠近原材料地區(qū)生產(chǎn)加工，加之其銷售模式不同于擁有強(qiáng)大實(shí)力的海天的“漫天撒網(wǎng)”的經(jīng)銷商模式，除了提供給企業(yè)工廠的產(chǎn)品外，其余為零售，與海天相比，安琪酵母客戶比較分散，黏性沒有海天那么高，所以存貨周轉(zhuǎn)相對較慢。但兩者在各自的食品加工細(xì)分領(lǐng)域都屬于佼佼者。

3 安琪酵母營運(yùn)模式改善、提升措施

3.1 對資產(chǎn)管理能力進(jìn)行提升

安琪酵母總的來講屬于重資產(chǎn)型企業(yè)，要建設(shè)一條產(chǎn)能為5 000 噸的酵母生產(chǎn)線大致需投資1.8 億元，同時(shí)還有配備環(huán)保設(shè)備、原料采購等費(fèi)用。除此之外，因酵母是屬于食品添加劑，故消耗量有限，單品價(jià)格一般也都不高。另外，產(chǎn)能擴(kuò)張的邊際成本非常高，因?yàn)榻◤S不能距離市場、原材料產(chǎn)地太遠(yuǎn)。同時(shí)，由于酵母行業(yè)的酵母粉屬于工業(yè)品，下游客戶以工業(yè)用或企業(yè)用居多，而食品添加劑的功能性決定其很難漲價(jià)增值。但是，這個行業(yè)進(jìn)入壁壘高，安琪酵母已排進(jìn)世界前三位，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了成熟期，國內(nèi)已被三家公司劃分了市場，其中安琪酵母占比超過50%，因此未來的增長點(diǎn)主要來自海外。但是，海外擴(kuò)張又要伴隨著巨大的資本支出，這也就決定了企業(yè)利潤的增長需要不斷地依靠投入來支撐。

安琪酵母的資本投入主要在產(chǎn)能擴(kuò)張方面，要想擴(kuò)大產(chǎn)能帶來的邊際效益，需要不斷加強(qiáng)對資產(chǎn)管理能力的提升，聘請專業(yè)人士利用閑置資金，建立專業(yè)的項(xiàng)目投資制度來評估和衡量產(chǎn)能擴(kuò)張產(chǎn)生的邊際效率是否能夠覆蓋資本的投入，合理調(diào)配市場與現(xiàn)有產(chǎn)能和未來產(chǎn)能三者之間的關(guān)系，提高資產(chǎn)的利用率。

3.2 對應(yīng)收賬款制度進(jìn)行完善，提高應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)能力

安琪酵母在上游企業(yè)中具有較強(qiáng)的談判話語權(quán)，但在下游針對工廠和企業(yè)供貨的情況下，公司內(nèi)部要建立信用管理部門，搜集賒銷類客戶的經(jīng)營狀況與歷史信用值，分析行業(yè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀等，以此建立信用制度，依據(jù)其公司規(guī)模和性質(zhì)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、公司歷史信用，給每個客戶量身制定適合的信用額度，記錄其壞賬率，實(shí)現(xiàn)嚴(yán)格監(jiān)控。針對高信用客戶，在保證應(yīng)收賬款額度可控的同時(shí)，適當(dāng)?shù)胤艑捹d銷政策。反之，針對低信用的客戶爭取實(shí)現(xiàn)“一手交錢一手交貨”。在建立健全信用管理制度的同時(shí)，也要加強(qiáng)企業(yè)的收款能力，培養(yǎng)專業(yè)人員，由專業(yè)人員進(jìn)行收款，提高應(yīng)收賬款回款率。

3.3 提高存貨的管理水平

存貨的流轉(zhuǎn)速度是企業(yè)營運(yùn)能力的重要體現(xiàn)，這更加體現(xiàn)了企業(yè)隨時(shí)掌握存貨動態(tài)的重要性。首先，企業(yè)應(yīng)要求相關(guān)人員定期對存貨的數(shù)量進(jìn)行盤點(diǎn)，保證實(shí)際數(shù)量與賬面數(shù)量相符合。其次，要定期對存貨的價(jià)值進(jìn)行估量，對存貨的狀態(tài)進(jìn)行觀察記錄，并且對檢查和采購人員實(shí)施職位分離制度。最后，應(yīng)該加強(qiáng)對存貨市場的監(jiān)管，明確市場需求量和需求偏好，加強(qiáng)生產(chǎn)、銷售、售后等部門之間的有效溝通，形成完善的存貨監(jiān)管體系。

3.4 加強(qiáng)渠道管理能力，提升運(yùn)營管理意識

在大數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)和線上銷售迅猛發(fā)展的背景下，市場對企業(yè)應(yīng)變能力的要求越來越高，市場不斷細(xì)分的同時(shí)也為企業(yè)帶來了更加廣闊的銷路，企業(yè)要結(jié)合自身能力和情況，在線上銷售和線下經(jīng)營中不斷創(chuàng)新自身的銷售模式。同時(shí)也要研究和學(xué)習(xí)對標(biāo)公司的渠道管理體系，從他們的經(jīng)銷經(jīng)營模式中總結(jié)成功經(jīng)驗(yàn)，量體裁衣，完善供應(yīng)和銷售系統(tǒng)。同時(shí)，要定期對企業(yè)治理層和管理層進(jìn)行培訓(xùn)，專人專事，聘請專業(yè)人員，幫助企業(yè)管理層、治理層樹立正確的、完整的、更加高效的企業(yè)運(yùn)營管理意識。

4 結(jié)語

本文通過對安琪酵母營運(yùn)管理能力相關(guān)指標(biāo)的概念和數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，認(rèn)為安琪酵母在食品行業(yè)細(xì)分下的產(chǎn)品市場中處于龍頭地位，在B2B 市場穩(wěn)定的情況下應(yīng)積極拓展B2C 市場，提升市場份額。安琪酵母公司仍舊保持和體現(xiàn)了比較穩(wěn)定且有質(zhì)量的市場運(yùn)營管理手段和能力，在同類行業(yè)中營運(yùn)能力較為突出，仍有很大進(jìn)步空間。