近期，在北方港口動力煤庫存保持快速增加、市場觀望氣氛較濃的形勢下，現(xiàn)貨煤價繼續(xù)下行；而一些有利于煤價走勢的積極因素同時開始逐漸顯現(xiàn)，促使現(xiàn)貨煤價跌幅收窄。影響近期北方港口動力煤市場的主要因素有：

第一，北方港口動力煤庫存保持快速增加態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，近期北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）的動力煤庫存一直保持快速增加局面（見附圖1），給現(xiàn)貨煤價帶來的下降壓力不斷增大。截至2月25日，北方四港合計庫存2395.1 萬t，比2 月18 日增加了295.0 萬t，比2 月2日最低水平增加了833.1 萬t，比2020 年同期增加了836.8萬t。

第二，市場看跌情緒逐漸收斂。一方面，近期北方港口動力煤的現(xiàn)貨價格已經(jīng)大幅低于其年度長協(xié)價格，見表1，但是由于價格仍未止跌，加之時間上臨近月底，3 月份的動力煤年度長協(xié)價格即將確定性大幅度下調的影響，暫時未能有效激發(fā)消費企業(yè)對現(xiàn)貨動力煤的采購熱情，市場觀望氣氛依然濃厚，使得現(xiàn)貨煤價繼續(xù)承受下降壓力。

表1 2月26日不同熱值動力煤現(xiàn)貨與年度長協(xié)價格比較表

另一方面，隨著北方港口現(xiàn)貨煤價不斷下移、跌幅不斷擴大，市場看跌情緒逐漸收斂，在此基礎上，盡管對現(xiàn)貨動力煤的實際采購需求尚未充分釋放，但是針對北方港口現(xiàn)貨動力煤的詢盤趨于活躍，特別是在曹妃甸港動力煤庫存依然偏低形勢下，下游貿易商和各類消費企業(yè)的“抄底”需求開始躍躍欲試，促使現(xiàn)貨煤價跌幅逐漸收窄。

第三，動力煤期貨呈現(xiàn)升水模式。春節(jié)過后，動力煤期貨市場與現(xiàn)貨市場的價格走勢出現(xiàn)分歧，期貨主力合約（ZC105）的收盤價格整體上穩(wěn)中趨升，并進入升水模式（見附圖2），2月26日的期貨升水達到40元/t左右，這一局面給現(xiàn)貨動力煤市場帶來積極影響。

第四，海上煤炭運價保持強勢上漲。近期，國內海上煤炭運價保持強勢上漲態(tài)勢（見附圖3），2月26 日中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)升至870.3 點，單周上漲了252.4 點，漲幅達到了38.7%，盡管有非煤貨盤和春節(jié)后船舶運力投入遲緩等因素對運價上漲的拉動，但是煤炭貨盤仍是主流，預示消費企業(yè)針對北方港口的動力煤采購繼續(xù)回暖，持續(xù)給未來一段時期北方港口動力煤市場帶來利好。