袁祎蔓

2021年3月29日晚間，云天化（600096.SH）對外正式發(fā)布了其2020年年度報告。報告顯示，云天化2020年經(jīng)營業(yè)績同比大幅提升，其中，實現(xiàn)營業(yè)收入521.11億元，利潤總額6.38億元，同比大增56.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.72億元，同比大增79.09%，業(yè)績持續(xù)向好。

同時，財報還顯示，2020年云天化銷售費用、管理費用和財務(wù)費用同比分別下跌了4.40%、6.19%和32.48%，累計同比減少了9.71億元。據(jù)悉，近年來，云天化的控費能力顯著增強，各種費用不斷減少，其中，財務(wù)費用已由2018年最高的25.36億元降到了2020年的15.84億元，管理費用也由2016年最高的19.30億元降到了2020年的14.27億元。不僅如此，近五年來，云天化的資產(chǎn)負(fù)債率也在不斷降低，數(shù)據(jù)顯示，2020年資產(chǎn)負(fù)債率同比繼續(xù)下降了5.25個百分點。而云天化2020年經(jīng)營現(xiàn)金流和凈現(xiàn)金流則分別同比增加了3.86億元和14.88億元。綜合來看，云天化的發(fā)展質(zhì)量正在逐步提升中。

四季度化肥價格開始進(jìn)入上升通道2021年磷肥景氣度持續(xù)向上

公開資料顯示，云天化主要業(yè)務(wù)是肥料及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、磷礦采選、精細(xì)化工、商貿(mào)物流。其中化肥產(chǎn)業(yè)依托其自身的磷礦、煤礦資源優(yōu)勢，形成了以基礎(chǔ)肥為主，功能肥、特種肥協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)品格局，主要產(chǎn)品包括以磷酸一銨和磷酸二銨為主的磷肥產(chǎn)品，和以尿素為主的氮肥產(chǎn)品和復(fù)合肥產(chǎn)品。而2020年受全球疫情及糧食政策影響，糧食價格上升，推動了種糧積極性的提升，從而對化肥整體需求量大幅上升，化肥價格持續(xù)回暖進(jìn)入上升通道，其中，四季度是2021年春季冬儲期，國內(nèi)市場備肥積極，出口資源緊張，這使得國內(nèi)、出口價格均進(jìn)一步上漲。

據(jù)財報顯示，2020年云天化磷銨、尿素、復(fù)合肥銷量同比分別增長了10.31%、4.69%和6.26%至499萬噸、162萬噸和148萬噸。雖然上半年價格降低，但由于云天化生產(chǎn)一體化程度高，磷礦、合成氨的自給率分別高達(dá)80%和95%，且各個裝置的長周期運行疊加原料的集中采購，因此，2020年云天化的磷酸二銨、磷酸一銨等主營產(chǎn)品毛利率逆勢分別擴(kuò)大了1.2個百分點、1.3個百分點至30.25%和33.78%，實現(xiàn)了公司主營產(chǎn)品銷量和毛利率的同步提升。

申萬宏源證券表示，進(jìn)入2020年四季度以來，由于國內(nèi)外磷肥需求旺盛，疊加原料合成氨、硫磺價格的上漲支撐，2020年第四季度，云天化磷銨銷售均價同比、環(huán)比分別上漲了9.56%、7.12%至2303元/噸。

據(jù)此，財報顯示，2020年第四季度云天化的業(yè)績表現(xiàn)尤為突出，收入實現(xiàn)122.03億元，歸母凈利潤實現(xiàn)1.66億元，同比大增了852.21%，進(jìn)一步帶動了公司全年業(yè)績進(jìn)入高增長。

另根據(jù)卓創(chuàng)資訊的最新報價，截至2021年3月底，國內(nèi)磷酸二胺不含稅價格已連續(xù)漲至2800多元?？梢钥吹?，2021年磷肥景氣度持續(xù)向上，云天化主營產(chǎn)品價格也隨之持續(xù)大漲，這無疑為云天化2021年全年業(yè)績的持續(xù)高增長奠定了堅實基礎(chǔ)。

精細(xì)化工布局進(jìn)一步完善打造新的利潤增長點

公開資料顯示，聚甲醛作為一種綜合性能優(yōu)異的熱塑性工程塑料，具有極其廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域。而云天化是國內(nèi)最早的聚甲醛生產(chǎn)商，經(jīng)過多年的技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)耕耘，云天化牌聚甲醛產(chǎn)品早已在國內(nèi)市場具有較大影響力，并擁有9萬噸/年聚甲醛生產(chǎn)能力，產(chǎn)品規(guī)模國內(nèi)第一。據(jù)了解，2020年下半年，隨著國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及國家頒布廢塑料進(jìn)口限令，聚甲醛價格開始不斷回升。同時，據(jù)財報顯示，云天化聚甲醛2020年銷量也同比增長了12.16%至10.24噸，毛利率同比增長了0.24個百分點至30.03%，可謂量價齊升。

為了持續(xù)擴(kuò)大聚甲醛產(chǎn)業(yè)規(guī)模和產(chǎn)品競爭力，據(jù)悉，接下來，云天化擬使用12.22億元的募集資金，在新疆石河子建設(shè)6萬噸/年的聚甲醛項目，可以預(yù)見的是，通過項目的實施，云天化聚甲醛產(chǎn)品的競爭力和盈利能力將進(jìn)一步提升。

除此之外，云天化的精細(xì)化工板塊仍在不斷完善，據(jù)了解，其依托自有磷礦資源，2020年生產(chǎn)了飼料級磷酸鈣鹽52.55萬噸，實現(xiàn)了市占率的不斷提升，產(chǎn)品競爭力更得到了進(jìn)一步鞏固。不僅如此，云天化還通過資源、資本和技術(shù)合作，設(shè)立了多個合資公司，對磷資源和氟硅資源進(jìn)行高效利用，從而為公司又增加了新的利潤增長點。對于接下來的發(fā)展，云天化表示，公司將持續(xù)推進(jìn)完成精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)公司從傳統(tǒng)化肥企業(yè)向綜合性化工企業(yè)的轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)升級緊緊圍繞產(chǎn)品價值，打造高附加值產(chǎn)品，開拓利潤新的增長空間。