王穎

摘要： SST是一個(gè)基于原則導(dǎo)向的隨機(jī)風(fēng)險(xiǎn)模型，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、承銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。其目的在于研究一種符合要求風(fēng)險(xiǎn)公式，他能在適應(yīng)環(huán)境改變的同時(shí)保持足夠的靈活性和彈性且不需要過(guò)多的精力和成本。本文基于對(duì)歷史沿革、理論框架和市場(chǎng)效應(yīng)分析對(duì)瑞士SST模式做一個(gè)大概的簡(jiǎn)介。

關(guān)鍵詞： SST模式;償付能力測(cè)試;風(fēng)險(xiǎn)公式

在過(guò)去的幾十年中，很多保險(xiǎn)公司的金融穩(wěn)定已被動(dòng)搖，其中比較顯著負(fù)面效應(yīng)的事件包括2008年和2020年股票的暴跌，和債券收益率的持續(xù)下降等。這些事件都顯著的降低了股票投資的市場(chǎng)價(jià)值，同時(shí)還提高了保險(xiǎn)公司過(guò)去所賣(mài)出的期權(quán)和保證金，從而導(dǎo)致了存款準(zhǔn)備金的增加。對(duì)一些保險(xiǎn)公司來(lái)講，股票市場(chǎng)的下跌還加劇了大型災(zāi)難的索賠。這些都改變了全世界保險(xiǎn)公司的監(jiān)管方式，包括會(huì)計(jì)的準(zhǔn)則、保險(xiǎn)公司高層管理的提高和增加償付能力和標(biāo)準(zhǔn)等。雖然設(shè)計(jì)到了方方面面的變化，但是都有一個(gè)共同的主題，那就是為了更準(zhǔn)確的評(píng)估保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)與國(guó)之間和產(chǎn)業(yè)之間需要一種改進(jìn)的更全面的保險(xiǎn)監(jiān)管框架和標(biāo)準(zhǔn)方法，以提高監(jiān)管的敏感度和透明度。

1 瑞士SST模式的歷史沿革

2002年秋，聯(lián)邦私人保險(xiǎn)管理辦公室的董事Herbert Luthy帶領(lǐng)項(xiàng)目小組著手于保險(xiǎn)監(jiān)管的研究。他們向聯(lián)邦委員會(huì)提交了一份保險(xiǎn)監(jiān)管法案草案（簡(jiǎn)稱(chēng)ISA），他們認(rèn)為償付能力需求需要考慮保險(xiǎn)公司的所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。2003年聯(lián)邦私人保險(xiǎn)管理辦公室的董事發(fā)起了瑞士?jī)敻赌芰y(cè)試（SST），旨在確立將來(lái)償付能力系統(tǒng)的基本原則。聯(lián)邦私人保險(xiǎn)管理辦公室頒布的白皮書(shū)提出了在瑞士新的償付能力標(biāo)準(zhǔn)，在未來(lái)白皮書(shū)將進(jìn)一步更詳細(xì)的提出實(shí)現(xiàn)的步驟、總體規(guī)劃和基本原理。

聯(lián)邦私人保險(xiǎn)管理辦公室的目標(biāo)是保護(hù)投保人的利益（無(wú)論是個(gè)人、公司或是其他實(shí)體）。標(biāo)準(zhǔn)的公式法就是設(shè)定一個(gè)最低償付能力要求，但是它不夠靈活且太過(guò)依賴(lài)于風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，因而在實(shí)際中很難應(yīng)用。例如歐盟償付能力要求保險(xiǎn)公司持有4%的儲(chǔ)備金作為償付能力資本，但是保險(xiǎn)公司的不同儲(chǔ)備金水平基本上都取決于公司管理層的決定，因而相對(duì)謹(jǐn)慎的保險(xiǎn)公司會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，因?yàn)樗麄兂钟休^多的儲(chǔ)備金作為資本需求，而且相對(duì)于其他的保險(xiǎn)公司，他們也遵循更高的償付能力要求。這就導(dǎo)致聯(lián)邦私人保險(xiǎn)管理辦公室提出一個(gè)基于保險(xiǎn)公司實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)的償付能力標(biāo)準(zhǔn)，這樣就使得保險(xiǎn)公司有責(zé)任在自己的風(fēng)險(xiǎn)情況上進(jìn)行研究。通過(guò)這種方式，透明度和競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)提高，企業(yè)也可以更好的管理自身的風(fēng)險(xiǎn)。這種新型的方法概括起來(lái)就是保護(hù)投保人，確保每個(gè)保險(xiǎn)公司都有足夠的可用資金?！白銐颉币馕吨词乖谝粋€(gè)不太可能的狀況下（如概率只有1%），仍有足夠的資本（平均而言）使得保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債可轉(zhuǎn)移到第三方。當(dāng)然，必須有足夠的資產(chǎn)可覆蓋負(fù)債和第三方的未來(lái)資本成本。新的建議的采用將會(huì)對(duì)瑞士的保險(xiǎn)市場(chǎng)和保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來(lái)一些重大的影響。此外，隨著公司風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的不斷進(jìn)步，一個(gè)同等進(jìn)步的復(fù)雜的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也將應(yīng)時(shí)代的要求應(yīng)運(yùn)而生。所有這些改變都是必要的，以滿足該行業(yè)未來(lái)的挑戰(zhàn)，和監(jiān)管機(jī)構(gòu)與各方合作以促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。

SST是一個(gè)基于原則導(dǎo)向的隨機(jī)風(fēng)險(xiǎn)模型，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、承銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。其目的在于研究一種符合要求風(fēng)險(xiǎn)公式，他能在適應(yīng)環(huán)境改變的同時(shí)保持足夠的靈活性和彈性且不需要過(guò)多的精力和成本。SST項(xiàng)目于2003年啟動(dòng)并在2004年和2005年開(kāi)始測(cè)試。在2006年，新的框架開(kāi)始適用于大型的保險(xiǎn)公司， 2008年正式投入使用。盡管先于償付能力Ⅱ，SST的一個(gè)重要目標(biāo)仍是與償付能力Ⅱ的兼容性。

2007年6月22日，瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)督管理局（簡(jiǎn)稱(chēng)FINMA）依據(jù)《瑞士金融監(jiān)管局聯(lián)邦法案》（簡(jiǎn)稱(chēng)FINMASA）正式成立。該管理局整合了聯(lián)邦私人保險(xiǎn)管理辦公室、瑞士聯(lián)邦銀行業(yè)委員會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)SFBC）以及瑞士反洗錢(qián)控制委員先前的職能，全面負(fù)責(zé)瑞士所有的金融監(jiān)管。瑞士金融市場(chǎng)管理局是瑞士負(fù)責(zé)金融監(jiān)管的政府部門(mén)。它的職能包括：監(jiān)管瑞士的銀行、保險(xiǎn)公司、證券交易所、證券交易商以及其他各類(lèi)金融中介（其中包括外匯交易商）。與此同時(shí)，SST也由新建的瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)督管理局全權(quán)負(fù)責(zé)。

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，國(guó)際金融環(huán)境日益復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)波及的范圍和深度不斷擴(kuò)大，2008年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)，推動(dòng)全球金融監(jiān)管體制進(jìn)入了新一輪的改革周期，金融監(jiān)管的國(guó)際性標(biāo)準(zhǔn)化和精細(xì)化需求，也隨之提高。在保險(xiǎn)領(lǐng)域，償付能力監(jiān)管作為現(xiàn)代保險(xiǎn)監(jiān)管的核心，是各國(guó)監(jiān)管改革的重點(diǎn)。與銀行業(yè)統(tǒng)一遵守巴塞爾協(xié)議不同，保險(xiǎn)業(yè)尚未建立起全球統(tǒng)一的償付能力監(jiān)管規(guī)則，因此，很多國(guó)家正在積極探索，努力尋求適合自身發(fā)展特征的改革路徑。近年來(lái)，隨著改革的不斷深化和國(guó)際交流的日益頻繁，各國(guó)對(duì)償付能力監(jiān)管的理念和框架的認(rèn)識(shí)日趨一致，改革過(guò)程中出現(xiàn)了一些共同的發(fā)展趨勢(shì)。無(wú)論是歐盟償付能力Ⅱ、美國(guó)的RBC體系，還是本文討論的瑞士?jī)敻赌芰y(cè)試（SST），都是各國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)基于保險(xiǎn)發(fā)展環(huán)境變化，為保護(hù)保險(xiǎn)業(yè)健康發(fā)展而進(jìn)行的監(jiān)管變革。

2 瑞士SST模式的框架

SST包括兩大部分：SST目標(biāo)資本（基于定量元素上）和SST報(bào)告（比較著重于定量條款）。總體來(lái)說(shuō)，在SST的框架下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)由標(biāo)準(zhǔn)因素模型來(lái)進(jìn)行分析，而其他的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型（巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)）則由情景模型來(lái)分析。

SST的目標(biāo)資本可以通過(guò)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)模型或是保險(xiǎn)公司特定的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)模型或是兩者的合并來(lái)計(jì)算。當(dāng)然，內(nèi)部模型也只算是部分的“內(nèi)部”，因?yàn)閮?nèi)部模型必須受制于瑞士監(jiān)督局的批準(zhǔn)，其中細(xì)節(jié)則由瑞士聯(lián)邦私營(yíng)保險(xiǎn)所提供。為了決定目標(biāo)資本，標(biāo)準(zhǔn)模型的結(jié)果將與情景分析的結(jié)果加成起來(lái)，在這個(gè)過(guò)程中，分散效應(yīng)將會(huì)考慮在內(nèi)。所有的結(jié)果將會(huì)生成一個(gè)報(bào)告，總結(jié)保險(xiǎn)公司對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)的暴露程度。

市場(chǎng)模型風(fēng)險(xiǎn)則考慮利率、股票價(jià)格、貨幣和房地產(chǎn)價(jià)格的變化，他是基于摩通大根開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)度量模型——最普遍計(jì)算銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的方法。監(jiān)管機(jī)構(gòu)在選擇的市場(chǎng)指數(shù)中搜集十年的月度收益數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)估這些風(fēng)險(xiǎn)。然而，并不是所有的參數(shù)都有監(jiān)管機(jī)構(gòu)決定，有一些則是由保險(xiǎn)公司根據(jù)其投資組合所估計(jì)的。這種方法跟風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向方法（如償付能力Ⅱ）來(lái)比，更注重于以原則為導(dǎo)向（如SST）。

信用風(fēng)險(xiǎn)模型則是和巴塞爾協(xié)議Ⅱ使用相同的方法。但是和巴塞爾協(xié)議Ⅱ不同的是，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有包括在模型之中，取而代之的是SST報(bào)告的定性分析。在SST的框架內(nèi)應(yīng)用巴塞爾協(xié)議Ⅱ的優(yōu)點(diǎn)在于容易實(shí)現(xiàn)且可以有效的減少銀行和保險(xiǎn)供公司之間的監(jiān)管仲裁。

壽險(xiǎn)、非壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)的模型都是單獨(dú)的，而對(duì)于再保險(xiǎn)卻沒(méi)有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的模式，因?yàn)樵俦ｋU(xiǎn)公司應(yīng)該有足夠的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)模型來(lái)計(jì)算保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)。在壽險(xiǎn)部分，標(biāo)準(zhǔn)模型包括其七種風(fēng)險(xiǎn)因素，包括死亡率、遞減率、產(chǎn)品選擇等。所有風(fēng)險(xiǎn)的建模都是使用一個(gè)正態(tài)分布和加總所有風(fēng)險(xiǎn)之間的假設(shè)相關(guān)性。在非壽險(xiǎn)部分，風(fēng)險(xiǎn)分為三部分：小型索賠、大型索賠和條款的變化。此外，巨災(zāi)保險(xiǎn)也包括在情景模擬分析中。小額索賠的總數(shù)的建模是通過(guò)正態(tài)分布，而大額索賠則是通過(guò)數(shù)量和大小分別建模。至于條款的變化，SST則使用對(duì)數(shù)正態(tài)隨機(jī)變量的反向轉(zhuǎn)移和預(yù)先定義的方差。對(duì)于健康險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)模型則是假設(shè)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)是獨(dú)立于金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的，該模型只考慮三個(gè)健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)：護(hù)理費(fèi)用、個(gè)人每日津貼和集體每日津貼。對(duì)于這三個(gè)業(yè)務(wù)來(lái)講，平均值和標(biāo)準(zhǔn)偏差估計(jì)是基于歷史數(shù)據(jù)上的，然后所有的業(yè)務(wù)在不同業(yè)務(wù)間的現(xiàn)金流的假設(shè)相關(guān)性上加總。

標(biāo)準(zhǔn)模型中沒(méi)有包括的風(fēng)險(xiǎn)則包含在定性和定量情景分析中。其中定性情景分析包含在SST報(bào)告中，而定量情景分析的則會(huì)在計(jì)算目標(biāo)資本時(shí)考慮到。在定量情景分析中，例如金融市場(chǎng)崩盤(pán)或是自然災(zāi)害，其發(fā)生的概率和結(jié)果都會(huì)影響到償付能力水平的估計(jì)。

SST所遵循的原則導(dǎo)向的方法更為靈活且能專(zhuān)注個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)，例如，寧愿使用保險(xiǎn)公司的參數(shù)而不是保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)預(yù)定的參數(shù)。原則導(dǎo)向的方法也可以促使保險(xiǎn)公司發(fā)展自身的風(fēng)險(xiǎn)模型。此外，原則導(dǎo)向的方法為保險(xiǎn)公司提供了將監(jiān)管要求整合到自身的風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中的機(jī)會(huì)，此時(shí)業(yè)務(wù)和監(jiān)管目標(biāo)可齊頭并進(jìn)以達(dá)到一個(gè)更有效的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理。原則導(dǎo)向方法另外一個(gè)重大優(yōu)勢(shì)是它可降低系統(tǒng)性行為的危險(xiǎn)。當(dāng)然，原則導(dǎo)向的方法并不是完美無(wú)缺的，太過(guò)依賴(lài)原則可能會(huì)增加復(fù)雜性和監(jiān)管成本，對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，需要時(shí)間和金錢(qián)來(lái)將原則導(dǎo)入到模型中，而對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，則需要足夠的資源來(lái)控制每一個(gè)單獨(dú)的模型而不是一個(gè)通用的標(biāo)準(zhǔn)模型。

瑞士SST主要目標(biāo)和歐盟償付能力Ⅱ類(lèi)似并兼容，包括兩大部分：SST目標(biāo)資本（基于定量元素上）和SST報(bào)告（比較著重于定量條款）。在第一部分，SST運(yùn)用兩分法，與“償付能力Ⅱ”非常相似。在高的水平上，是所謂的必須目標(biāo)資本（或是償付資本），其需要時(shí)間零點(diǎn)來(lái)定義所需資本量來(lái)滿足一個(gè)固定時(shí)間點(diǎn)后所產(chǎn)生的債務(wù)（或是預(yù)估的風(fēng)險(xiǎn)），這時(shí)便需要一個(gè)安全水平。在SST下，保險(xiǎn)公司的可用資本也叫風(fēng)險(xiǎn)承受資本，代表了保險(xiǎn)公司可以承受潛在風(fēng)險(xiǎn)的能力。而在低的水平上，是所允許的最低償付能力，也就是所謂的安全網(wǎng)，是基于歐盟“償付能力Ⅰ”發(fā)展而來(lái)的。

3 瑞士SST模式的市場(chǎng)效應(yīng)分析

在SST下，保險(xiǎn)公司的可用經(jīng)濟(jì)資本叫做風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本，他代表了保險(xiǎn)公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資本在資產(chǎn)和負(fù)債中的定義是不同的。

在SST下，目標(biāo)資本的計(jì)算公式如下：

x 1= 1 1+r RBC 1-RBC 0

其中，隨機(jī)變量x 1通過(guò)計(jì)算一年期內(nèi)RBC的變化（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r是由監(jiān)管者所提供的）來(lái)得出目標(biāo)資本的。

在情景模式下，可用資本的RBC通常來(lái)講是減少的。因而，關(guān)于RBC 1（=A 1-L 1）是基于t=1時(shí)的正態(tài)分布，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行估計(jì)。

因而，預(yù)期損失（ES）則可定義為：

ES α=-E（x 1|x 1≤VaR α）

其中VaR α代表了當(dāng)置信水平ɑ=1時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，此時(shí)的目標(biāo)資本為：

TC α= ES α+ MVM

其中MVM代表市場(chǎng)價(jià)值，即運(yùn)行成本（在無(wú)償付能力的情況下）。

對(duì)于監(jiān)管者來(lái)說(shuō)，他們所希望的是，在t=0時(shí)，保險(xiǎn)公司的目標(biāo)資本不可超過(guò)可用經(jīng)濟(jì)資本;RBC 0=A 0-L 0TC α

可以看出，SST下的目標(biāo)資本是通過(guò)資產(chǎn)和負(fù)債的市場(chǎng)持續(xù)價(jià)值所得出的，因而他可以確保保險(xiǎn)公司最真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)價(jià)值估計(jì)需要健全的金融方法（例如期權(quán)定價(jià)等）來(lái)計(jì)算現(xiàn)金流的不確定性。與美國(guó)RBC體系只允許使用標(biāo)準(zhǔn)模型來(lái)比，SST模式無(wú)疑更為先進(jìn)。

總體來(lái)說(shuō)，SST模型定義的特點(diǎn)就是它不僅要計(jì)算必要的目標(biāo)資本，還要計(jì)算年度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)資本的概率分布，最后的實(shí)際的計(jì)算結(jié)果就是以隨機(jī)情景模擬方法為主輔以隨機(jī)模型，將兩個(gè)結(jié)果加總。因而，SST就是有一組標(biāo)準(zhǔn)模型（例如資產(chǎn)、負(fù)債和信用風(fēng)險(xiǎn)模型）和一組情景模擬所組成。除了信用風(fēng)險(xiǎn)模型，標(biāo)準(zhǔn)模型的結(jié)果是符合正態(tài)分布且可以根據(jù)模型的風(fēng)險(xiǎn)因素來(lái)描述風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)資本的隨機(jī)性特征變化。委任的精算師還必須評(píng)估情景模擬以補(bǔ)充公司的特定情景模擬，旨在更好的評(píng)估公司的特定風(fēng)險(xiǎn)。最后將標(biāo)準(zhǔn)模型的結(jié)果和情景模擬的評(píng)估加總在一起。瑞士?jī)敻赌芰y(cè)試下的風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn)是基于資產(chǎn)和債務(wù)的市場(chǎng)一致性評(píng)估上的，因而在其影響下，也許會(huì)改變保險(xiǎn)公司對(duì)其資產(chǎn)和負(fù)債的管理，繼而影響到資本市場(chǎng)。

4 總結(jié)

總體看來(lái)，瑞士SST主要目標(biāo)和歐盟償付能力Ⅱ類(lèi)似并兼容，包括兩大部分：SST目標(biāo)資本（基于定量元素上）和SST報(bào)告（比較著重于定量條款）。在第一部分，SST運(yùn)用兩分法，與“償付能力Ⅱ”非常相似。在高的水平上，是所謂的必須目標(biāo)資本（或是償付資本），其需要時(shí)間零點(diǎn)來(lái)定義所需資本量來(lái)滿足一個(gè)固定時(shí)間點(diǎn)后所產(chǎn)生的債務(wù)（或是預(yù)估的風(fēng)險(xiǎn)），這時(shí)便需要一個(gè)安全水平。在SST下，保險(xiǎn)公司的可用資本也叫風(fēng)險(xiǎn)承受資本，代表了保險(xiǎn)公司可以承受潛在風(fēng)險(xiǎn)的能力。而在低的水平上，是所允許的最低償付能力，也就是所謂的安全網(wǎng)，是基于歐盟“償付能力Ⅰ”發(fā)展而來(lái)的。

瑞士?jī)敻赌芰?shí)施的時(shí)間較短，但在償付能力監(jiān)管方面基本上已做到了面面俱到，唯一美中不足的就是沒(méi)有考慮到管理風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)保險(xiǎn)公司的破產(chǎn)研究之中，Sharma報(bào)告發(fā)現(xiàn)管理能力的不足是保險(xiǎn)公司破產(chǎn)的根源之一?；谶@一觀點(diǎn)，償付能力系統(tǒng)不僅僅要依賴(lài)于對(duì)于保險(xiǎn)公司償付水平的定量分析，還要包含對(duì)管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)的要求、早期預(yù)警指標(biāo)和具有前瞻性的商業(yè)計(jì)劃。

但是，在全球金融危機(jī)下，壓力測(cè)試也出現(xiàn)了一些紕漏。例如在銀行業(yè)，很多銀行認(rèn)為他們的壓力測(cè)試并沒(méi)有達(dá)到他們預(yù)期的效果，因?yàn)閴毫y(cè)試并沒(méi)有包括到像07、08年如此極端的情況。也有些反對(duì)意見(jiàn)認(rèn)為，壓力測(cè)試本身并沒(méi)有問(wèn)題，只是很多銀行并沒(méi)有很積極的去設(shè)計(jì)更具挑戰(zhàn)性的壓力測(cè)試，壓力測(cè)試對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，只是一個(gè)“監(jiān)管偽裝”。

發(fā)展到至今，監(jiān)管者對(duì)于壓力測(cè)試也有了更多的了解和完善。比如FSA在2008年曾提出“反轉(zhuǎn)壓力測(cè)試”，即通過(guò)構(gòu)建可能導(dǎo)致公司倒閉的情景模擬，可以通過(guò)發(fā)轉(zhuǎn)測(cè)試得出，利率和市場(chǎng)地位發(fā)生怎樣的變化就會(huì)導(dǎo)致公司倒閉。

對(duì)于壓力測(cè)試的改進(jìn)，主要可以從以下三個(gè)方面來(lái)看，第一是保險(xiǎn)公司可以與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）合作，從他們那里得到最新的保險(xiǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。因此如果IASB得出了利率、股票價(jià)格和賠償率變化的靈敏度，那么保險(xiǎn)監(jiān)管者就可以通過(guò)這些靈敏度來(lái)計(jì)算將對(duì)應(yīng)的壓力測(cè)試，因此就可以在模擬情景中結(jié)合不同的事件發(fā)生。第二是有些壓力測(cè)試是需要反應(yīng)真實(shí)的歷史事件的。例如一個(gè)測(cè)試需要反應(yīng)一個(gè)200年一遇的事件，那么這就需要考慮，在1974年的石油危機(jī)或是1987年的股市崩盤(pán)，這樣的事件會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司產(chǎn)生怎樣的影響。第三是壓力測(cè)試是需要反向檢查的。如果一個(gè)保險(xiǎn)公司在2007年年底（經(jīng)濟(jì)和股票價(jià)格是上漲的）進(jìn)行了壓力測(cè)試，然后，如果運(yùn)用到2008年（股票市場(chǎng)價(jià)格跌了32.8%）的話，此時(shí)壓力測(cè)試所得出的靈敏度就大相徑庭了，因?yàn)楣舅止善币呀?jīng)和壓力測(cè)試時(shí)的指標(biāo)不一樣了。因此在進(jìn)行壓力測(cè)試，需要通過(guò)經(jīng)驗(yàn)來(lái)調(diào)整測(cè)試的靈敏度。

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