黃惠春 管寧寧

摘 要：通過內(nèi)蒙古自治區(qū)兩個貧困縣316戶農(nóng)戶的問卷調(diào)查，對商業(yè)性小額信貸在我國貧困地區(qū)的需求及其影響因素進行實證分析。研究發(fā)現(xiàn)，樣本地區(qū)農(nóng)戶對商業(yè)性小額信貸的需求率為48.73%，不同收入和資產(chǎn)水平的農(nóng)戶對商業(yè)性小額信貸的需求存在差異;農(nóng)戶金融素養(yǎng)水平提升對商業(yè)性小額信貸需求與供給均具有顯著的正向作用;貧困地區(qū)信貸市場銀行信貸和民間借貸供給不足為商業(yè)性小額信貸提供了發(fā)展空間。商業(yè)性小額信貸“率大值小”的特征可以滿足貧困地區(qū)農(nóng)戶小額的資金需求，緩解其短期融資困境。作為貧困地區(qū)傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的重要補充，商業(yè)性小額信貸也具有潛在的扶貧功能。政府應通過法律規(guī)范和政策扶持促進商業(yè)性小額信貸機構在貧困地區(qū)的發(fā)展。

關鍵詞：商業(yè)性小額信貸;需求;貧困地區(qū);高利率;金融素養(yǎng)

文章編號：2095-5960（2021）01-0102-10;中圖分類號：F832.479;文獻標識碼：A

一、引言

高昂的交易成本和高度的信息不對稱使得農(nóng)村地區(qū)金融排斥現(xiàn)象嚴重，貧困戶和微型企業(yè)難以獲得金融資源，小額信貸正是在這一現(xiàn)實困境下產(chǎn)生的。早在15世紀中期，歐洲一些國家就出現(xiàn)各種形式的儲蓄和貸款小組。現(xiàn)代意義上的小額信貸是從亞洲、拉丁美洲和非洲的一些國家發(fā)展起來的。20世紀70年代，由尤努斯教授創(chuàng)立的孟加拉鄉(xiāng)村銀行（Grameen Bank），拉丁美洲的行動國際（Action International）和印度的自我就業(yè)婦女協(xié)會（Self Employed Women's Association）等實施的小額信貸實驗項目通過向貧困婦女提供小額貸款，幫助他們開展微型的生產(chǎn)經(jīng)營活動。[1]以此為代表的早期小額信貸項目以扶貧為主要目標，資金來源主要是政府補貼和國際捐贈。截至2000年，全球只有1%左右的小額信貸機構能夠實現(xiàn)盈利，加上資金來源不穩(wěn)定，嚴重影響了小額信貸發(fā)展的可持續(xù)性。[2]20世紀80年代以后，小額信貸項目不斷創(chuàng)新，例如印尼人民銀行（Bank Rakyat Indonesia）改造其傳統(tǒng)模式，通過收取利息彌補借款成本，以實現(xiàn)小額信貸業(yè)務的可持續(xù)性發(fā)展。這一時期的小額信貸機構在強調(diào)扶貧目標的同時注重發(fā)展的可持續(xù)性，小額信貸目標從福利主義向制度主義過渡。90年代以后，小額信貸通過吸引商業(yè)渠道資金實現(xiàn)了金融持續(xù)，逐漸轉向正規(guī)化發(fā)展，這一時期以玻利維亞陽光銀行等為代表的以市場機制為基礎的小額信貸機構不斷涌現(xiàn)。相比早期的低利率扶貧小額信貸，這些成功的商業(yè)性小額信貸均采用市場化利率，利率水平往往很高。①?①例如，印尼人民銀行農(nóng)村信貸部的貸款年利率在20%～40%之間，玻利維亞陽光銀行的貸款年利率在47.5%～50.5%之間。此后，小額信貸的商業(yè)化轉型在國際上成為主流趨勢。

自1994年小額信貸進入中國，經(jīng)過近30年的發(fā)展，我國的小額信貸也經(jīng)歷了從扶貧小額信貸到商業(yè)化小額信貸，從福利主義到制度主義的轉變。其具體發(fā)展歷程可以劃分為四個階段。1994年由中國社會科學院農(nóng)村發(fā)展研究所組建的“易縣信貸扶貧合作社”將具有扶貧理念和獨特信貸技術的小額信貸正式引入中國。1996年以前，我國小額信貸資金到戶率高、項目成功率高，體現(xiàn)了“真扶貧，扶真貧”的特征。但這一時期的小額信貸存在操作繁雜、扶貧面窄、操作成本高和有違國家金融政策等問題，并且主要通過國際捐助和軟貸款獲取資金，基本沒有政府資金介入，難以持續(xù)發(fā)展。[3]1996年至2000年，小額信貸在中國進入項目擴展階段，中國政府開始介入小額信貸領域，向小額信貸領域投放專項財政資金。政府從資金、人力和組織方面積極推動小額信貸發(fā)展，借助小額信貸這一金融工具來實現(xiàn)脫貧攻堅目標。但這一時期的扶貧小額信貸“目標瞄準偏移”“使命漂移”現(xiàn)象頻顯，項目成功率較低。[4]2000年至2005年，我國農(nóng)村合作金融機構在中央銀行支農(nóng)再貸款的支持下，開始發(fā)放“小額信用貸款”和“農(nóng)戶聯(lián)保貸款”，這標志著我國農(nóng)村正規(guī)金融機構開始大規(guī)模參與小額信貸。在這一時期小額信貸商業(yè)化趨勢開始萌芽，機構經(jīng)營目標從“扶貧”擴展到“為一般農(nóng)戶以及微型企業(yè)服務”，公益小額信貸與商業(yè)小額信貸結合。[5]2005年，中國人民銀行先后在山西、四川、貴州、陜西和內(nèi)蒙古五?。▍^(qū)）開展了由民營資本經(jīng)營的“只貸不存”的商業(yè)小額信貸試點，我國小額信貸進入探索“商業(yè)性小額信貸”的全新階段，并產(chǎn)生了中和農(nóng)信項目管理有限公司、山西永濟富平小額信貸公司以及寧夏惠民小額貸款公司等商業(yè)性小額信貸機構。這些商業(yè)性小額信貸機構的貸款業(yè)務更多體現(xiàn)為利潤導向的商業(yè)性經(jīng)營行為，強調(diào)機構運行的財務可持續(xù)性。

小額信貸作為金融服務的制度安排和技術創(chuàng)新在我國的實踐探索中得到了不斷發(fā)展。2014年以前，雖然小額貸款機構數(shù)量和貸款余額的同比增長率均逐年下降，但其絕對數(shù)量一直保持增長。2016年以后，小額信貸貸款余額增長率和貸款規(guī)模均呈現(xiàn)上升態(tài)勢。截至2018年末，我國小額信貸貸款余額已高達9550億元。

小額信貸發(fā)展的初衷是扶貧，經(jīng)驗研究表明，小額信貸通過特殊的組織、制度安排有效地利用了當?shù)匦畔?，將服務對象從富裕農(nóng)戶擴展到比較富裕的農(nóng)戶，有效緩解了農(nóng)戶面臨的信貸配給問題，促進了農(nóng)戶收入水平的提高。[6][7][8]為了實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，近幾年小額信貸機構紛紛進行了商業(yè)化轉型，高利率成為商業(yè)性小額信貸的主要特征，其業(yè)務范圍不斷向貧困地區(qū)拓展。在貧困地區(qū)，尤其集中連片貧困地區(qū)，貧困發(fā)生率高、程度深，處于貧困狀態(tài)的時間長，商業(yè)性小額信貸的高利率與貧困地區(qū)農(nóng)戶的弱質(zhì)性是否匹配？商業(yè)性小額信貸能否有效滿足貧困地區(qū)農(nóng)戶的信貸需求？對于何種類型農(nóng)戶的信貸需求滿足程度較高？這些問題的回答對于商業(yè)性小額信貸的市場定位和發(fā)展方向具有重要的理論和現(xiàn)實意義?；诖?，本文利用內(nèi)蒙古自治區(qū)兩個貧困縣316戶農(nóng)戶調(diào)查數(shù)據(jù)分析了商業(yè)性小額信貸在我國貧困地區(qū)的市場需求情況，并從貧困地區(qū)的農(nóng)戶特征、金融市場特征和商業(yè)性小額信貸的產(chǎn)品屬性三個方面對貧困地區(qū)農(nóng)戶的商業(yè)性小額信貸需求進行實證檢驗。

二、貧困地區(qū)商業(yè)性小額信貸需求的理論分析

目前學術界主要基于信息不對稱理論和交易成本理論對農(nóng)戶的信貸市場參與行為展開討論，他們立足于信貸市場出清狀態(tài)下的供給和需求特征，解釋了農(nóng)村正規(guī)金融機構的貸款決策與農(nóng)戶的正規(guī)信貸市場參與決策及其影響因素，提出了信貸配給[9]、“精英俘獲”[10]“使命漂移”[11][12]和“無信心借款人”[13]等諸多理論假說。

與傳統(tǒng)的公益性小額信貸不同，商業(yè)性小額信貸是基于商業(yè)化管理的信貸產(chǎn)品，其資金來源更加多元化，一般采用信用方式放貸，貸款利率較高，貸款對象面向大部分農(nóng)戶和農(nóng)村企業(yè)。對于商業(yè)性小額信貸機構而言，由于無抵押擔保要求，其需要付出大量的成本和精力以獲取足夠的軟信息進行放貸決策。同時，商業(yè)性小額信貸額度較小、定期還款和“送貸上門”的產(chǎn)品屬性使得每筆貸款從貸前調(diào)查到貸后管理的固定成本和操作成本較高。在無財政支持的前提下，商業(yè)可持續(xù)的經(jīng)營目標使得商業(yè)性小額信貸貸款利率遠高于銀行同期利率水平[14]，理論上高利率會降低貧困地區(qū)農(nóng)戶對商業(yè)性小額信貸的需求。但是，由于貧困地區(qū)農(nóng)戶面臨高昂的貸款交易成本，“送貸上門”可以有效降低農(nóng)戶層面的貸款交易成本，從而提高其商業(yè)性小額信貸需求。

在貧困地區(qū)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的弱質(zhì)性特征突出，且農(nóng)戶主要從事單一的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，農(nóng)村金融機構不僅貸款成本高，還面臨因氣候因素導致的系統(tǒng)性風險。因此，惜貸成為貧困地區(qū)農(nóng)村金融機構的理性選擇，貧困地區(qū)農(nóng)戶面臨更嚴重的信貸配給。[15]與此同時，貧困地區(qū)農(nóng)戶收入水平普遍較低，農(nóng)戶間可用于周轉的資金規(guī)模有限。加上地處偏遠，氣候條件惡劣、居住分散和基礎設施落后等外部環(huán)境因素制約，農(nóng)戶為獲得民間借款需要付出高昂的交易成本。[16]因此，從信貸產(chǎn)品供給角度，貧困地區(qū)嚴重的信貸配給與民間資金供給有限、借貸成本高會增加農(nóng)戶對商業(yè)性小額信貸的需求。

貧困地區(qū)農(nóng)戶收入水平普遍不高，信貸需求大、需求額度低的特點使得農(nóng)戶對資金利率敏感且承受能力有限。[17]Moore[18]和Chatterjee[19]研究發(fā)現(xiàn)農(nóng)戶金融素養(yǎng)水平在判斷貸款真實利率和評估貸款成本的過程中具有重要作用。作為一種可以有效使用金融知識與金融技能對金融資源進行有效管理的能力，金融素養(yǎng)水平的提高對農(nóng)戶商業(yè)性小額信貸需求的影響主要有以下三點：一是有利于增進家庭對信貸政策及貸款程序的了解，降低其對信貸行為的認知偏差，緩解“需求型信貸約束”;[20][21]二是有利于提高家庭與資本結合創(chuàng)造利潤的意愿，提高其創(chuàng)業(yè)動機，從而提高農(nóng)戶商業(yè)性小額信貸需求;[22]三是高金融素養(yǎng)水平有利于提高農(nóng)戶正確估算貸款真實利率和貸款成本的能力，進而做出信貸參與決策。[23]尤其貧困地區(qū)農(nóng)戶的金融素養(yǎng)水平異常低下[24]，因此金融素養(yǎng)對貧困地區(qū)農(nóng)戶的商業(yè)性小額信貸認知與需求均具有重要影響。

三、模型設定、變量選擇與數(shù)據(jù)分析

（一）模型設定

本文運用可分離需求和供給效應的雙變量Probit模型分析貧困地區(qū)商業(yè)性小額信貸需求與商業(yè)性小額信貸供給的影響因素。與單變量Probit模型相比，聯(lián)立方程既能對“有需求、有供給”的結果進行識別，又可以觀察到“有需求、無供給”的結果，避免了有偏估計，具有更高的估計效率。同時，如果直接對商業(yè)性小額信貸需求和商業(yè)性小額信貸供給這兩個決策模型分別進行單變量Probit模型估計，則還需要考慮其方程的擾動項之間是否存在相關性問題。因此，本文采用雙變量Probit模型進行估計，模型設置如下：

（1）式中的XD和（2）式中的XS分別為影響商業(yè)性小額信貸需求和供給的外生變量，βD和βS是待估計參數(shù)，誤差項εD和εS服從聯(lián)合正態(tài)分布，記為εD，εS～BVN（0，0，1，1，ρ），其中，ρ是εD和εS的相關系數(shù)。

（二）變量選擇

1.被解釋變量。需求方程的被解釋變量為商業(yè)性小額信貸需求①?①小額信貸需求既包括已實現(xiàn)的商業(yè)性小額信貸需求，也包括雖有小額信貸需求但未實際發(fā)生申請行為的隱性小額信貸需求。，供給方程的被解釋變量為商業(yè)性小額信貸供給。其中，商業(yè)性小額信貸供給表示貧困地區(qū)小額信貸機構的貸款發(fā)放情況，亦即貧困地區(qū)農(nóng)戶已實現(xiàn)的商業(yè)性小額信貸需求;本文參照黃祖輝等人的做法[25]，使用意愿調(diào)查+假想式提問的方法識別農(nóng)戶小額信貸需求。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，樣本地區(qū)有商業(yè)性小額信貸需求的農(nóng)戶占比為48.73%，其中有商業(yè)性小額信貸隱性需求的農(nóng)戶占比為33.77%。進一步識別貧困戶的商業(yè)性小額信貸需求發(fā)現(xiàn)，在貧困戶樣本中，存在商業(yè)性小額信貸需求的農(nóng)戶占比44.26%。

2.核心解釋變量。（1）金融素養(yǎng)：在度量農(nóng)戶的金融素養(yǎng)水平時，本文借鑒PISA金融素養(yǎng)測評框架，并結合我國貧困地區(qū)農(nóng)戶的信息理解能力，通過設置涵蓋金融知識、金融技能、金融意識和金融行為四個模塊18個金融相關問題（包括7道客觀單選題與11道主觀多選題）衡量農(nóng)戶金融素養(yǎng)水平。為了充分利用各問題信息，本文采用因子分析法構建金融素養(yǎng)指標。②?②文獻中常用的衡量方法是用受訪者正確回答問題的個數(shù)即得分加總法來衡量金融素養(yǎng)，該方法默認所有問題同等重要，沒有考慮各問題的重要性排序。 通過計算得出因子分析KMO值為0.6715（KMO值>0.6），表明本研究適用該方法。[26]本文按照嚴格的Kaiser準則（特征值大于1）提取出6個因子，并以六因子旋轉矩陣的方差貢獻比例為權重，擬合出金融素養(yǎng)指標。（2）是否有正規(guī)/民間貸款渠道：本文用農(nóng)戶是否有正規(guī)/民間貸款渠道表示貧困地區(qū)農(nóng)村金融市場上的資金供給。③?③區(qū)域金融市場上的信貸供給對所有農(nóng)戶都是相同的，鑒于農(nóng)戶異質(zhì)性，本文選用是否有正規(guī)/民間貸款渠道，即農(nóng)戶對銀行信貸以及民間借貸的可得性作為該地區(qū)金融供給狀況的代理變量。 若農(nóng)戶存在銀行貸款與民間借貸中的任一貸款渠道，則該變量取值為1，否則取值為0。作為商業(yè)性小額信貸產(chǎn)品特征的重要特征變量貸款利率應被加入模型，但由于樣本地區(qū)農(nóng)戶的商業(yè)性小額信貸貸款利率基本相同①?①樣本地區(qū)農(nóng)戶的商業(yè)性小額信貸貸款利率基本相同，為12.5%。 ，因此其對農(nóng)戶商業(yè)性小額信貸需求的影響被包含在常數(shù)項的估計結果中。

（二）樣本地區(qū)商業(yè)性小額信貸供給的異質(zhì)性分析

為了考察商業(yè)性小額貸款機構對不同組別農(nóng)戶的供給差異，本文進一步將樣本農(nóng)戶分別按照收入和資產(chǎn)水平劃分為高、中低收入組、貧困戶組和高、低資產(chǎn)組進行異質(zhì)性檢驗，回歸結果分別如表7和表8所示。

按照收入水平分組進行分樣本回歸后，貧困戶組農(nóng)戶商業(yè)性小額信貸供給的預測結果為0.0009，中低收入組和高收入組農(nóng)戶分別為0.1875和0.3356（0.3356>0.1875>0.0009），說明相比貧困戶和中低收入農(nóng)戶，商業(yè)性小額信貸在高收入農(nóng)戶中更活躍。從影響因素的回歸結果來看，中低收入組中的金融素養(yǎng)和是否有正規(guī)/民間貸款渠道對商業(yè)性小額信貸供給的影響不顯著，但方向未變;貧困戶組和高收入組中的金融素養(yǎng)和是否有正規(guī)/民間貸款渠道對商業(yè)性小額信貸供給影響的顯著性和方向均未發(fā)生改變，且高收入組農(nóng)戶的金融素養(yǎng)和是否有正規(guī)/民間貸款對商業(yè)性小額信貸供給的邊際影響均大于低收入組農(nóng)戶，二者均大于貧困戶組農(nóng)戶（0.257>0.103>0.012，0.147>0.106>0.020）。

按照資產(chǎn)水平分組進行分樣本回歸后，低資產(chǎn)組農(nóng)戶中商業(yè)性小額信貸供給的預測結果為0.2216，高資產(chǎn)組農(nóng)戶為0.3478（0.3478>0.2216），表明與低資產(chǎn)水平的農(nóng)戶相比，商業(yè)性小額信貸在高資產(chǎn)水平的農(nóng)戶中更活躍。從影響因素的回歸結果來看，在低資產(chǎn)組中，金融素養(yǎng)依然對小額信貸供給具有顯著的促進作用，是否有正規(guī)/民間貸款渠道的影響不顯著，但符號依然為負;在高資產(chǎn)組中，金融素養(yǎng)與是否有正規(guī)/民間貸款渠道對商業(yè)性小額信貸供給影響的顯著性和影響方向均未變，且高資產(chǎn)組農(nóng)戶的金融素養(yǎng)和是否有正規(guī)/民間貸款渠道對商業(yè)性小額信貸供給的邊際影響（0.287，0.169）均大于低資產(chǎn)組農(nóng)戶（0.172，0.101）。

異質(zhì)性檢驗結果表明，商業(yè)性小額信貸在樣本地區(qū)的高收入和高資產(chǎn)組農(nóng)戶中較活躍。相比低收入/低資產(chǎn)農(nóng)戶，在金融素養(yǎng)提升同等水平的條件下，高收入/高資產(chǎn)農(nóng)戶獲得商業(yè)性小額信貸的概率更高;但當存在低息正規(guī)信貸和民間借貸渠道時，高收入/高資產(chǎn)農(nóng)戶對商業(yè)性小額信貸的依賴程度將下降更多。

（三）穩(wěn)健性檢驗

本文可能因反向因果和遺漏變量而存在內(nèi)生性問題：一是與金融機構的交易行為可能會對農(nóng)戶的金融素養(yǎng)水平產(chǎn)生影響;二是農(nóng)戶金融素養(yǎng)水平和小額信貸供給可能同時受到其他不可觀測的外生因素影響，如當?shù)氐臍v史、文化和社會習俗等。

為消除上述內(nèi)生性問題對結果的影響，本文借鑒Bucher-Koenen和Lusardi以及宋全云等的做法[29][30]，選取同一村莊內(nèi)除該農(nóng)戶以外其他農(nóng)戶的平均金融素養(yǎng)水平作為工具變量。一方面，農(nóng)戶可通過與同村莊內(nèi)其他農(nóng)戶的學習交流提高自身金融素養(yǎng)水平;另一方面，同一村莊其他農(nóng)戶的金融素養(yǎng)水平不在受訪農(nóng)戶的控制范圍內(nèi)，因而其相對于受訪農(nóng)戶的商業(yè)性小額信貸需求是嚴格外生的。對于變量是否有正規(guī)/民間貸款渠道，本文采取替代變量的方式，用農(nóng)戶2017年正規(guī)/民間貸款金額的對數(shù)替代是否有正規(guī)/民間貸款渠道做穩(wěn)健性檢驗。回歸結果分別如表9中的（1）、（2）列所示，（3）列為同時考慮兩個變量的回歸結果，核心解釋變量金融素養(yǎng)的回歸系數(shù)依然正向顯著，是否有正規(guī)/民間貸款渠道和正規(guī)/民間貸款金額的系數(shù)均負向顯著，與上文回歸結果基本一致，表明本文的實證結果是穩(wěn)健的。

五、結論與啟示

本文利用內(nèi)蒙古自治區(qū)兩個貧困縣的316個農(nóng)戶微觀調(diào)查數(shù)據(jù)，分析了商業(yè)性小額信貸在我國貧困地區(qū)的需求及其影響因素。研究發(fā)現(xiàn)，樣本地區(qū)農(nóng)戶對商業(yè)性小額信貸的需求率為48.73%，其中貧困戶中有商業(yè)小額信貸需求的農(nóng)戶占比44.26%，不同收入水平和不同資產(chǎn)水平農(nóng)戶對商業(yè)性小額信貸的需求存在較大差異。進一步分析顯示，相比貧困戶、中低收入和低資產(chǎn)水平農(nóng)戶，商業(yè)性小額信貸在高收入和高資產(chǎn)水平農(nóng)戶中更加活躍。對貧困地區(qū)農(nóng)戶商業(yè)性小額信貸需求影響較大的因素包括農(nóng)戶的金融素養(yǎng)水平、是否有正規(guī)/民間貸款渠道、重大事件沖擊等。其中，農(nóng)戶金融素養(yǎng)水平的提高對其商業(yè)性小額信貸需求和供給均具有顯著的促進作用;是否有正規(guī)/民間貸款渠道對農(nóng)戶小額信貸需求具有顯著的抑制作用。貧困地區(qū)低息商業(yè)銀行信貸資金、民間借貸資金的供給不足為商業(yè)性小額信貸提供了發(fā)展空間。

本文的研究結論表明，在資源稟賦匱乏和基礎設施落后的貧困地區(qū)，由于低息正規(guī)信貸和民間資金供給不足，而商業(yè)性小額信貸“率大值小”、分期還款的特征與貧困地區(qū)農(nóng)戶小額、短期的信貸需求相匹配，從而可以有效滿足貧困地區(qū)農(nóng)戶的資金需求，是銀行信貸和民間借貸的有益補充。相關研究也表明商業(yè)性小額信貸具有潛在的緩解貧困的功能。[31][32]針對商業(yè)性小額信貸在貧困地區(qū)市場補缺者的角色，其可以成為一種商業(yè)化的金融扶貧工具。基于此，政府應對于商業(yè)性小額信貸機構向低收入人群和微型企業(yè)提供的商業(yè)性小額信貸給予相應的政策扶持（如稅收減免），并從法律上鼓勵和規(guī)范商業(yè)性小額信貸機構在貧困地區(qū)的發(fā)展。與此同時，商業(yè)性小額信貸機構應通過實行與傳統(tǒng)正規(guī)金融機構差別化的市場定位戰(zhàn)略，深入到銀行信貸難以覆蓋到的領域，與其錯位競爭，進一步拓展業(yè)務范圍。

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責任編輯：張?領