隨著近期全國大部分地區(qū)氣溫回升、電煤日耗下降，動(dòng)力煤市場買賣雙方的心理預(yù)期出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，高處不勝寒的現(xiàn)貨煤價(jià)在2020 年1 月中旬后期出現(xiàn)明顯回落，2021 年1 月19-22 日，5500kcal/kg 現(xiàn)貨動(dòng)力煤的報(bào)詢盤價(jià)格整體下降了200 元/t 以上；但是鑒于北方港口動(dòng)力煤市場的供不應(yīng)求局面延續(xù)，也將對(duì)現(xiàn)貨煤價(jià)走勢帶來一定支撐。影響近期北方港口動(dòng)力煤市場的主要因素有：

第一，電煤日耗下降，采購需求降溫。一方面，隨著寒潮低溫影響的逐漸消退，進(jìn)入2021年1月下半個(gè)月，全國大部地區(qū)氣溫持續(xù)回升，取暖用電需求大幅衰減，促使發(fā)電企業(yè)的電煤日耗迅速減少（沿海沿江地區(qū)多個(gè)發(fā)電企業(yè)的電煤日耗比2021年1 月上旬的高點(diǎn)下降了20%左右），并直接促使發(fā)電企業(yè)的電煤庫存可用天數(shù)回升，使得火電生產(chǎn)壓力和電煤采購壓力減弱，對(duì)“高價(jià)”動(dòng)力煤的搶購熱情和接盤意愿明顯降低，從而動(dòng)搖了北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)繼續(xù)上漲、乃至高位運(yùn)行的基礎(chǔ)；另一方面，隨著春節(jié)長假逐漸臨近，春節(jié)前后用電需求將進(jìn)入年內(nèi)低谷，也是歷年動(dòng)力煤需求的低位時(shí)段，對(duì)現(xiàn)貨煤價(jià)的消極影響開始顯現(xiàn)。

第二，動(dòng)力煤期貨價(jià)格大幅下挫。從2021年1月中旬開始，各月份動(dòng)力煤期貨合約的收盤價(jià)格普遍出現(xiàn)持續(xù)性大幅下挫走勢（見附圖1），特別是2021 年1 月19 日出現(xiàn)的動(dòng)力煤期貨主力合約（ZC105）的跌停局面，以及當(dāng)前200元/t左右的期貨貼水狀態(tài)，對(duì)近期現(xiàn)貨動(dòng)力煤市場的交易心理和現(xiàn)貨煤價(jià)走勢產(chǎn)生較大沖擊。

第三，國內(nèi)海上煤炭運(yùn)價(jià)出現(xiàn)跳水。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示（見附圖2），從2021 年1 月19 日開始，國內(nèi)海上煤炭運(yùn)價(jià)出現(xiàn)大幅“跳水”，2021 年1 月19-22日，中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)下挫了449.8點(diǎn)，跌幅達(dá)到了33%；期間，秦皇島到上海航線4～5 萬t 主力船型的煤炭運(yùn)價(jià)由57.1 元/t 降至35.8 元/t、下降了37.3%，秦皇島到廣州航線6～7萬t主力船型的煤炭運(yùn)價(jià)由60 元/t 降至40.4 元/t、下降了32.7%，這一局面預(yù)示下游地區(qū)消費(fèi)或貿(mào)易企業(yè)針對(duì)北方港口動(dòng)力煤的采購需求顯著減少，未來一段時(shí)期到北方港口受載的煤炭船舶數(shù)量將明顯萎縮，對(duì)北方港口動(dòng)力煤市場的心理預(yù)期帶來負(fù)面影響。

第四，煤價(jià)理性回落乃大勢所趨。隨著北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)的不斷沖高，各個(gè)現(xiàn)貨煤種價(jià)格的累計(jì)漲幅和價(jià)格水平均顯著超出各方預(yù)期，普遍認(rèn)為現(xiàn)貨煤價(jià)將理性回調(diào)，導(dǎo)致在市場預(yù)期生變之后，近期出現(xiàn)恐慌性拋盤和極限打壓煤價(jià)現(xiàn)象，對(duì)現(xiàn)貨煤價(jià)走勢產(chǎn)生不利影響。

以5500kcal/kg現(xiàn)貨動(dòng)力煤為例，前期價(jià)格走勢超預(yù)期主要表現(xiàn)在以下3 個(gè)方面：自2020 年11 月中旬到2021 年1 月中旬，價(jià)格的累計(jì)漲幅達(dá)到了500 元/t 左右；2021 年1 月中旬的報(bào)詢盤價(jià)格已經(jīng)突破了2008 年7 月下旬創(chuàng)下的1050 元/t 左右的歷史高點(diǎn)；按照主要產(chǎn)地出礦價(jià)格和港口平倉價(jià)格推算的盈利空間，在2021 年1 月中旬達(dá)到了200 元/t左右的罕見高度。

第五，短期現(xiàn)貨煤價(jià)走勢仍有支撐。數(shù)據(jù)顯示，近期北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）的“貨船比”指標(biāo)繼續(xù)下探（見附圖3），也繼續(xù)刷新近5 年來最低記錄，顯示北方港口動(dòng)力煤市場的賣方市場傾向進(jìn)一步增強(qiáng)，供不應(yīng)求狀況仍然有待改善，并將使得現(xiàn)貨煤價(jià)得到一定支撐。