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新聞事件:9月2日,習(xí)近平主席在2021年中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)全球服務(wù)貿(mào)易峰會(huì)致辭中宣布,繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展,深化新三板改革,設(shè)立北京證券交易所(下稱“北交所”),打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。9月3日,證監(jiān)會(huì)就北京證券交易所有關(guān)基礎(chǔ)制度安排向社會(huì)公開征求意見。同日,北京證券交易所有限責(zé)任公司成立。
新設(shè)北交所是我國資本市場的重大改革舉措。一段時(shí)期以來,中小企業(yè)融資難、融資貴問題突出,但“非標(biāo)+地產(chǎn)”卻玩得飛起,負(fù)債率不斷飆升。這種畸形局面亟須改變。前幾年,資管新規(guī)的推出拉開了變革序幕,一系列新政策精準(zhǔn)調(diào)控,規(guī)范相關(guān)行業(yè),努力促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)。
與此同時(shí),資本市場狠抓“建制度、不干預(yù)、零容忍”,力推A股高水準(zhǔn)擴(kuò)容,大力擴(kuò)大直接融資,培育出更多的優(yōu)秀中國企業(yè),有力支撐我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。其中,在上交所主要承接大型企業(yè)、深交所服務(wù)中小企業(yè)的架構(gòu)外,迫切需要一個(gè)交易所為“更早、更小、更新”的創(chuàng)新型中小企業(yè)提供股權(quán)融資平臺(tái),這就是北交所的定位所在。
因此,北京證券交易所將大力支持創(chuàng)新型中小企業(yè),特別是“專精特新”、隱形冠軍企業(yè)上市融資,這將促進(jìn)創(chuàng)新資本形成,構(gòu)建“投早、投小、投創(chuàng)新”的市場生態(tài)。制度設(shè)計(jì)是總體平移精選層上市、交易、轉(zhuǎn)板、退市等基礎(chǔ)制度,主要制度安排與滬深交易所差異明顯,堅(jiān)持上市公司從符合條件的創(chuàng)新層企業(yè)中產(chǎn)生,同時(shí)堅(jiān)持向滬深交易所的轉(zhuǎn)板機(jī)制。這意味著,在新三板中,基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層是是“苗圃”,然后選拔“鯊魚苗”在北交所上市壯大,提供更加高效的公開市場融資交易服務(wù),對創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層形成示范引領(lǐng)和“反哺”功能,同時(shí)與滬深交易所錯(cuò)位發(fā)展、相互融通。
為此,北京證券交易所的投資者結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)偏好,要與創(chuàng)新型中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征相匹配。門檻太高不行,曲高和寡;門檻太低也不行,小投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限,50萬元的門檻合適。一方面,北交所上市公司中的好公司成長潛力更大,投資盈利空間更高;另一方面,回報(bào)高往往意味著風(fēng)險(xiǎn)大。因此,掘金北交所雖“香”,但理性投資不可忘。
事實(shí)上,新設(shè)北京證券交易所的消息宣布后,新三板精選層迎來一波急漲行情,資金蜂擁而至。消息宣布的首周,66只精選層股票平均漲幅39.01%,然而,分化也很快開始。而在新三板的創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層,先是跟著熱鬧喧囂了幾天,但大部分又回歸到缺“活水”狀態(tài)。
這再次提醒廣大投資者,北交所是真“香”,但投資切忌盲目。目前精選層有66只股票,新三板創(chuàng)新層有1250家,基礎(chǔ)層5983家。從企業(yè)基本面看,精選層公司業(yè)績具有較強(qiáng)支撐,表現(xiàn)出較強(qiáng)的成長性。但對于投資者而言,中小企業(yè)股價(jià)波動(dòng)更大,對投資水平要求更高,投資北交所更需要專業(yè)“選股”,這將相當(dāng)考驗(yàn)水平。對此,投資者必須要有充分而清醒的認(rèn)識(shí)。(據(jù)《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》)