全良，崔文素，趙鳳

(東北林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，哈爾濱 150040)

林業(yè)“十三五”規(guī)劃指出林業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本，林業(yè)產(chǎn)業(yè)正處在新的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型期，其發(fā)展呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)，面臨新的局面，提高林業(yè)生產(chǎn)效率、促進(jìn)林業(yè)產(chǎn)業(yè)成長已經(jīng)成為林業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵任務(wù)。林業(yè)上市公司作為林業(yè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍,影響著整個行業(yè)的發(fā)展。根據(jù)國家林業(yè)和草原局編制的中國林業(yè)出版社2018年出版的《中國林業(yè)和草原統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)表明，截至2018年12月31日，中國林業(yè)企業(yè)有4.5萬家左右，2018年林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到73 300億元，與2000年林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值3 187.7億元相比增長了22倍。林業(yè)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出巨大的發(fā)展空間和增長潛力，與其他產(chǎn)業(yè)相比，林業(yè)產(chǎn)業(yè)上市公司存在總市值普遍較低、市盈率低甚至為負(fù)值的現(xiàn)象。如何順應(yīng)產(chǎn)業(yè)演化的規(guī)律發(fā)揮林業(yè)產(chǎn)業(yè)的稟賦優(yōu)勢？如何有效增加林區(qū)居民的收益？解決這些問題的根源在于研究林業(yè)產(chǎn)業(yè)上市公司的成長性。關(guān)于成長性的研究，國內(nèi)外已經(jīng)有相當(dāng)豐碩的研究成果。國外學(xué)者對成長性的影響因素進(jìn)行了大量研究，如公司成長性影響因素涉及了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平[1]、政策支持[2]和社會責(zé)任[3]等；國內(nèi)學(xué)者對公司成長性進(jìn)行了大量的研究，如引入突變級數(shù)法的企業(yè)成長性評價模型對中國中小包裝企業(yè)的成長性進(jìn)行評價[4]；運(yùn)用熵值法-TOPSIS法構(gòu)建評價指標(biāo)體系對新三板文化企業(yè)的成長性進(jìn)行評價[5]；運(yùn)用因子分析法對創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性進(jìn)行評價研究[6]；采用因子分析法構(gòu)建成長性評價指標(biāo)體系，在此基礎(chǔ)上采用Topsis法對中藥上市公司成長性進(jìn)行評價[7]；采用結(jié)構(gòu)方程模型分析影響成長性的因素，運(yùn)用模糊綜合評價法對高科技企業(yè)成長性進(jìn)行評價研究[8]；采用因子分析法對中國新能源上市公司的成長性進(jìn)行綜合研究[9]；運(yùn)用群效用的最大化與個體遺憾的最小化原理，建立VIKOR方法的企業(yè)成長性評價模型，對中關(guān)村信息技術(shù)行業(yè)上市公司的成長性進(jìn)行評價研究[10]。在林業(yè)產(chǎn)業(yè)方面的研究主要涉及國有林區(qū)轉(zhuǎn)型的必要性[11-12]、林業(yè)經(jīng)營的效率問題[13-16]、林區(qū)改革的影響因素[17-20]等，缺乏對林業(yè)上市公司成長性的研究?？紤]到評價林業(yè)產(chǎn)業(yè)上市公司成長性的客觀性，綜合學(xué)者對其他產(chǎn)業(yè)的研究，從盈利能力因子、償債能力因子、營運(yùn)能力因子和發(fā)展能力因子這4個方面構(gòu)建成長性評價模型，基于林業(yè)上市公司2012—2018年的面板數(shù)據(jù)，采用因子分析法對林業(yè)產(chǎn)業(yè)上市公司的成長性進(jìn)行評價研究，以有效識別不同指標(biāo)對林業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)，有助于公司合理調(diào)配資源、科學(xué)的制定發(fā)展規(guī)劃，這對推動中國林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、加快生態(tài)文明建設(shè)具有重要的意義。

1 數(shù)據(jù)與方法

1.1 數(shù)據(jù)來源

結(jié)合中國證監(jiān)會對上市公司行業(yè)分類的劃分和其他學(xué)者[21-22]的研究，選取林業(yè)(林木育苗、林木種植、園林設(shè)計(jì)和木材加工等)、家具制造業(yè)、造紙及紙制品業(yè)的上市公司作為研究對象，并將其定義為“林業(yè)上市公司”。根據(jù)以上定義，選取2012年12月31日之前在滬深A(yù)股上市的林業(yè)公司作為研究對象，對林業(yè)上市公司2012—2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。在樣本選擇的過程中，剔除了ST、*ST和數(shù)據(jù)不全的公司，最終確定的上市公司樣本總數(shù)為30家(表1)。收集30家林業(yè)上市公司2012—2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對于個別缺失的數(shù)據(jù)，采用相鄰兩年的算術(shù)平均值進(jìn)行填補(bǔ)。

表 1 研究數(shù)據(jù)涉及的30家公司

1.2 研究方法

因子分析法是通過對多個變量之間內(nèi)部依賴關(guān)系的分析[23]，將相關(guān)性密切程度高的變量歸為一類，使每一類變量成為一個公因子。通過對較多的因素進(jìn)行歸類，用較少的幾個公因子來反映全部變量的大部分信息。因子分析法具有降維及簡化數(shù)據(jù)的優(yōu)勢，通過對影響林業(yè)上市公司成長性的眾多因素進(jìn)行有效分類，可以根據(jù)得分情況獲得上市公司的成長性排名，客觀的對整體的成長性進(jìn)行評價。

1.3 指標(biāo)選取

影響林業(yè)上市公司成長性的因素很多，由于對非財(cái)務(wù)性指標(biāo)的量化比較困難，因此選擇財(cái)務(wù)性指標(biāo)對林業(yè)上市公司的成長性進(jìn)行評價。考慮到單一指標(biāo)評價成長性的局限性，選用了多個指標(biāo)對成長性進(jìn)行綜合評價。通過借鑒相關(guān)學(xué)者對于成長性評價的研究[24-25]，最終選取了4個一級指標(biāo)和12個二級指標(biāo)，建立林業(yè)上市公司成長性評價指標(biāo)體系(表2)。

表 2 林業(yè)上市公司的成長性評價指標(biāo)體系

1.4 數(shù)據(jù)處理方法

表 3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)層級劃分表

首先，在對相關(guān)變量進(jìn)行因子分析之前，采用KMO和Bartlett對變量進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)；然后，從CS-MAR國泰安研究數(shù)據(jù)中庫獲取30家上市公司數(shù)據(jù)，對數(shù)據(jù)進(jìn)行一系列處理；最后，使用SPSS軟件進(jìn)行實(shí)證研究。其中，KMO表示變量之間的相關(guān)性，取值范圍為0～1，KMO值越接近1，因子分析效果越好，一般認(rèn)為KMO超過0.5適合因子分析。結(jié)合1998年證券監(jiān)督委員會6號文件對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等級的劃分和企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分如表3所示。

2 結(jié)果與分析

表 4 旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣

SPSS檢驗(yàn)的KMO=0.591，大于0.5，說明適合進(jìn)行因子分析。Bartlett球度檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量顯著性為2 224.742，Sig.=0.000，小于0.01，表明選取的12個指標(biāo)之間具有較強(qiáng)的相關(guān)性，適合進(jìn)行因子分析。利用方差最大化原理對因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，對因子載荷小于0.5的單元格進(jìn)行了不顯示處理，最終結(jié)果如表所示(表4)。因子F1在總資產(chǎn)凈利潤率(X1)、流動資產(chǎn)凈利潤率(X2)、凈資產(chǎn)收益率(X3)、營業(yè)凈利率(X4)上載荷高，分別為0.919、0.948、0.785和0.694，這些指標(biāo)是反應(yīng)盈利能力的指標(biāo)，故將其命名為盈利能力因子。因子F2在速動比率(X5)、流動比率(X6)和現(xiàn)金比率(X7)上載荷較高，分別為0.977、0.963和0.925，這些指標(biāo)均反映了公司的償債能力，故將其命名為償債能力因子。因子F3在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X8)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X9)和股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率(X10)上載荷較高，分別為0.921、0.927和0.663，這些指標(biāo)均反映了公司的營運(yùn)能力，故將其命名為營運(yùn)能力因子。因子F4在營業(yè)收入增長率(X11)和總資產(chǎn)增長率(X12)上載荷較高，分別為0.929和0.912，這些指標(biāo)是公司發(fā)展能力的體現(xiàn)，故將其命名為發(fā)展能力因子。

2.1 盈利能力因子對林業(yè)上市公司成長性的貢獻(xiàn)最大

表 5 各因子特征根和貢獻(xiàn)率

采用因子分析法提取公因子，根據(jù)特征根>1的規(guī)定，提取4個公共因子，這4個因子的特征值分別為3.199、2.994、2.019和1.602；方差貢獻(xiàn)率分別為26.656%、24.947%、16.822%和13.350%(表5)；累積的方差貢獻(xiàn)率達(dá)到81.776%，提取到的4個公因子可以涵蓋所選取12個指標(biāo)的大部分信息，因此可以全面的對林業(yè)產(chǎn)業(yè)上市公司成長性進(jìn)行評價。從因子分析結(jié)果看，樣本解釋量對成長性的貢獻(xiàn)由高到低依次是盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力因子，盈利能力的方差貢獻(xiàn)率最高，說明林業(yè)上市公司對營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率和流動資產(chǎn)凈利潤率的感知最強(qiáng)。究其原因，盈利能力是公司利潤獲取高低的體現(xiàn)。一方面，林業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主要依托森林資源，隨著“全面禁伐”政策的實(shí)施，使得林木供應(yīng)量大幅下降，林木資源已經(jīng)不能滿足這些企業(yè)對大規(guī)模的木材需求。隨著林木資源的減少，以紙制品生產(chǎn)加工、家具制造為主營業(yè)務(wù)的公司逐步進(jìn)入衰退狀態(tài)，當(dāng)前社會需求主要圍繞高端林木深加工產(chǎn)品；另一方面，絕大部分林業(yè)上市公司成本控制體系不完善，品牌意識不強(qiáng)，影響了整體盈利能力的提升。

2.2 林業(yè)產(chǎn)業(yè)上市公司整體成長性評價

2.2.1 上市公司整體成長性差，不同公司成長差異大

表 6 公司成長性因子分析

以因子方差貢獻(xiàn)率做權(quán)數(shù)(表6)，對每個因子得分進(jìn)行線性加權(quán)計(jì)算林業(yè)產(chǎn)業(yè)上市公司成長性綜合得分F。從成長性綜合得分F來看(表7)，在30家林業(yè)上市公司中，成長性得分大于零的企業(yè)只有15家，占樣本總量的一半，這表明林業(yè)產(chǎn)業(yè)上市公司的成長性整體偏低。成長性最大最小差值÷最大值=1.745，表明不同公司之間成長性差異較大，發(fā)展不平衡。償債能力因子、營運(yùn)能力因子和發(fā)展能力因子得分分別為正的公司均不到樣本總量的一半，說明大部分的林業(yè)上市公司在資產(chǎn)配置、負(fù)債水平控制、資本運(yùn)營和市場擴(kuò)張等方面存在各自的薄弱環(huán)節(jié)，發(fā)展差異大，影響了整體綜合能力的提升。究其原因，林業(yè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部分為第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，在天保工程一期實(shí)施之前，林業(yè)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)增加值長期保持著第一產(chǎn)業(yè)優(yōu)于第二產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)優(yōu)于第三產(chǎn)業(yè)的態(tài)勢。其中，第一產(chǎn)業(yè)以林木種植和木材加工為主，林木產(chǎn)品單一，培育周期長、可采林木資源少，供應(yīng)不足，導(dǎo)致供需矛盾突出，在一定程度上阻礙了林業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。第二產(chǎn)業(yè)以初級林木產(chǎn)品加工和制造為主，從事精細(xì)林化產(chǎn)品制造的企業(yè)較少。由于天保工程禁伐政策的約束，大規(guī)模的木材生產(chǎn)已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。隨著可用林木資源的枯竭，以林木加工為主營業(yè)務(wù)的上市公司發(fā)展寸步難行。第三產(chǎn)業(yè)以森林旅游和森林康養(yǎng)服務(wù)為主，林下經(jīng)濟(jì)、林藥材產(chǎn)業(yè)、森林食品產(chǎn)業(yè)、森林游憩服務(wù)和森林康養(yǎng)服務(wù)等是林業(yè)發(fā)展的熱點(diǎn)，故第三產(chǎn)業(yè)是中國的朝陽產(chǎn)業(yè)和綠色產(chǎn)業(yè)，發(fā)展?jié)摿Υ?。從林業(yè)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來看，第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)所占比例較高，第三產(chǎn)業(yè)所占比例較低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理。

根據(jù)因子得分系數(shù)矩陣(表6)可以得到各因子得分(Fi)的計(jì)算公式。

F1=0.313X1+0.327X2+0.275X3+0.265X4-0.018X5-0.017X6-0.009X7-0.002X8-

0.029X9-0.069X10-0.008X11+0.004X12

F2=0.014X1-0.003X2-0.009X3-0.057X4+0.358X5+0.350X6+0.338X7+0.053X8+

0.025X9-0.003X10+0.010X11+0.011X12

F3=0.041X1+0.021X2-0.019X3-0.168X4+0.039X5+0.018X6+0.032X7+0.417X8+

0.426X9+0.274X10-0.056X11-0.037X12

F4=-0.022X1-0.022X2-0.002X3+0.038X4+0.005X5+0.009X6+0.011X7-0.062X8-

0.107X9+0.142X10+0.521X11+0.507X12

以因子方差貢獻(xiàn)率做權(quán)數(shù)，對每個因子得分進(jìn)行線性加權(quán)，得到林業(yè)產(chǎn)業(yè)上市公司成長性綜合得分(F)的計(jì)算公式為：F=(0.240 38F1+0.231 90F2+0.193 25F3+0.152 23F4)÷0.817 76。

2.2.2 現(xiàn)金流較少，負(fù)債水平過高，償債能力和營運(yùn)能力較弱

償債能力得分為正的上市公司有9家(香梨股份、豐林集團(tuán)、德爾未來、莫高股份、福建金森、平潭發(fā)展、兔寶寶、普邦園林和齊峰新材)，占樣本數(shù)的30%。營運(yùn)能力因子得分為正的有12家(兔寶寶、常林股份、大亞圣象、華泰股份、海南橡膠、威華股份、山鷹紙業(yè)、喜臨門、美克家居、齊峰新材、青山紙業(yè)和恒豐紙業(yè))，占樣本總量的40%，這說明林業(yè)上市公司整體償債能力和營運(yùn)能力均比較薄弱。通過對償債能力得分較低和營運(yùn)能力得分較低的公司進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以發(fā)現(xiàn)，這些林業(yè)企業(yè)在日常的經(jīng)營活動中對于短期流動負(fù)債的依賴程度比較高，不合理的資金結(jié)構(gòu)導(dǎo)致資金鏈斷裂，生產(chǎn)經(jīng)營中斷。側(cè)面反映了多數(shù)的林業(yè)上市公司沒有雄厚的技術(shù)資金實(shí)力，沒有完善的內(nèi)部控制管理體系，以及沒有能力進(jìn)行合理的成本控制。在償債能力方面，香梨股份的償債能力得分最高(3.822 2)，宜賓紙業(yè)的償債能力得分最低(-0.784 0)，這說明不同公司之間的償債能力差異較大。究其原因，宜賓紙業(yè)是以制漿、造紙業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，林業(yè)、物流和建材等業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的大型企業(yè)集團(tuán)，由于國內(nèi)紙企因面臨成本過高、環(huán)保限產(chǎn)的壓力，宜賓紙業(yè)通過大規(guī)模的債務(wù)融資選擇在海外并購、建廠以增強(qiáng)自身行業(yè)競爭實(shí)力。從宜賓紙業(yè)2012—2018年公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，宜賓紙業(yè)在2013年以后營業(yè)收入每年的跌幅都很大，流動負(fù)債和長期負(fù)債的比例均較高，2014年宜賓紙業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)83%，這說明宜賓紙業(yè)公司在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中存在較大的問題。對償債能力和營運(yùn)能力得分比較低的幾家公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，這些公司都有極高的資產(chǎn)負(fù)債率，應(yīng)收賬款、存貨和預(yù)收賬款的周轉(zhuǎn)率都比較低，流動負(fù)債的比例都在50%以上。由于負(fù)債融資需要承擔(dān)到期還本付息的壓力，企業(yè)會承擔(dān)較高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)，然而因?yàn)榱帜九嘤芷陂L、成本高和風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)不能及時還本付息，不合理的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)影響了企業(yè)日后的生產(chǎn)經(jīng)營。

表 7 林業(yè)上市公司2012—2018年因子得分均值

2.2.3 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，缺乏龍頭企業(yè)引導(dǎo)，整體發(fā)展能力薄弱

發(fā)展能力得分為正的公司有8家(常林股份、康欣新材、宜賓紙業(yè)、云投生態(tài)、東方園林、福建金森、美利云和永安林業(yè))，僅占樣本總量的26%，發(fā)展能力過于薄弱。從風(fēng)險(xiǎn)角度看，44%的公司處于顯著風(fēng)險(xiǎn)階段，20%的公司處于高風(fēng)險(xiǎn)階段，更有17%的公司處于嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)階段。究其原因，林業(yè)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)增加值長期保持著第一產(chǎn)業(yè)優(yōu)于第二產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)優(yōu)于第三產(chǎn)業(yè)的態(tài)勢，第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)對木材的需求量極大。隨著“全面禁伐”政策的實(shí)施，使得林木供應(yīng)量大幅下降，林木資源已經(jīng)不能滿足這些企業(yè)對大規(guī)模木材的需求。不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)尚未充分發(fā)揮林業(yè)的天然稟賦優(yōu)勢，產(chǎn)業(yè)生態(tài)化程度低，缺乏龍頭企業(yè)的引導(dǎo)。林業(yè)龍頭企業(yè)多數(shù)規(guī)模較小，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，市級和區(qū)級龍頭企業(yè)居多，省級龍頭企業(yè)數(shù)量少，國家級龍頭企業(yè)的數(shù)量更少，多數(shù)的林業(yè)龍頭企業(yè)輻射范圍小，產(chǎn)業(yè)帶動能力弱，缺乏規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)和信譽(yù)好的林業(yè)第三產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)。在追求利潤最大化的目標(biāo)下，林業(yè)上市公司很難找到一條適合自身發(fā)展的道路，這自然就導(dǎo)致“背林”經(jīng)營。“背林”轉(zhuǎn)型經(jīng)營涉及到很多的行業(yè)，例如生物制藥行業(yè)、電子通訊行業(yè)、金融證券行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)等。有些林業(yè)上市公司將閑置資金向非林產(chǎn)業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)投，例如永安林業(yè)、吉林森工向生物制藥和金融證券領(lǐng)域轉(zhuǎn)投，“背林”經(jīng)營導(dǎo)致林業(yè)上市公司整體的發(fā)展能力過于薄弱。

3 結(jié)論與建議

3.1 結(jié)論

從綜合成長性得分排序結(jié)果來看，香梨股份、兔寶寶、豐林集團(tuán)、大亞圣象和常林股份位列前茅，這5家公司在盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力排序中至少有1項(xiàng)財(cái)務(wù)能力位居前5位。岳陽紙業(yè)、吉林森工、云投生態(tài)、永安林業(yè)和美利云綜合成長性得分位于末5位，盈利能力、償債能力和發(fā)展能力得分均為負(fù)數(shù)。綜合成長性是企業(yè)各項(xiàng)能力共同作用的結(jié)果，企業(yè)的財(cái)務(wù)能力差導(dǎo)致了潛在的發(fā)展能力不足，整體綜合成長性差，不同公司之間的成長性差異大。

3.2 建議

3.2.1 完善成本控制體系，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新力度

對于盈利能力得分比較低的公司來說，需要完善成本控制體系，強(qiáng)化品牌建設(shè)。一方面，公司需建立完善的成本控制體系，強(qiáng)化成本管理，加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量。借助國家“一帶一路”倡議和“互聯(lián)網(wǎng)+”新業(yè)態(tài)的發(fā)展契機(jī)，充分利用政府給予的林業(yè)優(yōu)惠政策，引導(dǎo)產(chǎn)品往精加工和深加工的方向發(fā)展，憑借生態(tài)優(yōu)勢培育林業(yè)特色產(chǎn)品，順應(yīng)市場的需求；另一方面，公司需進(jìn)一步加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新力度，強(qiáng)化品牌建設(shè)。過度依賴木材進(jìn)行生產(chǎn)加工的企業(yè)需要順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律，重視研發(fā)能力的培育，加強(qiáng)科研投入，以科技創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，聚焦自身資源進(jìn)行研發(fā)，通過聯(lián)合、重組等形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置和規(guī)模經(jīng)濟(jì)，充分利用林業(yè)區(qū)位和資源優(yōu)勢，延伸發(fā)展林業(yè)文化、旅游和森林康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化資源配置，增強(qiáng)品牌影響力，提高公司的盈利能力。

3.2.2 擴(kuò)寬融資渠道，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

對于償債能力得分比較低的公司來說，需要擴(kuò)寬融資渠道，建立科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制。對于這一類企業(yè)來說，企業(yè)需要調(diào)整負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)。首先，公司可以通過建立科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，合理的安排負(fù)債的來源與期限結(jié)構(gòu)，擴(kuò)寬多元的融資渠道。其次，公司可以適度的發(fā)行公司債券以及通過融資租賃等方式提高長期負(fù)債的比例，巧妙的運(yùn)用中期票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債券等融資工具進(jìn)行融資，拓寬融資渠道，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，提高公司的償債能力。最后，政府可以發(fā)行有關(guān)林業(yè)的地方債和專項(xiàng)國債，建立完善的林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、股權(quán)投資基金等，加大對林業(yè)產(chǎn)業(yè)的扶持力度，鼓勵林業(yè)企業(yè)進(jìn)入國際證券市場。

3.2.3 以市場需求為導(dǎo)向，發(fā)揮龍頭企業(yè)的引領(lǐng)作用

對于發(fā)展能力得分或綜合得分比較靠后的公司來說，需要考慮產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，改變傳統(tǒng)的林木產(chǎn)品制造，形成合理的產(chǎn)業(yè)布局。政府可以通過制定林業(yè)優(yōu)惠政策，建立林業(yè)基金等方式培育一批林業(yè)龍頭企業(yè)，龍頭企業(yè)可以充分利用政府給予的產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策，引導(dǎo)產(chǎn)品往深加工和精加工方向發(fā)展，從勞動密集型產(chǎn)業(yè)向技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，逐步降低對林木資源的依賴。大力發(fā)展林下經(jīng)濟(jì)、林藥材產(chǎn)業(yè)，將森林游憩服務(wù)和森林康養(yǎng)服務(wù)作為重點(diǎn)培育對象。鞏固非木質(zhì)林業(yè)產(chǎn)業(yè)，培育森林食品產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級。依托絢麗多姿的林木景觀，通過積極的技術(shù)服務(wù)和市場管理培育獨(dú)具特色的生態(tài)文化產(chǎn)業(yè)。重點(diǎn)培育市場需求廣闊、地域特色突出、綜合效益深遠(yuǎn)的生態(tài)品牌，打造精品旅游和森林康養(yǎng)線路，將產(chǎn)業(yè)重心向森林旅游方向轉(zhuǎn)換，形成獨(dú)具特色的生態(tài)旅游。