山東師范大學(xué) 王子菁

當(dāng)代中國(guó)現(xiàn)代金融體系及實(shí)施路徑的重構(gòu)，應(yīng)以推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化為目標(biāo)。黨的十九屆五中全會(huì)擘畫了推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的新藍(lán)圖。全會(huì)要求“加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)、社會(huì)安定和諧，為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家開好局、起好步[1]。”全會(huì)精神更加增強(qiáng)了我們進(jìn)行國(guó)家治理和社會(huì)治理現(xiàn)代化建設(shè)的信心和決心。黨的十九屆四中全會(huì)提出的“健全具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的現(xiàn)代金融體系，有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)”，指明了構(gòu)建及實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代金融體系的方向[2]。近年來，我國(guó)金融體系建設(shè)在取得巨大成就的同時(shí)仍存在一些弊端，如普遍存在金融錯(cuò)配、不良資產(chǎn)率高、融資約束嚴(yán)重、國(guó)際化程度不高等。問題而在風(fēng)險(xiǎn)管控方面則存在法律法規(guī)不健全、監(jiān)管路徑不詳盡、監(jiān)管責(zé)權(quán)不明晰、技防手段落后等問題，這些桎梏嚴(yán)重制約了國(guó)家治理體系現(xiàn)代化的進(jìn)程。問題的本質(zhì)在于我國(guó)現(xiàn)代金融體系尚不健全，還未有完善的實(shí)施路徑。因此，重構(gòu)現(xiàn)代金融體系是亟待解決的前瞻性課題，創(chuàng)建中國(guó)特色的現(xiàn)代金融體系實(shí)施路徑勢(shì)在必行。本文以國(guó)家需求和當(dāng)前形勢(shì)為契機(jī)，整合國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)建現(xiàn)代金融體系架構(gòu)，注重整體性、系統(tǒng)性、協(xié)同性規(guī)劃設(shè)計(jì)，構(gòu)建全方位實(shí)施路徑。該研究將為政府及金融業(yè)提供具有廣泛應(yīng)用價(jià)值的建議和實(shí)施方案。

一、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評(píng)

現(xiàn)代金融體系的重構(gòu)在國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化建設(shè)大局中起著至關(guān)重要的作用，目前成為眾多學(xué)者研究的焦點(diǎn)和熱點(diǎn)問題。

（一）現(xiàn)代金融體系架構(gòu)研究

現(xiàn)代金融體系架構(gòu)研究主要集中在以下三個(gè)方面：

1．金融體系建設(shè)相關(guān)理論研究

金融體系建設(shè)相關(guān)理論研究側(cè)重于以下三點(diǎn)：（1）金融功能研究。金融體系的基本功能就是跨期配置資源[3]，這又可以分解為支付結(jié)算、集聚資源和分割股份、轉(zhuǎn)移資源、風(fēng)險(xiǎn)管理、提供信息、處理激勵(lì)等六類問題。（2）金融機(jī)構(gòu)調(diào)控干預(yù)作用研究。隨著銀行及市場(chǎng)的形成和完善，其各自功能及作用開始發(fā)生變化，銀行導(dǎo)向的金融體系通常具有更加強(qiáng)烈的政府干預(yù)傾向，而在（資本）市場(chǎng)導(dǎo)向的金融體系中金融資源的配置主要依靠市場(chǎng)機(jī)制[4]。（3）金融系統(tǒng)發(fā)展趨勢(shì)研究。Huw VanSteenis基于對(duì)全球范圍內(nèi)的300名企業(yè)家、投資者、消費(fèi)者團(tuán)體、慈善機(jī)構(gòu)、商業(yè)領(lǐng)袖和決策者的調(diào)研，提出構(gòu)建英國(guó)新金融體系開放式數(shù)字平臺(tái)的建議。開放的中小企業(yè)貸款平臺(tái)可以利用大數(shù)據(jù)、人工智能（AI）和機(jī)器學(xué)習(xí)挖掘各個(gè)領(lǐng)域的線上有效數(shù)據(jù)從而改善信息不對(duì)稱問題，這將加劇資金提供者之間的競(jìng)爭(zhēng)，幫助中小企業(yè)提升融資可得性、降低利率、拓寬融資渠道[5]。構(gòu)建開放式平臺(tái)，利用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)將成為金融體系建設(shè)的發(fā)展方向。

2.現(xiàn)代金融體系特征要素研究

現(xiàn)代金融體系是現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的重要標(biāo)志，同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需要。推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化離不開堅(jiān)持和完善共建共治共享的社會(huì)治理制度。顯而易見，現(xiàn)代金融體系建設(shè)在推動(dòng)國(guó)家治理體系現(xiàn)代化建設(shè)中具有舉足輕重的地位。健全現(xiàn)代金融體系不僅十分必要，而且極為緊迫。構(gòu)建現(xiàn)代金融體系須著力于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的契合性，重點(diǎn)是其特征要素及實(shí)施路徑的研究，主要的特征要素可歸納為：（1）契合經(jīng)濟(jì)發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融體系是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本動(dòng)力，Patrick認(rèn)為金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在雙向因果關(guān)系，并且金融中介的存在會(huì)推動(dòng)資本流動(dòng)[6]。Crochane對(duì)金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實(shí)證研究結(jié)果顯示，金融市場(chǎng)回報(bào)率與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密切相關(guān)[7]。張亦春和王國(guó)強(qiáng)證實(shí)了中國(guó)各地區(qū)金融發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間存在著非均衡性，金融市場(chǎng)不能有效發(fā)揮資源配置功能會(huì)抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[8]。（2）市場(chǎng)開放，共享共贏。共享經(jīng)濟(jì)潮流下將會(huì)形成新的資源聚散格局，可以使得資源利用更加有效。（3）創(chuàng)新金融模式，破除融資約束。郭全（2016）指出，在信息不明的情況下，銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，更愿意貸款給有足夠抵押物的大企業(yè)或國(guó)企，就是常見的“嫌貧愛富”。Almeida Campello、Poncet等學(xué)者更深入地研究了Fazzari、Hubbard Petersen提出的“投資－現(xiàn)金流敏感性”模型，他們以資本市場(chǎng)不完善為前提，在“融資梯度”模型基礎(chǔ)上推導(dǎo)出“投資－現(xiàn)金流敏感性”結(jié)論。證實(shí)了“投資－現(xiàn)金流敏感性”與企業(yè)外部融資約束程度的正相關(guān)關(guān)系。（4）減少信息不對(duì)稱，科學(xué)配置。信息不對(duì)稱往往造成資源配置不當(dāng)或者資源錯(cuò)配。岑家輝（2019）指出，資源的不合理配置不但降低了總體生產(chǎn)效率和產(chǎn)出，也抑制了企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)。王秋陽（2019）認(rèn)為資源錯(cuò)配是經(jīng)濟(jì)未能以帕累托最優(yōu)形式運(yùn)行的一種扭曲現(xiàn)象。（5）金融風(fēng)險(xiǎn)防范與規(guī)避。金融體系始終伴隨著金融風(fēng)險(xiǎn)。楊敬凱（2017）指出，新型的金融模式除具有傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)以外，還存在現(xiàn)代通信、數(shù)字技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)，金融體系外在、內(nèi)在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的成因及規(guī)避已成為研究重點(diǎn)。

（二）現(xiàn)代金融體系特征的共享性相關(guān)研究

本課題以創(chuàng)新為契機(jī)，從共享視角研究我國(guó)現(xiàn)代金融體系的建設(shè)問題。共享經(jīng)濟(jì)是基于產(chǎn)能過剩、社會(huì)產(chǎn)權(quán)理念轉(zhuǎn)變下產(chǎn)生的一種人人可參與、一切可共享的全新商業(yè)模式（Botsman Rogers，2011、Felson Spaeth，1978）。共享經(jīng)濟(jì)契合了現(xiàn)代金融體系特征，為現(xiàn)代金融體系的架構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化提供了新路徑，人們可以利用共享平臺(tái)聚集、創(chuàng)造、配置信息、獲取資源（Belk，2014）。

（三）文獻(xiàn)評(píng)述

綜上，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)金融體系的功能、金融體系與經(jīng)濟(jì)體系關(guān)系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的共生關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)防控等的研究，為系統(tǒng)研究相關(guān)理論作出了重要貢獻(xiàn)，但仍有如下方面需要完善：（1）關(guān)于現(xiàn)代金融體系的結(jié)構(gòu)、體制、機(jī)制方面的研究。目前，面臨我國(guó)金融體系存在缺陷，鮮有涉及金融體系結(jié)構(gòu)及體制、機(jī)制改革的研究，有深度的研究更不多見。如何完善體制、機(jī)制建設(shè)，精準(zhǔn)施策、多措并舉，實(shí)現(xiàn)國(guó)家治理體系現(xiàn)代化的研究還有待于進(jìn)一步深入。（2）關(guān)于共享、市場(chǎng)、契合、創(chuàng)新、監(jiān)管方面的研究。在契合經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、優(yōu)化資源配置形成資源聚散新格局，實(shí)現(xiàn)多方參與的共享共贏，破除融資約束，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化、國(guó)際化，建立風(fēng)險(xiǎn)分散、分擔(dān)機(jī)制等方面應(yīng)用共享理念、構(gòu)建融資創(chuàng)新模型、金融體系特征要素機(jī)理作用及實(shí)施路徑的正相關(guān)性實(shí)證研究，以及在金融環(huán)境建設(shè)方面如何采用科技手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防御、化解，明晰監(jiān)管責(zé)權(quán)，健全法律法規(guī)，落實(shí)監(jiān)管路徑的研究還缺乏系統(tǒng)性，無論是指標(biāo)體系還是實(shí)證方法都不成熟，成果較少。基于共享性融合現(xiàn)代金融體系的建設(shè)和創(chuàng)新是解決本課題緊迫性和時(shí)效性的最佳途徑，該研究將有助于加快推進(jìn)國(guó)家治理體系現(xiàn)代化的進(jìn)程，具有廣泛的應(yīng)用價(jià)值及重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

二、重構(gòu)思路

重構(gòu)思路是以核心問題—架構(gòu)現(xiàn)代金融體系及實(shí)施路徑為突破點(diǎn)，首先，從適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)性、普惠性、共享性、市場(chǎng)性、契合性、創(chuàng)新性等多重視角構(gòu)建現(xiàn)代金融體系7個(gè)特征要素作用機(jī)理模塊。然后，確定金融結(jié)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、金融調(diào)控、金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管、金融環(huán)境6條實(shí)施路徑。每一條實(shí)施路徑采用相應(yīng)的研究方法，最后，提出國(guó)家治理視域下現(xiàn)代金融體系中的機(jī)制、體制建設(shè)，健全法律、依法監(jiān)管，政府主導(dǎo)、干預(yù)調(diào)控等方面的對(duì)策和政策建議以及實(shí)施路徑。

三、邏輯框架

創(chuàng)建現(xiàn)代金融體系邏輯框架是以國(guó)家需求和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提出的現(xiàn)實(shí)問題為導(dǎo)向，研究現(xiàn)代金融體系內(nèi)涵機(jī)理、特征要素及體制機(jī)制。整合適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)性、普惠性、共享性、市場(chǎng)性、契合性、創(chuàng)新性等各類特征要素，同時(shí)構(gòu)建全方位、多舉措的現(xiàn)代金融體系實(shí)施路徑，并進(jìn)行實(shí)證，從而為國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供指導(dǎo)性建議。（1）深度剖析現(xiàn)代金融演化趨勢(shì)、本質(zhì)及特征，構(gòu)建現(xiàn)代金融體系的理論總體架構(gòu)。全面剖析金融體系發(fā)展的歷程、路徑、環(huán)境以及所面臨風(fēng)險(xiǎn)的演變及總體特征，總結(jié)得出金融體系與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展雙向作用關(guān)系中體制機(jī)制建設(shè)、資源聚散、合理配置、資源利用率、風(fēng)險(xiǎn)管控及機(jī)構(gòu)改革等問題，進(jìn)而提出健全現(xiàn)代金融體系理論思想，形成完整的總體架構(gòu)。（2）以推進(jìn)國(guó)家治理體系現(xiàn)代化及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo)，提出解決路線?；谖墨I(xiàn)分析與問卷調(diào)查，結(jié)合宏觀層面的研究，以推進(jìn)國(guó)家治理體系現(xiàn)代化及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo)，梳理金融體系發(fā)展內(nèi)在呈現(xiàn)的問題及經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展新趨勢(shì)，作為現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的重要標(biāo)志，現(xiàn)代金融體系不可或缺。而且金融體系與其他經(jīng)濟(jì)體系或市場(chǎng)相比，信息化更充分。解析適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)性、普惠性、共享性、市場(chǎng)性、契合性、創(chuàng)新性等各類特征要素的內(nèi)在機(jī)理，剖析現(xiàn)代金融體系的性能特征與體系健全評(píng)判的內(nèi)在聯(lián)系，指出現(xiàn)代金融體系是否健全的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)可由現(xiàn)代金融體系的性能特征衡量，通過共享經(jīng)濟(jì)平臺(tái)創(chuàng)建現(xiàn)代金融體系架構(gòu)。提出核心問題—當(dāng)代中國(guó)特色的現(xiàn)代金融體系的重構(gòu)及實(shí)施路徑的解決路線，為實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國(guó)提供具有指導(dǎo)意義的改革路線。（3）設(shè)計(jì)金融體系多個(gè)層面改革方案，創(chuàng)建多舉措、全方位實(shí)施路徑的指導(dǎo)框架。結(jié)合現(xiàn)行的金融供給側(cè)深化改革及國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化背景，基于我國(guó)金融體系現(xiàn)狀，以共享經(jīng)濟(jì)為機(jī)遇，契合經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)，應(yīng)用問卷調(diào)研、專家咨詢、企業(yè)訪談、仿真建模等方法，提煉出理念轉(zhuǎn)變、金融模式創(chuàng)新、健全依法監(jiān)管、政府主導(dǎo)干預(yù)調(diào)控等研究成果。同時(shí)從金融體系政策、法律法規(guī)、金融市場(chǎng)機(jī)制、金融模式創(chuàng)新、金融監(jiān)管等多個(gè)層面提出改革思路，構(gòu)建多舉措、全方位實(shí)施路徑的指導(dǎo)框架并實(shí)證其正相關(guān)性，為加快現(xiàn)代金融體系的架構(gòu)提供具有指導(dǎo)意義的建議。

四、經(jīng)驗(yàn)啟示

（1）系統(tǒng)剖析國(guó)家治理視域下當(dāng)代中國(guó)現(xiàn)代金融體系的重構(gòu)問題，關(guān)鍵點(diǎn)應(yīng)從創(chuàng)新性入手，立足于當(dāng)代中國(guó)的社會(huì)治理需要，深入探究現(xiàn)代金融體系特征性及構(gòu)建等問題。（2）在多學(xué)科知識(shí)交叉融合的基礎(chǔ)上，加快治理體系現(xiàn)代化。通過采取多因素、多層次、多視角的模型重構(gòu)，綜合考察各因素及路徑選擇的作用結(jié)果，進(jìn)一步豐富現(xiàn)代金融理論。新模式、新理論可引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)制定發(fā)展政策，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。（3）提出觀點(diǎn)、制定措施。基于文獻(xiàn)分析及問卷調(diào)查，準(zhǔn)確界定契合經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)代金融體系、機(jī)制、體制。提出現(xiàn)代金融體系內(nèi)涵建設(shè)、功能外延、目標(biāo)建設(shè)等相關(guān)政策的制定依據(jù)、理論基礎(chǔ)及總體架構(gòu)。提出創(chuàng)造多元化網(wǎng)絡(luò)融資渠道，構(gòu)建完善的社會(huì)、金融部門征信體系和制度及防范網(wǎng)絡(luò)融資風(fēng)險(xiǎn)的建議。提出建立“政策及法律法規(guī)、技術(shù)升級(jí)及管理、監(jiān)督監(jiān)管機(jī)構(gòu)及職能”三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管控子模型。共享金融平臺(tái)運(yùn)行的相關(guān)政策和法律法規(guī)制度。提出互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)保障措施必須依托網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷升級(jí)來實(shí)現(xiàn)。建議設(shè)立監(jiān)督監(jiān)管和政府介入的聯(lián)動(dòng)機(jī)制快速止損。

當(dāng)代中國(guó)現(xiàn)代金融體系彰顯的是國(guó)家治理理念及特質(zhì)，探究金融體系的現(xiàn)代化，需要系統(tǒng)剖析金融體系的內(nèi)在機(jī)理，并上升為中國(guó)式的現(xiàn)代金融體系實(shí)施之路。