嚴(yán)懋隆

（華電國際電力股份有限公司，北京 100031）

上市企業(yè)相較于其他企業(yè)而言，其內(nèi)部資金來源比例較低，并且由于其已經(jīng)上市導(dǎo)致內(nèi)部股權(quán)份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于債權(quán)份額，進(jìn)而出現(xiàn)上市企業(yè)負(fù)債水平低，短期負(fù)債遠(yuǎn)大于長(zhǎng)期負(fù)債，最終導(dǎo)致上市企業(yè)的融資水平受限。在這樣的背景之下，上市企業(yè)需要不斷優(yōu)化內(nèi)部融資結(jié)構(gòu)。具體可以通過大力發(fā)展債券市場(chǎng)、加速股票市場(chǎng)的發(fā)展、優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)對(duì)股權(quán)融資活動(dòng)的管理等手段優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，為上市企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供助推力。

一、上市企業(yè)融資概述

1.融資概述

融資，顧名思義是企業(yè)為了生存發(fā)展所采取的籌集資金的方法。一般來說，融資活動(dòng)是指有資金、貨幣需求的單位或者個(gè)人與所有人之間進(jìn)行的流動(dòng)活動(dòng)。而在大的角度來看，融資活動(dòng)可以看做資金的所有者以一定方式進(jìn)行以多補(bǔ)少的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也就是資金的流入和流出。從微觀角度而言，融資一般是指資金融的過程。對(duì)于企業(yè)乃至上市公司的融資活動(dòng)而言，融資是指企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行資金籌集的活動(dòng)，在上市企業(yè)對(duì)自身實(shí)際狀況以及外部市場(chǎng)環(huán)境有科學(xué)的認(rèn)知和預(yù)測(cè)之后采取相對(duì)應(yīng)的融資決策，通過選取最正確和合理的渠道來進(jìn)行外部資金的籌集活動(dòng)，確保企業(yè)自身發(fā)展所需資金要求，滿足企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展的目的。上市企業(yè)開展籌資活動(dòng)，一般主要包括三個(gè)目的：企業(yè)擴(kuò)張、企業(yè)債務(wù)償還以及混合動(dòng)機(jī)需求。

2.上市企業(yè)融資渠道和優(yōu)缺點(diǎn)

上市企業(yè)的融資渠道主要包括內(nèi)源融資和外源融資兩種方式。內(nèi)源融資是指企業(yè)自身通過積累的方式所能夠提供的資金。一般在上市企業(yè)的初步發(fā)展階段都會(huì)采取靠自身資本來實(shí)現(xiàn)融資活動(dòng)，進(jìn)而提高企業(yè)發(fā)展能力并擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的目的。內(nèi)源融資的模式下所具有的優(yōu)點(diǎn)主要包括三個(gè)方面。首先，內(nèi)源性融資具有較強(qiáng)的自主性，通過企業(yè)自身對(duì)于資金的積累來進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展，自主性較高的同時(shí)不容易受到企業(yè)外部力量的限制和影響。其次，內(nèi)源性融資活動(dòng)的成本相對(duì)來說比較低廉，上市企業(yè)采取內(nèi)源性融資不需要支付較高的融資手續(xù)費(fèi)用以及押金費(fèi)用等，在較大程度上為企業(yè)降低了融資成本。最后，內(nèi)源融資在企業(yè)內(nèi)部股東權(quán)益以及每股收益上的影響相較于其他融資方式是非常小的，對(duì)于股東而言是比較穩(wěn)妥的融資方式。與此同時(shí)，內(nèi)源融資也存在著相應(yīng)的不足之處。首先，其缺點(diǎn)主要包括融資規(guī)模比較小。由于內(nèi)源融資主要依靠上市企業(yè)內(nèi)部資金支撐，而一般來說，企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)有資金相對(duì)數(shù)額有限，不能夠滿足企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展以及進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模的需求，因此，在資金需求規(guī)模上，內(nèi)源融資具有相應(yīng)的不足之處。其次，內(nèi)源性融資在股權(quán)分配時(shí)容易受到股東的控制，進(jìn)而導(dǎo)致一系列不利于企業(yè)發(fā)展的因素產(chǎn)生。最后，當(dāng)上市企業(yè)內(nèi)部股利比較少的時(shí)候，內(nèi)源性融資活動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行外部融資造成不利影響，甚至限制企業(yè)的未來發(fā)展。

外源性融資是指企業(yè)通過進(jìn)行合理決策之后，所選取的一定渠道的外部資金籌集方式。外源性融資通常在企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)更加適用，在這樣的背景下，上市企業(yè)自身所具有的資金不能夠滿足未來發(fā)展需求，企業(yè)需要通過采取外部融資方式來向社會(huì)以及外部市場(chǎng)進(jìn)行資金籌集，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)大發(fā)展的需求。相較于內(nèi)源性融資來說，外源性融資同樣具有不同的優(yōu)缺點(diǎn)。其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面。首先，外源性融資通常能夠籌集到的資金數(shù)額比較大，上市企業(yè)通過多種多樣的渠道向外界進(jìn)行資金籌集活動(dòng)，能夠有效打破內(nèi)源融資所帶來的資金規(guī)模限制，為企業(yè)發(fā)展帶來更多的資金支撐。其次，相較于內(nèi)源性融資，外源融資所能夠采取的渠道和方式豐富多樣，包括發(fā)行股票、債券以及銀行借款等多種方式。值得注意的是，外源融資也不是十全十美的，它也有一些缺點(diǎn)。首先，外源性融資所需要提供的成本是比較高的，上市企業(yè)為了獲取外部資金支撐，需要承擔(dān)部分手續(xù)費(fèi)以及利息，甚至還包括律師費(fèi)用等顯性成本。除此之外，外源融資還讓企業(yè)面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加劇了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。其次，由于外源性融資所能夠提供的資金量比較大，借貸方通常對(duì)融資方也具有比較嚴(yán)格的考察要求，如果上市企業(yè)自身?xiàng)l件不能夠達(dá)到要求，則會(huì)影響上市企業(yè)的融資活動(dòng)。

3.上市企業(yè)融資現(xiàn)狀

企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)對(duì)上市企業(yè)的影響很大，在大的層面來說，上市企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)資本結(jié)構(gòu)以及資本運(yùn)轉(zhuǎn)狀況都會(huì)產(chǎn)生影響，而在小的層面講，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)直接影響到企業(yè)發(fā)展。近些年證券市場(chǎng)獲得了空前絕后的發(fā)展，上市企業(yè)的數(shù)量也在逐步增多。但在此過程中，上市企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)卻存在著問題，具體表現(xiàn)在企業(yè)融資過程中過于重視獲取資金而忽略了自身的發(fā)展。許多企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自身的快速增值進(jìn)行融資，同時(shí)也為融資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題埋下了伏筆。傳統(tǒng)的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)主要分為三種模式：內(nèi)源和外源融資、股權(quán)和債權(quán)融資以及直接和間接融資。每種不同的融資方式適用于不同的企業(yè)發(fā)展模式，也各有優(yōu)缺點(diǎn)，發(fā)揮著不同的作用。

二、上市企業(yè)融資成本對(duì)比分析

目前，我國國內(nèi)上市企業(yè)融資主要分為兩種模式：股權(quán)融資、債券融資。在這兩種融資模式中，受環(huán)境和其他要素影響，融資成本不一樣。

一方面，對(duì)于股權(quán)融資而言，其顯性成本或直接成本主要包括籌資成本和資金占用成本。首先是籌資成本，一般是指上市企業(yè)在股權(quán)融資過程中所發(fā)生的一系列支付費(fèi)用，如手續(xù)費(fèi)、公證費(fèi)、廣告費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、律師費(fèi)等等。其次是資金占用費(fèi)，這部分費(fèi)用主要是企業(yè)向股東支付的股息及紅利。此外，股權(quán)融資還有一些隱性成本，一般指機(jī)會(huì)成本和代表成本，由于企業(yè)資源是有限的，在選擇股權(quán)融資后必定會(huì)流失其他融資方式產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本。

另一方面是債券融資。債券融資成本是指市場(chǎng)企業(yè)在發(fā)行債券產(chǎn)生的一系列費(fèi)用，和股權(quán)融資類似，如手續(xù)費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)等。在這二者融資模式中，其融資模式的選擇會(huì)造成不一樣的成本。一方面，我國社會(huì)主義金融市場(chǎng)發(fā)展起步晚，市場(chǎng)制度和約束性不強(qiáng)，導(dǎo)致股權(quán)融資成本信息不及時(shí)、不確定。因此，不少上市企業(yè)選擇債券融資，同時(shí)債券融資可以折舊抵稅，在一定程度上降低了企業(yè)成本。另一方面，如果企業(yè)選在股權(quán)融資能加強(qiáng)管理人員監(jiān)督，約束其行為，提高其工作積極性，可減少因選擇債券融資產(chǎn)生的員工消極怠慢行為。從這方面看，股權(quán)融資有利于促進(jìn)公司內(nèi)部管理，完善管理結(jié)構(gòu)。因此，企業(yè)在選擇融資模式時(shí)，不僅僅看經(jīng)濟(jì)成本，還要兼顧企業(yè)未來發(fā)展，保障企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

三、上市企業(yè)融資結(jié)構(gòu)存在的問題

1.企業(yè)內(nèi)部資金來源比例低

導(dǎo)致上市企業(yè)融資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題的主要原因之一就是由于上市企業(yè)內(nèi)部資金來源比例低，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，內(nèi)部資金主要來源于企業(yè)的盈利留存與折舊收益，但由于我國多數(shù)的上市企業(yè)在盈利方面能力不足，導(dǎo)致不能獲取大量經(jīng)營(yíng)收益，在這樣的基礎(chǔ)之上，企業(yè)的內(nèi)部留存收益是比較少的，甚至不能夠滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金要求。企業(yè)為了滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要向外部尋求資金支持，但通過該方式所獲取的資金會(huì)導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本提高，并且面臨著更高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，加劇了企業(yè)發(fā)展過程的不確定性。內(nèi)源融資對(duì)企業(yè)發(fā)展具有十分重要的作用，當(dāng)內(nèi)源資金缺少時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)提高。因此說，企業(yè)內(nèi)部資金來源比例低影響了企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)合理化。

2.債權(quán)融資比例低

上市企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中，除了內(nèi)部資金來源低之外，還有一個(gè)顯著的問題就是債權(quán)融資偏低。在上市企業(yè)的發(fā)展過程中，過于重視股權(quán)融資，多數(shù)的上市企業(yè)采取股權(quán)再融資的方式提高企業(yè)的股權(quán)融資比例，而上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資是通過發(fā)行股票的方式來獲取企業(yè)生產(chǎn)資金，從性質(zhì)上而言其屬于長(zhǎng)期資金，甚至可以長(zhǎng)期為企業(yè)占有的資金，并且不需要企業(yè)支付額外的利息費(fèi)用，但并不代表這樣的方式不會(huì)給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。其風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在，進(jìn)行股權(quán)融資之后股東人數(shù)增多，股東權(quán)益被稀釋，企業(yè)的所有權(quán)開始分散，不利于原始股東對(duì)企業(yè)的管理。除此之外，股權(quán)融資成本較高，進(jìn)行股利分配時(shí)通常是在稅后利潤(rùn)中進(jìn)行分配，加之股票發(fā)行本身所需要的成本也是比較高的，進(jìn)一步加劇了企業(yè)的資金壓力。鑒于目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我國的融資市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r并不是很好，企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也難以把控，在一定程度上影響了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?？傮w來說，企業(yè)內(nèi)部股權(quán)融資比例過高，債權(quán)融資比例低是目前企業(yè)融資結(jié)構(gòu)存在的主要問題之一。

3.短期負(fù)債比例過大

顧名思義，短期負(fù)債是指在較短的期間內(nèi)必須歸還的債務(wù)，相對(duì)于長(zhǎng)期負(fù)債而言，其歸還期限比較短，上市企業(yè)的短期債務(wù)期限通常是一年或者一個(gè)業(yè)務(wù)周期。短期負(fù)債成本低、取得容易。雖然短期負(fù)債對(duì)于快速解決上市企業(yè)資金短缺問題具有重要作用，但是由于短期負(fù)債必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)償還所借資金，導(dǎo)致企業(yè)的資金壓力過大，資金風(fēng)險(xiǎn)增加。除此之外，短期負(fù)債的利率變動(dòng)較快，企業(yè)在償還利息時(shí)存在著差異。相對(duì)而言，長(zhǎng)期負(fù)債需要企業(yè)在比較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)歸還所借債務(wù)，雖然短期看成本較高，但是由于資金歸還期限長(zhǎng)，企業(yè)可以在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)獲取資金使用效率，并且利率相對(duì)穩(wěn)定，在某個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)里，不需要考慮償還債務(wù)的問題，不僅有利于企業(yè)進(jìn)行債務(wù)的管理活動(dòng)，也有利于提高企業(yè)的利潤(rùn)率，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。總體來說，目前大多數(shù)上市企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，都存在著短期負(fù)債高于長(zhǎng)期負(fù)債的現(xiàn)象。

4.融資渠道選擇過于偏差

在對(duì)我國上市企業(yè)的融資活動(dòng)進(jìn)行了解調(diào)查的過程中，不難發(fā)現(xiàn)越來越多的上市企業(yè)所采取的融資方式過于單一或者偏重某一種渠道，比如對(duì)外源融資過于重視，而忽略了內(nèi)源融資。在這樣的背景下，導(dǎo)致融資偏向過于傾斜，不利于企業(yè)的實(shí)際發(fā)展。雖然外源融資具備數(shù)額較大，融資便利，并且對(duì)企業(yè)未來發(fā)展乃至資本市場(chǎng)發(fā)展都具有積極的意義，但這并不代表內(nèi)源性融資沒有了用武之地。上市企業(yè)對(duì)于外源融資的過度依賴，很大程度上造成了上市企業(yè)內(nèi)部資金壓力的緊張，當(dāng)需要采取內(nèi)源融資方式時(shí)，并不能提供這樣的能力，上市企業(yè)很容易陷入比較嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至面臨破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)?？傮w來說，不同的融資方式對(duì)于上市企業(yè)而言具有不同的優(yōu)缺點(diǎn)，上市企業(yè)也應(yīng)該通過對(duì)自身實(shí)際狀況的了解來選擇更加適合自身發(fā)展的融資方式，不應(yīng)該過于偏好某類融資方式而導(dǎo)致企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之中。

四、上市企業(yè)融資結(jié)構(gòu)存在問題的優(yōu)化建議

1.促進(jìn)債券市場(chǎng)的發(fā)展

我國債券市場(chǎng)的發(fā)展程度相對(duì)于西方發(fā)達(dá)國家來說更為緩慢，這也直接導(dǎo)致了我國多數(shù)上市企業(yè)融資結(jié)構(gòu)存在畸形的問題。在理論層面，上市企業(yè)進(jìn)行債權(quán)融資相對(duì)于股權(quán)融資的方式所需要的成本比較低，并且選擇債權(quán)融資方式的企業(yè)并不用稀釋原始股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。由此可見，大力推動(dòng)債權(quán)融資模式對(duì)上市企業(yè)的發(fā)展具有促進(jìn)意義，但這離不開一個(gè)有序的市場(chǎng)環(huán)境。促進(jìn)債券市場(chǎng)的發(fā)展，首先需要國家以及相關(guān)部門給予更多的政策支持，我國目前有證監(jiān)會(huì)和銀保監(jiān)會(huì)，但并沒有債監(jiān)會(huì)，在政策層面的支持還是相對(duì)匱乏的。政府及有關(guān)部門應(yīng)該建立一套完善的體制來規(guī)范債券市場(chǎng)。其次，市場(chǎng)的開放程度也應(yīng)該進(jìn)一步提高，市場(chǎng)靈活性的增加能夠在一定程度上提高債券市場(chǎng)的活力。最后，想要提高整個(gè)債券市場(chǎng)的活力，不得不重視投資者這一環(huán)節(jié)，通過給予投資者更有利的政策支持，促進(jìn)債券購買量的提高，激發(fā)投資熱情。

2.加快股票市場(chǎng)的改革

由于我國股票市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間比較短，在部分環(huán)節(jié)仍然存在一些問題，導(dǎo)致管理渙散以及上市企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理等問題。大多數(shù)上市企業(yè)更傾向于股權(quán)融資，企業(yè)增發(fā)股票也會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響，進(jìn)一步提高企業(yè)的股權(quán)融資偏好。在市場(chǎng)供求關(guān)系的影響下，由于價(jià)值總量是固定的，股票數(shù)量的增多應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的股價(jià)下跌。所以說，我國的股票市場(chǎng)尚不健全，應(yīng)該對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行改革。通過制定更加嚴(yán)格的規(guī)章制度實(shí)現(xiàn)避免亂發(fā)股票的目的。除此之外，證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)于企業(yè)增資配股等方面的管理，利用更加科學(xué)合理的方式把控上市企業(yè)的融資活動(dòng)，進(jìn)一步推進(jìn)股票市場(chǎng)體系建設(shè)。

3.加強(qiáng)上市企業(yè)的內(nèi)部管理

針對(duì)目前上市企業(yè)治理結(jié)構(gòu)混亂的問題，為了有效提高公司的治理效果，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理。在上市企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中，管理人員和股東的最終目標(biāo)通常是存在差異的，具體表現(xiàn)在追求短期或長(zhǎng)期盈利還是擴(kuò)大市場(chǎng)等方面，管理人員與股東的意見不一致直接表現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部的融資結(jié)構(gòu)中，影響融資方式的選擇。因此，需要進(jìn)一步完善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，建立一套完善的管理體系，促成管理層和股東的意見一致，以便于選擇更適合企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的融資方式。除此之外，應(yīng)該建立一套更加有效的內(nèi)部體系，充分提高管理人員以及董事會(huì)的積極性，確保企業(yè)決策，監(jiān)督和執(zhí)行權(quán)的相互制約。最后，上市企業(yè)應(yīng)當(dāng)注意把控經(jīng)營(yíng)過程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)企業(yè)負(fù)債過多、資金風(fēng)險(xiǎn)的問題，上市企業(yè)可以通過引入負(fù)債的方式來提高企業(yè)生產(chǎn)效率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的目標(biāo)。值得注意的是，上市企業(yè)的融資過程應(yīng)當(dāng)充分重視風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，運(yùn)用多種有效的融資方式才能夠避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，提高市場(chǎng)份額，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。

4.優(yōu)化融資渠道選擇

對(duì)于上市企業(yè)而言，其內(nèi)部存在著外源性融資重于內(nèi)源性融資的問題，因此上市企業(yè)應(yīng)該謹(jǐn)慎選擇融資方式。在傳統(tǒng)的企業(yè)融資活動(dòng)中，不難發(fā)現(xiàn)，股權(quán)融資成本是高于債權(quán)融資成本的。但在我國的企業(yè)以及證券市場(chǎng)中，股票發(fā)行的融資成本卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于債券發(fā)行的融資成本，由此可見采取恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式，不僅對(duì)企業(yè)造成的束縛性較小，并且會(huì)為企業(yè)大大降低融資成本。除此之外，上市企業(yè)采取股權(quán)融資的方式所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是比較低的，由于債權(quán)融資到期必須進(jìn)行償還，中國上市企業(yè)如果不能夠及時(shí)償還貸款，那么就會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)危機(jī)。而股權(quán)融資則是通過股利的多少來進(jìn)行分配，對(duì)上市企業(yè)造成的強(qiáng)制性較小，企業(yè)面臨的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)降低，因此上市企業(yè)應(yīng)該更加傾向于采取股權(quán)融資的方式來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。只有采取了科學(xué)合理的融資搭配方式，才能夠避免企業(yè)融資活動(dòng)所造成的顧此失彼，確保企業(yè)贏得資金需求的同時(shí)還能夠提高自身發(fā)展實(shí)力。

五、結(jié)語

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈的背景下，上市企業(yè)為了提高自身市場(chǎng)份額獲取更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，需要不斷完善內(nèi)部籌資結(jié)構(gòu)來更好的適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境，上市企業(yè)還應(yīng)該積極了解自身的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r以及未來發(fā)展需求，通過聘請(qǐng)的外部專業(yè)人員以及內(nèi)部工作人員的有效配合來選擇最佳的融資渠道和方法，合理利用內(nèi)源融資以及外源融資的方式為企業(yè)發(fā)展提供更有效的資金支撐，同時(shí)確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中不受到潛在風(fēng)險(xiǎn)的影響，確保企業(yè)具有較高的發(fā)展實(shí)力。對(duì)此有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)不斷完善股票市場(chǎng)環(huán)境，為企業(yè)提供更健康的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。對(duì)于企業(yè)而言，應(yīng)當(dāng)提高債權(quán)融資比例和長(zhǎng)期負(fù)債比例，切實(shí)保障企業(yè)資金鏈完整，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化上市企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的目的。