王仁祥，沈蘭玲，謝文君

（武漢理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖北武漢 430070）

金融和生產(chǎn)力的適配程度決定著一個(gè)地區(qū)的可持續(xù)發(fā)展水平。如何實(shí)現(xiàn)科技與金融的有效匹配和深度耦合，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，是我國(guó)需要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新常態(tài)，推動(dòng)科技金融發(fā)展以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型和形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)力成為了學(xué)術(shù)界和政府部門(mén)關(guān)注的重點(diǎn)。2016 年國(guó)務(wù)院印發(fā)的《“十三五”國(guó)家科技創(chuàng)新規(guī)劃》強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮金融創(chuàng)新對(duì)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重要助推作用，完善科技與金融結(jié)合機(jī)制。黨的十九大報(bào)告也指出，要著力加快建設(shè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系。隨著金融與科技系統(tǒng)耦合不斷取得進(jìn)步，其除了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也表現(xiàn)出一定的負(fù)面作用。Beck［1］研究表明金融創(chuàng)新會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定帶來(lái)沖擊，科技與金融耦合脆弱性突顯；王仁祥等［2］指出科技金融耦合脆弱性產(chǎn)生的根源在于條件約束下資本、技術(shù)、信息等資源無(wú)法實(shí)現(xiàn)完美匹配。另一方面，我國(guó)各地區(qū)加大對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的支持力度，加快引導(dǎo)人才、技術(shù)等要素向企業(yè)集聚，以推進(jìn)科技與金融的深度耦合。那么，人才、金融資本、技術(shù)等要素集聚對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性有什么樣的影響，發(fā)揮著何種作用，各區(qū)域要素集聚的作用效果如何?本文針對(duì)這些問(wèn)題，從區(qū)域要素稟賦異質(zhì)性視角切入，分析其對(duì)區(qū)域科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性的影響機(jī)制，力圖控制和降低我國(guó)區(qū)域科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性發(fā)展。

1 相關(guān)研究述評(píng)

國(guó)外學(xué)術(shù)界對(duì)脆弱性的研究起步較早，最初源于流行病學(xué)理論，指的是某一區(qū)域爆發(fā)流行病的可能性，后逐漸被用到自然災(zāi)害、生態(tài)等領(lǐng)域［3］，如Uitto［4］首先從地理學(xué)角度探討脆弱性的社會(huì)層面，以發(fā)展概念和預(yù)測(cè)方法為目的建立社會(huì)脆弱性模型，并提出了重要的城市脆弱性不均衡的地理問(wèn)題；Seidl 等［5］采用“社會(huì)-生態(tài)系統(tǒng)”的概念，通過(guò)運(yùn)用生態(tài)系統(tǒng)建模和多準(zhǔn)則決策分析的方法，建立了全面的脆弱性分析結(jié)構(gòu)框架，提出適應(yīng)性和多物種種植管理模式，大大降低了森林生態(tài)的脆弱性。后期脆弱性逐步應(yīng)用在金融領(lǐng)域，但相關(guān)研究依舊較少，如Dell'Ariccia 等［6-7］通過(guò)建立信貸市場(chǎng)模型考察銀行與借款人之間的不對(duì)稱問(wèn)題，認(rèn)為確定銀行的貸款標(biāo)準(zhǔn)有利于確定提供信貸的數(shù)量和經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)穩(wěn)定，信貸強(qiáng)勁擴(kuò)張會(huì)導(dǎo)致金融脆弱性；Beck 等［8］根據(jù)1996—2010 年32 個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，不同的金融創(chuàng)新措施會(huì)影響銀行脆弱性和銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效，這些影響在證券市場(chǎng)規(guī)模更大、監(jiān)管框架更為嚴(yán)格的國(guó)家更為明顯。

對(duì)于科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性的研究大多集中于國(guó)內(nèi)。早期的研究主要集中在子系統(tǒng)脆弱性方面，特別是金融系統(tǒng)脆弱性，如魯瑩［9］認(rèn)為是貨幣資金獨(dú)特的運(yùn)動(dòng)規(guī)律和金融業(yè)自身運(yùn)作機(jī)制的缺陷誘發(fā)了金融脆弱性，我國(guó)金融脆弱性的表現(xiàn)形式是信用脆弱、流動(dòng)性脆弱和道德脆弱；張?jiān)?0］基于金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性錯(cuò)配的視角，從金融機(jī)構(gòu)吸入、配置、放大流動(dòng)性3 個(gè)方面解釋金融脆弱性的形成機(jī)理。后期的研究逐步轉(zhuǎn)向科技與金融耦合系統(tǒng)的脆弱性，主要從指標(biāo)體系構(gòu)建和影響因素兩個(gè)方面出發(fā)。指標(biāo)體系構(gòu)建方面，王仁祥等［2］從廣義虛擬經(jīng)濟(jì)視角出發(fā)，基于耦合系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)為表征的實(shí)體子系統(tǒng)脆弱性和廣義虛擬環(huán)境基礎(chǔ)、耦合系統(tǒng)功能效率為測(cè)評(píng)工具的虛像子系統(tǒng)脆弱性3 個(gè)維度，構(gòu)建科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)；王仁祥等［11］從敏感性和恢復(fù)力兩個(gè)特征出發(fā)構(gòu)建耦合系統(tǒng)脆弱性評(píng)價(jià)函數(shù)，這些指標(biāo)體系從各自不同的側(cè)重點(diǎn)出發(fā)對(duì)脆弱性進(jìn)行了深入細(xì)致的研究。影響因素方面，已有文獻(xiàn)多從創(chuàng)新能力和創(chuàng)新效率層面考慮要素集聚對(duì)科技與金融系統(tǒng)的影響，如齊亞偉等［12］分析環(huán)境約束下要素集聚對(duì)區(qū)域創(chuàng)新能力的影響，實(shí)證表明人力資本集聚通過(guò)溢出效應(yīng)增強(qiáng)了知識(shí)創(chuàng)造和知識(shí)獲取能力，對(duì)區(qū)域創(chuàng)新能力表現(xiàn)出明顯的促進(jìn)作用；周杰文等［13］分析創(chuàng)新要素集聚對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)效率的影響，發(fā)現(xiàn)R&D 經(jīng)費(fèi)對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)效率具有抑制作用，R&D 人員促進(jìn)了綠色經(jīng)濟(jì)效率的提高，且控制變量對(duì)不同區(qū)域的綠色經(jīng)濟(jì)效率影響各異；吳光?。?4］認(rèn)為要素扭曲抑制了市場(chǎng)資源流動(dòng)與配置效率，一旦出現(xiàn)扭曲現(xiàn)象，會(huì)降低科技與金融融合效率，突顯脆弱性。

通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外研究進(jìn)行梳理，可以看出關(guān)于科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性的研究還處于初步階段，理論體系與經(jīng)驗(yàn)研究有待進(jìn)一步改進(jìn)和完善，且鮮少有文獻(xiàn)從區(qū)域要素異質(zhì)性的角度研究科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性?；诖?，本文從要素集聚角度出發(fā)，對(duì)人才、金融資本、技術(shù)等要素集聚進(jìn)行度量，并構(gòu)建計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，分析要素集聚對(duì)我國(guó)區(qū)域科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性的作用機(jī)制與影響效果。

2 要素集聚對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性的影響機(jī)制

科技與金融耦合系統(tǒng)的脆弱性是一種自然屬性，其本質(zhì)是科技與金融耦合系統(tǒng)在內(nèi)外部因素作用下，耦合系統(tǒng)規(guī)模、結(jié)構(gòu)、效益發(fā)生突變所表現(xiàn)出的不可持續(xù)發(fā)展?fàn)顟B(tài)。科技與金融耦合的持續(xù)發(fā)展離不開(kāi)人才、金融資本、技術(shù)等要素，要素在區(qū)域內(nèi)集聚，不僅作用于科技、金融子系統(tǒng)發(fā)揮獨(dú)立聯(lián)動(dòng)性功效，還通過(guò)要素之間連接互動(dòng)，共同作用于整個(gè)耦合系統(tǒng)發(fā)揮共同體聯(lián)動(dòng)性功效，有助于降低系統(tǒng)脆弱性，以實(shí)現(xiàn)科技與金融耦合系統(tǒng)的可持續(xù)性、高質(zhì)量發(fā)展。按照作用層次的不同，要素集聚對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性的影響可分為效應(yīng)機(jī)制和協(xié)同機(jī)制。

（1）效應(yīng)機(jī)制指的是人才、金融資本和技術(shù)要素通過(guò)發(fā)揮個(gè)體集聚優(yōu)勢(shì)對(duì)科技與金融子系統(tǒng)產(chǎn)生影響，耦合系統(tǒng)表現(xiàn)出獨(dú)立聯(lián)動(dòng)性，主要強(qiáng)調(diào)不同子系統(tǒng)的獨(dú)立性而弱化整體性。金融、科技行業(yè)具有一定的準(zhǔn)入門(mén)檻，金融活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)性和科技活動(dòng)的創(chuàng)新特質(zhì)使人才、金融資本和技術(shù)要素對(duì)耦合系統(tǒng)脆弱性的作用更為凸顯。

人才要素是耦合系統(tǒng)脆弱性降低的基礎(chǔ)。作為專業(yè)化知識(shí)的載體，區(qū)域內(nèi)人才要素?cái)?shù)量是否充足、結(jié)構(gòu)是否合理，直接決定了地區(qū)科技企業(yè)和金融企業(yè)的發(fā)展規(guī)模。一方面，人才要素通過(guò)集聚發(fā)揮知識(shí)溢出效應(yīng)，緩解了由于地理空間而形成的科技與金融專業(yè)知識(shí)傳播難問(wèn)題，有效降低了專業(yè)知識(shí)傳播成本；另一方面，人才集聚更易激發(fā)科技與金融企業(yè)內(nèi)部、企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)性和合作性，通過(guò)彼此競(jìng)爭(zhēng)、合作實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，實(shí)質(zhì)上產(chǎn)生了對(duì)科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的定向選擇。

金融資本要素是耦合系統(tǒng)脆弱性降低的外在推動(dòng)力，利潤(rùn)最大化目標(biāo)驅(qū)使資本在區(qū)域內(nèi)積累形成集聚。金融資本集聚在市場(chǎng)信息不對(duì)稱情況下存在資金盈余，對(duì)中介功能的需求增多推動(dòng)著地區(qū)金融體系不斷擴(kuò)展和提升，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)種類、規(guī)模的擴(kuò)大形成專業(yè)化供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)，發(fā)揮內(nèi)部規(guī)模經(jīng)濟(jì)作用推動(dòng)金融系統(tǒng)的高效發(fā)展。資本的逐利性要求并利用金融體系降低信息成本的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行資源配置，而科技企業(yè)的高盈利性吸引資金流入。金融資本發(fā)揮外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)向科技企業(yè)提供投融資便利，從而支持長(zhǎng)期的科技系統(tǒng)的可持續(xù)性發(fā)展，有利于降低耦合系統(tǒng)的脆弱性。

技術(shù)要素是耦合系統(tǒng)脆弱性降低的內(nèi)在推動(dòng)力?？萍甲酉到y(tǒng)和金融子系統(tǒng)均存在瓶頸，其中最典型的是技術(shù)瓶頸，瓶頸的約束限制耦合系統(tǒng)的可持續(xù)發(fā)展、凸顯脆弱性，而技術(shù)要素的集聚通過(guò)科技系統(tǒng)的學(xué)習(xí)效應(yīng)和技術(shù)溢出，實(shí)現(xiàn)科技企業(yè)生產(chǎn)可能性邊界提高，有效拓寬科技系統(tǒng)的發(fā)展空間?？萍紕?chuàng)新支撐的金融創(chuàng)新會(huì)極大地提高金融效率、發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)，從根本上改變金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)方式。技術(shù)要素的集聚通過(guò)打破技術(shù)瓶頸形成具有新的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和功能的耦合子系統(tǒng)，通過(guò)耦合的鏈級(jí)效應(yīng)推動(dòng)優(yōu)化，是實(shí)現(xiàn)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性降低的內(nèi)在推動(dòng)力。

要素集聚對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性的降低也存在著負(fù)向作用。人才要素的擁擠效應(yīng)，即個(gè)體在有限的資源條件下呈現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)；金融資本的不經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，即金融資源過(guò)剩呈邊際收益遞減，資金供給彈性降低導(dǎo)致擠掉原有利潤(rùn)空間；技術(shù)集聚帶來(lái)的模仿難度和模仿成本的降低會(huì)增加行業(yè)趨同性，形成模仿驅(qū)逐創(chuàng)新的集聚內(nèi)“檸檬市場(chǎng)”，均不利于金融與科技耦合系統(tǒng)的可持續(xù)發(fā)展。要素集聚的正向效果和負(fù)向效果共同作用于科技與金融耦合系統(tǒng)，要素之間的合理匹配和相互協(xié)調(diào)會(huì)擴(kuò)大正向作用，有助于耦合系統(tǒng)脆弱性的降低；反之，則會(huì)放大負(fù)效應(yīng)。一旦要素的之間的供需不匹配累積到從量變形成質(zhì)變，則負(fù)面效果會(huì)壓制正效益，反而提高科技與金融耦合系統(tǒng)的脆弱性。要素集聚微觀效應(yīng)機(jī)制如圖1 所示。

圖1 科技與金融耦合系統(tǒng)要素集聚微觀效應(yīng)機(jī)制

（2）協(xié)同機(jī)制指的是要素通過(guò)多樣化協(xié)同集聚，即各類要素協(xié)調(diào)匹配、互動(dòng)連接形成一個(gè)有序結(jié)構(gòu)，并協(xié)同發(fā)揮共同集聚效應(yīng)，以降低科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展的過(guò)程。耦合系統(tǒng)表現(xiàn)出共同體聯(lián)動(dòng)性，主要強(qiáng)調(diào)耦合共同體的整體性而削弱獨(dú)立性。要素在區(qū)域內(nèi)通過(guò)多樣化協(xié)同集聚表現(xiàn)出系統(tǒng)整體性，通過(guò)人力、金融資本、技術(shù)等一系列要素間的互動(dòng)連接形成一個(gè)新的整體，以新的功能作用于系統(tǒng)，并非要素的簡(jiǎn)單相加。

從熱力學(xué)角度來(lái)看，當(dāng)科技與金融耦合系統(tǒng)受到外部沖擊導(dǎo)致脆弱性凸顯時(shí)，耦合系統(tǒng)會(huì)從一種平衡態(tài)轉(zhuǎn)變到非平衡態(tài)，產(chǎn)生正熵流；人力、資本、技術(shù)等要素通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制在區(qū)域內(nèi)集聚，連接匹配形成協(xié)同集聚，產(chǎn)生輸入耦合系統(tǒng)的負(fù)熵流，發(fā)揮“帶動(dòng)+紐帶”作用，使科技與金融耦合系統(tǒng)有序化、組織化，實(shí)現(xiàn)脆弱性的降低。例如，金融危機(jī)爆發(fā)后，金融疲軟致使科技與金融耦合系統(tǒng)的脆弱性凸顯，而后人力、資本、技術(shù)等要素協(xié)同集聚推動(dòng)的科技金融與金融科技的發(fā)展為耦合系統(tǒng)注入新的活力源泉，帶動(dòng)科技的創(chuàng)新和發(fā)揮金融的支持作用，有緩解脆弱性凸顯問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)科技與金融耦合系統(tǒng)的可持續(xù)性發(fā)展。

要素通過(guò)協(xié)同集聚對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行改進(jìn)，從而實(shí)現(xiàn)效益最優(yōu)、脆弱性降低的過(guò)程，主要體現(xiàn)為“功能的緊湊化”和“體系的網(wǎng)絡(luò)化”。協(xié)同集聚在一定程度上促進(jìn)要素不斷往有利于降低科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性的方向集聚，控制要素之間的匹配和變化，逐漸形成一個(gè)個(gè)種類均衡、供需匹配的要素單元，要素單元之間關(guān)聯(lián)組成網(wǎng)絡(luò)化體系從內(nèi)部和外部共同影響科技與金融耦合系統(tǒng)。通過(guò)這種針對(duì)性集聚，使要素單元功能發(fā)揮到最佳，結(jié)合科技與金融耦合系統(tǒng)的發(fā)展情況達(dá)到降低耦合系統(tǒng)脆弱性目的。

3 模型設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)說(shuō)明

3.1 科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)測(cè)算模型

目前，耦合系統(tǒng)脆弱性評(píng)價(jià)體系在學(xué)術(shù)界仍未達(dá)成共識(shí)，鑒于科技子系統(tǒng)的創(chuàng)新特征、金融子系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)性以及科技與金融耦合系統(tǒng)的復(fù)雜性，本文參考王巖等［15］提出的城市脆弱性指標(biāo)體系構(gòu)建方法和王仁祥等［2］構(gòu)建的科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性評(píng)價(jià)體系，從外部環(huán)境、內(nèi)部結(jié)構(gòu)、耦合效益3個(gè)維度，遵循主導(dǎo)性、科學(xué)性、系統(tǒng)性、可量化性等原則選取指標(biāo)，構(gòu)建區(qū)域脆弱性綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（見(jiàn)表1）。

表1 科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

3.2 變量說(shuō)明與數(shù)據(jù)來(lái)源

3.1.1 被解釋變量

根據(jù)表1 所構(gòu)建的指標(biāo)體系，從外部環(huán)境脆弱性、內(nèi)部結(jié)構(gòu)脆弱性、耦合效益脆弱性3 個(gè)維度測(cè)算出科技與金融耦合的脆弱性指數(shù)V。評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中各指標(biāo)單位、量綱存在差異，為統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，采用極差變化進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。所有的指標(biāo)均為負(fù)向指標(biāo)，則運(yùn)用如下公式：進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，使所有的指標(biāo)均落在［0,1］內(nèi)。并運(yùn)用熵值法計(jì)算各指標(biāo)權(quán)重，測(cè)度科技與金融耦合系統(tǒng)的脆弱性指數(shù)V。

3.1.2 解釋變量

基于要素集聚特性，依據(jù)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性特征，參考陶長(zhǎng)琪等［16］的研究做法，本文從人才、金融資本和技術(shù)3 個(gè)角度測(cè)度要素集聚對(duì)耦合系統(tǒng)脆弱性影響。具體測(cè)度方法如下：

（1）人才要素集聚（LJ）。受教育程度是衡量人才的重要指標(biāo)，本文參考陳得文等［17］的度量方法，使用大專及以上受教育程度的人口數(shù)量來(lái)衡量區(qū)域人才要素存量。區(qū)位熵是衡量專業(yè)化的重要指標(biāo)，可充分比較不同地區(qū)人才要素集聚程度，確定該地區(qū)人才要素集中狀況在全國(guó)所處的位置［18］。綜上所述，本文運(yùn)用區(qū)位熵系數(shù)測(cè)算我國(guó)人才要素的區(qū)域集聚度，計(jì)算公式如下：

式（1）中；X為區(qū)域內(nèi)大專及以上受教育程度的人口數(shù)量；Y為區(qū)域內(nèi)的總?cè)丝跀?shù)量。大于1，說(shuō)明區(qū)域人才集聚水平較高；小于1，說(shuō)明區(qū)域人才集聚水平較低。

（2）金融資本要素集聚（KJ）。金融資本的投資是一個(gè)不斷累積的過(guò)程，在積累的過(guò)程中也存在著集聚現(xiàn)象，本文用區(qū)域物質(zhì)資本存量來(lái)表現(xiàn)金融資本要素的集聚程度。依據(jù)張軍等［19］、單豪杰［20］等的研究思想，使用永續(xù)盤(pán)存法計(jì)算區(qū)域物質(zhì)資本存量：

式（2）中：K為資本存量；I為固定資產(chǎn)投資額；P為固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)；借鑒單豪杰［20］的計(jì)算方法，將物質(zhì)資本折舊率定為=9.6%，其中2001年的資本存量K的衡量是，2002 年的資本形成總額除以折舊率與1953—1957 年固定資產(chǎn)投資形成平均增長(zhǎng)率之和。同樣，金融資本要素集聚也采用區(qū)位熵度量，X為區(qū)域內(nèi)人均固定資本存量，Y為區(qū)域內(nèi)人均GDP。

（3）技術(shù)要素集聚（AJ）?？萍嫉纳唐方?jīng)濟(jì)化程度在一定程度上可以反映技術(shù)要素的發(fā)展情況，本文擬采用區(qū)域高技術(shù)產(chǎn)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入作為代理指標(biāo)。同樣，技術(shù)要素集聚也采用區(qū)位熵度量，X為區(qū)域內(nèi)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入人均化衡量，以消除區(qū)域間由人口規(guī)模而造成的影響，Y為區(qū)域內(nèi)人均GDP。

3.1.3 控制變量

除上述核心解釋變量外，模型還納入了一些其他變量，以控制區(qū)域異質(zhì)性帶來(lái)的影響：地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平（fin），用地區(qū)財(cái)政收入占GDP 比重來(lái)表示；政府干預(yù)（gov），用各區(qū)域政府采購(gòu)額占GDP 比重來(lái)表示；地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程（markets），采用王小魯?shù)龋?1］主編的《中國(guó)分省份市場(chǎng)化指數(shù)報(bào)告》中發(fā)布的市場(chǎng)化指數(shù)總評(píng)分表示；可持續(xù)發(fā)展能力（energy），用每萬(wàn)元GDP 能耗總量表示；信息發(fā)展水平（post），用區(qū)域郵電業(yè)務(wù)總值占GDP 比重表示。

各變量描述性統(tǒng)計(jì)如表2 所示。

表2 要素集聚對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性影響的回歸變量描述性統(tǒng)計(jì)

基于實(shí)際數(shù)據(jù)的可獲得性，本文選取我國(guó)30 個(gè)省、自治區(qū)、直轄市（未含西藏和港澳臺(tái)地區(qū)）為樣本，具體如表3 所示。選取2001—2017 年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)金融年鑒》《中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》等。

表3 樣本分類

4 實(shí)證分析

4.1 指數(shù)分析

根據(jù)前文構(gòu)建的評(píng)價(jià)體系，測(cè)算出2001—2017年我國(guó)區(qū)域科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)，并以4 年為一個(gè)跨度進(jìn)行分割，平均脆弱性指數(shù)如表4所示。從數(shù)值上看，大多數(shù)區(qū)域的脆弱性指數(shù)位于［0.3,0.5］，屬于中度脆弱，北京、上海等少數(shù)東部地區(qū)表現(xiàn)為低度脆弱，寧夏、新疆等地區(qū)表現(xiàn)出高度脆弱；從趨勢(shì)上看，2001—2017 年區(qū)域科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)前期呈逐年降低，近期有增長(zhǎng)趨勢(shì)：2001—2004 年期間的平均脆弱性指數(shù)為0.450 9，2005—2008 年略微下降至0.417 1，2009 年后整體脆弱性有了明顯的改善，2009—2012 年下降至0.372 9，而2013—2017 年脆弱性指數(shù)略微上升至0.373 8。

表4 樣本區(qū)域科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)

4.2 動(dòng)態(tài)面板回歸

在模型設(shè)定方面，考慮科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性存在一定慣性，脆弱性的改善是一個(gè)連續(xù)的過(guò)程，故建立如下形式的動(dòng)態(tài)面板模型進(jìn)行分析：

式（3）中：V為科技與金融耦合系統(tǒng)的脆弱性；Vt-1為脆弱性的1 階滯后變量；解釋變量LJ、KJ、AJ 分別表示人才、金融資本、技術(shù)要素集聚水平；Z為其他控制變量；為隨機(jī)誤差項(xiàng)，下標(biāo)i和t分別表示個(gè)體和時(shí)間。

4.2.1 總體樣本回歸

表5 分別采用OLS 估計(jì)、固定效應(yīng)模型、隨機(jī)效應(yīng)模型和兩階段系統(tǒng)GMM 模型對(duì)要素集聚對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性的影響進(jìn)行回歸分析。對(duì)于式（3）待估計(jì)的動(dòng)態(tài)面板模型，OLS 估計(jì)以及傳統(tǒng)的面板模型估計(jì)方法（固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型）均無(wú)法獲得有效的估計(jì)量，采用兩步系統(tǒng)廣義矩方法進(jìn)行模型估計(jì)可以有效避免變量之間以及變量和殘差之間可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題［22］。

從表5 的結(jié)果可以看出，科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性1 階滯后項(xiàng)的系數(shù)顯著為正，表明脆弱性具有連續(xù)性，前期的耦合系統(tǒng)的脆弱性會(huì)對(duì)后期產(chǎn)生影響，脆弱性的改善是個(gè)逐步的過(guò)程。其中，區(qū)域人才要素集聚與耦合系統(tǒng)脆弱性呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，通過(guò)競(jìng)合作用發(fā)揮“1+1＞2”功效能夠緩解脆弱性凸顯問(wèn)題，集聚水平每增加1%可使脆弱性降低0.017%；技術(shù)集聚與耦合系統(tǒng)脆弱性呈正相關(guān)關(guān)系，但其僅在10%的水平下顯著，這一方面表明我國(guó)技術(shù)集聚存在著“檸檬市場(chǎng)效應(yīng)”，模仿性創(chuàng)新發(fā)揮的作用大于集聚所帶來(lái)的學(xué)習(xí)、溢出效應(yīng)，另一方面科技與金融的耦合不同于人地等耦合系統(tǒng)，是一種具有創(chuàng)新特質(zhì)的耦合類型，科技企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展所存在的高風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性反而會(huì)阻礙耦合系統(tǒng)脆弱性的改善。金融資本集聚會(huì)增加耦合系統(tǒng)的脆弱性，但效應(yīng)并不顯著。該結(jié)果的產(chǎn)生可能解釋為：（1）“量”，即不均衡的金融資本集聚。金融資本的集聚是一個(gè)逐漸積累的過(guò)程，其迅速轉(zhuǎn)移能力較弱，不能及時(shí)滿足資本需求使脆弱性升高；（2）“質(zhì)”，即市場(chǎng)不能合理進(jìn)行金融資源的配置所造成資源損失，如集聚過(guò)度而表現(xiàn)出不規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和擁擠效應(yīng)。

控制變量中，經(jīng)濟(jì)水平和科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能夠帶動(dòng)科技和金融行業(yè)的發(fā)展，提高耦合系統(tǒng)的效益從而改善脆弱性；政府干預(yù)變量靜態(tài)回歸系數(shù)為負(fù)、動(dòng)態(tài)回歸系數(shù)為正，說(shuō)明現(xiàn)階段政府干預(yù)未考慮到脆弱性所存在慣性，政策具有短期性、未兼顧長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展性，故從動(dòng)態(tài)角度來(lái)看未發(fā)揮顯著作用；制度環(huán)境變量（市場(chǎng)化進(jìn)程）系數(shù)為正，但發(fā)揮的作用效果并不明顯，影響作用相對(duì)較低，這可能與各地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程日趨完善、中介組織和法制環(huán)境都相對(duì)健全有關(guān)；社會(huì)環(huán)境變量中信息發(fā)展水平與耦合脆弱性的系數(shù)顯著為負(fù)，可持續(xù)發(fā)展能力系數(shù)顯著為正，表明提高地區(qū)信息水平和降低每萬(wàn)元GDP 能耗總量均有利于緩解脆弱性問(wèn)題。此外，表5 中兩階段系統(tǒng)GMM 模型通過(guò)了Sargan 檢驗(yàn)和二階序列相關(guān)檢驗(yàn)，證明模型估計(jì)過(guò)程中的工具變量選擇恰當(dāng)，且模型結(jié)果不受二階序列相關(guān)影響，進(jìn)而表明模型的估計(jì)是有效的。

表5 要素集聚對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性影響的總體樣本回歸結(jié)果

4.2.2 分樣本回歸

由科技與金融耦合脆弱性測(cè)算結(jié)果可知，耦合脆弱性在區(qū)域之間存在著不均衡性，分區(qū)域?qū)用婕斑M(jìn)行研究可以更為清楚地顯示要素集聚作用機(jī)制。由于中部地區(qū)樣本相對(duì)較少，本文將樣本分為東、中西部?jī)深惖貐^(qū)，分別分析要素集聚對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性影響。從表6 可以看出，中西部地區(qū)耦合系統(tǒng)脆弱性1階滯后項(xiàng)的系數(shù)依舊顯著為正，東部地區(qū)顯著性降低，說(shuō)明中西部比東部更容易受到往期脆弱性的影響。一方面，從脆弱性測(cè)算角度來(lái)看，可能與東部的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、科技和金融子系統(tǒng)的發(fā)展較快有關(guān)；另一方面，可能與中西部對(duì)于變化的適應(yīng)性和恢復(fù)力相對(duì)較弱有關(guān)，脆弱性呈現(xiàn)較大黏性。對(duì)東部地區(qū)而言，人才和金融資本要素的集聚均對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。通過(guò)對(duì)比顯著水平可知，人才要素對(duì)緩解脆弱性突顯問(wèn)題的作用明顯大于金融資本要素；技術(shù)要素集聚的系數(shù)顯著為正，即東部地區(qū)技術(shù)集聚程度的增加會(huì)顯著提高系統(tǒng)的脆弱性，可能是東部地區(qū)技術(shù)水平不能滿足技術(shù)需求的提高，要素出現(xiàn)不匹配，以及現(xiàn)階段市場(chǎng)缺乏突破性創(chuàng)新。對(duì)中西部地區(qū)而言，人才要素、技術(shù)要素和科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性呈顯著正相關(guān)關(guān)系，金融資本要素集聚呈顯著正相關(guān)關(guān)系，表明中西部地區(qū)的科技與金融耦合脆弱性降低的主要驅(qū)動(dòng)力仍然是金融資本，缺乏針對(duì)性的人才引進(jìn)和技術(shù)引進(jìn)政策可能會(huì)增加冗余。

表6 要素集聚對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性影響的分樣本回歸結(jié)果

4.3 空間影響分析

由于區(qū)域?qū)用娴目萍寂c金融耦合系統(tǒng)脆弱性存在著非均衡現(xiàn)象，分樣本回歸不能夠完全考慮到空間異質(zhì)以及溢出效應(yīng)，進(jìn)一步運(yùn)用空間計(jì)量模型分析要素集聚對(duì)耦合系統(tǒng)脆弱性的空間層面影響，分別建立空間滯后模型（SAR）和空間誤差模型（SEM）如下：

式（4）中：LJit、KJit、AJit為解釋變量；Zit為控制變量；W為n階空間權(quán)重矩陣；ρ為空間相關(guān)系數(shù)；λ為空間誤差系數(shù)。當(dāng)ρ≠0 且λ=0 時(shí)，為空間滯后模型；當(dāng)ρ=0 且λ≠0 時(shí)為空間誤差模型。

4.3.1 空間自相關(guān)檢驗(yàn)

先采用莫蘭指數(shù)（Moran'sI）方法對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)進(jìn)行空間相關(guān)性檢驗(yàn)，計(jì)算公式為：

表7 樣本區(qū)域科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)空間自相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果

表7 （續(xù)）

部分年份的Moran'sI指數(shù)散點(diǎn)圖如圖3 所示，反映了樣本區(qū)域的空間集聚狀態(tài)。其中，第一象限高高（HH）區(qū)域?yàn)闊狳c(diǎn)區(qū)域，本區(qū)域與其周圍地區(qū)的脆弱性水平均較高，存在較強(qiáng)的空間正相關(guān)，即脆弱性高的區(qū)域存在集聚現(xiàn)象；第三象限低低（LL）區(qū)域?yàn)槔潼c(diǎn)區(qū)，本區(qū)域與其周圍地區(qū)的脆弱性水平均較低，也存在較強(qiáng)的空間正相關(guān)，即脆弱性低的區(qū)域存在集聚現(xiàn)象；第二象限低高（LH）區(qū)域和第四象限高低（HL）區(qū)域則分別表明本區(qū)域與其周邊地區(qū)脆弱性水平空間分布差異程度較大，異質(zhì)性突出。從圖3 可以看出，大多數(shù)年份主要是北京、天津、上海、江蘇、浙江、福建、山東等東部省份落入到LL 區(qū)域；江西、湖北、湖南、四川、云南、甘肅、青海、寧夏、新疆等部分中部以及西部省份落入到HH區(qū)域，其他省份則表現(xiàn)出時(shí)間與空間上的異質(zhì)性。

圖3 樣本區(qū)域科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)的莫蘭散點(diǎn)圖

4.3.2 空間計(jì)量回歸

本文采用空間距離權(quán)重（1/d2）作為權(quán)重對(duì)空間計(jì)量模型進(jìn)行估計(jì)，由Hausman 檢驗(yàn)可知統(tǒng)計(jì)值為42.59，P值為0.000，應(yīng)采用空間固定效應(yīng)模型。分別以空間距離權(quán)重（1/d）和空間鄰近矩陣作為權(quán)重作為穩(wěn)健性檢驗(yàn)進(jìn)行回歸，結(jié)果如表8 所示。通過(guò)對(duì)比SAR 和SEM，發(fā)現(xiàn)SAR 的對(duì)數(shù)似然值LogL和R2均高于SEM，說(shuō)明空間滯后模型SAR 擬合效果更好，能夠提高估計(jì)有效性。從表8 可知，空間自回歸系數(shù)ρ顯著為正，表明樣本區(qū)域科技與金融耦合系統(tǒng)的脆弱性在空間上存在顯著正向的溢出效應(yīng)；人才集聚呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，具有顯著的負(fù)外部性和溢出作用，從而有效降低周邊地區(qū)耦合系統(tǒng)的脆弱性；金融資本集聚系數(shù)顯著為正，說(shuō)明區(qū)域內(nèi)金融資本的集聚或者金融中心等金融資源的形成對(duì)周邊地區(qū)耦合系統(tǒng)脆弱性的降低具有阻滯效應(yīng)，可能的原因是金融資本集聚所致力的高效率資源利用會(huì)對(duì)周圍地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)帶來(lái)沖擊，使得外圍地區(qū)的金融業(yè)逐漸低迷產(chǎn)生的極化效應(yīng)；技術(shù)要素系數(shù)并不具有顯著性，這可能與技術(shù)集聚所帶來(lái)惡性競(jìng)爭(zhēng)和擁擠效應(yīng)有關(guān)，削弱了學(xué)習(xí)效應(yīng)和溢出效應(yīng)，另一方面可能是技術(shù)要素集聚在空間層面上對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性的作用并未充分發(fā)揮所致，東部經(jīng)濟(jì)、社會(huì)環(huán)境的完善程度遠(yuǎn)高于中西部，會(huì)產(chǎn)生要素的虹吸效應(yīng)，造成要素的單向流動(dòng)，不利于中西部地區(qū)要素的集聚，進(jìn)而對(duì)耦合系統(tǒng)脆弱性的降低產(chǎn)生抑制作用。

表8 樣本區(qū)域要素集聚對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性影響的空間計(jì)量回歸結(jié)果

5 結(jié)論與建議

本文基于2001—2017 年我國(guó)區(qū)域的動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用熵值法測(cè)算出區(qū)域科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)，構(gòu)建動(dòng)態(tài)面板模型并采用系統(tǒng)GMM 估計(jì)分別就國(guó)家和區(qū)域?qū)用娣治鋈瞬?、金融資本和技術(shù)要素集聚對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性的影響，再通過(guò)構(gòu)建空間計(jì)量模型考慮空間異質(zhì)性情況下要素集聚的影響。結(jié)論如下：第一，我國(guó)區(qū)域間科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性處于中度脆弱階段，隨著時(shí)間推移，脆弱性指數(shù)整體呈下降趨勢(shì)，有明顯的改善，但近期略微回升。第二，就全樣本而言，人才要素與科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性指數(shù)呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，能夠有效緩解耦合系統(tǒng)脆弱性凸顯問(wèn)題；金融資本集聚會(huì)增加耦合系統(tǒng)的脆弱性，但效應(yīng)并不顯著；技術(shù)集聚與耦合系統(tǒng)呈正相關(guān)關(guān)系，顯著水平相對(duì)較低。就分樣本而言，中西部比東部更容易受到科技與金融耦合系統(tǒng)過(guò)往的脆弱性影響，表現(xiàn)出一定程度的黏性，東部的人才和金融資本要素集聚與耦合系統(tǒng)脆弱性呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，人才要素對(duì)緩解耦合系統(tǒng)脆弱性凸顯問(wèn)題的效果大于金融資本要素，技術(shù)集聚與耦合系統(tǒng)脆弱性呈正相關(guān)關(guān)系，中西部的金融資本要素集聚是耦合系統(tǒng)脆弱性降低的主要驅(qū)動(dòng)力。第三，我國(guó)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性表現(xiàn)出顯著的空間集聚效應(yīng)，北京、天津等東部地區(qū)呈低低集聚，湖北、湖南、青海等中西部地區(qū)呈高高集聚，考慮到空間異質(zhì)性，對(duì)科技與金融耦合系統(tǒng)脆弱性，人才要素集聚發(fā)揮出負(fù)外部性、金融資本集聚具有正向溢出效應(yīng)、技術(shù)要素的空間效應(yīng)并不明顯。

依據(jù)上述研究結(jié)論，本文提出如下建議：首先，健全以市場(chǎng)為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的高端人才引進(jìn)長(zhǎng)效機(jī)制，注重專業(yè)性和復(fù)合型人才培養(yǎng)。通過(guò)人才長(zhǎng)效引進(jìn)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)人才對(duì)科技與金融的可持續(xù)性服務(wù)，處理好以市場(chǎng)為導(dǎo)向的人才供需關(guān)系，通過(guò)產(chǎn)學(xué)研合作以及專業(yè)性和復(fù)合性人才的培養(yǎng)，加快科技與金融成果的轉(zhuǎn)化。其次，健全多層次資本市場(chǎng)體系，完善金融市場(chǎng)機(jī)制。全樣本和分樣本回歸的金融資本集聚作用差異意味著市場(chǎng)機(jī)制仍存在失靈，因此仍應(yīng)加強(qiáng)完善金融市場(chǎng)體系，提高金融資本配置效率和公平性。通過(guò)建立更加健全的多層次資本市場(chǎng)調(diào)整金融資本配置結(jié)構(gòu)，在保持金融業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的前提下實(shí)現(xiàn)體制改革，加速繁冗產(chǎn)業(yè)退出，避免盲目擴(kuò)張，提高資本利用率，達(dá)到金融最優(yōu)支持力度。第三，中西部地區(qū)應(yīng)提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)覆蓋率，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，為技術(shù)和人才集聚創(chuàng)造良好的制度環(huán)境和社會(huì)環(huán)境，科技企業(yè)加強(qiáng)引入國(guó)外技術(shù)，通過(guò)借鑒和轉(zhuǎn)化實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步，縮小地區(qū)間技術(shù)集聚差異；東部地區(qū)應(yīng)著重研發(fā)技術(shù)，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)造核心競(jìng)爭(zhēng)力，帶動(dòng)科技和金融的可持續(xù)性發(fā)展。最后，政府通過(guò)合理手段進(jìn)行干預(yù)，力爭(zhēng)破除區(qū)域間要素的流動(dòng)壁壘，通過(guò)合理配置發(fā)揮人才要素和技術(shù)要素的空間溢出效應(yīng)，擴(kuò)大低值集聚地區(qū)的輻射范圍以降低整體耦合系統(tǒng)脆弱性水平；合理引導(dǎo)資本流向，改善資本過(guò)度集聚而產(chǎn)生的虹吸效應(yīng)；各區(qū)域應(yīng)進(jìn)一步從多維度改善社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，調(diào)整要素規(guī)模和結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域均衡發(fā)展。