黃萍

（中國(guó)人民銀行平?jīng)鍪兄行闹?甘肅 平?jīng)鍪?744000）

引言

網(wǎng)絡(luò)炒匯是指投資者通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行外匯保證金交易。近年來(lái)，隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)日趨完善，打破了金融交易的空間限制，網(wǎng)絡(luò)炒匯作為新的金融衍生產(chǎn)品，趁勢(shì)而起。目前，網(wǎng)絡(luò)炒匯在我國(guó)境內(nèi)網(wǎng)絡(luò)炒匯屬非法行為，投資者不受法律保護(hù)，資金安全無(wú)保障。許多不法分子趁此機(jī)會(huì)，偽裝成正規(guī)合法的交易平臺(tái)，騙取投資者資金，嚴(yán)重干擾了正常的外匯金融秩序。

1 國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)炒匯運(yùn)營(yíng)平臺(tái)

網(wǎng)絡(luò)炒匯，又稱外匯保證金交易，實(shí)際上并無(wú)外匯資金交割，本質(zhì)上是依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開(kāi)展的具備資金杠桿特性，以差額結(jié)算方式交易的類期貨外匯買(mǎi)賣。目前，國(guó)內(nèi)外匯保證金市場(chǎng)存在兩類交易平臺(tái)。

一是經(jīng)國(guó)外監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)的境外外匯經(jīng)紀(jì)商代理交易的真平臺(tái)。此類平臺(tái)直接連接國(guó)際外匯交易市場(chǎng)，由國(guó)外監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)的境外外匯經(jīng)紀(jì)商代理交易。根據(jù)現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)定，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和外匯局在內(nèi)的金融監(jiān)管部門(mén)均未批準(zhǔn)過(guò)任何機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)開(kāi)展或代理開(kāi)展外匯保證金業(yè)務(wù)。此類平臺(tái)不具備國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)資質(zhì)，在國(guó)內(nèi)開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)炒匯活動(dòng)沒(méi)有合法基礎(chǔ)，相關(guān)參與者資金也沒(méi)有安全保障。

二是實(shí)際從事詐騙、傳銷、非法集資等活動(dòng)的偽平臺(tái)。此類平臺(tái)以正規(guī)境外外匯經(jīng)紀(jì)商為噱頭，以參加國(guó)際外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣、巨額收益為誘餌，實(shí)際上從事傳銷或非法集資活動(dòng)，本質(zhì)上是互聯(lián)網(wǎng)金融詐騙。此類平臺(tái)的常見(jiàn)模式是：首先以穩(wěn)贏不賠“承諾”吸引投資者參與，然后以“人加人、逐層返利”方式發(fā)展壯大，最后卷款逃跑。

2 國(guó)外網(wǎng)絡(luò)炒匯監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)

2.1 采取嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制

美國(guó)要求外匯經(jīng)紀(jì)商必須在美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)注冊(cè)并成為全國(guó)期貨協(xié)會(huì)成員，同時(shí)設(shè)立首席合規(guī)官進(jìn)行監(jiān)督檢查，要求成員保持“調(diào)整后凈資本額”在2000萬(wàn)美元以上。英國(guó)金融行為監(jiān)管局對(duì)外匯經(jīng)紀(jì)商從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、資質(zhì)、信用、最低資本審核十分嚴(yán)格,外匯經(jīng)紀(jì)商從申請(qǐng)到通過(guò)的審核時(shí)間在12至24個(gè)月不等；同時(shí)，根據(jù)申請(qǐng)牌照的不同，要求交納一定比例的保證金。

2.2 建立強(qiáng)大的監(jiān)管信息平臺(tái)

美國(guó)NFA每年投入發(fā)展、創(chuàng)新監(jiān)管系統(tǒng)的資金占其總預(yù)算的15%以上，信息技術(shù)部門(mén)是其第二大職能部門(mén)，其絕大部分應(yīng)用系統(tǒng)均屬于自主開(kāi)發(fā)。美國(guó)NFA認(rèn)為，只有利用內(nèi)部員工的技術(shù)和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)才能開(kāi)發(fā)出靈活、適合運(yùn)作、滿足監(jiān)管需求不斷變化的系統(tǒng)。美國(guó)NFA成立20多年來(lái)，在經(jīng)費(fèi)和員工規(guī)模保持穩(wěn)定且工作量上升情況下，工作效率不降反增，很大程度上得益于技術(shù)創(chuàng)新。

2.3 完善監(jiān)管制度體系

一是完善事中監(jiān)管。日本金融廳對(duì)外匯保證金業(yè)務(wù)開(kāi)展定期檢查與隨時(shí)抽查，要求外匯經(jīng)紀(jì)商按月提供包括私人資本比率、業(yè)務(wù)發(fā)展情況、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容的交易報(bào)告。美國(guó)NFA專門(mén)成立交易行為與市場(chǎng)監(jiān)督部門(mén)，每日分析交易所提供的上一交易日數(shù)據(jù)，對(duì)日內(nèi)交易情況進(jìn)行跟蹤，分析是否存在對(duì)倒、私下對(duì)沖、內(nèi)幕交易等市場(chǎng)操縱行為。

二是限制外匯保證金杠桿倍數(shù)。從全球來(lái)看，出于防范金融風(fēng)險(xiǎn)需要，近年來(lái)外匯保證金交易杠桿倍數(shù)呈下降趨勢(shì)。歐洲證券及市場(chǎng)管理局將主流貨幣杠桿倍數(shù)限制為30倍以內(nèi)。美國(guó)CFTC曾試圖將外匯保證金杠桿倍數(shù)由100倍下調(diào)為10倍，因投資者、議員反對(duì)等因素，最終將零售外匯市場(chǎng)保證金杠桿倍數(shù)上限降至50倍。

3 我國(guó)網(wǎng)絡(luò)炒匯監(jiān)管難點(diǎn)

3.1 協(xié)同監(jiān)管體系不健全難合力

許多資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家都補(bǔ)充完善證券期貨監(jiān)管法律制度，加強(qiáng)對(duì)外匯保證金業(yè)務(wù)監(jiān)管。相比之下，我國(guó)證券期貨監(jiān)管機(jī)制不夠健全。如，期權(quán)、期貨交易產(chǎn)品審批歸屬證監(jiān)會(huì)管轄，證券期貨欺詐、欺騙行為歸屬公安機(jī)關(guān)管轄，存在多頭監(jiān)管、權(quán)責(zé)不明問(wèn)題。

3.2 非法資金結(jié)算隱蔽化難發(fā)現(xiàn)

近年來(lái)，網(wǎng)絡(luò)炒匯呈鏈條式、產(chǎn)業(yè)化操作，難以確定違法分子真實(shí)身份。此外也發(fā)現(xiàn)很少真正涉及外匯交易。違法分子利用個(gè)人支付賬號(hào)、電商店鋪、第三方支付平臺(tái)等第三方“清洗”資金。上游則形成假身份信息供給產(chǎn)業(yè)，給資金監(jiān)管帶來(lái)很大困難。

3.3 違法主體鏈條國(guó)際化難查證

違法分子在境外架設(shè)服務(wù)器，開(kāi)發(fā)專門(mén)的網(wǎng)絡(luò)炒匯軟件，聘用技術(shù)人員管理網(wǎng)站，在國(guó)內(nèi)以代理形式推廣網(wǎng)絡(luò)炒匯業(yè)務(wù)，不直接與客戶發(fā)生資金往來(lái)，不保存交易記錄，使交易主體和交易流程等無(wú)證可查。如某平臺(tái)以境外“洋身份”利用互聯(lián)網(wǎng)“返程”境內(nèi)開(kāi)展開(kāi)展外匯保證金、貨幣指數(shù)等多種交易，高調(diào)宣稱獲境外監(jiān)管牌照，與第三方支付機(jī)構(gòu)簽訂合作協(xié)議，利用控制的空殼商戶收取境內(nèi)個(gè)人人民幣入金。

4 政策建議

一是加強(qiáng)政企合作。借助互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)多年運(yùn)營(yíng)積累的風(fēng)控、大數(shù)據(jù)、算法優(yōu)勢(shì)，從源頭上打擊網(wǎng)絡(luò)炒匯活動(dòng)，建立網(wǎng)絡(luò)炒匯監(jiān)管新形態(tài)。

二是堵疏結(jié)合監(jiān)管。外匯保證金交易在國(guó)外較為成熟，是個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者參與國(guó)際外匯市場(chǎng)交易的重要投資工具。對(duì)外匯保證金交易，建議“開(kāi)正門(mén)堵邪門(mén)”，由現(xiàn)有持牌金融機(jī)構(gòu)提供此類業(yè)務(wù)，規(guī)范準(zhǔn)入機(jī)制，明確監(jiān)管主體、監(jiān)管原則、監(jiān)管要素。

三是明確監(jiān)管重心。強(qiáng)化銀行賬戶第三方支付賬戶的開(kāi)立和使用環(huán)節(jié)監(jiān)督，完善網(wǎng)絡(luò)炒匯資金模型風(fēng)控分析，提升網(wǎng)絡(luò)炒匯資金結(jié)算鏈條動(dòng)態(tài)查控能力。