歐麗萍

（云南大學(xué)滇池學(xué)院，云南 昆明 650228）

貨幣在流轉(zhuǎn)的過(guò)程中的價(jià)值增值是貨幣資金時(shí)間價(jià)值發(fā)生的根本原因，關(guān)注貨幣資金的時(shí)間價(jià)值，做好投資決策并科學(xué)預(yù)測(cè)的工作，從而最終推動(dòng)企業(yè)長(zhǎng)足的發(fā)展，甚至助力于個(gè)人從理財(cái)中獲利。

一、研究意義

企業(yè)財(cái)務(wù)管理過(guò)程中，貨幣的時(shí)間價(jià)值在開(kāi)展投資決策或者經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的時(shí)候，其產(chǎn)生的作用十分重要，以此來(lái)保證最終決策的科學(xué)性。科學(xué)運(yùn)用貨幣的時(shí)間價(jià)值理論來(lái)對(duì)其本質(zhì)的價(jià)值進(jìn)行同一層次的選擇，運(yùn)用這種方式來(lái)實(shí)現(xiàn)所有者的利益最大化，并且可以以此來(lái)認(rèn)定最為合理的投資決策或者是籌資的決策，用來(lái)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，從而讓所有者對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)生能有一個(gè)更加明晰的理解，最終可以提高所有者的財(cái)務(wù)管理水平。

二、企業(yè)投資中的貨幣時(shí)間價(jià)值

（一）企業(yè)經(jīng)營(yíng)投資。阿里巴巴公司旗下淘寶每年需支付一筆巨額費(fèi)用來(lái)維護(hù)網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)。2016 年年底，專門(mén)負(fù)責(zé)網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)服務(wù)的公司提出兩個(gè)方案，方案一：阿里巴巴公司每年年末需要支付網(wǎng)站服務(wù)器維護(hù)費(fèi)用100 萬(wàn)元，年利率為5%，期限為10 年。方案二：期初一次性花費(fèi)850 萬(wàn)元維護(hù)費(fèi)，維護(hù)10 年。阿里巴巴該如何選擇呢？下面我們用時(shí)間價(jià)值理論來(lái)權(quán)衡。

方案一：已知該維護(hù)費(fèi)用的支付發(fā)生在每年年末，屬于普通年金，然后已知年金，求終值，還已知利率為5%，時(shí)間是10 年，通過(guò)計(jì)算可知其總費(fèi)用為1258.8 萬(wàn)元

方案二：期初一次性花費(fèi)850 萬(wàn)元。無(wú)利息費(fèi)用。

表面看方案二或許是最佳方案，然而并非如此，雖然從價(jià)格上來(lái)說(shuō)850 萬(wàn)的確便宜于1258.8 萬(wàn)元，然而他們兩個(gè)價(jià)格存在的時(shí)間有所不同了。1258.8 萬(wàn)元經(jīng)過(guò)了十年，倘若按照5%的利率折算到現(xiàn)在的價(jià)格，其現(xiàn)值為772 萬(wàn)元。最終比較850 萬(wàn)元與772 萬(wàn)元發(fā)現(xiàn)，選擇方案一才是最優(yōu)的選擇!

（二）企業(yè)債券投資。2019 年，剛在香港上市的阿里云公司債券面值為3000元，票面利率為6%，期限為5年，現(xiàn)如今某公司企業(yè)要對(duì)這種債券進(jìn)行投資，已知當(dāng)前的市場(chǎng)率為8%，那需要債券價(jià)格至多少時(shí)投資能保證不虧。

分析：已知阿里云公司債券面值為3000元，票面利率為6%，市場(chǎng)利率為8%，期權(quán)為5 年，首先要先算出如今的3000 元在5 年后得到的復(fù)利現(xiàn)值，然后再加上現(xiàn)在的3000 元在6%的票面利率下購(gòu)入，以8%的市場(chǎng)利率經(jīng)過(guò)5 年后的年金現(xiàn)值所得利息，最終得出如今購(gòu)入的真實(shí)價(jià)值為2760.49 元，所以在債券價(jià)格為2760.49 及以上時(shí)投資方才可以在五年后得到報(bào)酬。

三、個(gè)人投資中的貨幣時(shí)間價(jià)值

（一）個(gè)人理財(cái)。2019 年，某人現(xiàn)在存入銀行8000 元，若存款年利率為3%，且復(fù)利計(jì)息，3 年后他可以從銀行取回多少錢(qián)？

分析：從上述表達(dá)中可以看出來(lái)求的是復(fù)利終值，三年后得到的本利和為8741.82 元。

（二）個(gè)人償還房貸。2019 年，昆明房?jī)r(jià)一套120 平的房子普遍在180 萬(wàn)左右，假如要買(mǎi)房（有足夠的錢(qián)）此時(shí)有2 個(gè)選項(xiàng)可供選擇：方案一，購(gòu)房首付30%，54 萬(wàn)。還剩下126 萬(wàn)貸款分20 年（20 期）償還，利率為4%（實(shí)際比4%略高）。方案二，購(gòu)房時(shí)一次付清180 萬(wàn)元。

分析：兩個(gè)方案，一個(gè)是先還一部分，剩下的部分慢慢還，可以理解為剩下的以126 萬(wàn)元在每期4%利率下復(fù)利計(jì)息。一個(gè)則是全部一次付清。根據(jù)方案一分析可知20 年后一共付了連上首付為330 萬(wàn)元。比方案二的直接付180 萬(wàn)高出將近一倍。這時(shí)資金的時(shí)間價(jià)值就體現(xiàn)出來(lái)了。

四、貨幣資金時(shí)間價(jià)值理論存在的問(wèn)題及解決對(duì)策

一則，要注意通化膨脹對(duì)貨幣資金的影響。近年來(lái)，我國(guó)的通貨膨脹率為8%左右，上述個(gè)人購(gòu)房貸款中的2760815.2 元經(jīng)過(guò)了20 年的通貨膨脹過(guò)后，購(gòu)買(mǎi)力會(huì)有所下降，我們通過(guò)復(fù)利計(jì)算20 年后的2760815.2 元相當(dāng)于現(xiàn)在的592194.852 元。我們?cè)偌踊氐绞赘兜?260000 元中得出1852194 元，比較方案一與方案二不難發(fā)現(xiàn)，最終選擇方案二比方案一獲利5 萬(wàn)兩千元左右。二則，投資真實(shí)收益與預(yù)期收益，是不同的，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。比如應(yīng)收賬款，我們認(rèn)為收不到的貨款會(huì)隨著收不到的日期的增加而產(chǎn)生變?yōu)閴馁~的風(fēng)險(xiǎn)。此風(fēng)險(xiǎn)一是隨著日期而增加，而是隨著貨款的大小而改變。

由上面的論述，我們看到了時(shí)間價(jià)值雖然看似無(wú)暇，無(wú)論對(duì)于個(gè)人投資理財(cái)，或者是企業(yè)的投資、籌資都有相當(dāng)?shù)臐B入，但是其始終是過(guò)于理想化，現(xiàn)實(shí)生活中這些經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)生，同時(shí)也會(huì)伴隨著通貨膨脹、投資風(fēng)險(xiǎn)等影響因素。因此，投資者（無(wú)論企業(yè)或者個(gè)人）應(yīng)當(dāng)充分考慮每一種決策的風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)記“利潤(rùn)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大”，以最理智的心態(tài)面對(duì)一切利益，做出最正確的決策。通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是貨幣的時(shí)間價(jià)值所無(wú)法左右的，只有綜合考慮三者的利益，權(quán)衡其中的偏差，才能達(dá)到收益的最大化。

五、結(jié)論

通過(guò)研究貨幣時(shí)間價(jià)值我們不難看出貨幣的流轉(zhuǎn)循環(huán)是可以讓貨幣發(fā)生增值的，貨幣的流轉(zhuǎn)創(chuàng)造出貨幣的時(shí)間價(jià)值獲取。有效的讀懂貨幣資金的時(shí)間價(jià)值，能夠使得個(gè)人或者企業(yè)對(duì)資金的利用更加透徹，可以讓社會(huì)上的每一份資金都能夠循環(huán)起來(lái)，提高相關(guān)者手里的資金的使用率，從而使得國(guó)家經(jīng)濟(jì)能夠更加有效的發(fā)展。