戴盧怡，王婧如，李怡蒙，佟 曼，鞠小鈺，裴文琴

一、研究背景

公允價值計量(Fair Value Measurement)是以計量日發(fā)生的有序交易中市場對資產和負債的計量為基礎進行確認的，市場對于資產和負債的計量也就是當日出售該資產所能得到的或者是移轉該負債所需要支付的價格計量。 公允價值計量是基于市場的計量，對于某些資產和負債，其在活躍市場上的報價是很容易獲取的，而對于其他資產和負債，獲取其在活躍市場中的報價就相對比較困難了。 針對這一問題，也就出現了公允價值分層計量的新概念。

IASB 于2011年5月12日正式發(fā)布了IFRS13，也就是國際財務報告準則第13 號，我國財政部也于2014年1月26日正式發(fā)布了CAS39，也就是《企業(yè)會計準則第39 號——公允價值計量》。 一方面，我國企業(yè)會計準則一直與IFRS 保持趨同；另一方面，也是為了確保我國公允價值計量和披露的規(guī)范和統(tǒng)一。

CAS39 的第7 章詳細介紹了用于公允價值計量的三個輸入值層次：第一層次的輸入值是基于計量日活躍市場中獲得相同資產或負債的未調整報價，第二層次的輸入值是基于計量日活躍市場中可用的相似資產或負債的報價，或在不活躍市場中相同或相似資產或負債的報價。 第三層次的輸入值則是由于公司無法獲得上述報價，只能使用其他反映市場參與者對資產或負債定價的參數作為確定公允價值的基礎。

決策有用觀點認為，會計的目的是為決策提供有用的信息，而會計的重點也在于會計報表本身的有用性。 我國資本市場正處于不斷發(fā)展和完善的階段，會計信息的主要使用者對會計信息的需求和要求都呈現不斷上升的趨勢，會計目標也慢慢發(fā)展為以決策有用觀為主。 有用的信息不僅包括歷史信息，更應該包括當前信息和未來信息。 公允價值計量反映了資產、負債等的當前市場價值，可以提供與企業(yè)未來發(fā)展有關的信息，這與決策有用觀相吻合。

從信號傳遞理論出發(fā)，在信息不對稱的情況下，公司向外界傳遞的三種常見信號是：利潤宣告、股利宣告和融資宣告。 相比會計處理操縱空間大的利潤宣告，股利宣告是一種更讓人信賴的信號模式。 王慶瑞等提出，在公允價值計量中，市場對股利政策的反應是不同的。 他們舉了一個例子：“若股市連續(xù)牛市，則必然出現較多的未實現收益，按照公司法規(guī)定，屬于凈利潤中一部分的未實現收益是可以進行分配的，這將導致收益實質上的超分配。 公允價值變動損益是潛在的尚未實現的損失或收益，缺乏相應的現金流量支撐。”如果上述的超分配發(fā)生，就會導致企業(yè)資產的多流出，企業(yè)就會選擇在利潤較多的時候發(fā)放較少的股利，反而在利潤較少的時候發(fā)放較多的股利，這與前面所講的信號傳遞理論是不符的。

公允價值計量給我們帶來了更多有用的信息，也給我們帶來了更多的挑戰(zhàn)。

二、分層披露現狀

隨著我國金融市場的飛速發(fā)展，金融產業(yè)朝氣蓬勃。 不僅金融工具越加多樣化，在各行各業(yè)，都不乏“實體企業(yè)金融化”的現象，主要體現在金融資產、負債及活動損益在財務報告中所占比重都逐年上升。 公允價值作為與金融業(yè)最為相關的計量屬性，被賦予了揭示真實價值與風險的重任。 然而，自“公允價值計量”這一概念被提出以來，國際上關于其可靠性及經營責任的討論與爭議源源不絕。 目前，國內外學者對于對公允價值層級信息的研究內容可以分為相關的經濟后果、披露的影響因素兩方面。 其中經濟后果的研究主要集中在不同層級的相關性差異、信息風險與不同層級的關系、股價同步性等；披露的影響因素則主要涵蓋市場要求、法律法規(guī)、企業(yè)的規(guī)章制度、注冊會計師的審計以及項目的性質等。

為保持我國會計準則與國際接軌，我國于2014年引進公允價值計量方法，正式發(fā)布了《企業(yè)會計準則第39 號——公允價值計量》(CAS 39)，明確公允價值計量的三個層級。在此之后，我國的學者也對公允價值披露現狀進行了研究，發(fā)現了以下情況：金融行業(yè)對于公允價值計量的應用程度遠超其他行業(yè)，公允價值計量在金融資產上的應用程度大于金融負債，并且無論是從數額還是從使用頻率的角度分析，均呈現第二層級＞第一層級＞第三層級分布情況。 由于我國對于公允價值披露的啟用起步較晚，對于其相關規(guī)定不夠明確，規(guī)范性較弱，加上國內外對公允價值計量的使用普遍存在爭議，以及中小企業(yè)金融資產數額較少、計量成本高等問題，大部分上市公司并未按照準則規(guī)定進行公允價值披露。這一現象也反映該種計量方式在我國大部分企業(yè)之間的推廣受到阻礙。 但金融行業(yè)與其他行業(yè)相比，擁有更多的金融資產、負債及活動損益，且與國家宏觀經濟、企業(yè)經營活動密切相關，因此更適宜采用公允價值計量，對所持有的資產按照三層級披露。 對于企業(yè)，有助于防止財務舞弊、提升股價；對于投資者，則有利于幫助其做出投資決策、保護其投資權益。

非金融保險行業(yè)上市公司公允價值計量遠遠低于金融保險行業(yè)上市公司，查閱金融保險行業(yè)上市公司年報，可以發(fā)現第二層次公允價值計量項目多為債券投資。 我國債券市場還處于發(fā)展階段，債券市場流動性差且交易活躍程度低，上市公司定價過程中過多依賴于相關債券登記結算機構估值系統(tǒng)的報價、收益率曲線、利率曲線、利率曲線輸入值進行估計。

綜上，我國上市公司基本上可以按照準則的要求以及表格形式規(guī)范披露公允價值信息，公允價值計量準則的總體實施情況比較良好，對我國金融行業(yè)的公允價值計量和披露行為有約束作用，但也存在一定的實施缺陷，需要準則制定機構和監(jiān)管部門進一步加強引導。

三、分層披露面臨問題

(一)公允價值分層披露準則不夠完善

雖然第39 號法則的頒發(fā)與運用促進了我國金融行業(yè)的公允價值的運用，但是仍有許多需要完善的地方：首先，對第二、三層次的計量準則還缺少較為詳細的應用指南。 其次，非活躍市場下的公允價值指南不夠完善，缺少具體的披露準則，往往使上市公司具有很大的披露靈活性，可操控性變強，或者在披露過程中缺少細則指引而造成偏差。

(二)公司披露的執(zhí)行不夠到位

大部分上市公司只對第一層次的公允價值進行披露，第二、三層次的公允價值計量項目和金額，未做其他披露，且公允價值計量披露的位置和格式隨意性大，標題叫法不一，呈現多種表達方式。

(三)主觀性強、可靠性差

第二、三層次的公允價值計量非為計量日能夠取得的相同資產或負債在活躍市場上未經調整的報價，經過調整時，一部分或者全部信息不可見，人為判斷過程很容易發(fā)生主觀偏差甚至操縱，而且不好對其中的不可見信息進行驗證。 所以第二、三層次計量的主觀性較強。

第一層次的公允價值可通過在活躍市場的報價得到比較可靠的數值，但是第二層次的公允價值為直接或者間接的觀察輸入值，其可靠性與第一層次相比較差。 第三層次信息不可見，需要管理層在對其數據計算后加以判斷。 此時管理層有可能會考慮其自身利益操控公允價值結果，誤導投資者的判斷。 所以第二、三層次計量的可靠性差，人為操控風險增加。

四、金融行業(yè)公允價值披露的改進建議

(一)完善披露準則

雖然第39 號法則的頒發(fā)與運用促進了我國金融行業(yè)的公允價值的運用，但是仍有許多需要完善的地方。 比如對于非活躍市場中的資產和負債的確認，當缺少相同或類似的資產或負債報價，以及其他可觀察輸入值時，具體的運用指南亟須完善。 此外，對于第二、三層次公允價值的判斷也需更為詳細具體的指南。 當披露準則更加完備具體，將有助于公允價值在實踐中得到更加有效的利用。

(二)加強市場監(jiān)管

進一步加強對分層披露監(jiān)管，尤其是第二、三層次的披露的監(jiān)管，相關部門應采用更為有力的措施，并實行嚴格的獎懲措施，減少管理層因自身利益而操控公允價值結果、誤導投資者判斷的情況。 對違反準則的行為嚴肅處理，嚴格遵照新的準則。 完善披露準則是我國公允價值運用的重要一步，對準則嚴格的執(zhí)行則是公允價值分層披露能否實際有效運用的關鍵一步。

(三)提高公司人員素質，提高公允價值可靠性

公司應提高自身財務人員的專業(yè)與道德素質，達到提高公允價值可靠性的結果。 道德素質方面，加強道德建設，宣揚公司文化，讓公司人員樹立正確的價值觀，要求企業(yè)人員嚴格按照公允價值計量準則的要求做好公允價值的披露工作。 專業(yè)素質方面，增大會計人員的培養(yǎng)以及普及的相關力度，培養(yǎng)其對公允價值的計量觀念，使之熟悉相關理論。 尤其是提高在第三層次相關的估值技術，如應用估值技術估計相關資產或負債的公允價值時，根據可觀察的市場信息定期校準估值模型，以確保所使用的估值模型能夠反映當前市場狀況，并識別估值模型本身可能存在的潛在缺陷。 提高會計人員的專業(yè)素質與道德素質，將能促進公允價值分層披露的廣泛使用，并有利于降低公允價值相關計量成本。