張帆

濟南先行投資有限責(zé)任公司 山東濟南 250000

隨著我國社會經(jīng)濟發(fā)展的水平不斷提高，城鎮(zhèn)化趨勢的不斷增強，基礎(chǔ)實施建設(shè)得到快速發(fā)展。在此種背景下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的普遍主體——政府方為了在保證項目實施建設(shè)的前提下有效降低政府債務(wù)負擔(dān)，越來越多的項目采用PPP模式運作。隨著國務(wù)院、發(fā)改委、財政部等政策制定機構(gòu)對PPP模式的法律法規(guī)進一步出臺完善，地方各級監(jiān)管機構(gòu)對PPP項目也提出更為嚴(yán)格的監(jiān)管要求。作為PPP項目的社會資本方，各類企業(yè)在投資PPP項目時勢必面臨一定的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。此時，有效識別PPP項目投資風(fēng)險并采取相應(yīng)的策略應(yīng)對，是對企業(yè)風(fēng)險管理提出的更高要求[1]。

1 我國PPP項目投資概述

PPP作為政府與社會方在基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域的一種合作方式，區(qū)別于一般的政府行為或商業(yè)行為，同時具備行政性和經(jīng)營性特征，在保證項目公益性的基礎(chǔ)上能夠給企業(yè)帶來投資紅利，還可提高公共服務(wù)的持續(xù)運營能力。但是也應(yīng)看到，PPP參與方權(quán)利與義務(wù)關(guān)系較為復(fù)雜，合同周期長、投資額度大、涉及范圍廣、合約不完備等特點加大了PPP項目風(fēng)險分配和風(fēng)險管理的難度。因此，為了提高企業(yè)投資PPP項目決策規(guī)劃能力，進一步規(guī)范PPP項目投資管理，提升PPP項目投資的可行性和合規(guī)性，結(jié)合PPP項目理論與實踐，分析目前國內(nèi)PPP項目投資中存在的風(fēng)險，并提出相關(guān)應(yīng)對建議。

2 PPP項目投資風(fēng)險類型

基于PPP項目所確定的運作模式和運作程序，考慮投資、建設(shè)、運營和維護項目設(shè)施各個階段所需完成的任務(wù)，由社會資本方承擔(dān)的風(fēng)險包含因項目自身原因引發(fā)的非系統(tǒng)性風(fēng)險，主要劃分為項目決策風(fēng)險、項目建設(shè)風(fēng)險、項目運營風(fēng)險與項目移交風(fēng)險，以及由所處外界環(huán)境引發(fā)、且超出自身控制范圍的系統(tǒng)性風(fēng)險。

2.1 非系統(tǒng)性風(fēng)險

（1）項目決策風(fēng)險。選擇一個良好的PPP項目對投資能否實現(xiàn)盈利至關(guān)重要，在項目投資的最初階段，需要考慮項目的可融資程度、融資成本和回報機制中的政府財政負擔(dān)能力，分析該PPP項目能夠在覆蓋項目投資及建設(shè)成本的基礎(chǔ)上達到預(yù)期收益。

（2）項目建設(shè)風(fēng)險。項目建設(shè)風(fēng)險包含前期勘察風(fēng)險、設(shè)計風(fēng)險，以及建設(shè)風(fēng)險。尤其是采用“投資施工一體化”方式的項目，施工工作由社會資本方承擔(dān)，因此施工供應(yīng)、施工技術(shù)不當(dāng)、工程質(zhì)量不達標(biāo)、造成環(huán)境污染或破壞、工地安全事故等施工風(fēng)險全部由社會資本企業(yè)承擔(dān)。

（3）項目運營風(fēng)險。由于項目的運營維護責(zé)任在項目公司，社會資本作為項目公司股東自然的會在運營維護過程中受到項目公司的影響。若涉及到產(chǎn)業(yè)園區(qū)類PPP項目，招商引資工作主要由社會資本方負責(zé)，此時，招商成本超支、招商未達標(biāo)、輔助材料供應(yīng)、運營成本超支、運營管理水平低、運營質(zhì)量不達標(biāo)、運營違約、運營維護安全等風(fēng)險需由項目公司承擔(dān)，社會資本受到波及[2]。

2.2 項目移交風(fēng)險

項目移交風(fēng)險主要分為移交條件不達標(biāo)、移交費用超預(yù)算及移交后一年內(nèi)設(shè)施質(zhì)量問題等三個風(fēng)險，以上三個風(fēng)險由企業(yè)承擔(dān)。

2.3 系統(tǒng)性風(fēng)險

系統(tǒng)性風(fēng)險是項目在規(guī)劃建設(shè)、生產(chǎn)運營期間，因為遭受超出政府方、社會資本方可控范圍對應(yīng)產(chǎn)生的風(fēng)險，包括政治風(fēng)險、政策及法律風(fēng)險和不可抗力風(fēng)險，系統(tǒng)性風(fēng)險與PPP項目投資全面環(huán)節(jié)息息相關(guān)，而項目周期長，使得項目所處的政府、政治等環(huán)境轉(zhuǎn)變存在不可預(yù)測性，可能使項目收益受到影響。

3 PPP項目投資風(fēng)險控制對策

3.1 構(gòu)建PPP項目風(fēng)險預(yù)警機制

在PPP項目投資中，期望合理規(guī)避風(fēng)險，需要重視PPP項目全過程風(fēng)險管理，建立科學(xué)、合理的風(fēng)險預(yù)警體系，構(gòu)建完善、系統(tǒng)的風(fēng)險管理運行機制，優(yōu)化內(nèi)部控制與管理體系。通過調(diào)整風(fēng)險管理模式與手段，使信息通道由單向變?yōu)殡p向，提升預(yù)警信息的精準(zhǔn)性，將投資風(fēng)險盡可能維持在可控范圍。

3.2 設(shè)定合理核心合同條款

PPP合同是項目開展的重要法律文本，明確項目各參與方的權(quán)利義務(wù)和合作范圍，通過對合同相關(guān)條款的編制和運用，對PPP項目能否規(guī)范運作及成功實施具有決定性作用。例如，在標(biāo)的條款中需重點明確合作邊界和投資標(biāo)的范圍；執(zhí)行條款是PPP合同的核心條款，對項目規(guī)劃、方案及流程應(yīng)當(dāng)詳盡約定；投資事項應(yīng)在資金條款中明確約定，如投資計劃、投資規(guī)模、投資控制、融資條件、融資方案等，對于企業(yè)在項目中的回報機制也應(yīng)確定。

3.3 建立風(fēng)險共擔(dān)機制

在項目策劃階段需要預(yù)測和評估風(fēng)險概率，并制定應(yīng)對方案化解風(fēng)險，而當(dāng)在風(fēng)險真正發(fā)生時，需要依靠先期建立的風(fēng)險共擔(dān)機制，以最優(yōu)分配原則為核心，對出現(xiàn)的風(fēng)險問題合理處置，共同分擔(dān)。通過對風(fēng)險進行細致分析，結(jié)合實際狀況明確風(fēng)險分配的具體方案要求，遵循風(fēng)險收益對等原則，合理分擔(dān)、共同化解，保障PPP項目效益的整體最大化[3]。

4 結(jié)語

PPP項目投資具備節(jié)約國家財政、推動社會資本參與投資運作等一系列優(yōu)勢，但也面臨著各式各樣的風(fēng)險。提升PPP項目投資風(fēng)險管理能力，通過科學(xué)的方式降低投資風(fēng)險問題，合理規(guī)避、降低因為內(nèi)外部環(huán)境造成的系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險，積極促進PPP項目投資的安全有序運行，對社會經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展起到推動作用。