管清友

站在今天這樣一個時點上，對于企業(yè)而言，其實方向是清楚的，即人民對美好生活的向往就是企業(yè)經(jīng)營和投資的方向。

2020年是極其特殊的一年，但其實很多趨勢在疫情之前就已經(jīng)形成，只是疫情之后有所加速，比如中美大國博弈加劇、全球經(jīng)濟步入減速期等。而疫情暴發(fā)則對經(jīng)濟造成了更大的沖擊，相當于在經(jīng)濟運行的機器上撒了很大一把沙子，經(jīng)濟發(fā)展因此面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。筆者認為，改革開放的四十年可以分為三個階段：1978—1998年是市場化時代，制度、勞動力、資本和土地的市場化，釋放了巨大的活力，催生了“84派”和“92派”兩代企業(yè)家群體；1999—2008年是工業(yè)化時代，主要得益于勞動力、全球化、城鎮(zhèn)化、互聯(lián)網(wǎng)四大紅利，中國成為全球的勞動力支柱和全球化的最大受益者；2009—2018年是經(jīng)濟繁榮但杠桿攀升的十年，全球金融危機發(fā)生后，政府、企業(yè)和個人等多部門杠桿率顯著攀升。2019年以后，中國進入了新時代。對于企業(yè)而言，應(yīng)把握好新時代的基本面形勢和產(chǎn)業(yè)機遇。

關(guān)于新時代，也就是未來十年，筆者有三大基本判斷：其一，初步市場化基本完成。制度、勞動力、資本和土地市場化紅利逐漸消退，因此，改革還需要深化，進一步釋放紅利。這也是未來經(jīng)濟的主要驅(qū)動力。其二，房地產(chǎn)存量盤整?？傮w上，未來10—20年，中國整個房地產(chǎn)行業(yè)主要是靠剛需+改善性需求；同時，在房住不炒的背景下，政策面的影響依然很大。未來房價還是以穩(wěn)為主，并沒有可能出現(xiàn)大幅下跌，中國不會出現(xiàn)日本那樣的情況，但像過去十年那樣的高速增長也不大可能出現(xiàn)。其三，地方政府基建壓力很大，政府融資明顯規(guī)范。過去幾年，各地引進了不少PPP和政府引導基金，規(guī)模一度高達數(shù)十萬億元；但歪門被堵住后，正門開得并不大，政府專項債雖然在明顯擴容，但也只有幾萬億元，和之前根本不在一個量級上。

從產(chǎn)業(yè)角度看，筆者認為，過度金融化在新時代已宣告終結(jié)。未來十年，隨著金融監(jiān)管趨嚴，從粗放走向規(guī)范，新的產(chǎn)業(yè)機會將來自于供給側(cè)實質(zhì)性的改進和需求側(cè)邊際的增長，主要存在以下六大機遇：

第一，突破供給管制。當前中國在醫(yī)療、教育等領(lǐng)域的需求非常旺盛，但供給相對不足。對于這些領(lǐng)域，應(yīng)進行供給改革。

第二，提高供給效率。蘋果、特斯拉等明星企業(yè)，都是通過創(chuàng)新來提高供給效率。我們的制造業(yè)企業(yè)，應(yīng)該更加鼓勵其研發(fā)團隊“胡思亂想”，推動技術(shù)創(chuàng)新，以實現(xiàn)制造業(yè)升級。企業(yè)家要有這種社會責任，要為推動人類歷史進步貢獻更大的力量。

第三，產(chǎn)業(yè)集中，淘汰落后的供給。產(chǎn)業(yè)集中之后，將出現(xiàn)“強者恒強”。例如在家電等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上，美的、格力都是受益者。隨著產(chǎn)業(yè)集中度實際上的進一步提高，這些企業(yè)的市值進一步擴大。

第四，創(chuàng)造新的需求。通過技術(shù)創(chuàng)新，創(chuàng)造新的商業(yè)生態(tài)。過去這些年，無論淘寶、微信還是共享經(jīng)濟的崛起，都屬于被創(chuàng)造出來的新的需求。其特點是迭代很快，波動性很大，各領(lǐng)風騷幾年。因此，我們今天的企業(yè)一定要關(guān)注技術(shù)。如果沒有對技術(shù)的超前研究，而僅僅立足于中國龐大的市場需求，那企業(yè)的傳承到兒子那一代，生命力就損耗得差不多了。因此，當企業(yè)發(fā)展到一定的規(guī)模，即“1.0版本”的問題解決之后，“2.0版本”必須要解決技術(shù)儲備的問題。一個企業(yè)如果沒有對最前沿技術(shù)的關(guān)注、研發(fā)和投入，是無法走遠的。

第五，老齡化帶來的紅利。當前，高端養(yǎng)老的現(xiàn)實商業(yè)模式已經(jīng)較為清晰，但能否盈利還處于探索之中。不主張一股腦地涌入到這個行業(yè)，應(yīng)具體問題具體分析；但養(yǎng)老的確是一個龐大的需求，已成為新型城鎮(zhèn)化公共服務(wù)的重要組成部分。

第六，房地產(chǎn)存量的機會。例如租賃市場的需求仍然很大，中國的新中產(chǎn)階層最低也有2億人左右，這是非常龐大的規(guī)模。

總體上，站在今天這樣一個時點上，對于企業(yè)而言，其實方向是清楚的，即人民對美好生活的向往就是企業(yè)經(jīng)營的方向和投資的方向。在企業(yè)的具體經(jīng)營過程當中，在戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)的選擇上，要學會把握大勢、規(guī)避風險，敏銳地抓住機會，保持客觀、冷靜的判斷能力。