高詩雅

摘要：隨著市場逐漸完善，國內(nèi)總承包業(yè)務(wù)競爭愈演愈烈，呈現(xiàn)利潤空間不斷下降但履約風(fēng)險絲毫不減的嚴峻現(xiàn)狀，如何在有限利潤空間下做好風(fēng)險管理迫在眉睫，本文從結(jié)果出發(fā)，對不同風(fēng)險導(dǎo)致財務(wù)結(jié)果進行分析，并從企業(yè)管理角度提出建設(shè)性建議。

關(guān)鍵詞：國內(nèi)總承包業(yè)務(wù) 風(fēng)險 應(yīng)對措施

一、引言

企業(yè)充分整合自身資源，進行全周期項目管理，騏驥為企業(yè)賺取利潤，或在可接受的利潤甚至虧損內(nèi)，為企業(yè)賺取充足的現(xiàn)金流。若非具有戰(zhàn)略性等特殊目的，企業(yè)一般不會承接墊資且虧損的項目。但企業(yè)在發(fā)展路上面臨著各式各樣的風(fēng)險，可預(yù)見或不可預(yù)見的，對未來的現(xiàn)金流或利潤產(chǎn)生巨大的不確定性。

國內(nèi)總承包業(yè)務(wù)潮推廣初期，出現(xiàn)過不少現(xiàn)金流充足、利潤優(yōu)渥的項目，但隨著市場競爭環(huán)境急劇惡化、利潤空間逐漸透明化等，為了維持市場份額，總承包方面臨業(yè)主條件越來越嚴苛、分包話語權(quán)越來越強勢等現(xiàn)狀，行業(yè)毛利率下降、墊資項目增多趨勢。為降低財務(wù)風(fēng)險，針對目前國內(nèi)總承包業(yè)務(wù)現(xiàn)狀，結(jié)合市場經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)結(jié)果展開以下關(guān)聯(lián)分析。

二、存在風(fēng)險及財務(wù)結(jié)果分析

從財務(wù)結(jié)果出發(fā)，市場經(jīng)營風(fēng)險對企業(yè)影響主要可分為大幅降低利潤甚至虧損（即：無利可圖）和“丑化”財務(wù)指標(biāo)（即：兩金壓降難上加難）等兩大部分。

（一）大幅降低利潤甚至虧損，無利可圖

1.因政府政策變化導(dǎo)致在建項目終止/中斷風(fēng)險，或面臨投入成本無法追償。如于X省X市X區(qū)2016年12月正式進場開工的XX總承包風(fēng)電項目（合同總額6.02億元），2017年初區(qū)委區(qū)政府換屆后，新任相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)對該區(qū)工程建設(shè)做出調(diào)整，對風(fēng)電項目不支持，導(dǎo)致項目征地工作全面停止。后續(xù)一年多努力協(xié)調(diào)推動工程復(fù)工，仍無任何實質(zhì)性進展。而總包方因前期正常工作、后續(xù)現(xiàn)場協(xié)調(diào)等，投入成本近千萬元，向業(yè)主索賠主客觀問題重重。再加上該項目的中斷導(dǎo)致預(yù)計利潤無法實現(xiàn)，經(jīng)濟損失更大。

2.因國家宏觀政策導(dǎo)向帶來新簽項目違約風(fēng)險，或面臨巨額虧損。風(fēng)電場建設(shè)總承包項目從進場到并網(wǎng)全周期一般約1～2年，但在“搶裝”①背景下，許多項目工期明顯偏短，且業(yè)主為了拿到電價補貼，在總承包合同中約定嚴苛違約條款，甚至需要對業(yè)主進行電價補償。若無法在約定時間內(nèi)實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電，總承包方將面臨巨額賠償，在總承包業(yè)務(wù)微利的現(xiàn)狀下，直接帶來項目巨額虧損風(fēng)險。如X風(fēng)電總承包（合同總額1.77億元）合同約定“無論任何原因，總承包價格和工期不變”且“未拿到補貼電價，罰款合同金額20%違約金，且電價損失部分保留對承包人追償?shù)臋?quán)利”，若違約，或?qū)⒚媾R最低約3500萬元罰款，占合同總額20%，遠高于正常履約能獲取的利潤。

3.墊資帶來高額融資費用，或進一步壓縮建設(shè)利潤空間。第一，因風(fēng)電項目建設(shè)政府準(zhǔn)入資源稀缺，產(chǎn)生FEPC新合作模式帶來的墊資風(fēng)險。

以X風(fēng)電總承包項目（合同額約4.3億元）為例，業(yè)主在完成收購前，不支付任何款項，總承包方所有項目運作資金來源僅為融資租賃方提供的資金，一般不超過合同總額75%。即總包方需在75%資金下完成整個風(fēng)電場項目建設(shè)并持續(xù)至業(yè)主被收購。若項目預(yù)估利潤為3%，且在項目進入并網(wǎng)發(fā)電時預(yù)估分包支付進度90%，本項目預(yù)估最高墊資額為（4.3-4.3*3%）*0.9-4.3*75%=0.55億元，按年貸款利率4.35%計算融資費用約239萬元，占不含稅利潤總額近20%，或致使利潤直接降至約2%。

若業(yè)主信用等級存疑，綜合實力較弱，預(yù)收購方通常把總包方拉入預(yù)收購協(xié)議，并對總包方提出諸多超出總包方范圍的義務(wù)和要求，同時受到后期股權(quán)交割時間的影響，總包合同剩余款到款時間較長，間接進一步增加總包方財務(wù)成本。如X項目（合同額8.27億元）業(yè)主為自然人，資信等級不明朗，雖在總承包合同中約定給予總包方一定融資成本補償，但由于延期風(fēng)險收購較大，總包方退出風(fēng)險顯著，融資成本補償用年貸款利率4.35%測算，通常不足3個月，甚至部分項目并不能從業(yè)主中獲取融資補償，3個月之后融資費用將進一步壓縮總承包建設(shè)利潤空間。

第二，因市場供給關(guān)系發(fā)生變化，導(dǎo)致總承包方對設(shè)備供貨商的相對弱勢所面臨的墊資風(fēng)險。

較多風(fēng)電項目風(fēng)力發(fā)電機組關(guān)鍵設(shè)備由歐洲廠商提供，如2020年全球新冠疫情突發(fā)，許多設(shè)備供貨商已出現(xiàn)提現(xiàn)金采購搶貨勢態(tài)，不接受或排產(chǎn)壓后“非電匯支付方式”訂購，導(dǎo)致總包方議價、談判等能力削弱，即便是已簽訂的合同中約定的銀行承兌匯票、信用證等“非電匯支付方式”將無法使用，而同樣受風(fēng)電并網(wǎng)發(fā)電固定時間限制，總包方迫于趕工或?qū)⒚媾R巨額現(xiàn)金需求壓力，原非墊資項目或?qū)⒊霈F(xiàn)墊資問題。

4.風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁不完全，或?qū)砭揞~賠償。為提高管理水平，流行引入項目管理團隊制打造高精尖團隊管理模式。但通常簽訂的合同中對管理團隊失職等罰則最高處罰與與之簽訂的金額同額關(guān)聯(lián)，并未與其產(chǎn)生的后果連帶。但如若管理團隊失職，極大可能導(dǎo)致的后果是總包方對業(yè)主造成違約，需賠付的金額為總承包合同總額的一定比例，而通常管理團隊合同額與總包合同額之間存在著數(shù)量級差異，雖然條款進行了照搬，但存在明顯風(fēng)險未完全轉(zhuǎn)嫁、責(zé)任不對等等問題。

二、“丑化”財務(wù)指標(biāo)，兩金壓降難上加難

（一）因市場競爭壓力過大，為搶占市場份額接受業(yè)主較低支付比率帶來應(yīng)收賬款壓降困難

如新型市政類總承包項目平均進度款支付比例不超過結(jié)算額70%，部分縣級政府合作項目甚至低至50%，而對合同體量的追逐，使得總承包項目呈合同總額大、支付比例低（不足80%）趨勢，合同體量增加與支付比例過低結(jié)合帶來巨大應(yīng)收賬款壓降壓力。

（二）墊資項目在兩金中難以取舍

目前盛行的FEPC模式下總承包項目，總包方需在有限的融資額下需維持整個項目正常運作直至業(yè)主被收購資金回籠，若與業(yè)主按工程進度正常辦理結(jié)算，則會產(chǎn)生較大應(yīng)收賬款，若為降低應(yīng)收賬款壓力，則需暫緩辦理結(jié)算，又會產(chǎn)生較大未完施工。

三、風(fēng)險管控建議

（一）增強全過程風(fēng)險管理

從合同談判到?jīng)Q算驗收全周期中融入風(fēng)險管控意識，特別是在合同簽訂前，財務(wù)、法務(wù)等相關(guān)人員應(yīng)結(jié)合項目特性，在資金計劃、成本測算中融入風(fēng)險因素，將可預(yù)見的風(fēng)險影響量化，如FEPC項目中關(guān)于融資費用的測算，若業(yè)主資信不明朗預(yù)收購條款嚴苛的，收購?fù)瓿蓵r間不確定風(fēng)險較大的，融資費用最好簽訂敞口非固定，減少對建設(shè)利潤的壓降。對于自身難以消化的風(fēng)險，如過于嚴苛的處罰條款，做好風(fēng)險轉(zhuǎn)移，減少不可預(yù)見風(fēng)險的影響，力爭將自身風(fēng)險降至可接受范圍。

（二）戰(zhàn)略性選擇項目進入或撤退

目前總承包項目總包方生存越來越艱難，在業(yè)主與分包方之間話語權(quán)越來越弱，業(yè)主多將嚴苛甚至是無理要求強勢簽入總承包合同，且面對原材料供不應(yīng)求的市場關(guān)系，總包方往往并不能順利的將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁出去，且結(jié)合總承包項目周期較長、投入資金較大等特點，建議在風(fēng)險與收益中權(quán)衡得失，對于自身無法承受且又無法轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險而接洽中的合同，建議選擇性放棄，以免帶來后續(xù)一系列違約訴訟風(fēng)險。

（三）全周期預(yù)算，提前指標(biāo)籌劃

在“去杠桿化”、降兩金的大背景下，建筑企業(yè)的應(yīng)收賬款、未完施工等壓降壓力較大，但財務(wù)數(shù)據(jù)只是經(jīng)濟結(jié)果的如實反映，如何壓降兩金指標(biāo)關(guān)鍵在前期合同條款的把控、履約過程中項目進度的把控等，因此對于兩金壓降問題解決關(guān)鍵在于市場經(jīng)營的合同談判以及生產(chǎn)部門的項目履約管理。

（四）優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部獎勵機制，促進全員市場營銷

總承包項目雖然市場準(zhǔn)入門檻較高，具有承接資質(zhì)的企業(yè)數(shù)量并不多，但項目資源較企業(yè)數(shù)量而言仍呈僧多肉少現(xiàn)狀，且隨著時間推移，市場趨于飽和，如現(xiàn)階段的“搶裝”潮就是陸上風(fēng)電資源飽和的一個縮影力證。如何在有限項目資源下?lián)寠Z資源，并挖掘新商業(yè)契機，需要企業(yè)整合內(nèi)外部一切可利用的資源。一個有效的措施即建立有效獎勵機制，鼓勵全員參與市場營銷，對提供/促成業(yè)務(wù)的員工給予具有激勵性的獎勵，充分利用員工社會網(wǎng)絡(luò)，調(diào)動全員積極性，為企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展提供更多可能的同時，也為企業(yè)營造良好合作共贏環(huán)境。

注釋：

①2019年5月21日，國家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知》規(guī)定：2018年底之前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目，2020年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補貼;2019年1月1日至2020年底前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目，2021年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補貼;自2021年1月1日開始，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目全面實現(xiàn)平價上網(wǎng)，國家不再補貼。

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作者單位：中國電建集團中南勘測設(shè)計研究院有限公司