張程

自2009年比特幣問世以來，數(shù)字貨幣不斷成為討論的熱點，大量數(shù)字貨幣的創(chuàng)立與炒幣熱潮更是將數(shù)字貨幣的關(guān)注度推向頂峰。各國央行也相繼對數(shù)字貨幣表示關(guān)注，甚至計劃推出自己的數(shù)字貨幣，更是凸顯了數(shù)字貨幣的重要性。

近期中國人民銀行已經(jīng)在擴(kuò)大官方數(shù)字貨幣的試點，這或許意味著我國官方數(shù)字貨幣即將發(fā)布。紙幣代替金屬貨幣成為價值尺度、流通手段、支付手段和價值貯藏的工具，是經(jīng)濟(jì)社會的一大進(jìn)步。數(shù)字貨幣逐漸取代紙幣，或許又會成為一個新的跨越。

官方數(shù)字貨幣呼之欲出

2020年8月14日，商務(wù)部印發(fā)《全面深化服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展試點總體方案》，方案提到在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)及中西部具備條件的試點地區(qū)開展數(shù)字人民幣試點，由央行制訂政策保障措施，由深圳、成都、蘇州、雄安新區(qū)等地及未來冬奧場景相關(guān)部門協(xié)助推進(jìn)。

4個月前，央行數(shù)字貨幣開始在深圳、成都、蘇州、雄安開啟內(nèi)部測試，并在餐飲、娛樂、零售型商戶試點;本次數(shù)字貨幣試點由點擴(kuò)散到面，四個試點城市拓展到對應(yīng)的四個區(qū)域，對應(yīng)關(guān)系為：京津冀（雄安）、長三角（蘇州）、粵港澳大灣區(qū)（深圳）、中西部（成都）。

央行數(shù)字貨幣自2019年8月首次公開以來，一直高速推進(jìn)，進(jìn)展頻頻超市場預(yù)期，試點區(qū)域和應(yīng)用場景持續(xù)拓展。2020年7月，滴滴與央行數(shù)字貨幣研究所達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議，同月，美團(tuán)點評、嗶哩嗶哩（B站）與多家參與數(shù)字貨幣項目的銀行展開合作，數(shù)字貨幣試點應(yīng)用開始拓展到互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

我國的央行數(shù)字貨幣叫作DC/EP（Digital Currency and Electronic Payment），翻譯成字面意思是“數(shù)字貨幣和電子支付工具”，官方定義是“具有價值特征的數(shù)字支付工具”。

央行數(shù)字貨幣方面的研究最早可追溯到2014年，由當(dāng)時的央行行長周小川提出。2016年9月，經(jīng)中央編辦批準(zhǔn)，中國人民銀行設(shè)立了直屬事業(yè)單位，即中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所。該所根據(jù)國家戰(zhàn)略部署和中國人民銀行整體工作安排，承擔(dān)數(shù)字貨幣和金融科技的研究開發(fā)、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)劃等職能。2017年，中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所正式成立，開展數(shù)字貨幣研究。此后，該研究所在各地積極布局研發(fā)機(jī)構(gòu)。2018年6月15日，深圳金融科技有限公司成立，該企業(yè)由中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所100%控股。2018年9月，“南京金融科技研究創(chuàng)新中心”和“中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所（南京）應(yīng)用示范基地”正式揭牌成立。

在過去的六年，中國人民銀行以數(shù)字貨幣研究院為核心，聯(lián)合數(shù)家商業(yè)銀行，從數(shù)字貨幣方案原型、數(shù)字票據(jù)等多維度研究了央行數(shù)字貨幣的可行性。之后，央行召開2019年下半年工作電視會議，會議要求加快推進(jìn)我國法定數(shù)字貨幣（DC/EP）研發(fā)步伐。數(shù)字貨幣作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的意義已經(jīng)越來越被政府認(rèn)知。

數(shù)字貨幣模式猜想

從商務(wù)部推廣試點的行動來看，人民幣法定數(shù)字貨幣DC/EP已基本完成頂層設(shè)計、標(biāo)準(zhǔn)制定、功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測試等工作，當(dāng)前仍處于內(nèi)測階段。從央行數(shù)字貨幣研究所及商業(yè)銀行和第三方支付機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)字貨幣專利、央行及官員文獻(xiàn)和公開講話中，可大致推測出數(shù)字貨幣可能的運(yùn)行模式。

DC/EP或采用“一幣兩庫三中心”架構(gòu)。央行數(shù)字貨幣研究所原所長姚前在其著作《中央銀行數(shù)字貨幣原型系統(tǒng)實驗研究》中對這一架構(gòu)有所描述。央行數(shù)字貨幣原型系統(tǒng)中同時設(shè)立“數(shù)字貨幣發(fā)行庫”和“數(shù)字貨幣商業(yè)銀行庫”，兩者分別為央行和商業(yè)銀行存儲數(shù)字貨幣的數(shù)據(jù)庫。此外數(shù)字貨幣架構(gòu)中還包含了央行的認(rèn)證中心、登記中心和大數(shù)據(jù)分析中心;其中認(rèn)證中心主要功能是對用戶身份進(jìn)行認(rèn)證管理和證書頒發(fā);登記中心負(fù)責(zé)數(shù)字貨幣的全流程（發(fā)行、轉(zhuǎn)移、回籠等）登記工作。

除技術(shù)細(xì)節(jié)上的不同外，DC/EP發(fā)行與紙幣發(fā)行基本相同。與傳統(tǒng)紙幣一樣，數(shù)字貨幣發(fā)行和流通將以主權(quán)部門信用為背書，發(fā)行過程實現(xiàn)與人民紙幣1：1等值交換，現(xiàn)階段側(cè)重對M0（流通中現(xiàn)金，即企業(yè)、居民持有現(xiàn)金）的替代。DC/EP的發(fā)行和流通依然維持原有雙層運(yùn)營機(jī)制，即央行發(fā)行的數(shù)字貨幣經(jīng)由商業(yè)銀行流通至私人部門。

數(shù)字貨幣發(fā)行時，商業(yè)銀行首先根據(jù)需求向央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)發(fā)出申請，在央行會計核算系統(tǒng)抵扣相同額度的準(zhǔn)備金存款后，央行、商業(yè)銀行數(shù)字貨幣系統(tǒng)分別生成和接收對應(yīng)額度DC/EP，最終表現(xiàn)為央行負(fù)債端儲備貨幣DC/EP的發(fā)行，商業(yè)銀行資產(chǎn)端庫存DC/EP的增加。

此外為減少發(fā)行DC/EP對商業(yè)銀行間流動性的干擾，理論上也可采用回籠銀行庫存現(xiàn)金方式發(fā)行等額DC/EP，實現(xiàn)數(shù)字貨幣對現(xiàn)金的替代，會計核算上分別表現(xiàn)為央行負(fù)債端紙幣現(xiàn)金發(fā)行的減少和DC/EP發(fā)行的增加，商業(yè)銀行資產(chǎn)端庫存紙幣現(xiàn)金的減少和DC/EP的增加。

私人部門將手中持有的現(xiàn)金或銀行存款轉(zhuǎn)換為DC/EP后，數(shù)字貨幣正式進(jìn)入流通中;居民將持有紙幣轉(zhuǎn)為數(shù)字貨幣后，商行庫存紙幣增加，庫存DC/EP減少，數(shù)字貨幣實現(xiàn)從商業(yè)銀行的銀行庫向居民數(shù)字貨幣錢包轉(zhuǎn)移。銀行存款轉(zhuǎn)為DC/EP時，商行私人部門存款和庫存DC/EP均減少，數(shù)字貨幣實現(xiàn)轉(zhuǎn)移。這一過程的完成標(biāo)志著DC/EP正式進(jìn)入流通渠道。

私人部門間使用DC/EP進(jìn)行點對點交易和支付時，僅涉及私人部門間資產(chǎn)負(fù)債表的變化，作為錢包運(yùn)營商的金融機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)互通設(shè)備實現(xiàn)DC/EP的轉(zhuǎn)移，央行登記中心進(jìn)行相應(yīng)的權(quán)屬變更。至此DC/EP替代現(xiàn)金，實現(xiàn)了價值尺度、流通手段、支付手段和價值貯藏等四大基本職能。值得注意的是，在以上發(fā)行流通環(huán)節(jié)，數(shù)字貨幣DC/EP的資金流轉(zhuǎn)均需經(jīng)過央行登記中心確認(rèn)和變更信息。

數(shù)字貨幣的優(yōu)勢

從技術(shù)細(xì)節(jié)來看，央行數(shù)字貨幣DC/EP具有紙幣不具備的一些優(yōu)勢，比如溯源性、便于保存、離線支付等。

首先，從目前可獲得的信息來看，數(shù)字貨幣交易具備一定的溯源性。DC/EP表現(xiàn)為加密的字符串，攜帶了持有者的個人身份認(rèn)證信息。在每個交易環(huán)節(jié)均需要央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)確認(rèn)的情況下，理論上DC/EP從創(chuàng)設(shè)到回籠所經(jīng)歷的每個節(jié)點都會被記錄。以上信息經(jīng)過加密后對非授權(quán)機(jī)構(gòu)匿名，可以充分保障使用者的隱私。因此DC/EP能夠?qū)崿F(xiàn)“有限匿名”，即對社會公眾匿名，對經(jīng)過授權(quán)的執(zhí)法機(jī)關(guān)和央行顯名。這是紙幣所不具備的重要特點，紙幣交易具有完全的匿名性，一旦發(fā)行，央行難以追蹤紙幣資金流向路徑。

其次，相比于紙幣，數(shù)字貨幣幾乎沒有運(yùn)輸、保管成本，但對技術(shù)、算力提出要求。紙幣發(fā)行時有運(yùn)輸成本，基本由央行承擔(dān)，流通時有保管成本，部分破損紙幣僅能折價兌換或不予兌換，該部分成本和風(fēng)險均由持有人承擔(dān)。但數(shù)字貨幣形態(tài)下DC/EP不存在因載體破損而價值毀損的風(fēng)險，主要成本集中在前期數(shù)字貨幣系統(tǒng)的搭建和系統(tǒng)的運(yùn)維，和現(xiàn)金發(fā)行流通相比成本較低，而且具有一定的規(guī)模效應(yīng)，這部分成本主要由央行與商行承擔(dān)。

再次，從支付方式上來看，DC/EP支持雙離線支付，無需聯(lián)網(wǎng)，無需無線信號即可實現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移。央行數(shù)字貨幣研究所專利“使用數(shù)字貨幣芯片卡進(jìn)行離線支付的方法及系統(tǒng)”顯示，DC/EP的終端設(shè)備在未與商業(yè)銀行數(shù)字貨幣系統(tǒng)建立網(wǎng)絡(luò)連接的情況下，也可接收交易金額;用戶終端設(shè)備可通過近距離無線連接方式從受理終端設(shè)備獲取交易金額，并將交易信息發(fā)送至受理終端設(shè)備。

最后，作為法定數(shù)字貨幣，DC/EP具有無限法償性，這意味著在設(shè)備允許的情況下，收款方不得拒絕DC/EP形式的支付，這是第三方支付所不具備的優(yōu)勢。相信很多人在現(xiàn)實生活中都遇到過，部分商家或者場景只支持一種或者幾種支付方式。DC/EP則不存在這種困擾，作為法定貨幣，只要商家具備接收條件，就必須接受。從這種意義上來說，DC/EP要優(yōu)于所有第三方支付平臺。

另外，從更為宏觀的角度來看，央行數(shù)字貨幣在促進(jìn)國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行降本增效，以及重塑國際結(jié)算體系，推動人民幣國際化方面也會有所幫助。

數(shù)字貨幣的發(fā)行和普及也有一些阻礙。理論上DC/EP的每一次交易都會被記錄，雖然僅獲得授權(quán)的執(zhí)法機(jī)關(guān)和央行可以看到，但這仍可能會讓一些人有隱私方面的擔(dān)憂，從而更傾向于使用完全匿名的現(xiàn)金。此外，盡管數(shù)字貨幣系統(tǒng)被黑客攻破的可能性很小，但是依然存在可能，如何保障數(shù)字貨幣的安全，并讓民眾接受，也是一項挑戰(zhàn)。