本刊證券研究中心

市場定位不同

對于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的差異與關(guān)系，中國證監(jiān)會有明確表態(tài)，即創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板都承擔著資本市場服務創(chuàng)新發(fā)展和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略任務，兩個板塊各具特色、錯位發(fā)展。

科創(chuàng)板面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求，主要服務于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板主要服務于成長型創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

根據(jù)深交所制定的《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》，堅守創(chuàng)業(yè)板定位，結(jié)合以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)為主的板塊特征，設置行業(yè)負面清單，原則上不支持房地產(chǎn)等傳統(tǒng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

中信證券首席策略分析師秦培景也指出，創(chuàng)業(yè)板更多在于培育和推動成長型中小企業(yè)成長，是支持國家自主創(chuàng)新核心戰(zhàn)略的重要平臺，是培育自主創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)的搖籃。

以首批上市的18只注冊制發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股為例，過去3年，這18家公司營業(yè)收入和凈利潤的平均復合增長率分別達到31.8%和42.6%。其中，捷強裝備、鋒尚文化、藍盾光電和南大環(huán)境近3年凈利潤復合增速超過70%。18家新上市的創(chuàng)業(yè)板公司凈資產(chǎn)收益率中位數(shù)為29.65%，高出科創(chuàng)板公司中位數(shù)1.3倍，高出創(chuàng)業(yè)板上市公司中位數(shù)2.9倍，高出A股全部上市公司中位數(shù)3倍。

因此，毫無疑問，高成長性已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)板最為顯著的標記。

再看科創(chuàng)板，肩負科技興國的重任，開板1年來誕生了一批掌握硬科技的公司。例如，中國內(nèi)地技術(shù)最先進的集成電路芯片制造企業(yè)中芯國際、新冠疫苗第一股康希諾、全球智能芯片領(lǐng)域的先行者寒武紀。這些公司的顯著特點是——都有著極高比例的研發(fā)投入。

制度細節(jié)有差異

8月24日開始，創(chuàng)業(yè)板全面實施注冊制，在諸多交易制度方面向上交所科創(chuàng)板看齊。

例如：新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，5個交易日后漲跌幅限制比例由之前的10%提高至20%，。創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)上市的股票、基金等，競價交易也實行20%的價格漲跌幅限制。新的交易制度還增加臨時停牌機制，在無漲跌幅限制下，較開盤首次上漲、下跌達到或超過30%和60%的，各停牌10分鐘。

創(chuàng)業(yè)板注冊制實施之后，部分股票名稱中可能會出現(xiàn)字母標志，比如“N”“C”“U”等，其中N代表股票上市首日，C代表股票上市后次日至第5日，U表示該公司尚未盈利。此外，這次改革還引入了盤后定價交易方式，增加了連續(xù)競價期間“價格籠子”，設置單筆最高申報數(shù)量上限等等。

除了交易環(huán)節(jié)的相似，兩板在投資者入市門檻、IPO盈利指標方面略有差異。

1.入市門檻

按照新的創(chuàng)業(yè)板投資者適當性管理辦法，如果是新開通創(chuàng)業(yè)板權(quán)限的投資者，須在開通前的20個交易日內(nèi)，日均賬戶資產(chǎn)超過10萬元，且具備2年以上投資經(jīng)驗。參與打新的投資者，還要持有深交所股票，總市值在1萬元以上。已經(jīng)開通創(chuàng)業(yè)板交易資格的老投資者，只須重簽新版《投資風險揭示書》即可。

創(chuàng)業(yè)板實施注冊制后，比去年的科創(chuàng)板更為火爆，其實有一個比較重要的原因，那就是門檻問題。目前科創(chuàng)板需要50萬元的入市門檻，這意味著，創(chuàng)業(yè)板的潛在投資者要比科創(chuàng)板多不少。截至2019年年底，據(jù)《中國證券登記結(jié)算統(tǒng)計年鑒2019》數(shù)據(jù)，有約4627.79萬人符合創(chuàng)業(yè)板入市標準。

2.盈利指標

首批上市的18只注冊制發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股，涉及專用設備制造、醫(yī)藥制造、文化藝術(shù)、汽車制造、生態(tài)保護等行業(yè)。這18家創(chuàng)業(yè)板公司均采用了“最近兩年凈利潤為正，且累計凈利潤不低于5000萬元”的上市標準，具有良好的成長性。

科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板雖都提升了包容性，但現(xiàn)階段還有明顯差別。科創(chuàng)板允許未盈利的企業(yè)發(fā)行上市，而創(chuàng)業(yè)板在改革初期上市的企業(yè)均為盈利企業(yè)。

截至目前，科創(chuàng)板已有滬硅產(chǎn)業(yè)、埃夫特、百奧泰、君實生物、康希諾、寒武紀、澤璟制藥等未盈利的公司上市。其中，不乏市場關(guān)注度高的科創(chuàng)明星企業(yè)。

改革大方向相同

科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板錯位發(fā)展，前者突出硬科技，而后者側(cè)重創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。與此同時，兩者都是注冊制的試驗田，也是中國多層次資本市場的重要組成部分，在改革的大方向、在完善資本市場基礎性制度建設方面完全一致。

1.完善退市制度

創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，新股發(fā)行效率大幅提高的同時，也豐富和完善了退市指標。

創(chuàng)業(yè)板注冊制改革新增“連續(xù)20個交易日市值低于5億元”退市指標，適度調(diào)整成交量和股東人數(shù)退市指標，充分發(fā)揮市場化退市功能。將凈利潤連續(xù)虧損指標改為“扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤為負且營業(yè)收入低于1億元”的復合指標，退市觸發(fā)年限統(tǒng)一為2年，及時淘汰既無盈利能力又缺乏收入的空殼公司，以實現(xiàn)精準從快出清。此外，新增“信息披露或者規(guī)范運作存在重大缺陷且未按期改正”退市指標，強化公司合規(guī)披露和規(guī)范運作意識。

科創(chuàng)板方面，與現(xiàn)行退市制度相比，科創(chuàng)板退市制度可謂極為嚴格。

據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布的《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》，科創(chuàng)板上市公司觸及終止上市標準的，股票直接終止上市，不再適用于暫停上市、恢復上市、重新上市程序。也就是說，對于重大違法違規(guī)的上市公司要堅決退市，不留任何回旋余地。

2.強化信息披露

在創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的所有相關(guān)業(yè)務規(guī)則及配套安排中，上市審核類規(guī)則主要包括兩類，一類是針對于IPO的《創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，一類是適用于再融資的《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則》和《創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》?？偟脑瓌t就是“堅持以信息披露為核心”“堅持公開透明”“堅持市場化、法制化原則”。

對于科創(chuàng)板上市公司，強化風險提示，更成為一大顯著特色。

對于科創(chuàng)板相關(guān)上市企業(yè)的信息披露要求，證監(jiān)會表示，與傳統(tǒng)企業(yè)相比，科創(chuàng)企業(yè)的模式、技術(shù)、產(chǎn)品更新，但研發(fā)和經(jīng)營失敗的可能性也更高，普通投資者把握企業(yè)價值的難度更大。因此要建立具有針對性的信息披露制度，強化行業(yè)信息和經(jīng)營風險的披露，提升信息披露制度的彈性和包容度。

法制護航

在創(chuàng)業(yè)板注冊制正式上線運行前夕，最高人民法院發(fā)布了《關(guān)于為創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制提供司法保障的若干意見》（簡稱《意見》），提出依法從嚴懲處證券犯罪活動等10條舉措，從司法層面護航創(chuàng)業(yè)板注冊制改革。

在提高違法違規(guī)成本方面，《意見》全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，加大證券違法犯罪打擊力度，對申請發(fā)行、注冊等環(huán)節(jié)的犯罪行為從嚴懲治，同時要求厘清不同責任主體對信息披露的責任邊界，嚴格落實相關(guān)主體責任;在強化投資者保護方面，《意見》對落實證券集體訴訟制度提出了具體的司法措施要求，并強調(diào)持續(xù)深化糾紛多元化解機制建設，及時化解證券糾紛。

近期證監(jiān)會還研究起草了《欺詐發(fā)行上市股票責令回購實施辦法（試行）（征求意見稿）》，并于8月21日向社會公開征求意見。

證監(jiān)會表示，欺詐發(fā)行責令回購是科創(chuàng)板試點注冊制改革時探索創(chuàng)立、新證券法正式確立的一項重要制度創(chuàng)新，是借鑒境外成熟市場實踐經(jīng)驗的制度成果，也是注冊制改革的一項重要配套措施，對于提高違法成本，維護證券市場秩序，保護投資者合法權(quán)益具有重要意義。

尋找未來的明星股

2009年10月30日，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司集體掛牌，正式開啟創(chuàng)業(yè)板市場交易。

10年來，創(chuàng)業(yè)板已逐漸發(fā)展成為我國資本市場不可或缺的一股力量，為我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級源源不斷地注入新動能，為我國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展形成聚集示范效應，并誕生了溫氏股份、邁瑞醫(yī)療、寧德時代、愛爾眼科、東方財富等5家千億元市值企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板進入注冊制時代，更是為創(chuàng)業(yè)企業(yè)高速發(fā)展提供了動力。

科創(chuàng)板方面，雖然只有“一周歲”，但是科創(chuàng)板公司業(yè)績總體保持高速增長。截至8月31日，科創(chuàng)板165家上市企業(yè)披露了2020年上半年業(yè)績。

數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，科創(chuàng)板公司共計投入研發(fā)金額129億元;研發(fā)投入占營業(yè)收入比例的平均值為18.53%，比去年全年提高6個百分點。集成電路、醫(yī)藥制造、軟件等行業(yè)研發(fā)投入占比居前，芯原股份、微芯生物、奇安信等9家公司研發(fā)投入占比超過30%;中國通號、天合光能等25家公司研發(fā)投入超過1億元。

未來，中國資本市場新一批明星企業(yè)，很可能就誕生于創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板。

科創(chuàng)板：

瀾起科技（688008）

公司是業(yè)界領(lǐng)先的集成電路設計公司，為全球僅有的3家內(nèi)存接口芯片供應商之一。

上半年公司產(chǎn)品盈利能力持續(xù)增強，公司積極拓展新產(chǎn)品線，新賽道能夠有效打開市場空間，促進公司收入提高。中金公司通過對公司遠期凈利潤的測算，認為公司當前合理目標價應為99元。

值得注意的是，在10個交易日（7月30日至8月12日）中，海外機構(gòu)對20家上市公司進行調(diào)研，參與調(diào)研瀾起科技的海外機構(gòu)達到92家，最受關(guān)注。

中國通號（688009）

公司是全球領(lǐng)先的軌道交通控制系統(tǒng)解決方案提供商，擁有行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)與集成能力，為客戶提供軌道交通控制系統(tǒng)全產(chǎn)業(yè)鏈一體化服務。

上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入146.2億元，同比下降28.7%;實現(xiàn)歸母凈利潤17.7億元，同比下降21.7%。

公司收入下降主要是由于疫情影響下，新中標項目開工不足，在建項目施工進度緩慢，影響收入確認。進入二季度后，隨著國內(nèi)疫情得到有效控制，市場需求逐漸增加，公司加大復工復產(chǎn)力度，業(yè)務回暖。預計未來成長空間仍巨大。

中微公司（688012）

公司是一家以中國為基地、面向全球的高端半導體微觀加工設備公司，深耕芯片制造刻蝕領(lǐng)域，是我國集成電路設備行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。

公司上半年實現(xiàn)營收9.78億元，同比增長22.14%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.19億元，同比增長291.98%。

上半年公司研發(fā)投入維持高水平，總額達2.07億元，占營收比為21.20%。公司高研發(fā)投入有望鞏固本土刻蝕設備與MOCVD龍頭地位。

公司擬定增募集資金不超過100億元，用于產(chǎn)業(yè)化基地以及研發(fā)中心項目。公司半導體設備受益于半導體供給端產(chǎn)能擴張，預計公司今后3年將保持業(yè)績較快增長。

安集科技（688019）

公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務為一體的自主創(chuàng)新型高科技微電子材料企業(yè)，受行業(yè)景氣度以及下游市場需求影響較大。

上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.92億元，同比增長48.56%;實現(xiàn)歸母凈利潤4980.25萬元，同比增長70.23%。

中芯國際是公司目前的第一大客戶，上半年占公司銷售收入比例為42.26%。隨著中芯國際產(chǎn)能提升，公司將直接受益。

公司是國內(nèi)拋光液龍頭，目前拋光液產(chǎn)品已實現(xiàn)向中芯國際、長江存儲、臺積電等國際一線晶圓廠供貨。未來隨著國內(nèi)晶圓代工廠產(chǎn)能的提升，公司業(yè)績增長空間較大。

國盾量子 688027

公司是從事量子通信技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，為各類光纖量子保密通信網(wǎng)絡以及星地一體廣域量子保密通信地面站的建設系統(tǒng)地提供軟硬件產(chǎn)品，為政務、金融、電力、國防等行業(yè)和領(lǐng)域提供組網(wǎng)及量子安全應用解決方案。公司主要產(chǎn)品包括量子保密通信網(wǎng)絡核心設備、量子安全應用產(chǎn)品、核心組件以及管理與控制軟件四大門類，其中，量子保密通信網(wǎng)絡核心設備主要包括QKD產(chǎn)品和信道與密鑰組網(wǎng)交換產(chǎn)品，用于建立量子密鑰分發(fā)鏈路，實現(xiàn)建鏈控制、鏈路匯接、鏈路切換、多鏈路共纖以及密鑰多路由交換和管理，形成遠距離覆蓋、多鏈路組網(wǎng)的能力，并為全網(wǎng)終端按需提供量子密鑰。

三友醫(yī)療（688085）

公司是國內(nèi)脊柱類植入耗材領(lǐng)域少數(shù)具備從臨床需求出發(fā)進行原始創(chuàng)新能力的企業(yè)之一，主營業(yè)務系醫(yī)用骨科植入耗材的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司已經(jīng)建立完整的產(chǎn)品研發(fā)體系，擁有國際先進的研發(fā)裝備和項目管理系統(tǒng)。

上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.50億元，同比下降6.60%，歸母凈利潤3801.32萬元，同比下降23.09%。公司受疫情的影響程度正逐步降低，終端手術(shù)恢復，二季度營業(yè)收入實現(xiàn)同比增長，預計三四季度有望恢復高速增長。

上半年公司加大研發(fā)投入，未來有望拓寬公司在脊柱和創(chuàng)傷領(lǐng)域的產(chǎn)品管線。

虹軟科技 688088

全球領(lǐng)先的計算攝影解決方案提供商，計算機視覺技術(shù)領(lǐng)導者，屬于具備底層算法能力的技術(shù)型企業(yè)。其盈利模式是將其視覺人工智能算法技術(shù)與客戶特定設備深度整合，通過合約的方式授權(quán)給客戶，允許客戶將相關(guān)算法軟件或軟件包裝載在約定型號的智能設備上使用，以此收取技術(shù)和軟件使用授權(quán)費用。公司致力于視覺人工智能技術(shù)的研發(fā)和應用，在全球范圍內(nèi)為智能手機、智能汽車、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）等智能設備提供一站式視覺人工智能解決方案，在端計算和邊緣計算以及視覺人工智能技術(shù)方面擁有積累優(yōu)勢，同時與產(chǎn)業(yè)鏈深度合作，經(jīng)驗豐富。公司在手機領(lǐng)域的下游客戶，囊括了除蘋果外的全部領(lǐng)先廠商，是全球最大的智能手機視覺算法供應商。

賽諾醫(yī)療 688108

專注于高端介入醫(yī)療器械，主營業(yè)務涵蓋心腦血管、結(jié)構(gòu)性心臟病等介入治療的重點領(lǐng)域。公司上市的產(chǎn)品包括冠狀動脈支架系統(tǒng)和球囊擴張導管（冠脈及神經(jīng)）兩大類。其中具有自主知識產(chǎn)權(quán)的生物降解藥物涂層冠脈支架BuMA是公司的主打產(chǎn)品，目前位居國內(nèi)冠脈支架市場占有率第四名。而公司的Neuro RX產(chǎn)品是首款國家藥監(jiān)局批準上市的采用快速交換技術(shù)的顱內(nèi)球囊導管。在研產(chǎn)品豐富，擁有多個國家和地區(qū)的多項發(fā)明專利。公司在研發(fā)方面重視與國外進行先進技術(shù)的交流和合作，是國內(nèi)目前唯一獲準在美國展開大規(guī)模臨床試驗的本土心臟支架企業(yè)。

金山辦公（688111）

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的辦公軟件和服務提供商，主要從事WPS Office辦公軟件產(chǎn)品及服務的設計研發(fā)及銷售推廣。公司擁有辦公軟件領(lǐng)域30余年研發(fā)經(jīng)驗及技術(shù)積累，旗下主要產(chǎn)品及服務皆由公司自主研發(fā)，對核心技術(shù)具有自主知識產(chǎn)權(quán)。?? 上半年公司營業(yè)收入同比增長33.64%，實現(xiàn)凈利潤3.6億元，同比上升143%，業(yè)績增長非常強勁，公司現(xiàn)金流充裕，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為4.52億元，同比增長227.91%，主要由于辦公服務訂閱業(yè)務收款同比增加所致，辦公訂閱業(yè)務有望實現(xiàn)高增長。

君實生物-U 688180

公司以開發(fā)治療性抗體為主，是一家研發(fā)型高科技生物公司，專注于創(chuàng)新單克隆抗體藥物和其他治療性蛋白藥物的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，已搭建國內(nèi)一流創(chuàng)新人源化抗體藥物產(chǎn)品研究開發(fā)技術(shù)平臺。公司2020 上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 5.8 億元（+85.9%）;實現(xiàn)歸母凈利潤-5.6 億元;扣非歸母凈利潤為-6 億元。目前收入主要來自特瑞普利單抗，該藥目前僅有黑色素瘤一個適應癥獲批上市，鼻咽癌和尿路上皮癌均處于上市申請優(yōu)先審評階段，有望于今年底或明年初上市。公司與中科院微生物所嚴景華團隊合作研發(fā)新冠病毒中和抗體，國內(nèi)已完成一期臨床入組。目前多個項目在研，后續(xù)新產(chǎn)品值得期待。

康希諾-U 688185

創(chuàng)新型疫苗企業(yè)，公司正在快速推進一系列國內(nèi)創(chuàng)新疫苗的研發(fā)，研發(fā)管線涵蓋預防腦膜炎、埃博拉病毒病、百白破、肺炎、結(jié)核病、帶狀皰疹等多個適應癥的臨床接種量較大的重磅疫苗。研發(fā)團隊匯聚了多位資深科學家和疫苗行業(yè)資深專家。目前已建立四大疫苗研發(fā)技術(shù)平臺，并在此基礎上開展聚焦于三大核心領(lǐng)域的16項疫苗研究。在研產(chǎn)品均定位為更新?lián)Q代疫苗產(chǎn)品、進口替代疫苗產(chǎn)品或全創(chuàng)新疫苗產(chǎn)品。當前1項已獲得批準，2項已經(jīng)提交NDA申請，6項處于臨床研究階段。公司目前還沒有盈利。

寒武紀-U 688256

公司專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，創(chuàng)始人陳天石是國內(nèi)頂尖的人工智能專家。寒武紀的云端智能芯片主要是以實體芯片或加速卡的形式出現(xiàn)。公司研發(fā)的思元100 和思元270都已實現(xiàn)了規(guī)?；慨a(chǎn)出貨。2018年和2019年，公司云端智能芯片及加速卡實現(xiàn)規(guī)模化出貨，銷售收入7888.24萬元，占主營業(yè)務收入的比重為17.77%。同時生產(chǎn)以自有的思元100和思元270芯片為核心的加速卡產(chǎn)品，為客戶提供智能計算集群系統(tǒng)方案設計、系統(tǒng)集成及相關(guān)技術(shù)服務。2019年，公司實現(xiàn)銷售收入 29618.15 萬元，占主營業(yè)務收入的比重為66.72%。目前公司還沒有盈利。

微芯生物（688321）

公司是一家旨在為患者提供可承受的、臨床亟需的原創(chuàng)新分子實體藥物的國家級高新技術(shù)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品均為自主研發(fā)的新分子實體且作用機制新穎的原創(chuàng)新藥。

今年公司也從依賴單一產(chǎn)品的單一適應癥向多適應癥多產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，研發(fā)管線前三大核心產(chǎn)品依次落地開花，作為拳頭產(chǎn)品的西達本胺短期業(yè)績成長性強;新一代胰島素增敏劑西格列他鈉重塑糖尿病用藥結(jié)構(gòu)，有望覆蓋更多糖尿病患者;廣譜多通路抑制劑西奧羅尼發(fā)展空間廣闊。公司將迎來加速成長期。

鍵凱科技 688356

公司核心技術(shù)在于聚乙二醇及其活性衍生物研發(fā)、生產(chǎn)、醫(yī)藥領(lǐng)域應用等技術(shù)，處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，具備顯著的技術(shù)優(yōu)勢。公司是國內(nèi)最早從事聚乙二醇材料研發(fā)的企業(yè)之一，常規(guī)產(chǎn)品目錄中有600余種產(chǎn)品，支持國內(nèi)已上市6款聚乙二醇修飾藥物中的4款。公司核心研發(fā)團隊在醫(yī)用藥用聚乙二醇領(lǐng)域有多年的技術(shù)積累，在精確分子量下可以使聚乙二醇原料及活性衍生物的純度達到99%以上，產(chǎn)品性能處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司長期積累了穩(wěn)定和優(yōu)質(zhì)的客戶群體，為包括美國排名前50的大學以及相關(guān)行業(yè)排名前10的研究機構(gòu)在內(nèi)的超過600個學術(shù)型客戶提供高度定制化的聚乙二醇活性衍生物，用于新藥品、醫(yī)療器械研發(fā)及科學研究。

華潤微 688396

華潤微是中國領(lǐng)先的半導體企業(yè)，擁有芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營能力，產(chǎn)品聚焦于功率半導體、智能傳感器與智能控制領(lǐng)域。公司產(chǎn)品自主設計，制造過程全程可控，在分立器件及集成電路領(lǐng)域均已具備較強的產(chǎn)品技術(shù)與制造工藝能力，形成了先進的特色工藝和系列化的產(chǎn)品線。目前華潤微是華潤集團半導體投資運營平臺，曾先后整合了華科電子、中國華晶、上華科技等中國半導體先驅(qū)公司。公司及下屬相關(guān)經(jīng)營主體曾建成并運營了中國第一條4英寸晶圓生產(chǎn)線和第一條6英寸晶圓生產(chǎn)線。

復旦張江 688505

公司主要從事生物醫(yī)藥的創(chuàng)新研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司的光動力技術(shù)處于世界領(lǐng)先水平，并擁有先進的納米技術(shù)、基因工程技術(shù)和口服固體制劑技術(shù)等，現(xiàn)有藥品主要覆蓋皮膚性病治療和抗腫瘤治療領(lǐng)域。未來，公司基于這些核心技術(shù)平臺，將逐步實現(xiàn)已產(chǎn)業(yè)化項目的國際化、適應癥擴大，以及自身免疫疾病領(lǐng)域治療藥物的產(chǎn)業(yè)化。截至2020年5月，公司擁有境內(nèi)專利授權(quán)56項，其中發(fā)明專利32項，境外專利授權(quán)10項，全部為發(fā)明專利。

芯原股份-U（688521）

公司是一家依托自主半導體IP，為客戶提供平臺化、全方位、一站式芯片定制服務和半導體IP授權(quán)服務的企業(yè)。公司為全球領(lǐng)先的IP授權(quán)供應商，位列中國第一，全球第七，已成為NXP、新突思、TI等國際頂級客戶供應商。

公司近3年營業(yè)收入復合增速為17%，高于主流公司10%的復合增速。

2016～2019年公司研發(fā)費用投入持續(xù)提升，公司業(yè)務具有較高毛利率，2019年綜合毛利率為40%，其中IP授權(quán)業(yè)務毛利率95%，芯片設計及定制業(yè)務毛利率為15%左右。

奇安信-U（688561）

公司面向新型基礎設施建設和數(shù)字化業(yè)務，創(chuàng)建了面向萬物互聯(lián)時代的網(wǎng)絡安全協(xié)同聯(lián)動防御體系。

2018～2019年公司收入維持70%以上高速增長，未來有望發(fā)揮在研發(fā)、渠道和安全服務方面的三大競爭優(yōu)勢，發(fā)力云安全、EDR、身份安全、安全SaaS等新興安全領(lǐng)域，持續(xù)快速增長，引領(lǐng)國內(nèi)信息安全產(chǎn)業(yè)趨勢。

除完善安全產(chǎn)品線之外，目前奇安信收入增長的重要驅(qū)動因素來源于新興領(lǐng)域的布局：大數(shù)據(jù)安全與云安全，其增速快于公司整體營收。

天合光能（688599）

天合光能以推動光伏平價上網(wǎng)和普及綠色能源為己任，提供從光伏產(chǎn)品到智慧能源解決方案。公司上半年實現(xiàn)營收125.46億元，同比增長16.56%;實現(xiàn)歸母凈利潤4.93億元，同增245.81%。

目前公司大力布局210尺寸電池和組件產(chǎn)能，公司還發(fā)布 600W+至尊組件，引領(lǐng)行業(yè)進入600W時代。

2018年公司面向全球大型電站市場推出天合智能優(yōu)配（TrinaPro）智慧光伏一站式解決方案。方案依托系統(tǒng)設計、軟件算法，創(chuàng)新集成高效雙面組件、智能跟蹤系統(tǒng)和可靠逆變器三大核心硬件產(chǎn)品。今年上半年TrinaPro業(yè)務實現(xiàn)高速增長，預計未來業(yè)績有望持續(xù)高增長。

中芯國際-U 688981

公司是全球領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一，也是中國大陸技術(shù)最先進、規(guī)模最大、配套服務最完善、跨國經(jīng)營的專業(yè)晶圓代工企業(yè)，主要為客戶提供0.35微米至14納米多種技術(shù)節(jié)點、不同工藝平臺的集成電路晶圓代工及配套服務。在邏輯工藝領(lǐng)域，中芯國際是中國大陸第一家實現(xiàn)14納米FinFET量產(chǎn)的晶圓代工企業(yè)，代表中國大陸自主研發(fā)集成電路制造技術(shù)的最先進水平。在特色工藝領(lǐng)域，中芯國際陸續(xù)推出中國大陸最先進的24納米NAND、40納米高性能圖像傳感器等特色工藝，與各領(lǐng)域的龍頭公司合作，實現(xiàn)在特殊存儲器、高性能圖像傳感器等細分市場的持續(xù)增長。公司目前還沒有盈利。

創(chuàng)業(yè)板

億緯鋰能（300014）

億緯鋰能成立于2001年，2009年10月上市，經(jīng)營范圍為鋰原電池、鋰離子電池和電子煙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2020 年半年報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入32 億元，同比增長26%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.6 億元，同比下滑27%。如不考慮參股公司思摩爾國際控股有限公司非經(jīng)常性和非現(xiàn)金項目計提的影響，歸屬上市公司股東凈利潤為8.16 億元，同比增長63.08%。

公司上半年消費類電池實現(xiàn)穩(wěn)定增長，鋰原電池盈利能力穩(wěn)中有升，同時海外客戶需求放量，動力電池收入同比大增63%。

愛爾眼科（300015）

愛爾眼科成立于2003年，2009年10月上市，公司經(jīng)營范圍是向患者提供各種眼科疾病的診斷、治療及醫(yī)學驗光配鏡等眼科醫(yī)療服務。

2020年中報顯示，報告期內(nèi)，營業(yè)收入41.64億元（-12.32%）;營業(yè)利潤9.20億元（-11.07%）;歸母凈利6.76 億元（-2.72%）;扣非歸母凈利5.79 億元（-16.69%）。

分季度看，二季度業(yè)績恢復強勁增長，疫情對眼科門診、手術(shù)人次有所影響，但眼科高景氣度和需求度并未降低，公司業(yè)績有望持續(xù)修復。2020年6月，公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式募集7.1億元資金完成對30家醫(yī)療機構(gòu)的收購，進一步擴大公司眼科市場規(guī)模。

東方財富（300059）

東方財富成立于2005年，前身系上海東財信息技術(shù)有限公司，2010年3月上市，經(jīng)營范圍是證券業(yè)務、金融電子商務服務業(yè)務、金融數(shù)據(jù)服務業(yè)務及互聯(lián)網(wǎng)廣告服務業(yè)務等。

2020年中報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收33.38億元，同比增長67.09%，實現(xiàn)凈利潤18.09 億元，同比增長107.69%，實現(xiàn)扣非后的凈利潤17.36 億元，同比增長107.53%。業(yè)績略超市場預期，主要因為上半年資本市場景氣度回升，股市成交活躍。

具體來看，經(jīng)紀業(yè)務同比增長49.75%;兩融業(yè)務同比大增75.25%。公司在今年1 月發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集73 億元，其中65 億元用于擴大兩融業(yè)務;基金業(yè)務同比大增102.25%，主要受益于天天基金網(wǎng)基金代銷額增加，上半年代銷基金5683.63 億元，同比增加83.93%。

信維通信（300136）

信維通信成立于2006年，前身系深圳市信維通信有限公司，2010年11月上市，經(jīng)營范圍是研發(fā)、生產(chǎn)和銷售移動終端天線系統(tǒng)產(chǎn)品并提供相關(guān)技術(shù)服務，公司為國內(nèi)射頻領(lǐng)域龍頭。

公司披露2020 年上半年業(yè)績：上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.57億元，同比增長30.84%;實現(xiàn)歸母凈利潤3.29億元，同比下降10.85%;扣非歸母凈利潤達到2.94 億元，同比增長2%。

分季度看，?公司二季度收入同比大幅增長75.88%，歸母凈利潤同比增長108.66%，主要原因在于一季度經(jīng)營受疫情影響，二季度恢復正常，同時二季度國內(nèi)手機端訂單亦有修復，以及無線充電放量，2019年三季度切入大客戶端無線充電后，今年上半年貢獻純增量，安卓系無線充電亦逐步在放量等。

芒果超媒（300413）

芒果超媒成立于2005年，2015年1月上市，經(jīng)營范圍是新媒體平臺運營、新媒體互動娛樂內(nèi)容制作及媒體零售全產(chǎn)業(yè)鏈。

中報顯示，2020 年上半年公司營業(yè)總收入57.74 億元，同比增加4.9%，歸母凈利潤11.03 億元，同比增加37.3%，扣非后歸母利潤9.75億元，同比增加23.7%。公司營收主要來自芒果TV 互聯(lián)網(wǎng)視頻、新媒體互動娛樂內(nèi)容制作、零售等，營收增速分別為29.42%、-47.2%、29.2%。

芒果TV 互聯(lián)網(wǎng)視頻營收39.46 億元，其中會員收入14.18 億元（同比增加80.4%，有效會員較年初增加50.57%），廣告收入17.98 億元（同比增加5.8%，二季度回暖），運營商收入7.29 億元（同比增加29%）。

昆侖萬維（300418）

昆侖萬維成立于2008年，公司前身為北京昆侖萬維科技有限公司，2015年1月上市，經(jīng)營范圍是綜合性互聯(lián)網(wǎng)增值服務。

2020 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.23 億元，同比下降2.30%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤36.75 億元，同比增長524.74%，上半年公司完成對GrindrInc 的出售工作，確認投資收益29.48 億元，扣除上述投資收益等非經(jīng)常性損益，公司上半年實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.19 億元，同比增長24.55%，GameArk和閑徠互娛兩項主營業(yè)務均保持了穩(wěn)健增長。

藍思科技（300433）

藍思科技成立于2006年，2015年上市，經(jīng)營范圍是研發(fā)、生產(chǎn)、銷售中高端觸控防護玻璃面板、外觀防護新材料等智能終端外觀防護零部件，應用于消費電子產(chǎn)品、智能汽車、智能家居家電等領(lǐng)域，知名客戶包括蘋果、三星、華為、OPPO、vivo、小米、摩托羅拉、特斯拉、亞馬遜等。

公司披露2020 年中報業(yè)績，2020上半年營收155.7 億元，同比增長37.1%;歸母凈利潤19.1億元（去年同期虧損1.6 億元），歸母扣非凈利潤16.1 億元（去年同期虧損3.5 億元）。公司二季度業(yè)績環(huán)比增長，同比大幅提升，自2019年三季度起已連續(xù)4 個季度實現(xiàn)盈利同比增長。

溫氏股份（300498）

溫氏股份創(chuàng)立于1983年，前身是原董事長溫北英發(fā)起成立的新興縣勒竹鎮(zhèn)養(yǎng)雞場，2015年11月上市，經(jīng)營范圍以肉豬、肉雞養(yǎng)殖為主，以奶牛、肉鴨養(yǎng)殖為輔，以食品加工、農(nóng)牧設備制造為產(chǎn)業(yè)鏈配套，是首批151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)之一。

2020 年中報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入359.57億元，同比增長18.2%;歸母凈利潤41.53億元，同比增長200.33%。公司業(yè)績不及預期，主因豬價高位帶動生豬養(yǎng)殖業(yè)務業(yè)績上漲，但出欄量不及預期，利潤上漲幅度低于預期;此外，近年公司加大禽類養(yǎng)殖業(yè)務發(fā)展力度，但行業(yè)整體供給充足，且疫情影響市場需求，以致銷量上升，但價格大幅下降，利潤同比大幅下滑。

寧德時代（300750）

寧德時代成立于2011年，公司前身是寧德時代新能源科技有限公司，2018年6月上市，經(jīng)營范圍是新能源汽車動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及鋰電池回收利用。

2020年中報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收188.29 億元，同比下降7.08%;營業(yè)利潤25.94 億元，同比下降7.77%;凈利潤19.37億元，同比下降7.86%;扣非后凈利潤13.77 億元，同比下降24.30%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額58.27億元，同比下降19.92%。

凈利潤下滑主要系疫情導致新能源汽車銷售大幅下降，帶動動力電池需求降低。2020年上半年，公司非經(jīng)常損益合計5.61 億元，其中政府補助6.61 億元。

邁瑞醫(yī)療（300760）

邁瑞醫(yī)療創(chuàng)立于1999年，前身是開曼邁瑞醫(yī)療電子（深圳）有限公司，2018年10月上市，經(jīng)營范圍是醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營銷及服務?？偛课挥谏钲?，產(chǎn)品覆蓋國內(nèi)近11萬家醫(yī)療機構(gòu)和99%以上的三甲醫(yī)院，并應用于全球190多個國家和地區(qū)。

2020年中報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收105.64億元，同比增長28.75%;實現(xiàn)歸母凈利潤34.54億元，同比增長45.78%;公司整體毛利率為65.96%，同比提升0.73個百分點。報告期內(nèi)，公司的研發(fā)投入達到9.03億元，同比增長28.07%，占營收比重達到8.55%。從細分業(yè)務板塊來看，作為疫情期間需求量最大的業(yè)務領(lǐng)域的生命信息與支持業(yè)務實現(xiàn)營收53.43億元，同比增長62.26%。

南大環(huán)境（300864）

南大環(huán)境專注于為政府客戶和企業(yè)客戶提供高效、科學、整體的環(huán)境解決方案，目前已發(fā)展成為行業(yè)龍頭企業(yè)。公司為各級政府、事業(yè)單位、工業(yè)企業(yè)提供環(huán)境專業(yè)各領(lǐng)域的環(huán)境技術(shù)服務，主要服務包括環(huán)境調(diào)查與鑒定、建設項目環(huán)評、環(huán)境研究與規(guī)劃、環(huán)境工程承包、環(huán)境污染第三方治理等。

南大環(huán)境主營業(yè)務突出，收入和利潤規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長，數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司營收分別為1.87億元、3.09億元、4.23億元，其中主營業(yè)務收入復合增長率為50.55%，具備良好的成長性。2020年上半年，公司營業(yè)收入2.13億元，同比增長8.36%。

康泰醫(yī)學（300869）

公司屬于醫(yī)療器械行業(yè)，是一家專業(yè)從事醫(yī)療診斷、監(jiān)護設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。在醫(yī)療器械行業(yè)深耕多年，產(chǎn)品覆蓋多個大類，例如血氧類、心電類、超聲類、監(jiān)護類、血壓類等，可廣泛用于各級醫(yī)院、體檢中心、養(yǎng)老機構(gòu)等多個場合。

2020年上半年，公司業(yè)績表現(xiàn)遠好于可比公司平均水平。新型冠狀病毒肺炎疫情發(fā)生以來，因疫情防控和治療需要，發(fā)行人紅外體溫計、血氧類等產(chǎn)品的需求量激增，導致業(yè)績大幅上升。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約7.5億元，同比增長約421%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.64億元，同比增長1820%。

歐陸通（300870）

公司從燈具行業(yè)起步，轉(zhuǎn)型電源行業(yè)，不斷投入研發(fā)加速國產(chǎn)替代，并發(fā)展成為了電源行業(yè)的龍頭企業(yè)。歐陸通作為開關(guān)電源產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售公司，主要產(chǎn)品為電源適配器和服務器電源等，主要應用于辦公電子、機頂盒、網(wǎng)絡通信、安防監(jiān)控、音響、金融POS終端、數(shù)據(jù)中心、電動工具等眾多領(lǐng)域。

2020年上半年，實現(xiàn)營業(yè)收入8.27億元，同比大增54.34%;歸母凈利潤7947.36萬元，同比增長145.38%，業(yè)績步入快速發(fā)展通道。另有數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，歐陸通分別實現(xiàn)營收8.14億元、11.02億元和13.13億元，保持較快增長態(tài)勢。

回盛生物（300871）

回盛生物自設立以來專注于獸藥領(lǐng)域，以豬用藥品為核心，主要終端客戶大多為生豬養(yǎng)殖企業(yè)，是我國較早從事獸用化學藥品、飼料及添加劑研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。2017年12月，回盛生物被認定為湖北省隱形冠軍培育企業(yè)。

公司業(yè)績保持較高水平增長。2020年上半年實現(xiàn)銷售收入2.87億元，較上年同比增長了58.13%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為5200.12萬元，較上年同比增長了122.95%。預計2020年前三季實現(xiàn)營收3.78億～4.6億元，較上年同期增長41%～72%，

天陽科技（300872）

成立于2003年的天陽宏業(yè)科技股份有限公司，主要服務于以銀行為主的金融行業(yè)客戶，長期專注于銀行主要業(yè)務相關(guān)的系統(tǒng)建設，包括銀行資產(chǎn)、風險管理、信用卡和零售金融、運營管理等業(yè)務，憑借自主研發(fā)的核心技術(shù)和產(chǎn)品，利用包括云計算和分布式計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈技術(shù)等在內(nèi)的新一代金融科技，為客戶提供咨詢、開發(fā)、測試、運維和系統(tǒng)集成等服務。

近年來，公司業(yè)績保持較快增長速度。2017年至2019年營業(yè)收入分別為60607.15萬元、78184.75萬元、106212.76萬元，復合增長率達到了32.38%。2020年上半年，公司營業(yè)收入為5.39億元，同比增長38.16%，增長態(tài)勢延續(xù)。

海晨股份（300873）

海晨股份主營業(yè)務是為電子信息行業(yè)相關(guān)企業(yè)提供現(xiàn)代綜合物流服務，深度嵌入電子信息行業(yè)企業(yè)采購、生產(chǎn)、銷售及售后服務等各業(yè)務環(huán)節(jié)。公司主要客戶包括聯(lián)想集團、索尼公司、臺達電子、光寶科技、大聯(lián)大控股、康寧公司、偉創(chuàng)力公司等電子信息行業(yè)的企業(yè)。

公司2020年上半年營收4.66億元，較上年同期的4.26億元增長9.37%;凈利潤為9891.88萬元，較上年同期的5527.67萬元增長78.95%。此外，海晨股份2017年、2018年、2019年營收分別為6.7億元、8.075億元、9.2億元，保持增長態(tài)勢。

捷強裝備（300875）

公司成立于2005年，是一家主要從事軍工行業(yè)核化生防御裝備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。經(jīng)過多年的技術(shù)積累和沉淀，公司已然成為軍方新一代洗消裝置液壓動力系統(tǒng)的核心供應商。

公司業(yè)績持續(xù)增長。2020年1～6月，公司營業(yè)收入為1.15億元，較去年同期增長20.91%;歸屬于母公司股東凈利潤4836.83萬元，去年同期為3371.00萬元，較去年同期增長43.48%。近年來，公司一直保持著不錯的增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2017年～2019年，公司營收及利潤呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢，實現(xiàn)營業(yè)收入分別為0.67億元、1.70億元、2.45億元，年均復合增速達91%。

蒙泰高新（300876）

這是一家專業(yè)從事聚丙烯纖維研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)丙綸長絲行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。據(jù)中國化學纖維工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2017年至2019年公司在國內(nèi)丙綸長絲行業(yè)中的產(chǎn)量、市場占有率均排名第一。

近年來公司保持兩位數(shù)的增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，蒙泰高新分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.16億元、3.41億元和3.79億元，同比增速11.55%、7.86%、11.12%，預計2020年1～9月扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為5500萬元左右，較上年同期增長32%左右。

金春股份（300877）

公司專業(yè)從事非織造布的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為下游終端客戶提供專業(yè)化、品質(zhì)化的非織造布產(chǎn)品，是國內(nèi)領(lǐng)先的非織造布生產(chǎn)商，連續(xù)被評為中國非織造布行業(yè)十強企業(yè)。公司水刺非織造布可用于防疫用品，并被納入全國性疫情防控重點保障企業(yè)名單。

受疫情影響推動，公司上半年業(yè)績表現(xiàn)搶眼。半年報數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年公司營業(yè)收入為5.57億元，同比增長34.69%;凈利潤為1.39億元，同比增長280.49%。公司增長態(tài)勢或可得到延續(xù)，預計2020年1～9月歸屬于母公司所有者的凈利潤1.84億元至2.05億元，較上年同期增長194.77%至228.25%。

維康藥業(yè)（300878）

公司重點進行抗生素類、清熱解毒類、婦科類等領(lǐng)域的新藥研發(fā)、重點產(chǎn)品的二次開發(fā)等。根據(jù)規(guī)劃，未來3至5年，公司將爭取更多核心產(chǎn)品進入國家醫(yī)保目錄，繼續(xù)開發(fā)國內(nèi)市場，并建立維康企業(yè)研究院和國家重點實驗室，使企業(yè)技術(shù)中心研發(fā)創(chuàng)新能力達到國內(nèi)領(lǐng)先水平。

半年報數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，公司營業(yè)收入為3.07億元，同比增長1.91%;凈利潤為5804.47萬元，同比增長1.89%。公司有望保持持續(xù)增長態(tài)勢。據(jù)三季度業(yè)績預告顯示，預計2020年1～9月歸屬于母公司股東的凈利潤區(qū)間為8510.00萬元至9350.00萬元，同比增長1.87%至11.92%。