谷月

在公司被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”處理，股票簡(jiǎn)稱也變更為"*ST東科”的第5個(gè)月，華東科技開(kāi)始了自救行動(dòng)。近日，華東科技發(fā)布公告稱，公司將戰(zhàn)略退出液晶面板行業(yè)，并出售其所持南京中電熊貓和成都中電熊貓的股權(quán)。與此同時(shí)，華東科技擬收購(gòu)冠捷科技。

華東科技為何一邊戰(zhàn)略退出液晶面板市場(chǎng)，一邊又收購(gòu)液晶顯示器生產(chǎn)大廠冠捷？華東科技能否通過(guò)此次整合實(shí)現(xiàn)自我救贖？

出清虧損資產(chǎn)換“新顏”

如果能將虧損資產(chǎn)全部“出清”，并注入冠捷科技，華東科技將徹底改換“新顏”。

近幾年，華東科技的日子并不好過(guò)，凈利潤(rùn)連年下滑。2018年，華東科技實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)虧損近10億元。2019年，華東科技更加舉步維艱，其歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)虧損超過(guò)56億元。

據(jù)悉，華東科技主要營(yíng)收來(lái)自于液晶顯示和模組，而華東科技旗下的中電熊貓被認(rèn)為是造成華東科技巨虧的最主要原因。

中電熊貓主要有兩條液晶面板產(chǎn)線，一條是南京中電熊貓8.5代線，另一條是成都中電熊貓8.6代線。中電熊貓這兩條線曾是華東科技最有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)，尤其是中電熊貓的IGZO技術(shù)更是被華東科技視若珍寶。不過(guò)，預(yù)計(jì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，液晶面板業(yè)務(wù)難以為其帶來(lái)更大的增量后，華東科技還是決定舍棄中電熊貓。

“受液晶面板市場(chǎng)因素影響，公司的銷售規(guī)模雖然增加了，但是產(chǎn)品銷售收人卻明顯下降。所以我們沒(méi)能扭轉(zhuǎn)這個(gè)（下降）局面?！比A東科技董秘吳毓臻此前在接受記者采訪時(shí)曾表示。

華東科技也曾在《關(guān)于對(duì)深圳證券交易所2019年年報(bào)問(wèn)詢函回復(fù)的公告》中稱，南京中電熊貓8.5代線未來(lái)五年將連續(xù)虧損。如果南京中電熊貓8.5代線繼續(xù)虧損下去，有可能拖垮華東科技，使其被迫退市。

因連續(xù)虧損，今年4月16日，華東科技被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”處理，股票簡(jiǎn)稱也由“華東科技”變更為“*ST東科”。據(jù)公開(kāi)資料顯示，兩連虧的華東科技今年，上半年再度虧損，其中歸母凈利潤(rùn)虧損金額為7.78億元。這意味著華東科技的保殼壓力進(jìn)一步加大。

“若2020年度經(jīng)審計(jì)后，華東科技的凈利潤(rùn)繼續(xù)為負(fù)值，其股票將存在被暫停上市交易的風(fēng)險(xiǎn)。下半年是華東科技保殼的關(guān)鍵時(shí)間?！蹦辰鹑诜治鋈耸吭诮邮堋吨袊?guó)電子報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

事實(shí)上從去年開(kāi)始，華東科技便已經(jīng)展開(kāi)了自救行動(dòng)。其先是對(duì)8.5代線項(xiàng)目資產(chǎn)組進(jìn)行了減值測(cè)試，這也是2019年虧損如此巨大的主要原因。今年4月14日，華東科技再次對(duì)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提信用減值準(zhǔn)備及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，合計(jì)65.95億元。當(dāng)時(shí)便有消息指出，中電熊貓有可能被收購(gòu)，而這一切都是華東科技在為剝離不良資產(chǎn)，重組上市做準(zhǔn)備。

此消息一出便吸引諸多業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注，其中盛傳的潛在競(jìng)購(gòu)方就包括京東方、TCL科技、深天馬、惠科等面板廠商。不過(guò)，華東科技方面一直未公開(kāi)披露出售南京中電熊貓和成都中電熊貓的具體情況，也并未明確表示戰(zhàn)略退出液晶面板市場(chǎng)后將有哪些布局。在今年6月中旬舉行的2019年度網(wǎng)，上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，華東科技方面就指出，公司正積極尋找和探討各種扭虧路徑，目前尚未形成確定的計(jì)劃安排。

如今，華東科技終于確定了未來(lái)的發(fā)展方向。

近日，華東科技發(fā)布公告稱，公司將戰(zhàn)略退出液晶面板行業(yè)，擬出售其所持南京中電熊貓57.646%股權(quán)，以及成都中電熊貓11.429%股權(quán)。與此同時(shí)，華東科技擬以現(xiàn)金支付方式，向華電和群創(chuàng)購(gòu)買合計(jì)51%的冠捷科技股權(quán)，并籌劃以發(fā)行股份的方式收購(gòu)冠捷科技剩余49%股權(quán)。

中國(guó)電子視像行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)董敏在接受《中國(guó)電子報(bào)》記者采訪時(shí)表示，本次重組對(duì)于華東科技有著重大戰(zhàn)略意義。如果能將虧損資產(chǎn)全部“出清”，并注人冠捷科技，華東科技將徹底改換“新顏”。

收購(gòu)冠捷并非偶然

像冠捷科技這樣擁有行業(yè)領(lǐng)先地位，并且有持續(xù)增長(zhǎng)潛能的企業(yè)，對(duì)于華東科技來(lái)說(shuō)是一個(gè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

公開(kāi)資料顯示，冠捷科技為全球知名智能顯示制造領(lǐng)軍企業(yè)，生產(chǎn)及業(yè)務(wù)遍布在亞洲、歐洲、美洲等，此前為香港及新加坡上市公司，于2019年私有化退市。目前，冠捷科技的年均銷售收入已經(jīng)超過(guò)600億元，2019年凈利潤(rùn)超過(guò)7億元。

董敏認(rèn)為，華東科技收購(gòu)冠捷科技并非偶然。首先，中電熊貓主要生產(chǎn)液晶面板及顯示器件，冠捷科技則是為終端消費(fèi)電子產(chǎn)品代工制造。由于華東科技一直以來(lái)堅(jiān)持沿襲顯示電子的標(biāo)簽，因此它在戰(zhàn)略退出液晶面板制造領(lǐng)域后繼續(xù)發(fā)展顯示類業(yè)務(wù)也可以理解。其次，冠捷科技是全球電視和顯示器代工的頭部企業(yè)，擁有穩(wěn)定的利潤(rùn)率。華東科技將虧損產(chǎn)能出清之后，再裝人更加良性的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)將十分必要。再次，冠捷科技的最大股東華電有限（占股比例62.65%）以及第二大股東中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（簡(jiǎn)稱中電，占股比例23.31%）與華東科技血脈相承。中電為華東科技與華電有限的實(shí)際控股人，股權(quán)從華電有限轉(zhuǎn)到華東科技屬于內(nèi)部轉(zhuǎn)化，對(duì)中電沒(méi)有損失，而且控股權(quán)交移業(yè)務(wù)的銜接也會(huì)相對(duì)順暢。

GfK黑電事業(yè)部高級(jí)分析師楊毅晟對(duì)《中國(guó)電子報(bào)》記者表示，在電視機(jī)代工領(lǐng)域，冠捷科技一直保持行業(yè)第一的出貨量，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)非常明顯。像冠捷科技這樣擁有行業(yè)領(lǐng)先地位，并且有持續(xù)增長(zhǎng)潛能的企業(yè)，對(duì)于華東科技來(lái)說(shuō)是一個(gè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

奧維睿沃《全球TV代工廠月度出貨數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2020年第一季度，冠捷總出貨量超過(guò)富士康和TCLSCBC，以229萬(wàn)臺(tái)（不含外包）排名第一。擁有“Philips+AOC”這張王牌的冠捷科技，吸引了諸多像LG、小米、VIZIO等大客戶的青睞。即使在疫情影響了市場(chǎng)整體環(huán)境的情況下，冠捷科技依然保證了穩(wěn)定出貨。此外，冠捷科技顯示器產(chǎn)品的海外市場(chǎng)銷量也在提升，出口產(chǎn)值同比增長(zhǎng)了30%以上。

冠捷科技相關(guān)負(fù)責(zé)人分析說(shuō)：“產(chǎn)值的增長(zhǎng)主要是因?yàn)楣境掷m(xù)推進(jìn)智能制造，不僅提高了生產(chǎn)效率及產(chǎn)品質(zhì)量，還拓展了商顯市場(chǎng)，滿足了市場(chǎng)對(duì)顯示器產(chǎn)品的多元化需求。”

這也是華東科技真正看好冠捷科技華東科技方面表示，本次交易完成后，冠捷科技將緊抓國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、新基建、超高清視頻產(chǎn)業(yè)等發(fā)展機(jī)遇，通過(guò)A股資本市場(chǎng)，充分釋放企業(yè)價(jià)值，鞏固和深化智能顯示制造領(lǐng)域的專業(yè)化能力，加大研發(fā)投入和技術(shù)儲(chǔ)備，為后續(xù)發(fā)展提供動(dòng)能。另外，在不斷擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模的同時(shí)，企業(yè)也會(huì)加強(qiáng)在電競(jìng)、醫(yī)療、智能影音等市場(chǎng)的投人布局，不斷提升產(chǎn)品附加值，踐行高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)上市公司股東利益最大化。

“隨著5G.AI、物聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)的不斷深人，新一輪產(chǎn)業(yè)智能化紅利正突圍而至，智能顯示行業(yè)也將迎來(lái)巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。為了提高效率、擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，各大顯示企業(yè)都在推行智能制造，并將產(chǎn)品向其他智能終端延伸。此次華東科技通過(guò)控股冠捷，可以促進(jìn)其實(shí)現(xiàn)向智能制造及物聯(lián)網(wǎng)硬件業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型?！睏钜汴烧f(shuō)。

最后，上述金融分析人士強(qiáng)調(diào)，目前來(lái)看，如果華東科技能完成重組，并將面板生產(chǎn)業(yè)務(wù)全部置換出去，即使這次冠捷科技真的可以重回A股資本市場(chǎng)，也比不，上TCL等排在第一梯隊(duì)的企業(yè)業(yè)務(wù)全面，因此其市值雖會(huì)有所提升，但也相對(duì)有限。