孟凡霞 宋亦桐

在流動(dòng)性偏松、市場(chǎng)利率下行的大環(huán)境下，信托產(chǎn)品收益率節(jié)節(jié)下行。8月19日，記者注意到，目前市場(chǎng)上銷售的信托產(chǎn)品中，大部分產(chǎn)品的收益率在7%—8%，更有部分新發(fā)產(chǎn)品收益率已經(jīng)跌至5%左右。

在信托產(chǎn)品整體收益情況進(jìn)入下行通道之時(shí)，部分收益偏高的產(chǎn)品成為香餑餑。但亦有專家提醒，面對(duì)收益情況的分化，投資者更不應(yīng)“蒙眼投資”，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品本身、交易對(duì)手、還款來源、保障措施等方面的問題。

部分產(chǎn)品收益跌至5%

遠(yuǎn)在江西的李皓（化名）是一位資深信托投資者，最近他想合理利用一筆閑置資金投資，但在瀏覽產(chǎn)品收益率時(shí)卻發(fā)現(xiàn)，6%字開頭的信托產(chǎn)品已經(jīng)逐漸多了起來。

記者在翻看信托產(chǎn)品收益率時(shí)也發(fā)現(xiàn)了這種情況，10%以上的信托產(chǎn)品幾乎不見蹤影，大部分信托產(chǎn)品收益率在7%-8%左右，更有部分新發(fā)產(chǎn)品收益率已經(jīng)逼近5%邊緣。

在一位信托產(chǎn)品銷售人員提供的列表中，某信托公司一款投向?yàn)榉康禺a(chǎn)領(lǐng)域的信托產(chǎn)品基準(zhǔn)年化利率僅為5.6%，產(chǎn)品期限為36個(gè)月，認(rèn)購(gòu)金額為100萬元，該項(xiàng)目資金用途主要為，用于向借款人發(fā)放信托貸款，借款人用于目標(biāo)項(xiàng)目建設(shè)。

另有一家信托公司發(fā)布的一款名為集合資金信托計(jì)劃，基準(zhǔn)年化利率也僅在5.7%-5.8%區(qū)間，該信托計(jì)劃的投資領(lǐng)域?yàn)楣ど唐髽I(yè)，產(chǎn)品期限為12個(gè)月，資金用途主要是用于物業(yè)管理維護(hù)以及自持酒店和餐飲運(yùn)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)。

“幾年前，信托產(chǎn)品收益率最高還能到13%左右，現(xiàn)在下滑幅度達(dá)到了一半多，已經(jīng)很低了。”李皓告訴記者。

對(duì)于新發(fā)信托收益率降至“5字頭”，一位行業(yè)觀察人士向記者坦言，信托產(chǎn)品收益率下滑已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，但還是應(yīng)理性看待，例如部分參與市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)程度不夠的公司產(chǎn)品收益率一般都普遍偏低。

從機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，8月信托產(chǎn)品收益率表現(xiàn)不佳。來自用益信托監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月10日—8月16日成立的集合信托產(chǎn)品平均年化收益率為7.09%，環(huán)比減少0.15個(gè)百分點(diǎn)，2020年初則在8%左右。

市場(chǎng)對(duì)信托產(chǎn)品收益率走勢(shì)大多不看好，用益信托研究員帥國(guó)讓預(yù)計(jì)，降低企業(yè)融資成本是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下貨幣政策的必然選擇，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi)集合信托產(chǎn)品收益率大概率在7%附近波動(dòng)。

優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)熱情不減

在信托產(chǎn)品收益率普遍呈下降趨勢(shì)的背景下，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品更容易引發(fā)投資者追捧。多位信托產(chǎn)品銷售人員均告訴記者：“在當(dāng)前市場(chǎng)利率下行的背景下，各類理財(cái)產(chǎn)品的收益本身就已經(jīng)很低，信托產(chǎn)品還是占有一定優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在部分受捧的產(chǎn)品還是處于‘秒殺狀態(tài)，有的投資者排隊(duì)很久都無法買到?！?/p>

“目前穩(wěn)健投資，安全收益又高點(diǎn)的只有信托產(chǎn)品，好多產(chǎn)品都降了收益發(fā)出來，而且好的項(xiàng)目也越來越少，都需要提前排隊(duì)預(yù)約?！痹谝晃讳N售人員給到的熱銷產(chǎn)品信息中，信托產(chǎn)品的收益率也普遍在6%-7.5%左右，起投金額普遍在100萬元-300萬元不等。

對(duì)此，金樂函數(shù)分析師廖鶴凱認(rèn)為，收益率下行的并非只有信托，對(duì)標(biāo)的銀行理財(cái)預(yù)期收益率也在持續(xù)下行中，相對(duì)來說信托產(chǎn)品還是在穩(wěn)健類投資中有比較優(yōu)勢(shì)，所以同等情況下就會(huì)出現(xiàn)認(rèn)購(gòu)火爆的情況，特別是現(xiàn)在政策面偏緊導(dǎo)致信托產(chǎn)品供給受限的情況下。

帥國(guó)讓也同時(shí)提到，與其他機(jī)構(gòu)相比，信托依舊在多工具、多市場(chǎng)、跨領(lǐng)域資源配置方面存在不可比的優(yōu)勢(shì)：信托產(chǎn)品的收益率切合投資的理財(cái)需求；相比于銀行理財(cái)?shù)牡惋L(fēng)險(xiǎn)低收益和股票、PE產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)高收益，信托產(chǎn)品的中等風(fēng)險(xiǎn)、中等收益特征很好地滿足了市場(chǎng)需求。

但收益率的高低也不能成為衡量產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)，上述銷售人員直言：“還是要看項(xiàng)目本身的優(yōu)質(zhì)程度，有些項(xiàng)目雖然只有6%的收益，但可能它的區(qū)位好，是經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)項(xiàng)目，以及風(fēng)控措施比較完善，這類項(xiàng)目銷售得會(huì)比較快，從收益是很難判斷的?！?h3>投資者不能“閉著眼買”

在收益率下行、“資產(chǎn)荒”背景下，普通投資者應(yīng)該怎么選？一位頭部信托公司資管人士建議，購(gòu)買信托產(chǎn)品，首先要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，知道信托是有風(fēng)險(xiǎn)的，不是剛性兌付，不能“閉著眼買”。

其次，必須根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和收益預(yù)期，匹配相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的產(chǎn)品，不能盲目追求“高收益低風(fēng)險(xiǎn)或者保本”。再者，提升自己的金融素養(yǎng)、專業(yè)評(píng)估能力，或者依靠專業(yè)人員的幫助，整體了解信托產(chǎn)品的投資計(jì)劃、融資方背景、還款來源、抵押/質(zhì)押/擔(dān)保等項(xiàng)目情況以及信托公司的整體實(shí)力。

伴隨著信托業(yè)轉(zhuǎn)型的不斷深入，未來信托公司的分化將愈加顯著。帥國(guó)讓建議投資者應(yīng)關(guān)注以下幾點(diǎn)：其一，在行業(yè)調(diào)整和分化中尋找相對(duì)穩(wěn)定的頭部公司；其二，規(guī)避大起大落的公司和有問題的公司；其三，在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和信托公司綜合實(shí)力之間尋找平衡點(diǎn)。

同樣如廖鶴凱所言，投資信托或是其他理財(cái)產(chǎn)品都要量力而行，在自己承受范圍內(nèi)投資，不要不留余地，更不能放杠桿；不要匯集他人資金，也不要和其他人拼湊投資；認(rèn)真測(cè)評(píng)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力范圍，不做超出自己承受能力的投資。

現(xiàn)階段購(gòu)買信托產(chǎn)品，更多的還是要關(guān)注產(chǎn)品本身的狀況，特別是交易對(duì)手、還款來源、保障措施等方面。