□ 邢 娜 盛玲玲 秦 勉 曲余玲

區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺是區(qū)塊鏈、供應(yīng)鏈、金融三者在線化、平臺化、數(shù)字化的鏈上融合，具有顛覆式的信用創(chuàng)新機(jī)制，是當(dāng)前最高效、最快速發(fā)展的商業(yè)模式之一。2018年，供應(yīng)鏈金融平臺由以大數(shù)據(jù)應(yīng)用為特征的智慧型模式進(jìn)階到了以區(qū)塊鏈應(yīng)用為特征的技術(shù)信任模式階段，基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺由孕育期進(jìn)入了成長期。

一、供應(yīng)鏈金融平臺進(jìn)階發(fā)展的驅(qū)動力

本部分從發(fā)展環(huán)境角度分析了供應(yīng)鏈金融平臺從孕育期進(jìn)入成長期的驅(qū)動力，主要圍繞經(jīng)濟(jì)、政策、技術(shù)3方面展開。從需求端來講，中小企業(yè)融資難、融資貴的問題亟待解決；從供給端來講，供應(yīng)鏈金融平臺進(jìn)階發(fā)展的條件已經(jīng)成熟，具體包括金融機(jī)構(gòu)、核心企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展需求、產(chǎn)融結(jié)合政策的推動、區(qū)塊鏈技術(shù)的成熟應(yīng)用；需求端與供給端高度匹配。

1.中小微企業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求大

金融變革最根本的動力還是來自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。目前，供應(yīng)鏈金融在中國仍處于初步階段，受益于中小微企業(yè)融資需求推動，供應(yīng)鏈金融在中國發(fā)展較為迅速。自2017年以來，金融行業(yè)去杠桿與監(jiān)管政策日趨嚴(yán)格。而由于中小微企業(yè)有風(fēng)險相對較高、信息對外披露較少且可信度較低、因規(guī)模小而風(fēng)險管理成本高等特點(diǎn)，中小微企業(yè)融資難、融資貴成為難以破解的金融困局。因此，從需求端來講，供應(yīng)鏈金融在2018年進(jìn)入成長期的根本動力是：我國中小微企業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)日益提升，與此同時，中小微企業(yè)融資難、融資貴的問題亟待解決，成為政府最關(guān)注的金融問題之一，而供應(yīng)鏈金融平臺的技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新被認(rèn)為是最有可能解決中小企業(yè)融資困境的途徑之一。

此外，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下行的大背景下，由于轉(zhuǎn)型發(fā)展、業(yè)務(wù)拓展需要，銀行及核心企業(yè)開始重視供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。圖1是2015—2018年中國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模變化情況。供應(yīng)鏈金融在中國等新興經(jīng)濟(jì)體的增長率超過25%，2020年我國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模預(yù)計(jì)將超過27萬億元。供應(yīng)鏈金融平臺是國家重點(diǎn)支持的萬億級“藍(lán)?！笔袌觯壳笆袌鲩_發(fā)比例只有1%左右。

圖1 2015—2018年中國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模

2.產(chǎn)融結(jié)合政策推動

2017年以來，供應(yīng)鏈金融相關(guān)政策頻頻出臺。2017年10月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，這是供應(yīng)鏈金融作為獨(dú)立主體首次寫入國務(wù)院辦公廳發(fā)布的指導(dǎo)意見。該意見鼓勵核心企業(yè)、商業(yè)銀行發(fā)揮引領(lǐng)作用，搭建平臺，為中小微企業(yè)提供高效、便捷的融資渠道，讓供應(yīng)鏈金融推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2017年12月，國務(wù)院國資委明確禁止央企收購銀行和證券公司，僅允許開展產(chǎn)融結(jié)合業(yè)務(wù)。

3.傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融平臺的痛點(diǎn)

供應(yīng)鏈金融本質(zhì)上是由供應(yīng)鏈中資金流和物流之間存在的時間差造成的；利用中小企業(yè)與核心企業(yè)之間的物權(quán)、債權(quán)為中小企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保融資；實(shí)際上是核心企業(yè)對中小企業(yè)進(jìn)行了隱性的信用增信，解決中小企業(yè)融資難、融資貴問題。供應(yīng)鏈金融平臺以天平為喻，核心是風(fēng)險管控，本質(zhì)是缺少可靠的信任機(jī)制。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融存在信息不對稱、不透明、作假、被篡改的風(fēng)險。

二、區(qū)塊鏈技術(shù)解決供應(yīng)鏈金融平臺的痛點(diǎn)

“十三五規(guī)劃”提出要強(qiáng)化區(qū)塊鏈等戰(zhàn)略前沿技術(shù)，并在其他國家之前進(jìn)行布局。2018年5月的兩院院士大會上，習(xí)近平總書記要求“區(qū)塊鏈為代表的新一代信息技術(shù)加速突破應(yīng)用”。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的成熟應(yīng)用，2018年，基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺由以大數(shù)據(jù)應(yīng)用為特征的智慧型模式階段進(jìn)階到以區(qū)塊鏈應(yīng)用為特征的技術(shù)信任模式階段。

區(qū)塊鏈技術(shù)突破了供應(yīng)鏈金融的瓶頸，其核心功能就是構(gòu)建信任，構(gòu)建可信的多方協(xié)作環(huán)境。區(qū)塊鏈技術(shù)本質(zhì)是多方共同維護(hù)一個不斷增長的分布式數(shù)據(jù)記錄庫，這些數(shù)據(jù)通過密碼學(xué)技術(shù)保護(hù)內(nèi)容和時序，使得任何一方難以篡改、抵賴、造假。借助區(qū)塊鏈技術(shù)，供應(yīng)鏈金融平臺解決了資金和資產(chǎn)對應(yīng)匹配的唯一性和真實(shí)性等問題，能夠真實(shí)有效地控制供應(yīng)鏈物流、資金流、信息流，使得虛擬世界具有客觀存在的真實(shí)性，有助于釋放、傳遞核心企業(yè)信用，優(yōu)化融資成本和效率，從而降低產(chǎn)業(yè)成本。區(qū)塊鏈技術(shù)可有效解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融平臺的諸多痛點(diǎn)，主要體現(xiàn)在以下方面：構(gòu)建多方關(guān)系“技術(shù)信任”；解決債權(quán)難以分割流轉(zhuǎn)的問題；提高供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)效率；降低供應(yīng)鏈金融信息系統(tǒng)擴(kuò)建成本及復(fù)雜度；增強(qiáng)供應(yīng)鏈金融平臺安全性。

三、典型案例介紹

通寶平臺和中企云鏈平臺，包括央行提出的法定數(shù)字貨幣在內(nèi)，主要是將區(qū)塊鏈聚焦應(yīng)用于數(shù)字代幣方面。平臺創(chuàng)造性地將銀行給核心企業(yè)的授信和資金加工成金融產(chǎn)品，以電子付款承諾函形式將應(yīng)收、應(yīng)付賬款創(chuàng)新應(yīng)用為可在線拆分、流轉(zhuǎn)、融資的數(shù)字代幣；這種創(chuàng)新性的商業(yè)模式為企業(yè)間往來款結(jié)算提供了新選擇，打造了企業(yè)間互惠互利、協(xié)同共享的生態(tài)圈。

1.寶武集團(tuán)——通寶平臺

（1）概況

通寶平臺是歐冶金服的重點(diǎn)培養(yǎng)業(yè)務(wù)，目標(biāo)是未來成為歐冶的主流業(yè)務(wù)。通寶平臺的主要業(yè)務(wù)來自寶鋼國際、寶鋼股份、寶鋼工程、韶鋼和八一鋼廠；寶鋼國際、寶鋼工程、韶鋼和八一鋼廠占?xì)W冶金服整個供應(yīng)鏈金融平臺20%～30%的業(yè)務(wù)量，目標(biāo)是占到60%以上；寶鋼股份每月貢獻(xiàn)6億以上的業(yè)務(wù)量。通寶平臺于2018年三季度啟動，實(shí)際投資2 000萬，賬面投資5 000萬，團(tuán)隊(duì)共20多人。通寶平臺由寶武集團(tuán)董事長陳德榮親自推動，是央行的數(shù)字貨幣試點(diǎn)平臺，獲上海市科技進(jìn)步一等獎。通寶平臺項(xiàng)目的參與方見圖2。

圖2 通寶平臺項(xiàng)目參與方

（2）通寶

通寶是應(yīng)收賬款記賬電子憑證，是支付結(jié)算新工具。通寶平臺依托于產(chǎn)業(yè)鏈條中的核心企業(yè)付款信用，應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)將已確權(quán)的應(yīng)收賬款登記為可拆分、可持有、可流轉(zhuǎn)的債權(quán)憑證。通寶開立方需向平臺申請開立額度，同時需要在歐冶金服平臺中開戶，與接收方形成真實(shí)貿(mào)易背景并認(rèn)可接收方已完成購銷合同后，開立方便可開立通寶。目前，通寶已在歐冶物流、歐冶電商、歐冶采購多個場景應(yīng)用，并正在與各業(yè)務(wù)單元深度融合，探索規(guī)模化應(yīng)用的條件，同時向?qū)毼潴w系及外部大型企業(yè)拓展。圖3為通寶在應(yīng)收賬款場景下的應(yīng)用系統(tǒng)，可以清晰地看到通寶的流轉(zhuǎn)履歷。

圖3 通寶在應(yīng)收賬款場景下的應(yīng)用系統(tǒng)展示

2.中車集團(tuán)——中企云鏈平臺

（1）概況

中企云鏈（北京）金融信息服務(wù)有限公司（以下簡稱“中企云鏈”）由中國中車發(fā)起，聯(lián)合中國鐵建、國機(jī)集團(tuán)等部分國有和民營企業(yè)，經(jīng)國務(wù)院國資委資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)局批復(fù)，于2015年5月在北京成立，旨在充分發(fā)揮國企在產(chǎn)業(yè)鏈中的核心作用，全方位服務(wù)于產(chǎn)業(yè)鏈上每一個經(jīng)濟(jì)體。中企云鏈作為商業(yè)模式創(chuàng)新典型被國務(wù)院國資委列為央企雙創(chuàng)平臺之一，也是國資委重點(diǎn)支持的“互聯(lián)網(wǎng)+”和央地協(xié)同創(chuàng)新平臺。

中企云鏈通過整合眾多大企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資源、供應(yīng)鏈資源與金融資源等諸多要素資源，打破傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融封閉、單一壁壘，推出一種“N家銀行+N家核心企業(yè)+N家上下游企業(yè)”的全線上“N+N+N”供應(yīng)鏈金融平臺模式，屬第三方服務(wù)模式，其優(yōu)勢見表1。中企云鏈平臺具有強(qiáng)大的股東背景，2016年11月增資擴(kuò)股后，23家股東聚集了中國中車、鞍鋼集團(tuán)等11家央企，北京首鋼等6家地方國企及中國工商銀行、中國郵儲銀行2家金融機(jī)構(gòu)，金蝶軟件、智德盛、北京華聯(lián)、云頂資產(chǎn)4家民營單位。2019年2—3月，首鋼、鐵建等要求退出中企運(yùn)鏈，進(jìn)行平臺自建。

表1 中企云鏈“ N+N+N”供應(yīng)鏈金融平臺模式的優(yōu)勢

（2）云信

在中企云鏈平臺上，云信是基于區(qū)塊鏈技術(shù)將應(yīng)付賬款創(chuàng)新應(yīng)用為可流轉(zhuǎn)、可拆分、可融資、有期限的電子付款承諾函，依托于大企業(yè)的銀行授信和資金支持，通過云信實(shí)現(xiàn)大企業(yè)信用流轉(zhuǎn)和中小企業(yè)快速融資。中企云鏈已注冊企業(yè)23 464家，開立云信642億元，保理融資340億元，累計(jì)交易1 953億元。中車某家核心企業(yè)開立1筆6 000萬元6個月期的云信，截至到期日，單筆云信被拆分245次，流轉(zhuǎn)4級，102家供應(yīng)商參與。其中，一級供應(yīng)商沒有融資，二、三級供應(yīng)商才開始融資，而且各級供應(yīng)商融資成本同為年化利率4.8%。

四、結(jié)束語

供應(yīng)鏈金融平臺由以大數(shù)據(jù)應(yīng)用為特征的智慧型模式階段進(jìn)階到以區(qū)塊鏈應(yīng)用為特征的技術(shù)信任模式階段。區(qū)塊鏈的核心功能就是構(gòu)建信任，構(gòu)建可信的多方協(xié)作環(huán)境，參與者共同運(yùn)行和檢驗(yàn)，防止欺詐和人為操控，使虛擬世界具有客觀存在的真實(shí)性。區(qū)塊鏈技術(shù)驅(qū)動了供應(yīng)鏈金融的發(fā)展創(chuàng)新，解決了供應(yīng)鏈金融的痛點(diǎn)問題。供應(yīng)鏈金融平臺是大型工業(yè)制造企業(yè)進(jìn)入金融科技領(lǐng)域的重要窗口。供應(yīng)鏈金融平臺助力鋼鐵企業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展，打造了新的利潤增長點(diǎn)?！?/p>