趙增奎

提要：當(dāng)前我國(guó)的金融科技行業(yè)仍處于寒冬季節(jié)，但就像寒冬之中，仍有臘梅燦爛盛開(kāi)一樣，金融科技行業(yè)也有部分領(lǐng)域花枝招展，吸引大量的投資人追逐。

當(dāng)前我國(guó)的金融科技行業(yè)仍處于寒冬季節(jié)，無(wú)論是第三方支付還是數(shù)字貨幣均受到了政策不同程度的抑制。但就像寒冬之中，仍有臘梅燦爛盛開(kāi)一樣，金融科技行業(yè)也有部分領(lǐng)域花枝招展，吸引大量的投資人追逐。

6種金融科技業(yè)務(wù)分類

根據(jù)實(shí)際的金融服務(wù)模式、業(yè)務(wù)流程和核心業(yè)務(wù)邏輯等分析，當(dāng)前主要的金融科技業(yè)務(wù)形態(tài)可分為網(wǎng)絡(luò)支付、網(wǎng)絡(luò)眾籌、數(shù)字貨幣、互聯(lián)網(wǎng)征信、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)和網(wǎng)絡(luò)貸款等，各類業(yè)務(wù)模式處于不同的發(fā)展階段，具有不同的特點(diǎn)，如下表所示。

由于金融行業(yè)存在信用經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，它強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制，在實(shí)際發(fā)展中強(qiáng)調(diào)“慢與穩(wěn)”;而互聯(lián)網(wǎng)則大不相同，它具有公開(kāi)擴(kuò)散的特點(diǎn)，追求的是“快與規(guī)?！?，因而金融和科技之間存在著一些內(nèi)在的沖突。為了金融科技的可持續(xù)健康發(fā)展，適度的監(jiān)管是必須的。

對(duì)于金融科技的監(jiān)管，目前最大的難題在于如何平衡金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)，做到既能夠激發(fā)創(chuàng)新，又能夠控制風(fēng)險(xiǎn)。

從前期來(lái)看，我國(guó)現(xiàn)有的金融監(jiān)管是以機(jī)構(gòu)為主的分業(yè)監(jiān)管框架，很難實(shí)現(xiàn)對(duì)金融跨界化、科技化產(chǎn)品的監(jiān)管，實(shí)施沙盒監(jiān)管計(jì)劃面臨阻力。

隨著2018年3月份國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革特別是國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的設(shè)立，使得中國(guó)未來(lái)實(shí)施沙盒監(jiān)管的時(shí)機(jī)逐漸成熟。2019年8月中國(guó)人民銀行印發(fā)《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019-2021年）》。同年12月，上海市政府常務(wù)會(huì)議研究制訂加快推進(jìn)上海金融科技中心建設(shè)實(shí)施方案，推動(dòng)上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心聯(lián)動(dòng)發(fā)展。

科技幫助金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)

隨著人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)的快速發(fā)展，傳統(tǒng)的金融服務(wù)模式與新技術(shù)緊密結(jié)合，已經(jīng)展現(xiàn)出了巨大的生產(chǎn)力，大大推動(dòng)了金融業(yè)快速向前發(fā)展。例如傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在實(shí)際展業(yè)過(guò)程中，經(jīng)常要開(kāi)展的獲客、風(fēng)控、客服、合同等領(lǐng)域都有科技的滲透，科技優(yōu)化了金融服務(wù)的效率，改善了金融服務(wù)的用戶體驗(yàn)。

智能獲客，通過(guò)大數(shù)據(jù)分析，結(jié)合人工智能深度學(xué)習(xí)算法，實(shí)現(xiàn)為用戶畫(huà)像，幫助金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷和穩(wěn)定獲客。

由于金融機(jī)構(gòu)更加了解客戶，因而能夠?qū)崿F(xiàn)差異化定價(jià)和更高效的金融風(fēng)控。這種事情在工業(yè)時(shí)代是沒(méi)有辦法實(shí)現(xiàn)的，但是在互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)化時(shí)代完全有可能實(shí)現(xiàn)。

智能風(fēng)控，把大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等金融科技綜合應(yīng)用到風(fēng)險(xiǎn)控制上，幫助金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理。

計(jì)算機(jī)視覺(jué)和生物特征的識(shí)別等技術(shù)可以確認(rèn)用戶身份;利用多維度、多特征的數(shù)據(jù)可預(yù)測(cè)用戶的欺詐意愿和傾向;通過(guò)用戶行為、征信等數(shù)據(jù)評(píng)估用戶的還款意愿和能力。對(duì)于交易、社交、居住環(huán)境的穩(wěn)定性等用戶行為數(shù)據(jù)，運(yùn)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、決策樹(shù)、梯度算法、隨機(jī)森林等先進(jìn)的機(jī)器學(xué)習(xí)算法進(jìn)行加工處理，可以獲取更加立體、更加客觀的用戶數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)更加高效的風(fēng)控。

智能客服，通過(guò)自然語(yǔ)言理解、知識(shí)管理、自動(dòng)問(wèn)答等技術(shù)，整合傳統(tǒng)金融行業(yè)的智慧，自動(dòng)化、智能化地處理企業(yè)日?？蛻舴?wù)，可大大降低金融機(jī)構(gòu)的客服成本，改善客戶服務(wù)質(zhì)量用戶體驗(yàn)。

區(qū)塊鏈電子合同，是在傳統(tǒng)的電子合同基礎(chǔ)上，通過(guò)在合同簽署、歸檔、儲(chǔ)存等各個(gè)環(huán)節(jié)引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)，以提高安全性和有效性的一種新型電子合同。

在電子合同領(lǐng)域，合同簽署后的電子文本、當(dāng)事人的電子簽名以及簽署的過(guò)程與時(shí)間信息都可以作為電子數(shù)據(jù)刻印到數(shù)據(jù)鏈之中，分散在整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)上，任何人想要單方面地對(duì)合同加以修改或者刪除幾乎是不可能做到的，這就極大地增強(qiáng)了電子合同的安全性、可靠性與可證偽性。

金融科技未來(lái)投資機(jī)會(huì)值得期待

站在資本的角度，一定是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，是為產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)的。在當(dāng)前市場(chǎng)格局下，站在金融科技投資行業(yè)發(fā)展的角度，建議重點(diǎn)關(guān)注以下細(xì)分領(lǐng)域：

第一、基礎(chǔ)設(shè)施板塊的公司，偏重于考察技術(shù)創(chuàng)新型的公司。

重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯、應(yīng)用場(chǎng)景明確、成長(zhǎng)性好的一些技術(shù)主導(dǎo)型公司，尤其是具有AI背景的、區(qū)塊鏈背景的技術(shù)型公司。例如有些AI技術(shù)背景強(qiáng)，熟悉資本市場(chǎng)的團(tuán)隊(duì)，通過(guò)大量的數(shù)據(jù)，利用深度學(xué)習(xí)算法，不斷迭代優(yōu)化交易模型，與大多數(shù)短期交易者相比，不僅波動(dòng)更小而且投資收益率更高。

第二、融資板塊，重點(diǎn)關(guān)注供應(yīng)鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融。

在企業(yè)端，供應(yīng)鏈金融是產(chǎn)融結(jié)合的重要體現(xiàn)，尤其是當(dāng)供應(yīng)鏈與區(qū)塊鏈技術(shù)結(jié)合后，能充分發(fā)揮區(qū)塊鏈技術(shù)信息安全可靠、可追溯的特點(diǎn)，幫助供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)獲得融資，緩解小微企業(yè)融資難的困境。

在個(gè)人端，由于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的不斷滲透，國(guó)內(nèi)90后、00后消費(fèi)習(xí)慣不斷變化，人工智能、云計(jì)算等技術(shù)不斷成熟，合規(guī)經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)控制良好的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司仍有巨大的成長(zhǎng)空間。

第三、投資板塊，重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、智能投顧。

當(dāng)國(guó)內(nèi)人均GDP突破1萬(wàn)美元后，生命健康變得格外重要，保險(xiǎn)行業(yè)將迎來(lái)大發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)能夠?yàn)橛脩籼峁└佣鄻踊?、便捷化的保險(xiǎn)服務(wù)，尤其是意外險(xiǎn)、短期健康險(xiǎn)等，未來(lái)?yè)碛芯薮蟮某砷L(zhǎng)空間。

智能投顧，運(yùn)用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)將資產(chǎn)組合理論等其他金融投資理論應(yīng)用到模型中，再將投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好、財(cái)務(wù)狀況及理財(cái)規(guī)劃等變量輸入模型，為用戶生成自動(dòng)化、智能化、個(gè)性化的資產(chǎn)配置建議，具有簡(jiǎn)單便捷、降低投資門(mén)檻、注重投資紀(jì)律、省錢(qián)高效優(yōu)勢(shì)，擁有巨大的成長(zhǎng)空間。

（本文作者系上海金浦投資管理有限公司高級(jí)投資副總裁）