葉華

摘要：股權(quán)激勵(lì)是國(guó)企提出的一種先進(jìn)的激勵(lì)手段，是將股權(quán)劃分給員工，讓他們獲得分紅的操作。文章首先論述了國(guó)企改革背景下實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的必要性，然后討論當(dāng)前國(guó)企常見(jiàn)的股權(quán)激勵(lì)模式，分析在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)中員工持股的實(shí)施難點(diǎn)，最后思考復(fù)合型股權(quán)激勵(lì)模式的設(shè)計(jì)與實(shí)施。

關(guān)鍵詞：國(guó)企;股權(quán)激勵(lì);難點(diǎn);模式

一、引言

新時(shí)期，人才的重要性愈加凸顯。而為了激勵(lì)人才的積極性，企業(yè)思考各種激勵(lì)方式，其中股權(quán)激勵(lì)是國(guó)企研究的一種長(zhǎng)期激勵(lì)制度，可以提高員工的凝聚力，提升員工對(duì)于企業(yè)的歸屬感，將員工的個(gè)人利益與企業(yè)利益聯(lián)系到一起，從而使員工自主創(chuàng)新，推動(dòng)國(guó)企的發(fā)展。但是在國(guó)企實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度時(shí)，還遇到一些難題，需要進(jìn)行改進(jìn)。

二、國(guó)企改革背景下實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的必要性

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，是提升國(guó)企競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的有效舉措，一直以來(lái)，國(guó)企進(jìn)行管理存在資本未人格化的問(wèn)題，使得企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不足，資源配置效率不高，管理不規(guī)范，缺乏內(nèi)生動(dòng)力，所以競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)力也不強(qiáng)，影響到核心競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的提升。而股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)行可以促使員工齊心協(xié)力為國(guó)企發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。還有，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度還可以推動(dòng)員工發(fā)揮主動(dòng)性和創(chuàng)造型，過(guò)去國(guó)企進(jìn)行員工管理，并沒(méi)有將員工的收益與國(guó)企業(yè)績(jī)相結(jié)合，沒(méi)有打造利益共同體，此時(shí)如果員工的發(fā)展目標(biāo)與國(guó)企不一致，就可能降低員工的積極性，產(chǎn)生消極懈怠心理，甚至直接離職。而采取股權(quán)激勵(lì)制度將員工的個(gè)人利益與企業(yè)利益聯(lián)系到一起，形成真正意義上的利益共同體，從而使員工發(fā)揮主觀能動(dòng)性，自主創(chuàng)新推動(dòng)國(guó)企的發(fā)展。

三、國(guó)企常見(jiàn)的股權(quán)激勵(lì)模式

（一）股票期權(quán)

股票期權(quán)是指的是企業(yè)允許被激勵(lì)對(duì)象，在期限日之前，按一定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票的權(quán)利，其本質(zhì)上是一種看漲期權(quán)，有一定等待期，只有滿足設(shè)定的業(yè)績(jī)條件，才能獲得執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利。到了行權(quán)日，如果股票市價(jià)高于當(dāng)初協(xié)定的價(jià)格，員工可按行權(quán)價(jià)購(gòu)入;反之可選擇不行權(quán)。按協(xié)議約定，可以用現(xiàn)金進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)，也可以用等價(jià)股票進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)，同時(shí)其不得轉(zhuǎn)讓給他人，但可以繼承。該模式的激勵(lì)成效取決于股價(jià)走勢(shì)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、管理水平與經(jīng)營(yíng)狀況等因素。該模式的應(yīng)用不僅可以起到激勵(lì)作用，還可以提高隊(duì)伍的穩(wěn)定性，一般適用于處于成長(zhǎng)期的人力資本密集型企業(yè)。

（二）限制性股票

該模式是在激勵(lì)對(duì)象滿足一定條件后，企業(yè)會(huì)無(wú)償賦予其一定數(shù)量的股票，并且在限制期滿后方可處置。在限制期內(nèi)不得賣(mài)出股票，但這個(gè)時(shí)期如果對(duì)應(yīng)員工離職或被解雇，其獲得的限制性股票也將失效和收回，并在出了解禁日后可賣(mài)出。該模式的應(yīng)用比較嚴(yán)格，對(duì)于員工的業(yè)績(jī)、崗位層級(jí)、工作年限有較高要求。相對(duì)來(lái)說(shuō)，該模式適用于處于穩(wěn)定成長(zhǎng)期、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的大型企業(yè)，可用來(lái)穩(wěn)定管理團(tuán)隊(duì)，激發(fā)運(yùn)營(yíng)動(dòng)力和提升企業(yè)活力。

（三）虛擬股票

該模式是讓激勵(lì)對(duì)象享有股票的增值權(quán)、分紅權(quán)，然后產(chǎn)生股價(jià)差值收益，并在結(jié)算日以現(xiàn)金形式發(fā)放。該模式主要是讓員工擁有可每年度的股票分紅權(quán)利，并在當(dāng)年兌現(xiàn)激勵(lì)收益，也就是允許員工參與企業(yè)的利潤(rùn)分配。在該模式下，員工并不具備真實(shí)股票所有權(quán)、表決權(quán)，一般由公司無(wú)償賦予，不需要員工出資。而該模式的激勵(lì)成效與股票的走勢(shì)密切相關(guān)，但與上兩種模式不同的是，該模式不通過(guò)股票結(jié)算，需要企業(yè)支付對(duì)應(yīng)員工現(xiàn)金才能體現(xiàn)出激勵(lì)效果。該模式的優(yōu)點(diǎn)是不會(huì)稀釋股東權(quán)益、不涉及股份轉(zhuǎn)讓?zhuān)僮髌饋?lái)比較簡(jiǎn)便，所以適用于現(xiàn)金流量比較充裕的企業(yè)。

四、國(guó)企股權(quán)激勵(lì)中員工持股的實(shí)施難點(diǎn)

（一）持股比例限制

按照國(guó)家頒布的《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)意見(jiàn)）的規(guī)定，對(duì)于員工持股的比例有嚴(yán)格限制，原則上員工持股總量不高于總股本的30%。但另有條例規(guī)定，大中型企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)總額分別不超過(guò)總股本的5%和10%，其中對(duì)國(guó)企的員工激勵(lì)限制更加嚴(yán)格，所以這里有一定實(shí)施難度。

（二）資金來(lái)源限制

有條例規(guī)定，允許國(guó)有科技企業(yè)搭配使用股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和股權(quán)出售，但沒(méi)有說(shuō)明非科技類(lèi)國(guó)企是否可以同等操作。意見(jiàn)中有明確規(guī)定，試點(diǎn)企業(yè)、國(guó)有股東不得向員工無(wú)償贈(zèng)與股份，不得向持股員工提供墊資、擔(dān)保、借貸等財(cái)務(wù)資助。這就說(shuō)明，員工持股的資金來(lái)源主要是員工自己的資金，來(lái)源渠道比較受限。

（三）難以準(zhǔn)確界定持股范圍

意見(jiàn)中對(duì)于持股員工的范圍界定為：公司內(nèi)部簽訂勞動(dòng)合同，從事關(guān)鍵崗位工作，并對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營(yíng)管理人員和業(yè)務(wù)骨干。但在實(shí)施過(guò)程中，這個(gè)范圍并不好界定，尤其是對(duì)于公司業(yè)績(jī)和發(fā)展有重大貢獻(xiàn)這方面，很難量化界定。同時(shí)如何保證激勵(lì)作用是一種正面積極效應(yīng)，也是管理人員面對(duì)的難題。

（四）存在國(guó)有資本流失風(fēng)險(xiǎn)

雖然按照意見(jiàn)的規(guī)定，對(duì)于員工持股的一些關(guān)鍵環(huán)節(jié)的實(shí)施以及信息公開(kāi)等有明確要求，但實(shí)際操作中，可能出現(xiàn)惡意收購(gòu)問(wèn)題，個(gè)別利益集團(tuán)或個(gè)人借助持股的方式對(duì)國(guó)企進(jìn)行控制，導(dǎo)致部分國(guó)有資產(chǎn)流失。

五、復(fù)合型股權(quán)激勵(lì)模式設(shè)計(jì)及實(shí)施

（一）“限制性股票+虛擬股票”復(fù)合激勵(lì)模式

從激勵(lì)時(shí)效分析，限制性股票的長(zhǎng)期性最佳，虛擬股票的短期性最佳，所以將二者復(fù)合，員工可以獲得長(zhǎng)短期的激勵(lì)作用，一方面可通過(guò)虛擬股票的分紅權(quán)短期獲益，預(yù)期股票增值獲得現(xiàn)金結(jié)算的一次性獎(jiǎng)勵(lì)，也能夠通過(guò)長(zhǎng)期持有限制性股票使得員工財(cái)富和企業(yè)價(jià)值形成統(tǒng)一增長(zhǎng)。該復(fù)合模式可以強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)作用，適用于人資增值較快、人資發(fā)揮核心作用的成長(zhǎng)期高新企業(yè)。

（二）“股票期權(quán)+限制性股票”復(fù)合激勵(lì)模式

該模式主要是可以強(qiáng)化約束力的發(fā)揮，緩解委托代理矛盾。而且在國(guó)企混改背景下，該模式可以讓員工最大程度持有真實(shí)的股權(quán)，激發(fā)改革活力，避免國(guó)有股“一股獨(dú)大”。該模式的形成，屬于對(duì)國(guó)企發(fā)展和股價(jià)上漲的良好預(yù)期，可以產(chǎn)生雙重激勵(lì)的效果。該模式適用于競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)、資金需求高、初始投入少、業(yè)績(jī)預(yù)期較好的企業(yè)。

（三）“股票期權(quán)+限制性股票+虛擬股票”復(fù)合激勵(lì)模式

該模式是全面思考了激勵(lì)的時(shí)效性、約束性，同時(shí)也考慮國(guó)企自身的現(xiàn)金流狀況和股價(jià)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等因素，可以最大程度優(yōu)化激勵(lì)效果。該模式的應(yīng)用可以保證激勵(lì)的時(shí)效性和約束性，并且可以降低國(guó)企的資金壓力和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)企混改背景下，采用該模式，可以起到更加優(yōu)越的激勵(lì)效果，同時(shí)可以根據(jù)激勵(lì)對(duì)象的不同來(lái)提供不同的激勵(lì)形式，靈活性更強(qiáng)。另外，該模式允許分階段設(shè)計(jì)和實(shí)施，可以讓國(guó)企管理人員根據(jù)政策環(huán)境和實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況作出相應(yīng)的調(diào)整和安排，確保股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃穩(wěn)步實(shí)施。

（四）實(shí)施建議

在股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施時(shí)，一方面，要針對(duì)不同激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行多層次激勵(lì)，將不同崗位人員的激勵(lì)方式進(jìn)行不同設(shè)計(jì)，并與個(gè)人貢獻(xiàn)掛鉤，避免產(chǎn)生錯(cuò)位激勵(lì)問(wèn)題，這樣增加激勵(lì)對(duì)象的覆蓋面，涵蓋所有重要崗位，可以更好地推動(dòng)國(guó)企的發(fā)展。另一方面，要設(shè)立多重考核機(jī)制，注重平衡激勵(lì)對(duì)象的權(quán)責(zé)義務(wù)，協(xié)調(diào)責(zé)任、權(quán)利、利益的關(guān)系。對(duì)于個(gè)人業(yè)績(jī)的考核，針對(duì)不同崗位和工作內(nèi)容制定不同標(biāo)準(zhǔn)，比如可以考核工作業(yè)績(jī)、工作過(guò)程、能力維度等;對(duì)于等待期企業(yè)考核，一般選擇現(xiàn)金收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率等成長(zhǎng)性指標(biāo)，可直接反映出激勵(lì)對(duì)象對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、盈利水平、運(yùn)營(yíng)能力的提升。

六、結(jié)語(yǔ)

國(guó)企實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度要考慮國(guó)企的發(fā)展事情、行業(yè)特點(diǎn)、團(tuán)隊(duì)性質(zhì)、實(shí)施時(shí)機(jī)等因素，制定長(zhǎng)、中、短相結(jié)合的激勵(lì)方案。

參考文獻(xiàn)：

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