文/馬曉佳 吳瑩瑩

一、引言

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的持續(xù)發(fā)展和移動支付時代的到來，居民的金融行為正在發(fā)生改變，其中消費行為與信貸行為等方面均產(chǎn)生較大轉(zhuǎn)變。我國家庭高儲蓄、謹(jǐn)慎消費的傳統(tǒng)有被撼動的趨勢，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和超前消費理念的風(fēng)靡加速了居民金融行為的轉(zhuǎn)變，使之趨向多元化結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)家庭理念和社會新潮理念的雙重影響對即將成為社會經(jīng)濟發(fā)展中堅力量的大學(xué)生的金融行為具有前瞻性意義。本文在考慮金融創(chuàng)新等因素的條件下，研究大學(xué)生與其原生家庭在金融行為、風(fēng)險態(tài)度和金融意識上的代際關(guān)系。該研究能夠在提高居民金融行為效率、金融機構(gòu)供給側(cè)改革以及互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展方向等方面給予啟示。

二、實證分析

（一）數(shù)據(jù)來源與變量選擇

本文研究數(shù)據(jù)來自于調(diào)研小組于2019年6月—8月以南京市為主所做的“大學(xué)生及其原生家庭金融行為”調(diào)查。針對在校大學(xué)生群體，調(diào)查以線上問卷結(jié)合線下訪問的形式開展，共回收305份問卷，其中有效問卷289份。為獲得清晰的代際數(shù)據(jù)，問卷采用了調(diào)查對象組的形式，即單份問卷內(nèi)同時包括大學(xué)生及其父母兩代人的金融行為相關(guān)信息，這樣更有利于數(shù)據(jù)的雙向分析。除基本信息外，問卷主要內(nèi)容涵蓋金融行為、風(fēng)險態(tài)度以及金融意識三個模塊。為了統(tǒng)計到更加典型的大學(xué)生金融行為，本文將從借貸行為、消費行為和理財行為三個維度來刻畫金融行為。以上涉及的所有變量均通過賦值法、變量構(gòu)造法計算所得。

（二）計量模型及方法

本文的實證分析部分使用了SPSS24軟件，采用OLS回歸模型并使用Robust穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤回歸方法分別研究了代際關(guān)系與大學(xué)生金融行為、風(fēng)險態(tài)度、金融意識之間的聯(lián)系?；貧w方程如下：

其中，yi依次為借貸行為、風(fēng)險態(tài)度和金融意識變量；Di則是一個虛擬變量——代際關(guān)系，若代際關(guān)系影響較強，則其值為1，反之為0；ui為隨機誤差項。

此外，在分析家庭消費、理財行為和大學(xué)生消費、理財行為的關(guān)系時，本文采用了雙變量相關(guān)性分析方法，從定量的角度分析其中的代際關(guān)系的具體表現(xiàn)。

（三）計量結(jié)果分析

家庭的借貸行為會在一定程度上對大學(xué)生的借貸行為產(chǎn)生正向影響，原生家庭參與信用業(yè)務(wù)越頻繁，其子女也對貸款等業(yè)務(wù)更熟悉，從而有更大的借貸傾向，但是這一影響在回歸模型中的表現(xiàn)并不顯著。鑒于僅有12.8%的大學(xué)生選擇了“有負(fù)債”選項，我們對該項呈現(xiàn)的不顯著情況持保留態(tài)度，隨后進行相關(guān)分析作為其中代際關(guān)系分析的補充。在代際關(guān)系的影響下大學(xué)生更傾向于較低的風(fēng)險測度，受父母觀念影響越大的大學(xué)生就越可能是風(fēng)險厭惡者。這與我們的預(yù)期相吻合——上一代人的投資理念通常更為保守，他們中有相當(dāng)一部分人是風(fēng)險厭惡者，這種觀念會在一定程度上影響到其子女的風(fēng)險態(tài)度。但在該模型中代際關(guān)系對大學(xué)生風(fēng)險態(tài)度的影響在統(tǒng)計意義上并不顯著。在對大學(xué)生金融意識的回歸中，模型擬合度相對較高，其代際關(guān)系表現(xiàn)出顯著的正向影響關(guān)系，說明代際關(guān)系在金融意識方面對大學(xué)生產(chǎn)生的影響遠超其他方面。

表1 各測度對代際關(guān)系虛擬變量的OLS回歸分析結(jié)果(n=289)

下文針對每個大學(xué)生——原生家庭樣本組進行相關(guān)分析，并使用Pearson相關(guān)系數(shù)表示相關(guān)關(guān)系的強弱情況，從定量的角度分析其中的代際關(guān)系。

大學(xué)生借貸行為與其家庭借貸行為之間呈現(xiàn)出了顯著的正相關(guān)性，彌補了回歸分析中的不顯著結(jié)果。由于大學(xué)生尚未形成穩(wěn)定收入，學(xué)生群體整體的借貸傾向還是較低，有借貸行為學(xué)生的比例低于有借貸行為家庭的比例，這種整體較低的借貸傾向會削弱在此方面體現(xiàn)的代際關(guān)系。但是不可否認(rèn)大學(xué)生與其家庭在借貸行為上存在代際關(guān)系，有借貸行為的家庭，其子女也更傾向于認(rèn)可借貸行為的意義，從而進行資金借貸。尚處于獨立過渡期的大學(xué)生在借貸行為方面更信任其父母的經(jīng)濟決策，而模仿他們的行為。

大學(xué)生風(fēng)險態(tài)度與其家庭借貸行為、風(fēng)險態(tài)度以及金融意識均沒有統(tǒng)計意義上的相關(guān)關(guān)系，綜合先前的回歸分析，本文認(rèn)為代際關(guān)系對大學(xué)生風(fēng)險態(tài)度幾乎沒有影響。風(fēng)險態(tài)度主要取決于決策者的心理因素，并且受決策事件等環(huán)境因素影響較大，即使是家人，每個人的風(fēng)險態(tài)度也會有較大差異，很難總結(jié)出規(guī)律。風(fēng)險態(tài)度常被人從心理學(xué)角度進行研究，同時考慮金融創(chuàng)新引入的巨大信息量，最終認(rèn)為在風(fēng)險態(tài)度上的代際影響無法測量。

大學(xué)生金融意識與其原生家庭借貸行為和金融意識兩項之間均呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系。顯著代際傳遞被再次驗證，擁有一定借貸行為的家庭，其子女金融意識得分通常越高。關(guān)于其中的傳導(dǎo)機制，本文認(rèn)為金融意識越強的家庭越能全面地認(rèn)識借貸行為并了解其具體金融規(guī)則，從而正確地利用借貸行為改善經(jīng)濟決策行為，他們的借貸傾向通常高于那些缺乏金融知識、完全回避借貸行為的家庭。

在借貸途徑上大學(xué)生與其家庭之間也存在代際差異。每個家庭平均有70.15%的貸款來自銀行貸款，22.54%來自私人借貸，而僅有5.57%來自于網(wǎng)絡(luò)消費信貸，仍然以傳統(tǒng)借貸途徑為主。在大學(xué)生的貸款途徑中，銀行貸款和私人借貸部分都極低，共占比16.12%；而網(wǎng)絡(luò)消費信貸比例增至81.62%，成為其主要貸款來源。大學(xué)生與其父母相比具有更超前的消費意識，并且對創(chuàng)新產(chǎn)品的接受能力更強，更容易信任網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品。

大學(xué)生與其原生家庭在消費行為上的代際關(guān)系相關(guān)性進行檢驗結(jié)果如下。大學(xué)生在生活必需品上的花費與家庭日常開支之間高度正相關(guān)，其相關(guān)系數(shù)遠高于其他消費選項；與家庭在文娛社交和大額商品上的消費則呈負(fù)相關(guān)。家庭的節(jié)儉消費觀會以極其顯著的代際關(guān)系傳遞給子女，家庭享受型消費越少，大學(xué)生也更傾向于在生活必需品上進行消費。享受型消費的習(xí)慣更容易傳遞給子女。家庭日常開支消費則對大學(xué)生大額商品消費的影響同樣較大，在生活必需品上開支占比更多的家庭，其子女在大額商品上消費會更少。

每個家庭在教育學(xué)習(xí)上的支出平均占總收入的40.64%，但很可惜的是學(xué)生群體對家庭教育成本之大并不了解，因此消費時這些良好的代際影響并沒有傳遞給學(xué)生群體。占比巨大的家庭教育支出往往容易被忽略，給大學(xué)生造成一種家庭教育開銷并不重要的假象。而占家庭支出比例平均僅30.09%、排名第四位的社交娛樂開支卻給大學(xué)生工作學(xué)習(xí)開支帶來了顯著的負(fù)面影響。也就是說，重視教育的家庭，其子女在學(xué)習(xí)上的支出不一定多；但在社交娛樂上花銷大的家庭，其子女卻一定傾向于減少學(xué)習(xí)方面的開支。

大學(xué)生生活費剩余及投資理財與家庭各種消費行為的關(guān)聯(lián)度較小，表現(xiàn)中相關(guān)性最大的是家庭文娛社交支出。在數(shù)據(jù)中我們發(fā)現(xiàn)家庭文娛社交行為越頻繁、開支越大的家庭，其子女投資理財?shù)谋壤苍酱蟆６切┯惺Ｓ嗤顿Y理財?shù)募彝?，其子女反而不一定有投資理財行為。本文將這一現(xiàn)象歸因為“傳遞障礙”，因為從家庭理財行為到子女理財行為之間存在溝通傳遞過程，缺乏這種溝通交流很可能阻礙理財行為的代際延續(xù)。因此，反而是社交行為更頻繁的大學(xué)生及其家庭在掌握了更多的信息交流途徑的情況下?lián)碛懈叩耐顿Y理財傾向。

大學(xué)生與其原生家庭在理財行為上同樣存在顯著的代際關(guān)系，各項投資途徑中均呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)性?？梢娫跊]有穩(wěn)定收入來源、承擔(dān)風(fēng)險能力弱的情況下，大學(xué)生更多地模仿其家庭的投資理財途徑，更信任其父母的投資決策方案。在原生家庭的影響以及風(fēng)險承受能力的綜合影響下，銀行存款及基礎(chǔ)保本型理財產(chǎn)品得分穩(wěn)居第一，幾乎受到全部大學(xué)生及其父母的青睞。移動支付科技的影響在理財行為中同樣能夠體現(xiàn)出來，據(jù)統(tǒng)計，實業(yè)投資在家庭投資中排名第二位，但實業(yè)投資在大學(xué)生投資選擇中排名靠后，居第二位的是互聯(lián)網(wǎng)理財，這與支付寶、花唄、零錢通等產(chǎn)品的風(fēng)靡情況相符合，大學(xué)生對于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的接受度明顯高于其父母，這是理財行為中的代際差異所在。

除了大學(xué)生對家庭金融行為的認(rèn)可程度與父母對金融教育的重視度這一對相關(guān)分析對象以外，其他組中均呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系，其中的代際關(guān)系影響作用較大。對金融理財和金融教育的重視度越高的父母，與子女交流金融知識的頻率也越高，代際關(guān)系將得到傳遞，從而加深子女對家庭金融行為的了解，子女金融行為受家庭因素的影響也就越大。同樣地，重視金融理財?shù)母改笗嗟仃P(guān)注時事政策，制定明確的理財目標(biāo)并選擇合適的資產(chǎn)配置方案來保障資產(chǎn)收益、控制資產(chǎn)風(fēng)險。金融意識良好的父母，其家庭資產(chǎn)組合有效性越高，資產(chǎn)性收入也越高，從而子女對家庭金融行為的認(rèn)可度也會更高。

三、結(jié)論及啟示

1.在缺乏經(jīng)驗、抗風(fēng)險能力弱的情況下，大學(xué)生更傾向于模仿其父母的金融行為，表現(xiàn)出顯著的代際關(guān)系。有78.55%的大學(xué)生都十分認(rèn)可父母的金融行為，認(rèn)為其有借鑒意義。此外，受金融科技影響，大學(xué)生與其家庭金融行為在超前消費理念、網(wǎng)絡(luò)消費信貸接受度以及互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的投資上還存在代際差異。

2.風(fēng)險態(tài)度受個人心理因素影響較大，因此其中沒有顯著的代際關(guān)系影響。父母群體中風(fēng)險厭惡者、風(fēng)險中性者以及風(fēng)險偏好者的比例分別為49.83%、46.36%和3.81%。而大學(xué)生群體中風(fēng)險偏好者的比例提升至20.41%，代際差異產(chǎn)生，子代對金融科技產(chǎn)品的接納性明顯強于父母，因此各類金融創(chuàng)新產(chǎn)品的需求前景還是很可觀的。

3.在回歸分析和相關(guān)分析中金融意識的代際關(guān)系表現(xiàn)都十分顯著。在金融意識項目得分較高的家庭，其子女通常也在此項有較高的得分。大學(xué)生金融意識的形成與社會因素相關(guān)，但更多來自于家庭金融意識的孵化與代際傳遞。

我國家庭金融教育相較于學(xué)校教育和社會教育沒有受到重視，而無論是金融素養(yǎng)還是理財能力的提高都需要家庭的積極影響。通過提高金融參與度來增強父代的金融意識，其面對的投資渠道狹窄、金融服務(wù)體系制度不完善等問題需要政府加以重視。可以從拓寬投資渠道開始，比如在銀行提供低風(fēng)險金融產(chǎn)品。地方政府可以聯(lián)合農(nóng)村信用社等機構(gòu)開展金融下鄉(xiāng)、金融教育進社區(qū)等活動，提高金融安全意識，宣講正規(guī)金融機構(gòu)產(chǎn)品。政府和相關(guān)機構(gòu)要重視整治違法集資行為，并通過有效的制度規(guī)范和立法完善我國的征信體系，以此增強國民的投資信心和積極性。