■王藝凱，周詠梅，王曉琳

一、引言

中共十九大報(bào)告指出“創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐，要瞄準(zhǔn)世界科技前沿，強(qiáng)化基礎(chǔ)研究，實(shí)現(xiàn)前瞻性基礎(chǔ)研究、引領(lǐng)性原創(chuàng)成果重大突破”。企業(yè)作為國家科技創(chuàng)新的中堅(jiān)力量，其創(chuàng)新活動(dòng)是國家創(chuàng)新的重要組成部分。目前我國主要采取政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠、政府采購、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等政策激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新。其中，稅收優(yōu)惠政策憑借其靈活性、普遍性和公平性，被世界各國廣泛采用（樊勇，2019）。稅收優(yōu)惠政策是否達(dá)到預(yù)期效果也受到學(xué)者的廣泛關(guān)注。大部分學(xué)者認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策可以降低企業(yè)研發(fā)成本和風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)積極性，增加對研發(fā)項(xiàng)目的資金投入和人力投入，提高企業(yè)產(chǎn)出（Mamman et al.，2019）。也有學(xué)者認(rèn)為享受稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)與不享受稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)在研發(fā)方面不存在顯著差異，稅收優(yōu)惠政策甚至抑制了企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)（Cowling，2016）。另有學(xué)者指出稅收優(yōu)惠激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新存在最優(yōu)區(qū)間，兩者之間呈倒U型關(guān)系，且較低的國有產(chǎn)權(quán)比例、較強(qiáng)的知識(shí)技術(shù)密集度和較大的企業(yè)規(guī)模都有利于稅收優(yōu)惠激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新作用的發(fā)揮（馮海紅，等，2015）。

多數(shù)學(xué)者認(rèn)為不同的稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的效應(yīng)存在差異，應(yīng)該對不同稅收優(yōu)惠政策的效應(yīng)及其組合效應(yīng)進(jìn)行具體分析。梁俊嬌和賈昱晞（2019）、吳松彬等（2019）分別運(yùn)用傾向得分匹配法（PSM）和OLS方法探究稅率優(yōu)惠、研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響，發(fā)現(xiàn)兩種稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入均具有顯著的激勵(lì)效應(yīng)，且加計(jì)扣除政策的激勵(lì)效應(yīng)更明顯。王雅楠等（2019）研究表明，稅率優(yōu)惠和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策提高了企業(yè)的專利產(chǎn)出，但稅額減免抑制了企業(yè)專利產(chǎn)出。韓仁月和馬海濤（2019）運(yùn)用多重差分模型探究稅率優(yōu)惠、加計(jì)扣除和固定資產(chǎn)加速折舊是否達(dá)到了預(yù)期的激勵(lì)效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)三者均激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新投入，且不同稅收優(yōu)惠政策的效應(yīng)相互抵減。

縱觀現(xiàn)有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，研究內(nèi)容呈現(xiàn)細(xì)化和深化趨勢，但仍存在以下局限：對具體稅收優(yōu)惠政策的研究多限于單一稅收優(yōu)惠政策，對稅收優(yōu)惠政策組合效應(yīng)的研究主要聚焦于企業(yè)創(chuàng)新投入方面，對不同稅收優(yōu)惠政策在企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出方面的組合效應(yīng)研究不足。而企業(yè)創(chuàng)新能力的最直接體現(xiàn)是專利產(chǎn)出數(shù)量，對創(chuàng)新產(chǎn)出方面的稅收效應(yīng)研究更有利于政府衡量政策是否達(dá)到預(yù)期效果。加之不同稅收優(yōu)惠政策影響企業(yè)創(chuàng)新的作用大小、作用方式各有差異，研究對于不同稅收優(yōu)惠政策的組合效應(yīng)可以更全面更科學(xué)地了解稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的影響?；诖松喜蛔?，筆者將展開相關(guān)研究。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）稅率優(yōu)惠和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對企業(yè)研發(fā)的影響

Bronzini&Iachini（2014）指出，稅收優(yōu)惠政策是全球各國政府激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新的重要方式。稅率優(yōu)惠和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策作為政府激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新的主要稅收政策，在理論上均可以激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新。企業(yè)是否愿意開展研發(fā)活動(dòng)關(guān)鍵在于研發(fā)活動(dòng)能為企業(yè)帶來多少凈收益。由于企業(yè)自有資金不足，往往需要通過外部融資滿足企業(yè)資金需求，其獲得外部融資的主要途徑有兩種：債權(quán)融資和股權(quán)融資。假設(shè)研發(fā)活動(dòng)收益為R，總投資額為I，單位債權(quán)融資成本為r1，單位股權(quán)融資成本為r2，債權(quán)融資權(quán)重為α，股權(quán)融資權(quán)重為β，α+β=1，研發(fā)活動(dòng)涉及的資產(chǎn)折舊、攤銷等相關(guān)成本占研發(fā)活動(dòng)總投資額的比重為r3，企業(yè)所得稅率為t。不考慮通貨膨脹和資金時(shí)間價(jià)值，創(chuàng)新活動(dòng)為企業(yè)帶來的凈收益P為：

其中，I×[r1×（1-t）×α+r2×β+r3]為企業(yè)考慮所得稅之后的成本，只有當(dāng)P＞0，即研發(fā)活動(dòng)為企業(yè)帶來的收益大于研發(fā)活動(dòng)成本時(shí)，企業(yè)才愿意開展研發(fā)活動(dòng)，且P越大，企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)意愿越強(qiáng)烈。

1.稅率優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出的影響

稅率優(yōu)惠政策是指企業(yè)取得相關(guān)資質(zhì)認(rèn)定或者符合一定的條件之后可以按照低于一般的企業(yè)所得稅稅率（25%）繳納企業(yè)所得稅，典型代表就是企業(yè)在獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后可以按照15%的優(yōu)惠稅率繳納企業(yè)所得稅。首先，稅率優(yōu)惠政策可以提高企業(yè)凈收益。假設(shè)企業(yè)享受稅率優(yōu)惠政策，按照優(yōu)惠稅率t1（t1＜t）繳納企業(yè)所得稅率,則創(chuàng)新活動(dòng)為企業(yè)帶來的凈收益P1為：

比較公式（1）、（2）可得，在其他變量不變的情況下，享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)通過研發(fā)活動(dòng)獲得的凈收益P1大于不享受稅率優(yōu)惠政策企業(yè)的凈收益P。企業(yè)適用的所得稅率越低，企業(yè)研發(fā)活動(dòng)帶來的凈收益越大，企業(yè)開展研發(fā)活動(dòng)的意愿越強(qiáng)烈。同時(shí)，稅率優(yōu)惠政策可以通過節(jié)約企業(yè)現(xiàn)金流出和向社會(huì)傳遞積極信號(hào)兩條途徑緩解企業(yè)外部融資約束，有利于企業(yè)獲得更多債權(quán)融資，提高債權(quán)融資比重。MM理論表明企業(yè)債權(quán)融資比重α越高，加權(quán)平均資本成本越低，則公式（1）中的凈收益P越大。

其次，稅率優(yōu)惠政策可以為企業(yè)開展研發(fā)活動(dòng)提供資金支持。稅率優(yōu)惠政策可以通過降低企業(yè)適用的所得稅率直接降低企業(yè)所得稅費(fèi)用，節(jié)約企業(yè)現(xiàn)金流出，增加企業(yè)持有的可支配現(xiàn)金數(shù)量。同時(shí)，信號(hào)傳遞理論認(rèn)為企業(yè)能夠享受稅率優(yōu)惠政策的事實(shí)也向社會(huì)傳遞積極的信號(hào)，可以緩解企業(yè)融資難的問題，拓寬企業(yè)外部融資渠道，獲得更多的資金支持。

最后，稅率優(yōu)惠政策引導(dǎo)并激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入和產(chǎn)出。我國的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定存在有效期，且申請高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定時(shí)需要滿足研究開發(fā)費(fèi)用、科技人員、研發(fā)產(chǎn)品收入等方面的條件。企業(yè)只有提高自身研發(fā)投入和產(chǎn)出水平，才可以滿足高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，繼續(xù)享受稅率優(yōu)惠為企業(yè)帶來的“好處”。

基于以上分析，提出假設(shè)H1a和H1b：

H1a：稅率優(yōu)惠政策顯著激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入。

H1b：稅率優(yōu)惠政策顯著提高企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出。

2.研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出的影響

研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策允許企業(yè)在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)不僅可以全額抵扣符合條件的研發(fā)費(fèi)用和無形資產(chǎn)攤銷，還可以按照一定比例加計(jì)扣除。假設(shè)企業(yè)享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策，研發(fā)費(fèi)用為E，允許在稅前加計(jì)扣除的研發(fā)費(fèi)用比例為γ，則企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)凈收益P2為：

從其效應(yīng)看，與稅率優(yōu)惠政策效應(yīng)類似，一是研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策可以增加企業(yè)獲得的凈收益。比較公式（1）、（3）可以發(fā)現(xiàn)P2＞P，即享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的企業(yè)凈收益更高，且隨著加計(jì)扣除比例γ的提高，凈收益也隨之提高。二是研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策可以增加企業(yè)持有的資金。研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策可以通過增加企業(yè)計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)的可抵扣金額間接降低企業(yè)應(yīng)繳所得稅，進(jìn)而減少企業(yè)的現(xiàn)金流出，增加企業(yè)留存收益，使企業(yè)有充足的資金以保證研發(fā)活動(dòng)的順利開展。三是研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的具體規(guī)定有利于引導(dǎo)企業(yè)加大研發(fā)投入。企業(yè)研發(fā)投入越多，通過研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策享受的稅收優(yōu)惠力度越大，降低稅負(fù)的效果越明顯，從而進(jìn)一步激勵(lì)企業(yè)研發(fā)投入，形成加大研發(fā)投入和降低稅負(fù)的良性循環(huán)。研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例的提高有利于企業(yè)增加研發(fā)投入。基于以上分析，提出H2a和H2b：

H2a：研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策顯著激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入。

H2b：研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策顯著提高企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出。

（二）稅率優(yōu)惠政策、研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策在影響企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出方面的交互作用

企業(yè)往往可以同時(shí)享受稅率優(yōu)惠和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策。Busom et al.（2015）發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立的研究單個(gè)政策而不考慮其他政策的作用是不合理的，研究結(jié)果會(huì)存在偏差。稅率優(yōu)惠政策和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策都是通過降低企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)來分擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)積極性，同時(shí)緩解融資約束，增加企業(yè)現(xiàn)金持有量，進(jìn)而激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入，提高企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出。在企業(yè)研發(fā)投入階段，由于企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目的投資總額相對固定，稅收優(yōu)惠政策種類的增加并不會(huì)無限激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入。而且在享受相同比例的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的情況下，企業(yè)所得稅稅率越高，加計(jì)扣除政策帶來的優(yōu)惠力度越大，激勵(lì)效應(yīng)也越大。這說明在激勵(lì)企業(yè)研發(fā)投入方面，稅率優(yōu)惠和加計(jì)扣除政策存在一定沖突，同時(shí)享受兩種稅收優(yōu)惠政策容易造成資源浪費(fèi)，一種稅收優(yōu)惠政策的效應(yīng)會(huì)抑制另一種稅收優(yōu)惠政策的效應(yīng)。在企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出階段，同時(shí)享受兩種稅收優(yōu)惠政策可以從降低稅率和應(yīng)納稅所得額兩方面減少企業(yè)所得稅費(fèi)用，增加企業(yè)可支配資源，有利于企業(yè)整合和調(diào)整擁有的資源，擴(kuò)大研發(fā)成果轉(zhuǎn)化規(guī)模，形成規(guī)模效應(yīng)，從而具有降本增效的效果，實(shí)現(xiàn)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的協(xié)同作用?；谏鲜龇治鎏岢鯤3a和H3b：

H3a：稅率優(yōu)惠政策與研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策在促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入方面具有替代作用。

H3b：稅率優(yōu)惠政策與研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策在影響企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出方面具有協(xié)同作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究樣本與數(shù)據(jù)來源

基于數(shù)據(jù)可得性，選取2008—2017年獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的A股上市公司作為研究樣本，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行以下處理：第一，剔除2008年之后上市或中途退市的企業(yè)。第二，剔除ST的企業(yè)。第三，剔除未披露研發(fā)投入金額的企業(yè)。最終得到140個(gè)樣本公司，共1400個(gè)觀測值。企業(yè)是否享受稅率優(yōu)惠和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的相關(guān)數(shù)據(jù)是根據(jù)CSMAR數(shù)據(jù)庫和企業(yè)年報(bào)手工整理而成，研發(fā)投入、研發(fā)產(chǎn)出、企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模等數(shù)據(jù)均來自CSMAR、Wind數(shù)據(jù)庫。使用STATA15.0處理數(shù)據(jù)。

（二）變量選擇與測量

1.結(jié)果變量。主要從研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出兩方面衡量企業(yè)創(chuàng)新。已有文獻(xiàn)主要采用研發(fā)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用與總資產(chǎn)的比值、研發(fā)費(fèi)用與營業(yè)收入的比值衡量企業(yè)研發(fā)投入（Thomson，2017；鄒青和李昌榮，2016；劉政和王樂，2019；李曉鐘和徐怡，2019）。為了減小企業(yè)之間研發(fā)費(fèi)用數(shù)量級(jí)差異帶來的系統(tǒng)性誤差和消除企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模對自身研發(fā)投入的影響，選取研發(fā)費(fèi)用與營業(yè)收入的比值，即研發(fā)投入強(qiáng)度衡量企業(yè)研發(fā)投入。對于企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出的衡量方式主要有專利申請數(shù)量和新產(chǎn)品銷售收入（宋來勝和蘇楠，2017；王健和袁瀚坤，2019；袁玲，等，2020）。相較于新產(chǎn)品銷售收入，專利申請數(shù)量可以更直接地反映企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出，故選取企業(yè)專利申請數(shù)量衡量企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出，為了降低系統(tǒng)性誤差，對專利申請數(shù)量取對數(shù)。

2.處理變量。根據(jù)企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠方式不同，參照程瑤和閆慧慧（2018）的研究將處理變量分為享受稅率優(yōu)惠（Tax Rate）、享受加計(jì)扣除（Tax Deduction）、同時(shí)享受兩種稅收優(yōu)惠（Treat）。Tax Rate=1表示企業(yè)享受稅率優(yōu)惠政策，否則Tax Rate=0；Tax Deduction=1時(shí)表示企業(yè)享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策，否則Tax Deduction=0；Treat=1表示企業(yè)同時(shí)享受稅率優(yōu)惠和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策，Traet=0表示企業(yè)既不享受稅率優(yōu)惠政策，也不享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策。

3.協(xié)變量。PSM方法中的協(xié)變量反映企業(yè)特征，這些特征會(huì)影響企業(yè)對于稅收優(yōu)惠政策的選擇和獲得。參考馮套柱等（2019）引入以下協(xié)變量：企業(yè)規(guī)模（Size），用總資產(chǎn)的自然對數(shù)衡量；企業(yè)年齡（Age），用企業(yè)上市之后經(jīng)營的年數(shù)作為衡量指標(biāo)；托賓Q值（Tobin Q），即企業(yè)市值與企業(yè)年末資產(chǎn)總額的比值；資產(chǎn)收益率（Roa），即年末凈利潤與企業(yè)資產(chǎn)總額的比值；流動(dòng)比率（Current Ratio），即流動(dòng)資產(chǎn)占流動(dòng)負(fù)債的比重。各變量具體定義見表1。

表1 變量定義

（三）研究方法

企業(yè)是否能夠享受稅率優(yōu)惠和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策與企業(yè)自身特征息息相關(guān)。由于實(shí)驗(yàn)組的企業(yè)和對照組的企業(yè)在企業(yè)基本特征和財(cái)務(wù)特征方面存在差異，對全部樣本進(jìn)行簡單OLS回歸得到的實(shí)證結(jié)果會(huì)存在較大的選擇偏差，所以選取傾向得分匹配法（PSM）研究不同稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出的效應(yīng)。

根據(jù)研究需要，將進(jìn)行三次傾向得分匹配對不同稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施效應(yīng)進(jìn)行分析，分別為享受優(yōu)惠稅率的企業(yè)（實(shí)驗(yàn)組，Tax Rate=1）和不享受優(yōu)惠稅率的企業(yè)（對照組，Tax Rate=0）、享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的企業(yè)（實(shí)驗(yàn)組，Tax Deduction=1）和不享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的企業(yè)（對照組，Tax Deduction=0）、同時(shí)享受兩種稅收優(yōu)惠的企業(yè)（實(shí)驗(yàn)組，Treat=1）和兩種稅收優(yōu)惠都不享受的企業(yè)（對照組，Treat=0）。以稅率優(yōu)惠政策效應(yīng)研究組為例介紹傾向得分匹配法的具體步驟：

第一步，選擇企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、托賓Q值、資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比率作為協(xié)變量，參照Rosenbaum&Rubin（1985）的研究選擇靈活的logit模型估計(jì)傾向得分，傾向得分計(jì)算公式見式（4）：

其中，Tax Rate=1表示企業(yè)享受優(yōu)惠稅率，P（xi）為企業(yè)享受優(yōu)惠稅率的概率，即觀測值的傾向得分，xi為協(xié)變量。根據(jù)傾向匹配得分，檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)組和控制組是否符合“重疊假設(shè)”。

第二步，根據(jù)計(jì)算所得的傾向得分，選取核匹配方法對享受優(yōu)惠稅率的企業(yè)和不享受稅率優(yōu)惠的企業(yè)進(jìn)行匹配，根據(jù)匹配后樣本計(jì)算平均處理效應(yīng)（ATT），見式（5）、式（6），在數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上分析享受優(yōu)惠稅率對企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出的影響：

其中，R&D1和Innovation1為享受稅率優(yōu)惠企業(yè)的研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出，R&D0和Innovation0為不享受稅率優(yōu)惠的企業(yè)的研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出。

第三步，對匹配后的數(shù)據(jù)進(jìn)行平衡性檢驗(yàn)。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

各變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表2，共1400個(gè)觀測值，企業(yè)研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比重（R&D）最大值為0.21，最小值為0.0036，企業(yè)專利申請數(shù)量對數(shù)（Innovation）最大值為6.2373，最小值為0，說明不同企業(yè)之間創(chuàng)新活動(dòng)的投入和產(chǎn)出都存在較大差異。稅率優(yōu)惠（Tax Rate）的平均值為0.8579，說明樣本中有85.79%的企業(yè)享受稅率優(yōu)惠政策，加計(jì)扣除（Tax Deduction）的平均值為0.5，說明樣本中有一半數(shù)量的企業(yè)享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策，同時(shí)享受兩種稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)僅占總樣本的39.93%。所選樣本既包括年輕企業(yè)，也包括持續(xù)經(jīng)營時(shí)間較長的企業(yè)，既包括盈利企業(yè)，也包括少量虧損企業(yè)，樣本選取全面、有代表性。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

（二）傾向得分匹配

1.重疊假設(shè)檢驗(yàn)

圖1 匹配前Tax Rate傾向得分圖

圖2 匹配前Tax Deduction傾向得分圖

圖3 匹配前Treat傾向得分圖

選用最靈活的logit回歸計(jì)算實(shí)驗(yàn)組和對照組的傾向得分，圖1、圖2和圖3表明實(shí)驗(yàn)組和對照組的傾向得分取值范圍有共同部分，符合“重疊假定”，且大多數(shù)觀測值均在共同取值范圍內(nèi)，故在傾向得分匹配過程中保留了大部分樣本，有效降低了數(shù)據(jù)偏差。

2.PSM實(shí)證結(jié)果分析

為了避免異常值對回歸結(jié)果的影響，對連續(xù)型變量進(jìn)行1%縮尾，選用核匹配方法進(jìn)行傾向得分匹配，回歸結(jié)果見表3：

表3 傾向得分匹配ATT分析

第一組探究稅率優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出的影響。企業(yè)研發(fā)投入ATT估計(jì)值和專利產(chǎn)出ATT估計(jì)值均為正值，即享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)投入和專利申請數(shù)量都高于不享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)。稅率優(yōu)惠政策在1%的水平上顯著激勵(lì)企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出，驗(yàn)證了假設(shè)H1a和H1b。第二組探究研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出的影響。企業(yè)研發(fā)投入ATT估計(jì)值為0.0129，企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出ATT估計(jì)值為0.4020，結(jié)果均通過顯著性檢驗(yàn)，說明研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出具有顯著激勵(lì)作用。H2a和H2b得到驗(yàn)證。第三組探究若企業(yè)同時(shí)享受稅率優(yōu)惠和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策時(shí)，稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出的影響。當(dāng)稅率優(yōu)惠政策和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策同時(shí)作用于企業(yè)時(shí)，企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度和專利申請數(shù)量均增加，且分別在0.05和0.01水平上顯著，說明同時(shí)享受兩種稅收優(yōu)惠政策會(huì)顯著激勵(lì)企業(yè)研發(fā)投入，增加企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出。除此之外還發(fā)現(xiàn)，相比較稅率優(yōu)惠政策，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對企業(yè)研發(fā)投入的激勵(lì)作用更大，而對研發(fā)產(chǎn)出的激勵(lì)效應(yīng)卻小于稅率優(yōu)惠政策。原因可能在于，企業(yè)想要享受因高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定帶來的稅率優(yōu)惠，就必須在研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出兩方面均滿足相關(guān)政策的要求。但研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對企業(yè)的研發(fā)投入和產(chǎn)出并沒有硬性要求，只要政策規(guī)定范圍內(nèi)的企業(yè)有研發(fā)支出就可以享受加計(jì)扣除政策，且企業(yè)投入的研發(fā)費(fèi)用越多，享受的稅收優(yōu)惠力度越大。在企業(yè)費(fèi)用總額一定的情況下，將本不屬于研發(fā)活動(dòng)的開支計(jì)入研發(fā)費(fèi)用可以增加研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除基數(shù)，進(jìn)一步降低企業(yè)所得稅負(fù)，提高企業(yè)收益，這使得企業(yè)有足夠的動(dòng)機(jī)操縱研發(fā)費(fèi)用金額。同時(shí)，在現(xiàn)實(shí)操作中存在的研發(fā)費(fèi)用歸集主觀性、政策理解不充分、政策不具體等現(xiàn)象，為企業(yè)操縱研發(fā)費(fèi)用金額提供了可能。這使得許多企業(yè)在研發(fā)費(fèi)用歸集過程中虛增研發(fā)投入，導(dǎo)致“虛假研發(fā)”現(xiàn)象的出現(xiàn)，但該行為并沒有對企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出產(chǎn)生進(jìn)一步的激勵(lì)作用。

表4 傾向得分匹配ATT分析

為了進(jìn)一步探究稅率優(yōu)惠政策和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策在企業(yè)研發(fā)活動(dòng)不同階段的組合效應(yīng)，選用企業(yè)當(dāng)年專利申請數(shù)量（Innovation1）衡量企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出，重新進(jìn)行三組傾向得分匹配分析，比較三組回歸的ATT值，實(shí)證結(jié)果見表4。在企業(yè)研發(fā)投入方面，享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)比不享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)多1.22%，享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的企業(yè)比不享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的企業(yè)多1.29%，而同時(shí)享受兩種稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)比兩種稅收優(yōu)惠政策都不享受的企業(yè)僅多1.36%，說明在激勵(lì)企業(yè)研發(fā)投入方面，稅率優(yōu)惠政策和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的激勵(lì)效應(yīng)相互抵消，支持H3a。在影響企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出方面，享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)比不享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)多14.9078個(gè)專利，享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的企業(yè)比不享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的企業(yè)多1.6630個(gè)專利，而同時(shí)享受兩種稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)比兩種稅收優(yōu)惠政策都不享受的企業(yè)卻多40.2601個(gè)專利，說明兩種稅收優(yōu)惠政策在影響企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出方面具有協(xié)同效應(yīng)。支持H3b。

3.平衡性檢驗(yàn)

表5平衡性檢驗(yàn)結(jié)果顯示，除了第三組匹配中的政府規(guī)模變量外，三組匹配后的實(shí)驗(yàn)組和對照組的均值差異明顯降低，各組的協(xié)變量標(biāo)準(zhǔn)化偏差的絕對值均降到16%以下，絕大多數(shù)協(xié)變量的標(biāo)準(zhǔn)偏差減少幅度大于50%，大多數(shù)的協(xié)變量在匹配后不拒絕原假設(shè)，不存在顯著差異。三組傾向得分匹配前后核密度函數(shù)圖見圖4、圖5和圖6，匹配后實(shí)驗(yàn)組和對照組的核密度曲線更接近，各組傾向得分匹配的實(shí)驗(yàn)組和對照組企業(yè)基本特征相似，提高回歸結(jié)果的有效性?？傮w看，匹配效果較好，通過了平衡性檢驗(yàn)。

圖4 匹配前后核密度函數(shù)圖（Tax Rate）

表5 平衡性檢驗(yàn)

圖5 匹配前后核密度函數(shù)圖（Tax Deduction）

圖6 匹配前后核密度函數(shù)圖（Treat）

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了保證研究結(jié)果穩(wěn)健可靠，采取k近鄰匹配和卡尺匹配進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，PSM回歸結(jié)果見表6?；貧w結(jié)果表明，稅率優(yōu)惠政策和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對企業(yè)創(chuàng)新均具有激勵(lì)效應(yīng)。其中，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對企業(yè)研發(fā)投入的激勵(lì)效應(yīng)更明顯，稅率優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出的激勵(lì)效應(yīng)更大，兩種稅收優(yōu)惠政策在激勵(lì)企業(yè)研發(fā)投入方面存在替代效應(yīng)，在影響企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出方面具有協(xié)同效應(yīng)。穩(wěn)定性檢驗(yàn)的回歸結(jié)果與前文結(jié)果基本一致，說明前文回歸結(jié)果穩(wěn)健可靠。

表6 PSM回歸結(jié)果

五、結(jié)論與建議

基于我國2008—2017年高新技術(shù)企業(yè)面板數(shù)據(jù)，采用傾向得分匹配法（PSM）探究稅率優(yōu)惠和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出的影響，分析不同的稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)活動(dòng)不同階段的影響是否存在差異，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步探究兩種稅收優(yōu)惠政策的關(guān)系。研究結(jié)果表明：第一，稅率優(yōu)惠政策和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策均能夠顯著激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新投入，且研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對企業(yè)創(chuàng)新投入的激勵(lì)效應(yīng)更大。第二，稅率優(yōu)惠政策和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出具有激勵(lì)作用，且前者的激勵(lì)作用更明顯。第三，在企業(yè)研發(fā)投入階段，稅率優(yōu)惠和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策具有替代效應(yīng)，但在企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出階段，兩種稅收優(yōu)惠政策具有協(xié)同效應(yīng)。這是因?yàn)槎惵蕛?yōu)惠政策和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策在激勵(lì)企業(yè)研發(fā)投入階段是沖突的，企業(yè)適用的稅率越低，因研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策帶來的優(yōu)惠力度越小，故兩者存在替代效應(yīng)。而在企業(yè)專利產(chǎn)出階段，企業(yè)享受的優(yōu)惠政策越多，越容易形成規(guī)模效應(yīng)，不同稅收優(yōu)惠政策之間產(chǎn)生協(xié)同效果。

根據(jù)研究結(jié)論，為完善稅收優(yōu)惠政策提出以下建議：第一，繼續(xù)擴(kuò)大稅率優(yōu)惠政策適用范圍。稅率優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)非常明顯，而目前我國稅率優(yōu)惠政策主要針對高新技術(shù)企業(yè)，享受稅率優(yōu)惠政策的企業(yè)占比較低，可以通過降低資質(zhì)認(rèn)定門檻和增加享受稅率優(yōu)惠的情景擴(kuò)大稅率優(yōu)惠政策的適用范圍，讓更多的企業(yè)和項(xiàng)目享受稅率優(yōu)惠政策，更廣泛地激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新。第二，完善研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策。研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策可以激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新，但是企業(yè)在政策實(shí)施過程中普遍存在“打擦邊球”等現(xiàn)象，削弱了政策本身的激勵(lì)效應(yīng)，導(dǎo)致政策并沒有達(dá)到預(yù)期效果。我國應(yīng)細(xì)化研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的相關(guān)規(guī)定，強(qiáng)化監(jiān)管機(jī)制，對發(fā)現(xiàn)的不合理操作進(jìn)行嚴(yán)厲處罰，杜絕“虛假研發(fā)”現(xiàn)象，避免不必要的資源浪費(fèi)，提高資源的使用效率。第三，實(shí)現(xiàn)因“企”制宜，有針對性地激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新。不同稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)不同階段的影響存在差異，且不同稅收優(yōu)惠政策在激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新方面存在交互效應(yīng)，政府在完善稅收優(yōu)惠政策時(shí)應(yīng)考慮不同企業(yè)之間存在的差異，根據(jù)不同企業(yè)的具體特征選取最優(yōu)稅收優(yōu)惠政策或政策組合，充分利用不同稅收優(yōu)惠政策在企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出方面的協(xié)同效應(yīng)，最大限度地激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新。