安靜

[摘 要] 互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融是傳統(tǒng)的消費(fèi)金融與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相融合的新業(yè)態(tài)，它通過創(chuàng)新供給來催生新的消費(fèi)需求，從而助力供給側(cè)改革。通過以流動(dòng)性約束作為切入點(diǎn)，系統(tǒng)分析了互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融對(duì)居民消費(fèi)行為的影響路徑，分別是緩解儲(chǔ)蓄壓力，提高居民消費(fèi)的收入效應(yīng);降低流動(dòng)性約束，對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生平滑機(jī)制;降低不確定因素，促進(jìn)居民消費(fèi)升級(jí)。這對(duì)于創(chuàng)新多元化的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融提供主體，更好地刺激居民消費(fèi)、促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)，發(fā)揮消費(fèi)金融對(duì)消費(fèi)需求的促進(jìn)作用有著重要的意義。

[關(guān)鍵詞] 互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融;居民消費(fèi)需求

[中圖分類號(hào)] F832.4[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1009-6043（2020）08-0150-04

Abstract： Internet consumer finance is a new business form that integrates traditional consumer finance and Internet technology. It generates new consumer demand through innovative supply， so as to facilitate supply-side reform. Taking liquidity constraint as the entry point， the paper systematically analyzes the influence path of Internet consumption finance on residents' consumption behavior， which is respectively to relieve the pressure of savings and improve the income effect of residents' consumption; reduce liquidity constraints， household consumption smooth mechanism; reduce uncertainties and promote the upgrading of household consumption. This is of great significance for innovating diversified Internet consumer finance providers， better stimulating household consumption， promoting consumption upgrading， and giving full play to the role of consumer finance in promoting consumer demand.

Key words： Internet consumer finance， consumer demand

一、前言

供給側(cè)改革的關(guān)鍵是提高供給質(zhì)量，立足供給側(cè)擴(kuò)大內(nèi)需。2019年國(guó)家發(fā)改委提出要“以高質(zhì)量供給催生創(chuàng)造新的市場(chǎng)需求”。隨著數(shù)字普惠金融發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)原有的金融消費(fèi)貸款業(yè)態(tài)也進(jìn)行了革新，將傳統(tǒng)的消費(fèi)金融與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，形成了互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融這一新的業(yè)態(tài)。十九大報(bào)告提出“要完善促進(jìn)消費(fèi)的體制機(jī)制，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)作用”，這為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的發(fā)展提供了良好機(jī)遇。根據(jù)易觀數(shù)據(jù)顯示，2018年互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融信貸余額環(huán)比增幅達(dá)到64.16%，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融滲透率增加到4%。根據(jù)2019年《互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，2019年6月中國(guó)手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模高達(dá)8.47億元，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)到61.2%，比2018年提高了1.6個(gè)百分比。特別是80后、90后這批互聯(lián)網(wǎng)的原住居民，他們逐漸成長(zhǎng)為消費(fèi)主體，由理性消費(fèi)轉(zhuǎn)變?yōu)槌跋M(fèi)，改變了缺錢才消費(fèi)的傳統(tǒng)消費(fèi)理念。因此，在國(guó)家政策支持與市場(chǎng)需求雙重利好下，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融爆發(fā)式增長(zhǎng)，在很大程度上方便了消費(fèi)者，是金融市場(chǎng)的重要?jiǎng)?chuàng)新。但是由于受不同收入、消費(fèi)觀念、消費(fèi)習(xí)慣、流動(dòng)性約束、不確定性等影響和缺乏有效的金融支持和成熟的消費(fèi)金融文化，導(dǎo)致居民的消費(fèi)水平和結(jié)構(gòu)都有很大的提升空間。十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)“通過優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，讓消費(fèi)需求發(fā)揮新主體作用”。那么鼓勵(lì)居民“消費(fèi)升級(jí)”，以居民的消費(fèi)需求帶動(dòng)消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展顯得尤為重要。既然京東白條、螞蟻花唄等為代表的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)品對(duì)消費(fèi)模式產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)改變，既增加了消費(fèi)金融的便利性，也降低了使用人群的準(zhǔn)入門檻。那么互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融能否激發(fā)居民的消費(fèi)潛力？互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融又會(huì)對(duì)居民消費(fèi)會(huì)產(chǎn)生什么影響？這些問題都需要進(jìn)一步深入思考。

二、理論基礎(chǔ)

（一）確定情況下的消費(fèi)理論

根據(jù)凱恩斯（Keynes）的絕對(duì)收入理論，在短期內(nèi)，居民收入對(duì)消費(fèi)具有促進(jìn)作用，收入與消費(fèi)的關(guān)系體現(xiàn)了邊際消費(fèi)傾向（MPC），如果收入的增長(zhǎng)大于消費(fèi)的增加，則邊際消費(fèi)傾向遞減。當(dāng)收入增加一單位時(shí)，高收入者的消費(fèi)增量要小于低收入者的消費(fèi)增量，所以低收入人群的邊際消費(fèi)傾向較高。

根據(jù)杜森貝利（Duesenberry）的相對(duì)收入理論，消費(fèi)存在“示范效應(yīng)”和“棘輪效應(yīng)”。示范效應(yīng)指的是消費(fèi)者自身收入與他人收入之間的相對(duì)關(guān)系會(huì)影響居民的消費(fèi)水平，這意味著不同消費(fèi)者的消費(fèi)行為相互影響，即高收入者對(duì)低收入者產(chǎn)生示范效應(yīng)。棘輪效應(yīng)是指消費(fèi)者的收入會(huì)促進(jìn)消費(fèi)增加，而且由于消費(fèi)習(xí)慣的不可逆性，前期的消費(fèi)習(xí)慣會(huì)對(duì)當(dāng)期的消費(fèi)產(chǎn)生影響，即當(dāng)居民收入減少時(shí)，消費(fèi)支出的下降幅度反而較小。

根據(jù)迪利安尼Modigliani、安多（Ando）等提出的生命周期理論，消費(fèi)者在有限的收入約束下，將一生的全部收入合理分配在各種物品的消費(fèi)上，以獲得最大的效用。相對(duì)于絕對(duì)收入理論，它更強(qiáng)調(diào)在一生的各個(gè)階段進(jìn)行針對(duì)性的消費(fèi)分析。而消費(fèi)者必將會(huì)在當(dāng)前消費(fèi)和預(yù)期消費(fèi)之間進(jìn)行選擇。它們都為消費(fèi)金融的研究提供了理論依據(jù)。

根據(jù)弗里德曼Friedman的持久收入理論，收入有暫時(shí)收入和持久收入兩種，消費(fèi)者進(jìn)行理性選擇的依據(jù)是持久收入。消費(fèi)者可以借助于消費(fèi)信貸進(jìn)行平滑消費(fèi)，但消費(fèi)水平會(huì)受到當(dāng)期收入和持續(xù)收入的影響。

根據(jù)馬爾薩斯、凱恩斯等構(gòu)建的有效需求不足理論，邊際消費(fèi)傾向遞減、資本邊際效率遞減、流動(dòng)性偏好等因素可能會(huì)導(dǎo)致有效需求不足，而有效需求不足會(huì)降低產(chǎn)品銷量、減少生產(chǎn)、增加失業(yè)，引起經(jīng)濟(jì)蕭條，因此，刺激消費(fèi)，增加有效需求可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。消費(fèi)金融的發(fā)展可以增加居民消費(fèi)、刺激總需求，為研究消費(fèi)金融對(duì)居民消費(fèi)的影響機(jī)制奠定了理論基礎(chǔ)。上述經(jīng)典的理論從不同的角度展開分析，為分析消費(fèi)金融對(duì)居民消費(fèi)的影響機(jī)制奠定了理論基礎(chǔ)。

（二）不確定下的現(xiàn)代消費(fèi)理論

不確定下的現(xiàn)代消費(fèi)理論主要用來研究消費(fèi)者進(jìn)行跨期選擇下的最優(yōu)行為，符合居民的實(shí)際消費(fèi)情況。它主要包括的是預(yù)防性儲(chǔ)蓄假說與流動(dòng)性約束假說。

預(yù)防性儲(chǔ)蓄理論（Laeland，1968）指的是面對(duì)未來收入的不確定，風(fēng)險(xiǎn)厭惡型消費(fèi)者會(huì)增加儲(chǔ)蓄以防未來消費(fèi)不足，而預(yù)期未來消費(fèi)給消費(fèi)者帶來的邊際效應(yīng)更高。如果從心理學(xué)的角度分析，那么在不確定條件下，消費(fèi)者的支出和收入將更為謹(jǐn)慎和小心，消費(fèi)者將會(huì)減少當(dāng)期消費(fèi)，而把當(dāng)期收入用來儲(chǔ)蓄，用于應(yīng)對(duì)未來消費(fèi)支出，從而降低不確定因素給消費(fèi)者帶來的沖擊。

持久性收入理論只有在信息對(duì)稱、信貸市場(chǎng)發(fā)達(dá)的理想狀態(tài)下才能實(shí)現(xiàn)，但在現(xiàn)實(shí)中，有些消費(fèi)者會(huì)可能無法通過信貸支持進(jìn)行平滑消費(fèi)。扎德斯（Zeldes，1989）提出的流動(dòng)性約束理論指的是當(dāng)受到流動(dòng)性約束的影響時(shí)，消費(fèi)者會(huì)減少當(dāng)期消費(fèi)而增加儲(chǔ)蓄，消費(fèi)會(huì)受到短期收入的影響。而對(duì)于收入較低、資產(chǎn)水平不高、受流動(dòng)性約束較強(qiáng)的消費(fèi)群體，則會(huì)依據(jù)當(dāng)期收入及來來收入進(jìn)行消費(fèi)，因此會(huì)出現(xiàn)“短視行為”。因?yàn)樵擃愊M(fèi)者由于受到流動(dòng)性約束的影響，無法對(duì)整個(gè)生命周期的消費(fèi)進(jìn)行合理規(guī)劃，總是會(huì)先儲(chǔ)蓄積累財(cái)富，進(jìn)而進(jìn)行消費(fèi)達(dá)成最近目標(biāo)，然后再儲(chǔ)蓄達(dá)成下一目標(biāo)，因此這種“短視行為”造成的儲(chǔ)蓄僅能實(shí)現(xiàn)短期儲(chǔ)蓄目標(biāo)。

三、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融對(duì)居民消費(fèi)需求的影響路徑

在前面的理論基礎(chǔ)上，我們將從不同的角度去深入分析互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融對(duì)居民消費(fèi)的影響路徑。根據(jù)凱恩斯的絕對(duì)收入理論，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融可以提高消費(fèi)者的邊際消費(fèi)傾向;根據(jù)弗里德曼的持久收入理論，消費(fèi)者在互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的作用下，可以提前支配個(gè)人可支配收入;根據(jù)生命周期理論，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融可以將消費(fèi)者的未來消費(fèi)提前到現(xiàn)期消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者的最優(yōu)選擇，即讓本來應(yīng)在中年或老年時(shí)期的消費(fèi)提前到青年時(shí)期來進(jìn)行。雖然分析方法不同，角度不同，但得出的結(jié)論是一致的?；ヂ?lián)網(wǎng)消費(fèi)金融對(duì)居民消費(fèi)的具體影響路徑有以下幾種：

（一）緩解儲(chǔ)蓄壓力，提高居民消費(fèi)的收入效應(yīng)

影響居民消費(fèi)的重要因素便是流動(dòng)性約束。而互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融可以幫助消費(fèi)者擺脫當(dāng)前可支配收入的約束，使得預(yù)算收入增加，導(dǎo)致預(yù)算線向右平移，緩解了消費(fèi)者由于大額的剛性支出帶來的生活壓力，使總效應(yīng)最大，提高了消費(fèi)者的幸福感，最終實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者均衡。

人一生都要經(jīng)歷出生、成長(zhǎng)、買房、結(jié)婚、生子、子女教育、養(yǎng)老等階段，這些階段都可能會(huì)產(chǎn)生大額的剛性支出。特別是在物價(jià)漲幅較大、經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，必然給消費(fèi)者帶來消費(fèi)約束，影響消費(fèi)支出，增加消費(fèi)成本。而隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及，消費(fèi)金融的發(fā)展以及國(guó)外消費(fèi)觀念的影響，居民選擇在大額剛性支出上提前消費(fèi)，同時(shí)還在教育、醫(yī)療美容、租房、3C、裝修等方面進(jìn)行提前消費(fèi)。

而其中的關(guān)鍵因素就是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融，它是消費(fèi)金融與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相融合產(chǎn)生的新型金融服務(wù)，為消費(fèi)者提供了跨期消費(fèi)的支持，它結(jié)合風(fēng)控模型和用戶交易數(shù)據(jù)，建立的信用評(píng)分體系，為消費(fèi)者設(shè)定不同的授信額度，并將授信額度與個(gè)人消費(fèi)緊密結(jié)合。當(dāng)消費(fèi)者存在流動(dòng)性不足時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融供給方會(huì)結(jié)合信用記錄為消費(fèi)者提供消費(fèi)信貸或分期付款服務(wù)。而此時(shí)，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)也把產(chǎn)品和服務(wù)融入到整個(gè)過程中，使得商品和服務(wù)不受地域的限制，滿足了消費(fèi)者對(duì)于商品和消費(fèi)信貸的需求。居民可以從互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)獲得消費(fèi)貸款或消費(fèi)分期，便可以提前實(shí)現(xiàn)大額消費(fèi)支出，這樣就緩解了其流動(dòng)性約束，從而減少了儲(chǔ)蓄，增加了當(dāng)期消費(fèi)，提前獲得消費(fèi)產(chǎn)品及服務(wù)的效用。因此，弱化居民當(dāng)期消費(fèi)的流動(dòng)性約束是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融對(duì)居民消費(fèi)影響的主要路徑。

（二）降低流動(dòng)性約束，對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生平滑機(jī)制

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融對(duì)居民消費(fèi)行為的平滑機(jī)制體現(xiàn)在預(yù)算平滑和支付平滑。

1.支付平滑機(jī)制。支付平滑指的是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融主要利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，除了原來的銀行卡支付方式外，還運(yùn)用銀行網(wǎng)銀支付和非銀行類的第三方支付等網(wǎng)絡(luò)支付方式，改變了傳統(tǒng)的現(xiàn)金結(jié)算的方式，促進(jìn)了居民消費(fèi)。支付平滑機(jī)制也可以用芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家塞勒（Richard Thaler提出的“心理賬戶”理論來解釋。居民在做出消費(fèi)選擇時(shí)由于心理賬戶的存在，可能會(huì)產(chǎn)生非理性行為，集中表現(xiàn)為沉沒成本效應(yīng)、非替代效應(yīng)和交易效應(yīng)等三大心理效應(yīng)。而在心理賬戶中，網(wǎng)絡(luò)支付與現(xiàn)金支付都屬于非替代效應(yīng)，但是現(xiàn)金支付引起實(shí)際賬戶受損所導(dǎo)致的心理?yè)p失遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于網(wǎng)絡(luò)支付的受損程度。

2.預(yù)算平滑機(jī)制。指的是在流動(dòng)性約束和預(yù)算約束的雙重約束下，消費(fèi)信貸幫助消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)的當(dāng)期和跨期的消費(fèi)平滑。假設(shè)居民消費(fèi)選擇是帶有跨期特點(diǎn)的，就是居民現(xiàn)期消費(fèi)決策會(huì)受到過去消費(fèi)習(xí)慣的影響，同時(shí)也會(huì)影響到未來的消費(fèi)決策，所有居民要在更長(zhǎng)的時(shí)間甚至是整個(gè)生命周期去考慮消費(fèi)決策。例如購(gòu)房、教育等在人的生命周期中的大額支出都會(huì)對(duì)抑制消費(fèi)者的當(dāng)期消費(fèi)，會(huì)產(chǎn)生預(yù)算約束并導(dǎo)致人們減少未來的預(yù)算支出。而互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸主要有以下幾條途徑來緩解預(yù)算約束：一是依據(jù)居民可支配收入等因素來設(shè)定信用額度，對(duì)耐用品提供信貸支持的剛需預(yù)算約束，把消費(fèi)者未來收入提前，進(jìn)行現(xiàn)期消費(fèi)，滿足大型剛需;二是緩解了因剛需預(yù)算約束帶來的食品、服裝等非耐用品消費(fèi)的預(yù)算約束平滑，而消費(fèi)者因應(yīng)對(duì)大額剛需性支出所帶來的壓力將會(huì)逐漸緩解;三是減少了信用卡帶來的小額、分散性的約束，隨著信用卡支付和第三方支付的不斷普及，合作的線上線下的商家不斷增多，在具有“心理賬戶”的同時(shí)還兼有優(yōu)惠力度和透支功能、分期償還功能，因此，會(huì)促進(jìn)消費(fèi)支出的顯著增加。

（三）降低不確定因素，促進(jìn)居民消費(fèi)升級(jí)

由于消費(fèi)金融減弱了居民的流動(dòng)性約束，使得消費(fèi)者的消費(fèi)范圍更廣闊，能夠根據(jù)自身的偏好來自由選擇消費(fèi)品。在前文消費(fèi)金融與消費(fèi)額的關(guān)系的研究基礎(chǔ)上，許多學(xué)者認(rèn)為消費(fèi)金融可能會(huì)影響居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)觀念的變化，促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

1.支付方式的便利性促進(jìn)了消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)。目前，消費(fèi)者常用的互聯(lián)網(wǎng)支付、手機(jī)支付、電話支付等非現(xiàn)金支付方式，優(yōu)化了支付環(huán)境，促進(jìn)了消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)。這些網(wǎng)絡(luò)支付方式的便利主要體現(xiàn)在：首先，銀行卡支付和網(wǎng)絡(luò)支付不需攜帶現(xiàn)金，改變了消費(fèi)者因現(xiàn)金不足而抑制的消費(fèi)需求，不但能夠讓消費(fèi)者快捷、安全地消費(fèi)，而且還滿足了電商企業(yè)和個(gè)人消費(fèi)者多方面的支付需求，從而產(chǎn)生新的消費(fèi)需求。其次，支付環(huán)境的變化能夠使消費(fèi)擺脫空間、時(shí)間的束縛，使消費(fèi)更加多樣化、個(gè)性化，建立一種移動(dòng)支付的消費(fèi)慣性。銀行卡支付和網(wǎng)絡(luò)支付給消費(fèi)者提供全場(chǎng)景線上、線下支付需求，并提供消費(fèi)金融、便民生活等應(yīng)用功能，給消費(fèi)者帶來全新的消費(fèi)體驗(yàn)，產(chǎn)生新的消費(fèi)熱點(diǎn)，刺激消費(fèi)者的消費(fèi)行為，使消費(fèi)者享受到消費(fèi)的樂趣，足不出戶就能夠購(gòu)買到所需的商品和服務(wù)。

2.提升即期消費(fèi)能力，推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)。提高消費(fèi)能力的一個(gè)重要手段就是增加居民可支配收入。除此之外，消費(fèi)者的借款能力也會(huì)對(duì)消費(fèi)能力產(chǎn)生影響。居民通過互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)獲得信貸支持，緩解了流動(dòng)性約束，提高了消費(fèi)者的支付能力，形成了新的消費(fèi)熱點(diǎn)，尤其對(duì)促進(jìn)引導(dǎo)性熱點(diǎn)的形成，起到了推動(dòng)作用。例如，90后群體中有25%的消費(fèi)者開通了“螞蟻花唄”，從而使用戶的月消費(fèi)支出比以往增加了50%，月消費(fèi)能力有了顯著提高?！盎▎h分期”也使得簽約商戶的月交易額和客戶訂單價(jià)格都提升了一半。因此，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融極大地延伸了網(wǎng)購(gòu)人群的消費(fèi)潛力。

而且這群偏好網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物和超前消費(fèi)的80后、90后年輕人會(huì)逐漸成長(zhǎng)為勞動(dòng)力市場(chǎng)和消費(fèi)市場(chǎng)主力人群，他們的消費(fèi)觀念更加開放。同時(shí)其產(chǎn)生的示范效應(yīng)帶動(dòng)了整個(gè)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。大家習(xí)慣于杠桿消費(fèi)，更加追求生活的品質(zhì)和享受，越來越多的人通過杠桿消費(fèi)追求生活享受，這在一定程度上促進(jìn)了消費(fèi)金融的進(jìn)一步發(fā)展。在消費(fèi)金融鏈條中，首先是消費(fèi)者消費(fèi)需求的產(chǎn)生，其次才是相關(guān)消費(fèi)金融服務(wù)的產(chǎn)生。許多本身具有較強(qiáng)的用戶黏性的電商消費(fèi)平臺(tái)希望最大限度刺激用戶消費(fèi)欲望，因此推出各自的消費(fèi)金融產(chǎn)品，使得消費(fèi)者能夠以較低的經(jīng)濟(jì)壓力提前享受到優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。

因此，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融改變了消費(fèi)者的消費(fèi)周期和消費(fèi)結(jié)構(gòu)。那些熱衷于網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物消費(fèi)的“月光族”在不使用消費(fèi)金融產(chǎn)品的情況下，消費(fèi)行為會(huì)集中在獲得收入的一段時(shí)間內(nèi)，然后消費(fèi)頻率和金額逐漸降低，直到下一個(gè)周期開始循環(huán)往復(fù)。互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融改變了“月光族”的消費(fèi)頻率，消費(fèi)行為的趨勢(shì)由集中化向分散化發(fā)展。

3.增加消費(fèi)者經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生擠出效應(yīng)?；ヂ?lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的門檻較低，主要的用戶群體又偏年輕化，如果有人盲目消費(fèi)，超出了自己的還款能力，就容易產(chǎn)生失信現(xiàn)象。例如，一般沒有固定收入來源的學(xué)生群體，剛剛踏入社會(huì)工作的年輕人，還款能力較弱，有可能難以按時(shí)償還。杜森貝里的相對(duì)收入假說認(rèn)為，居民前期收入和消費(fèi)水平?jīng)Q定后期消費(fèi)支出，但同時(shí)會(huì)受到其他人的消費(fèi)行為的影響。有一些消費(fèi)者受身邊的人或者網(wǎng)絡(luò)上行為所影響，超前消費(fèi)，預(yù)支的金額超出所能承受的范圍，加重了個(gè)人的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。分期付款對(duì)消費(fèi)者有很大的吸引力。但是有的消費(fèi)者會(huì)在商品價(jià)格不足分期付款限額時(shí)選擇拼單分期付款，無意中購(gòu)買了原本不需要的東西，造成盲目消費(fèi)。

學(xué)者們普遍的共識(shí)是消費(fèi)金融對(duì)居民消費(fèi)支出具有明顯的促進(jìn)作用，但往往忽略了消費(fèi)金融對(duì)居民消費(fèi)支出的擠出效應(yīng)。擠出效應(yīng)指的是隨著互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷增加，消費(fèi)支出的規(guī)模及增速都減少。從原理上講，消費(fèi)金融可以不斷的為居民提供信貸支持而促進(jìn)消費(fèi)支出的增加，并且消費(fèi)者可以用現(xiàn)期的消費(fèi)貸款去償還過去的債務(wù)。但實(shí)際上，對(duì)于任何人來說，單單依靠消費(fèi)信貸來進(jìn)行消費(fèi)的能力畢竟是有限的，一旦超過授信額度，便不能通過獲得消費(fèi)貸款來進(jìn)行消費(fèi)了。因此，一般情況下，居民都會(huì)通過減少非互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融型消費(fèi)來償還消費(fèi)金融型貸款的本息。如果可以采取措施，降低消費(fèi)金融型消費(fèi)對(duì)非消費(fèi)金融渠道的消費(fèi)的擠出效應(yīng)，則互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融還是能夠在很大程度上促進(jìn)整個(gè)消費(fèi)支出的增加。

四、結(jié)論

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融對(duì)居民消費(fèi)行為的影響路徑包括：第一，緩解儲(chǔ)蓄壓力，提高居民消費(fèi)的收入效應(yīng);第二，降低流動(dòng)性約束，對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生平滑機(jī)制;第三，降低不確定因素，促進(jìn)居民消費(fèi)升級(jí)。而緩解流動(dòng)性約束是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的主要作用渠道。互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融緩解了消費(fèi)者對(duì)于未來收入不確定的擔(dān)憂，減少了預(yù)防性儲(chǔ)蓄的壓力，增加了當(dāng)期消費(fèi)。盡管互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融可以緩解居民短期流動(dòng)性約束、支持消費(fèi)平滑，但支持居民消費(fèi)增長(zhǎng)的最根本的因素仍然是居民收入水平。只有提高居民可支配收入，完善社會(huì)保障制度、縮小城鄉(xiāng)消費(fèi)差距、激活各級(jí)消費(fèi)市場(chǎng)，才能真正增加居民的消費(fèi)意愿，釋放消費(fèi)動(dòng)力，使消費(fèi)者逐漸產(chǎn)生對(duì)消費(fèi)金融產(chǎn)品的需求，引發(fā)持續(xù)消費(fèi)行為，從而促進(jìn)居民消費(fèi)升級(jí)，更好地發(fā)揮消費(fèi)金融對(duì)消費(fèi)需求的促進(jìn)作用，有助于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)。

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[責(zé)任編輯：潘洪志]