陳秋竹 朱勝

[摘 要] 選取人民幣實(shí)際有效匯率與出口總值指標(biāo)來(lái)對(duì)我國(guó)的匯率波動(dòng)與進(jìn)出口貿(mào)易之間的關(guān)系進(jìn)行探究，利用2010年1月到2019年4月每個(gè)月的匯率與出口數(shù)據(jù)來(lái)建立VECM模型，運(yùn)用脈沖響應(yīng)、方差分解等方法對(duì)二者之間的關(guān)系進(jìn)行分析。研究結(jié)果表明我國(guó)匯率與出口呈現(xiàn)長(zhǎng)期均衡關(guān)系，在受到外部條件的某一沖擊后，存在相互的正向影響關(guān)系。

[關(guān)鍵詞] 匯率;出口;VECM

[中圖分類號(hào)] F750[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1009-6043（2020）08-0052-02

改革開(kāi)放之后，我國(guó)進(jìn)口和出口貿(mào)易表現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)，帶動(dòng)著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在很長(zhǎng)一段時(shí)間我國(guó)對(duì)出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的依賴較強(qiáng)，我國(guó)一直努力利用擴(kuò)大內(nèi)需來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)也進(jìn)一步說(shuō)明進(jìn)出口對(duì)我國(guó)發(fā)展的重要影響。一直以來(lái)消費(fèi)、投資和出口都能夠有效的帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)，我國(guó)也一直關(guān)注出口發(fā)展。在當(dāng)今世界，經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程不斷加快的背景下，出口對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和人民生活水平的提高所發(fā)揮的作用是持續(xù)的且是無(wú)法替代的。中國(guó)對(duì)外開(kāi)放方面一直是處于不斷拓展的狀況，不斷有新的舉措。匯率是國(guó)家與國(guó)家之間交易的連接，是一種衡量標(biāo)尺，其變化影響著一個(gè)國(guó)家或地域的對(duì)外貿(mào)易。對(duì)匯率與出口的關(guān)系進(jìn)行探究將有利于我國(guó)更好的制定對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。

一、數(shù)據(jù)預(yù)處理

（一）指標(biāo)選取與樣本數(shù)據(jù)

比較各種匯率的實(shí)際含義，人民幣實(shí)際有效匯率在考慮了名義匯率變動(dòng)的同時(shí)剔除了兩國(guó)通貨膨脹因素，統(tǒng)計(jì)值由世界權(quán)威經(jīng)濟(jì)組織發(fā)布，準(zhǔn)確度較高并且受到廣泛認(rèn)可，是較好的用以測(cè)算匯率變動(dòng)影響程度的變量。出口總值能夠直觀的反映出一國(guó)的出口情況，它是在核算期內(nèi)一個(gè)國(guó)家向外出口產(chǎn)品的總價(jià)值。收集了2010年1月—2019年4月的每個(gè)月的指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行研討，以人民幣實(shí)際有效匯率（ER）與出口總值當(dāng)期值（EX）分別作為匯率的波動(dòng)和出口貿(mào)易情況的基本指標(biāo)。所用數(shù)據(jù)均摘取自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局與國(guó)際清算銀行發(fā)布數(shù)據(jù)。并以EViews7.2為分析工具。

（二）數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的剖析時(shí)，數(shù)據(jù)總是呈現(xiàn)不平穩(wěn)的特征。假如直接對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸操作可能會(huì)出現(xiàn)“偽回歸”的情況，這樣就會(huì)造成回歸模型得出來(lái)的結(jié)果失去意義。在作進(jìn)一步分析前，我們要對(duì)檢驗(yàn)時(shí)間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性以避免上述問(wèn)題的產(chǎn)生。如圖1變量的時(shí)間路徑圖所示，時(shí)間序列ER和EX隨時(shí)間變化的特征顯示出非平穩(wěn)性。

進(jìn)一步對(duì)時(shí)間序列ER和EX進(jìn)行一階差分，差分后的趨勢(shì)圖如圖2所示，差分后的序列已基本上平穩(wěn)。

為了更好的明確兩組數(shù)據(jù)的平穩(wěn)情況，進(jìn)一步對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)是很有必要的，如表1所示呈現(xiàn)了數(shù)據(jù)檢驗(yàn)的結(jié)果。由檢驗(yàn)結(jié)果可得ER1、EX1的ADF值均大于5%臨界值，即在置信水平為5%的情況下，我們認(rèn)為人民幣實(shí)際有效匯率和出口總值這兩組序列是平穩(wěn)的，也就是說(shuō)序列匯率ER和出口EX兩個(gè)是一階單整的。

二、實(shí)證分析

（一）Johansen協(xié)整檢驗(yàn)

要想判斷兩個(gè)或者兩個(gè)以上呈現(xiàn)非平穩(wěn)特征的序列他們的線性組合是不是存在協(xié)整關(guān)系，就要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。也就是表明被解釋變量是否可以被解釋變量的線性組合解釋，如果說(shuō)存在協(xié)整關(guān)系則說(shuō)明兩時(shí)間序列存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。根據(jù)上面的分析結(jié)果可以知道時(shí)間序列EX、ER是非平穩(wěn)的，但ER1和EX1這兩個(gè)一階差分序列都是呈現(xiàn)出平穩(wěn)狀況，EX和ER一階單整，這樣就可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。因而我們對(duì)匯率ER和出口EX兩個(gè)時(shí)間序列進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，表2是Johansen的檢驗(yàn)結(jié)果，從分析結(jié)果上可以看出ER和EX表現(xiàn)出有5種協(xié)整關(guān)系，說(shuō)明是具有長(zhǎng)期均衡特征的。

（二）滯后階數(shù)確定

接下來(lái)建立VAR模型來(lái)實(shí)現(xiàn)找到滯后階數(shù)。按照信息準(zhǔn)則中LR、FPE、AIC、SC和HQ原則來(lái)判斷出最優(yōu)的滯后階數(shù)，本文根據(jù)AIC準(zhǔn)則和SC準(zhǔn)則來(lái)作為判斷準(zhǔn)則，如果這兩種準(zhǔn)則自身的取值達(dá)到最小水平并且達(dá)到最小水平時(shí)兩者所在的階數(shù)是相同的，那么此時(shí)的階數(shù)就是最優(yōu)的之后階數(shù)。如果二者所在的階數(shù)不同，那么根據(jù)LR準(zhǔn)則選擇其所在的階數(shù)作為最優(yōu)滯后階數(shù)。如表3所示，呈現(xiàn)出的是VAR模型的估計(jì)。各統(tǒng)計(jì)量給定的滯后階為2。所以把1定位協(xié)整檢驗(yàn)的滯后期，因?yàn)樗潜萔AR的少1得來(lái)的。

（三）構(gòu)建VECM模型

向量誤差修正模型的重點(diǎn)是，若變量間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，那么一個(gè)序列與被解釋的序列之間的短期影響將受長(zhǎng)期影響控制。如果在短期上，兩個(gè)指標(biāo)之間偏離了長(zhǎng)期平穩(wěn)關(guān)系，則誤差修正機(jī)制能夠迅速將偏離的趨勢(shì)拉回平穩(wěn)，從而達(dá)到長(zhǎng)期均衡狀態(tài)。

根據(jù)兩個(gè)檢驗(yàn)和回歸模型的建立，ER和EX表現(xiàn)出來(lái)的特征是長(zhǎng)期均衡的，因此構(gòu)建向量誤差修正模型。對(duì)比幾種協(xié)整關(guān)系的方差分解結(jié)果，最終選擇第四種協(xié)整關(guān)系構(gòu)建模型，建模估計(jì)結(jié)果如表4所示。

然后探究模型的穩(wěn)定性，如圖3呈現(xiàn)情況判斷，可以看到模型得出的所有單位根都是在單位圓里面，那么該模型可以認(rèn)為是穩(wěn)定的。

在短期中，變量會(huì)被別的隨機(jī)擾動(dòng)因素所影響，可能偏離其在長(zhǎng)期中的均衡值。對(duì)于匯率（ER），誤差修正項(xiàng)的系數(shù)為-0.009001，指出了在長(zhǎng)期均衡狀態(tài)出現(xiàn)偏離的情況時(shí)，將以0.009001的力度進(jìn)行反向修正。對(duì)于出口（EX），誤差修正項(xiàng)的系數(shù)為4.383782，同樣表示長(zhǎng)期均衡狀態(tài)出現(xiàn)偏離時(shí)，將以4.383782的力度進(jìn)行正向修正。

（四）脈沖響應(yīng)分析

脈沖響應(yīng)分析能夠探究ER和EX兩個(gè)變量相互沖擊產(chǎn)生的影響情況。所以構(gòu)建模型之后，進(jìn)一步進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析。

在本期的時(shí)候，如果說(shuō)給EX單位沖擊的情況，那么匯率會(huì)受到持續(xù)增強(qiáng)的正向影響，在第六期到達(dá)頂點(diǎn)，然后就會(huì)趨于穩(wěn)定。在本期給匯率一個(gè)單位沖擊，出口會(huì)受到逐步減弱的正向影響，并且在第四期之后，影響達(dá)到最小趨近于0。

（五）方差分解

方差分解能夠有效的分析變量對(duì)內(nèi)生變量的影響，分析各個(gè)變量沖擊的狀況。因此對(duì)我國(guó)匯率和出后關(guān)系進(jìn)行方差分解。

在當(dāng)期，ER的變動(dòng)都是它本身來(lái)進(jìn)行解釋，當(dāng)期數(shù)逐步增加之后，我國(guó)匯率變動(dòng)的方差被它自己解釋的那些部分表現(xiàn)出下降的特點(diǎn)，被出口解釋的部分慢慢的變多。同樣的，出口變動(dòng)的方差變化，也是在逐步增加期數(shù)后，被它自己所能解釋的部分是呈現(xiàn)下降狀態(tài)的，被ER解釋的部分一步步增加。與匯率不同的是，出口的變動(dòng)在當(dāng)期并非完全由其自身解釋，2.94%由匯率解釋。

三、結(jié)論與建議

通過(guò)上述分析，ER與EX這兩個(gè)時(shí)間序列表現(xiàn)出長(zhǎng)期均衡的特點(diǎn)。并且在短期中，當(dāng)匯率（ER）長(zhǎng)期均衡狀態(tài)出現(xiàn)偏離的情況時(shí)，系統(tǒng)將以0.009001的力度進(jìn)行反向修正。同樣的，當(dāng)出口（EX）長(zhǎng)期均衡狀態(tài)出現(xiàn)偏離情況時(shí)，系統(tǒng)將以4.383782的力度進(jìn)行正向修正。當(dāng)出口受到外部條件的某一沖擊后，對(duì)匯率有一個(gè)持續(xù)的正向影響，而對(duì)匯率有單位外部沖擊情況后，會(huì)給出口帶來(lái)一個(gè)短期的持續(xù)減弱的正向影響。人民幣實(shí)際有效匯率與出口總值之間呈現(xiàn)的正向影響關(guān)系也是符合傳統(tǒng)理論的，在直接標(biāo)價(jià)法下，人民幣匯率上升往往會(huì)導(dǎo)致貨幣的貶值，這樣會(huì)讓我國(guó)出口的商品在國(guó)際市場(chǎng)上比其他國(guó)家的商品更具有競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)外的人在相同的情況下就會(huì)更愿意購(gòu)買更為便宜的商品，這樣是有利于出口貿(mào)易發(fā)展的。并且在期數(shù)往后延的情況下，出口和匯率之間的方差變動(dòng)被他們本身解釋的部分雖然往下走，但是下降的力度不是很強(qiáng)。

三駕馬車的變動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展具有重要作用。過(guò)去我國(guó)一直都是以增加出口來(lái)帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)，但是由于出口受國(guó)際影響很大且不穩(wěn)定，所以不能只靠出口，出口依賴貨幣貶值增加商品的競(jìng)爭(zhēng)力，但是想要有一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，應(yīng)該要鼓勵(lì)創(chuàng)新，提升產(chǎn)品的質(zhì)量使其在國(guó)際市場(chǎng)上更具有競(jìng)爭(zhēng)力才是長(zhǎng)久之計(jì)。再者，我們要擴(kuò)大消費(fèi)需求，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展與出口之間雙雙作用，才能帶來(lái)更好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。我國(guó)也要進(jìn)一步完善匯率出口制度，更好地保護(hù)我國(guó)出口商，在面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，才能夠有效避開(kāi)危險(xiǎn)的情況，使產(chǎn)業(yè)能夠得到更好的發(fā)展。

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