摘要：企業(yè)財務戰(zhàn)略是企業(yè)整個戰(zhàn)略管理中非常重要的一部分。企業(yè)的發(fā)發(fā)展離不開財務戰(zhàn)略的實施，企業(yè)想要保持可持續(xù)的發(fā)展就要建構(gòu)符合企業(yè)特點的財務戰(zhàn)略。本文基于戰(zhàn)略管理理論，對企業(yè)財務戰(zhàn)略實施后果進行研究，通過案例多角度分析企業(yè)實施財務戰(zhàn)略后果，希望能夠為企業(yè)實施財務戰(zhàn)略提供一些思路。

關(guān)鍵詞：財務戰(zhàn)略;實施后果

中圖分類號：F275文獻識別碼：A文章編號：

2096-3157（2020）17-0098-03

財務政策是企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的決勝因素。對財務政策的重視能夠為企業(yè)打下后續(xù)良好的發(fā)展基礎(chǔ)。目前經(jīng)濟全球化發(fā)展在進一步深化，網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)在不斷更新，深深影響各企業(yè)的競爭地位，同時也大大提高了財務戰(zhàn)略的地位，財務戰(zhàn)略支撐著總體戰(zhàn)略的實施。在當今形勢下，我國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)進行著結(jié)構(gòu)性的劇烈變革，第二產(chǎn)業(yè)開始進入企業(yè)轉(zhuǎn)型時期以適應經(jīng)濟形勢的不斷變化。資本、知識密集型產(chǎn)業(yè)在很大程度上已經(jīng)取代了勞動密集型產(chǎn)業(yè)，投資和創(chuàng)新驅(qū)動企業(yè)發(fā)展逐漸成為目前經(jīng)濟驅(qū)動要素的關(guān)鍵所在。無論是在企業(yè)管理、組織構(gòu)架的構(gòu)建、生產(chǎn)效能的提升、產(chǎn)品技術(shù)的變革等方面，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都受制于優(yōu)質(zhì)合理的財務戰(zhàn)略的制定。研究企業(yè)的財務戰(zhàn)略對企業(yè)的發(fā)展具有重大的意義。

一、理論基礎(chǔ)

1.企業(yè)戰(zhàn)略理論

在企業(yè)發(fā)展當中地位最高，能夠為經(jīng)營競爭帶來關(guān)鍵性因素的是總體戰(zhàn)略?？傮w戰(zhàn)略能夠指導企業(yè)對資源的分配進行合理化，并在主營業(yè)務和其他經(jīng)營業(yè)務之間達到互相支撐的統(tǒng)一體系。在企業(yè)中處于間層次的戰(zhàn)略是指競爭戰(zhàn)略。它考量的是在市場環(huán)境當中與自身企業(yè)產(chǎn)生競合關(guān)系的其他公司。針對其所在的經(jīng)營領(lǐng)域，解決在競爭關(guān)系中受到的挑戰(zhàn)。針對最高層次和中層次的戰(zhàn)略，為之提供輔助和支撐的是職能戰(zhàn)略。職能戰(zhàn)略的關(guān)鍵目的是在利用效能上充分挖掘企業(yè)內(nèi)部資源的潛力，發(fā)揮出資源的最大潛力。

2.戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型理論

市場外部環(huán)境和企業(yè)資源內(nèi)部環(huán)境都是與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型息息相關(guān)的影響因素。對于環(huán)境的改變，企業(yè)通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，針對性地解決問題。企業(yè)危機發(fā)生之前有預警性質(zhì)的轉(zhuǎn)型就是主動轉(zhuǎn)型。進行主動轉(zhuǎn)型的企業(yè)往往在發(fā)展的生命周期當中處于迅速增長的成長期或盈利水平較高的高峰期。此時進行主動轉(zhuǎn)型的目的是了解到在環(huán)境當中存在的威脅，從而把握未來形勢的機遇。采取主動轉(zhuǎn)型的企業(yè)還包括企業(yè)內(nèi)外部的危機尚未發(fā)生，但是相應的預警機制指示了潛在的威脅的情況。而另一種轉(zhuǎn)型便是在企業(yè)陷入危機當中時的被動轉(zhuǎn)型。在這種情況下，企業(yè)往往會出現(xiàn)支出大于收入、盈利水平不佳或是發(fā)展陷入危機的情況。

二、企業(yè)財務戰(zhàn)略實施的理論分析

1.企業(yè)財務戰(zhàn)略實施動因

財務戰(zhàn)略為總體戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略提供輔助和支撐，財務戰(zhàn)略的關(guān)鍵目的是在利用效能上充分挖掘企業(yè)內(nèi)部資源的潛力，發(fā)揮出財務資源的最大潛力。財務戰(zhàn)略應該與總體戰(zhàn)略相適應，也要為總體戰(zhàn)略提供支撐，它是總體戰(zhàn)略能夠?qū)嵤┑挠辛χ?。通過資金流這一關(guān)鍵手段，把企業(yè)的財務職能和其他職能通過體系化的形式在戰(zhàn)略層面上緊緊相連，能夠起到相當?shù)闹涡в?，有效地保證了業(yè)務層面戰(zhàn)略的實施與進行。

2.企業(yè)財務戰(zhàn)略實施路徑

（1）籌資戰(zhàn)略

籌資戰(zhàn)略從定義上來看是指具體的規(guī)劃和設(shè)置籌資的途徑和目標，其基本依據(jù)是企業(yè)自身的發(fā)展情況。一般情況下，資金需要的滿足是在考慮具體投資戰(zhàn)略時需要關(guān)注的重點問題，在此基礎(chǔ)上才能對自身的基本資本進行結(jié)構(gòu)化的整合。這一戰(zhàn)略目標是降低企業(yè)的風險，同時減少成本?？茖W合理的籌資戰(zhàn)略能夠幫助企業(yè)在籌集資金的過程中達到獲得成本和風險都較低的良好情況。另外，資金比例是否平衡對于企業(yè)來說都是極為重要的，它關(guān)系到企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)上是否處于一個良好健康的狀態(tài)。只有在這一前提下所采取的資金籌集方式，才能夠有效的支撐企業(yè)內(nèi)部財務系統(tǒng)穩(wěn)定而又健康的運作，從而在競爭中取得優(yōu)勢，在盈利中占據(jù)先機。

（2）投資戰(zhàn)略

投資戰(zhàn)略在定義上來看，是指企業(yè)在規(guī)劃投資活動時針對投資想要達到的目標、規(guī)模大小等方面進行宏觀策略制定的手段。企業(yè)的財務戰(zhàn)略中，投資戰(zhàn)略關(guān)系到企業(yè)對于內(nèi)部資金的流動和資源的利用是否有較高的效率和科學合理的分配措施。其關(guān)鍵內(nèi)容是資本的規(guī)模大小和具體的投資方向，與投資戰(zhàn)略相關(guān)的具體問題有著復雜而重要的實踐意義。

在產(chǎn)品開發(fā)上升級原有的產(chǎn)品和開發(fā)研究新產(chǎn)品之間的矛盾，以及在資金投放模式上與外資企業(yè)合伙經(jīng)營與自主經(jīng)營之間的矛盾等方面都是投資戰(zhàn)略需要解決的重要議題。當全新的投資機遇來臨時，如何考量這一投資項目在具體接收和運作時是否存在風險成為企業(yè)應該謹慎考慮的問題。風險的高低在投資活動中與企業(yè)未來的收益潛力有著緊密聯(lián)系，又很有可能威脅到企業(yè)的發(fā)展和正常運作。因此，衡量具體的比例以達到企業(yè)盈利的最大化是投資戰(zhàn)略需要考慮的關(guān)鍵。對于風險的分散是企業(yè)在考慮項目投放時要遵循的原則，應該制定科學的投資戰(zhàn)略。

（3）股利分配戰(zhàn)略

股利分配戰(zhàn)略是指企業(yè)在對于利潤的處理在具體操作時，如何規(guī)劃保存在企業(yè)內(nèi)部和分配給其他利益相關(guān)者之間的比例。企業(yè)應該以科學客觀的原則對利潤進行具體的分配，才能夠有助于企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定以及資金來源的保障。所以在策劃具體的股利分配戰(zhàn)略時，應該采取謹慎的原則。一般來說，股利分配戰(zhàn)略的具體內(nèi)容包括利潤分配的數(shù)量和詳細的途徑。股票股利、現(xiàn)金股利這兩種是一般企業(yè)會應用的股利分配途徑。無論是使用單一的方法還是把兩種途徑相組合，都是股利分配的手段。

三、案例分析

1.美的集團簡介

美的集團成立于1968年，具有一些企業(yè)歷史，目前是一家綜合性的科學技術(shù)集團，其產(chǎn)品具有多元化的特點，在消費電器業(yè)務上囊括了洗衣機、冰箱以及其他各種類型的小型家電。在自動化系列的業(yè)務旗下涵蓋了美的機器人公司、庫卡集團等子公司。美的集團目前業(yè)務覆蓋范圍已經(jīng)囊括全球。

從2012年起，美的集團開始轉(zhuǎn)型。集團讓資金的利用更為合理和科學化，發(fā)揮成本低的競爭優(yōu)勢。從總體上看，堅持“效率驅(qū)動、全球運作、產(chǎn)品優(yōu)先”三個主要戰(zhàn)略，另外在產(chǎn)業(yè)并購機會增加的全球形勢下，通過全投資戰(zhàn)略的深入，把產(chǎn)業(yè)布局更為有效化。對市場覆蓋面進行拓展，挖掘全新的盈利途徑和發(fā)展機遇。

美的集團在2013年整體上市，家電行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在集團當中更為體系化。在此之后一系列的投資并購行為都遵循著集中化的基本原則。而在2015年，面對三個最為主要的國際產(chǎn)業(yè)信用評級體系的考核，美的集團成功成為首家達到這一目標的中國家電企業(yè)。這一成績無論是在國內(nèi)企業(yè)中還是全球范圍內(nèi)都是屬于佼佼者。2016年美的集團的成績更為顯著，在全國500強企業(yè)的排行榜當中，美的集團成功保持前40。從行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，根據(jù)歐睿咨詢公司的統(tǒng)計，超過4.5%的世界市場份額使得美的集團在2016年全世界的家電企業(yè)當中高居前列。

2.美的集團財務戰(zhàn)略實施

⑴償債能力

數(shù)據(jù)來源：美的集團2009年～2018年年報。

為了評價企業(yè)能否在短期內(nèi)對于其債務進行清理和賠償，流動比例是一個關(guān)鍵的指標。根據(jù)表1中展現(xiàn)出的數(shù)據(jù)，自從2012年起的6年期間，流動比率呈現(xiàn)上升的趨勢，這意味著美的集團在不斷加強其短期償還債務的水平，對流動資產(chǎn)的變現(xiàn)是快速解決企業(yè)短期債務的手段之一。在速動比率的計算中，需要把存貨數(shù)據(jù)進行去除，這是因為在應收賬款等方面會影響其資金流動比率的變化。通過表1的數(shù)據(jù)可以看到，美的集團的速動比率從2012年的0.83一直上升到2018年的1.18，這也有效證明了集團短期債務償還能力確實在不斷升高。

而資產(chǎn)負債率作為體現(xiàn)長期償還債務水平的數(shù)據(jù)，在美的集團戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前和實施轉(zhuǎn)型策略之后沒有呈現(xiàn)出突出的改變。這一指標意味著目前的償還債務水平對于企業(yè)的發(fā)展是能發(fā)揮正面效果的，能夠把企業(yè)的價值發(fā)揮出最大效能。對于家電企業(yè)來說，其資金負債及資產(chǎn)負債率的合理范圍在50%上下，美的集團61.55%的水平并不算高，償還債務壓力也不算大。另外，美的集團摒棄了過去規(guī)模擴張的策略，通過投資戰(zhàn)略的實施，技術(shù)開發(fā)與研究所需資金的比例升高，產(chǎn)出效益得到了有效落實。在企業(yè)自身經(jīng)營當中運作效率也得到了改善。企業(yè)內(nèi)部已經(jīng)能夠穩(wěn)定地為資金提供來源，籌集資金的手段不再依賴于負債的增加。

⑵營運能力

資料來源：美的官網(wǎng)。

企業(yè)資產(chǎn)流動程度的高低和其利用周轉(zhuǎn)效率的優(yōu)劣取決于企業(yè)的營運能力。通過對營運能力的剖析和總結(jié)，能夠得出企業(yè)在發(fā)展過程中企業(yè)盈利的速度與其營運能力息息相關(guān)。

由于在2012年總體家電行業(yè)形勢不佳，在經(jīng)營業(yè)務的收入上有所降低，因此在同年的應收賬款周轉(zhuǎn)效率降低至12以下，但是在往后的兩年都回升到了16以上。根據(jù)績效評價體系，對美的集團來說其應收賬款水準一直能夠達到良好的評級。但這不意味著戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型對于提高應收賬款水平?jīng)]有幫助，因為在轉(zhuǎn)型之前，應收賬款的主要組成是保持時間較長的部分。但是經(jīng)歷了總體戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型，賬齡較短的應收賬款占據(jù)了絕大多數(shù)，遠遠超過95%。應收賬款的質(zhì)量不斷提高。

在實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來，美的集團在營業(yè)成本的投入上不斷壓縮，但總體盈利依然在穩(wěn)定狀態(tài)下有所提高，這說明企業(yè)的存貨金額有著大幅度的降低。從數(shù)據(jù)上來看，存貨周轉(zhuǎn)率自從2011年起在5年的時間里提升了2.24次，這樣的結(jié)果導致了其占用金額同年比例達到了企業(yè)經(jīng)營以來的最低水準。這些具體數(shù)據(jù)的優(yōu)化說明了美的集團在總體戰(zhàn)略下所實施的新型產(chǎn)品營銷模式是極為有效的，直接的結(jié)果是企業(yè)的資金流動情況不斷變好，對于存貨的管理水平提高上也有幫助。

四、研究結(jié)論

通過案例分析本文的研究結(jié)論認為，美的集團對企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的變化具有前瞻性，積極主動實行了總體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提出明確的戰(zhàn)略方向，設(shè)計了配套的財務戰(zhàn)略，不再是規(guī)模指導，而是升級成為價值主導方向，并通過實行差異化戰(zhàn)略獲得企業(yè)價值增長。本文認為，隨著形勢的變化及企業(yè)需求及時做出優(yōu)質(zhì)合理的財務戰(zhàn)略，往往能在很大程度上左右企業(yè)在總體戰(zhàn)略發(fā)展的實施效果和在企業(yè)相應的生命周期中所發(fā)揮的角色定位和功能效應。

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作者簡介：余萍萍，供職于杭州市設(shè)備安裝有限公司。