王新語(yǔ)

在2020年中報(bào)季開(kāi)啟不久，藥明康德就率先交出了營(yíng)收和凈利高增長(zhǎng)的“成績(jī)單”。中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.31億元，同比增長(zhǎng)22.68%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.17億元，同比增長(zhǎng)62.49%。

因?yàn)橐咔闆_擊，藥明康德的業(yè)績(jī)表現(xiàn)無(wú)疑處在兩市的頭部方陣。也是因?yàn)橐咔橛绊懀幟骺档碌臉I(yè)績(jī)表現(xiàn)實(shí)際沒(méi)有體現(xiàn)出自己的“真實(shí)實(shí)力”。作為醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的龍頭，藥明康德的“一站式”新藥研發(fā)服務(wù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)依然獨(dú)具一格、領(lǐng)導(dǎo)行業(yè)，其“疫情后”的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望更進(jìn)一步。

四大業(yè)務(wù)板塊賦能主業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)22.66%

從上市至今，藥明康德的龍頭地位就不斷被市場(chǎng)確認(rèn)，公司市值目前已超過(guò)2500億元，排在醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的第一位。

當(dāng)然，藥明康德也確有這樣的業(yè)績(jī)與之匹配。據(jù)公開(kāi)資料顯示，藥明康德的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為中國(guó)區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)、CDMO/CMO服務(wù)、美國(guó)區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)和臨床研究及其他CRO服務(wù)四大板塊。在今年前6個(gè)月，這四大板塊的營(yíng)業(yè)收入分別為37.80億元、21.62億元、7.82億元和5.00億元，分別同比增長(zhǎng)26.47%、25.83%、10.12%和5.92%。整體來(lái)看，藥明康德的主營(yíng)收入合計(jì)為72.23億元，同比增長(zhǎng)22.66%。但實(shí)際上，這并不是藥明康德的真實(shí)“水平”。

眾所周知的是，今年一季度期間新冠疫情肆虐，造成了全球經(jīng)濟(jì)停擺，A股中七成以上的公司都未能幸免，它們的凈利潤(rùn)在今年一季度出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)甚至虧損。在這樣的大背景下，藥明康德的中國(guó)區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)和臨床研究及其他CRO服務(wù)兩大業(yè)務(wù)板塊受到了影響。并且到了第二季度，公司的美國(guó)區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)和臨床研究及其他CRO服務(wù)兩大板塊也遭到?jīng)_擊。但即使這樣，藥明康德的凈利潤(rùn)在今年上半年仍實(shí)現(xiàn)了62.49%的同比增長(zhǎng)。

這就是說(shuō)，若剔除新冠疫情影響，藥明康德今年上半年的凈利潤(rùn)增速應(yīng)比62.49%的數(shù)值高出許多。藥明康德去年各板塊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以作為佐證。據(jù)公司去年年報(bào)顯示，藥明康德的美國(guó)區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)和臨床研究及其他CRO服務(wù)兩大板塊分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.63億元和10.63億元，分別同比增長(zhǎng)29.79%和81.79%。因此可以預(yù)期，當(dāng)新冠疫情過(guò)后，藥明康德的業(yè)績(jī)有可能往前再跨一大步。

醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)超預(yù)期成長(zhǎng)藥明康德“護(hù)城河”越來(lái)越寬

藥明康德為全球生物醫(yī)藥行業(yè)提供全方位、一體化的新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)。目前，全球大多數(shù)的醫(yī)療服務(wù)公司集中于新藥研發(fā)的某一階段，如臨床前CRO、臨床試驗(yàn)CRO、CDMO/CMO等。從行業(yè)增長(zhǎng)空間來(lái)看，在大型制藥企業(yè)外包比例提升、中小型制藥公司需求增長(zhǎng)的情況下，有望使全球醫(yī)療服務(wù)行業(yè)保持較快增長(zhǎng)。

以CRO行業(yè)為例，據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，2014年全球CRO市場(chǎng)規(guī)模（臨床前和臨床）約為322億美元，2018年增長(zhǎng)至464億美元，預(yù)計(jì)至2023年全球CRO市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)761億美元。相比于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的CRO市場(chǎng)，中國(guó)的CRO行業(yè)發(fā)展還處于初級(jí)階段。2014年中國(guó)CRO市場(chǎng)規(guī)模（臨床前和臨床）僅為18億美元，到2018年達(dá)47億美元，預(yù)計(jì)至2023年將達(dá)172億美元。由此，中國(guó)CRO市場(chǎng)正在超預(yù)期成長(zhǎng)，這為行業(yè)企業(yè)創(chuàng)造了巨大機(jī)遇。

而作為行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的“一體化、端到端”的新藥研發(fā)服務(wù)平臺(tái)，藥明康德有望全面受益。公司順應(yīng)新藥研發(fā)項(xiàng)目從早期開(kāi)始不斷發(fā)展的規(guī)律，在早期階段便為客戶賦能，贏得了眾多客戶的信任，在行業(yè)內(nèi)享有卓越聲譽(yù)。從“跟隨項(xiàng)目發(fā)展”到“跟隨藥物分子發(fā)展”，在項(xiàng)目不斷推進(jìn)的過(guò)程中不斷擴(kuò)大服務(wù)，進(jìn)而在產(chǎn)品后期開(kāi)發(fā)及商業(yè)化階段可獲得更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，這將持續(xù)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

同時(shí)，藥明康德通過(guò)賦能創(chuàng)新建立了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以復(fù)制的護(hù)城河，而這也有助于公司更好的預(yù)測(cè)行業(yè)未來(lái)的科技發(fā)展及新興研發(fā)趨勢(shì)，抓住新的發(fā)展機(jī)遇。不僅如此，藥明康德還在不斷擴(kuò)大研發(fā)投入，以最近的三個(gè)報(bào)告期為統(tǒng)計(jì)區(qū)間，藥明康德在去年年度、今年一季度和二季度的研發(fā)支出分別為5.90億元、1.26億元和3.33億元，分別同比增長(zhǎng)35.24%、12.5%和36.87%。另外，截至今年二季度末，藥明康德共擁有 22824 名員工，其中研發(fā)人員有18684名，占比80%以上，這一數(shù)據(jù)要遠(yuǎn)超行業(yè)的平均水平。

值得一提的是，今年7月，藥明康德位于成都的研發(fā)中心正式投入運(yùn)營(yíng)，這進(jìn)一步增強(qiáng)了公司中國(guó)區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)的產(chǎn)能。