講述/戴立新 中國(guó)重汽黨委委員、副總裁兼董事會(huì)秘書

策劃 組織/谷學(xué)禹?

我從事董秘工作今年是第17個(gè)年頭，前14年都在濰柴動(dòng)力，見(jiàn)證了其從IPO到國(guó)際化的全部發(fā)展歷程。2018年，我來(lái)到中國(guó)重汽，又開(kāi)啟新的征程。但無(wú)論怎樣，我還在這個(gè)行業(yè)，對(duì)重卡行業(yè)，我還是很有感情的。

回顧過(guò)去的這17年，我感慨頗多，但也很有成就感，特別是與行業(yè)、監(jiān)管及企業(yè)一起見(jiàn)證了資本市場(chǎng)的變化，收獲很多。

創(chuàng)造了資本市場(chǎng)第一家H股回歸A股經(jīng)典案例

濰柴動(dòng)力于2004年在香港主板上市，成為第一家在香港主板上市的內(nèi)燃機(jī)企業(yè)。2005年，德隆系危機(jī)爆發(fā)，濰柴入主湘火炬，布局了今天的黃金動(dòng)力總成，這對(duì)中國(guó)重卡行業(yè)格局產(chǎn)生了十分重要的影響。完成收購(gòu)湘火炬后，濰柴動(dòng)力就形成了一個(gè)多達(dá)5級(jí)的股權(quán)管理架構(gòu)。然而在這樣的股權(quán)管理架構(gòu)下，難以發(fā)揮各有關(guān)企業(yè)間應(yīng)有的協(xié)同效應(yīng)，無(wú)法發(fā)力全面整合產(chǎn)業(yè)資源。經(jīng)綜合考慮成本、市場(chǎng)、股東及政策環(huán)境等多重因素影響，我們借助股權(quán)分置改革時(shí)機(jī)，公司推出了體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值最大化的換股吸收合并湘火炬的方案，即“H股公司濰柴動(dòng)力回歸內(nèi)地定向增發(fā)A股，與湘火炬A股進(jìn)行換股，用吸收合并的方式解決湘火炬股權(quán)分置改革問(wèn)題，湘火炬退市并注銷，其原主營(yíng)業(yè)務(wù)裝入濰柴動(dòng)力”。

兼顧多方利益最大化。濰柴動(dòng)力換股吸收合并湘火炬的方案是在股改特定背景下，滿足內(nèi)地和香港兩個(gè)不同法律環(huán)境、兩個(gè)不同監(jiān)管運(yùn)行規(guī)則的條件下實(shí)施的首例具有創(chuàng)新意義的資本運(yùn)營(yíng)方案。我們?cè)O(shè)計(jì)的方案一舉完成了A股公司股權(quán)分置改革、產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)整合、H股公司回歸A股市場(chǎng)三大戰(zhàn)略訴求，同時(shí)兼顧了境內(nèi)外流通股東、非流通股股東、上市公司等利益相關(guān)人的權(quán)益。作為換股吸收合并和股改的對(duì)價(jià)，濰柴動(dòng)力向湘火炬除第一大股東濰柴投資以外的其他所有股東發(fā)行A股，換股比例為3.53：1，并賦予流通股股東以每股5.05元出售給第三方的現(xiàn)金選擇權(quán)。2007年4月30日濰柴動(dòng)力在深圳證券交易所成功上市。此項(xiàng)成功案例被業(yè)內(nèi)譽(yù)為境內(nèi)外資本市場(chǎng)具有里程碑意義的范例，是中國(guó)資本市場(chǎng)股權(quán)分置改革背景下最具有創(chuàng)新價(jià)值的第一并購(gòu)案例。

破解不同法系下的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異問(wèn)題。在吸收合并過(guò)程中，因內(nèi)地和香港屬于不同法系，其具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有所區(qū)別。按內(nèi)地會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，濰柴動(dòng)力換股吸收合并湘火炬為同一控制下的合并，濰柴動(dòng)力只需按照合并日被合并方的賬面價(jià)值計(jì)量，合并方取得的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值與實(shí)際支付成本的差額，用以調(diào)整資本公積。按照這種方法，濰柴動(dòng)力收購(gòu)湘火炬不會(huì)產(chǎn)生商譽(yù)。但香港準(zhǔn)則沒(méi)有規(guī)定同一控制下的合并的計(jì)量方式，而是參考非同一控制下的合并方式，用合并日湘火炬的公允價(jià)值來(lái)入賬，若實(shí)際支付的成本大于收購(gòu)資產(chǎn)公允價(jià)值，則差額通過(guò)商譽(yù)科目計(jì)作資產(chǎn)。若以此法并使用A股上市當(dāng)日每股收盤價(jià)64.93元作為計(jì)算該次合并產(chǎn)生商譽(yù)公允價(jià)值的參考價(jià)，濰柴動(dòng)力將會(huì)產(chǎn)生近87億元的重大商譽(yù)減值，并計(jì)入當(dāng)期損益。經(jīng)公司與會(huì)計(jì)師事務(wù)所及有關(guān)專家、境內(nèi)有關(guān)監(jiān)管部門溝通、研究并征詢意見(jiàn)，濰柴動(dòng)力確認(rèn)換股吸收合并湘火炬，是購(gòu)買除本公司已持有的湘火炬28.12%股權(quán)以外的少數(shù)股東權(quán)益。按照香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則編制的2007年年度財(cái)務(wù)報(bào)告中將不存在由此產(chǎn)生的商譽(yù)，也不存在商譽(yù)減值，從而在兩個(gè)準(zhǔn)則下將不再產(chǎn)生差異，從而成功化解了巨額商譽(yù)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

搭建A+H+Dax的特色信息披露機(jī)制

信息披露是上市公司的窗口，也是董事會(huì)秘書工作的重中之重。我一直認(rèn)為，衡量一家上市公司合規(guī)性的基本標(biāo)準(zhǔn)，就是信息披露水平。尤其是新《證券法》實(shí)施后，這將是公司治理的核心。

2012年，濰柴動(dòng)力跨境收購(gòu)德國(guó)凱傲集團(tuán)并于2013年于德國(guó)法蘭克福交易所上市，面臨境內(nèi)、中國(guó)香港、德國(guó)三地法律監(jiān)管及不同的信息披露要求，我們通過(guò)溝通協(xié)同，形成了規(guī)范的信息披露機(jī)制。

多部門參與協(xié)作，搭建公司定期報(bào)告工作平臺(tái)。為順利完成公司定期報(bào)告的編制與披露，公司于2011年建立了董事會(huì)審核委員會(huì)年度報(bào)告披露流程，并與公司財(cái)務(wù)、人力資源、戰(zhàn)略、運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)等多個(gè)部門建立了工作平臺(tái)，每個(gè)部門都設(shè)有固定的聯(lián)絡(luò)人，通過(guò)下發(fā)定期報(bào)告編制計(jì)劃、預(yù)溝通、定期溝通、疑難問(wèn)題集中討論等多個(gè)工作模塊推進(jìn)，分工合作，保證定期報(bào)告高質(zhì)高效完成。

建立董事會(huì)議案征集流程，嚴(yán)控信披關(guān)。由于公司體量大，子公司較多，為最大限度地保證相關(guān)事項(xiàng)及時(shí)披露，我們制定了日常信息披露制度，建立了議案征集管理流程，通過(guò)劃分議案征集歸口部門，自下而上建立了重大事項(xiàng)信息收集通道，逐級(jí)收集判定上會(huì)標(biāo)準(zhǔn)，防范重大事項(xiàng)漏批、遲批現(xiàn)象。

執(zhí)行日常信息披露的“預(yù)溝通機(jī)制”。面對(duì)多地不同的監(jiān)管機(jī)制，要保證信息披露工作兼顧多方股東利益，及時(shí)的溝通必不可少。日常的預(yù)溝通對(duì)象主要有以下幾類：一是與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通。有效地與交易所、證監(jiān)局等相關(guān)部門溝通，尤其是在對(duì)制度規(guī)則理解不準(zhǔn)的情況下，通過(guò)溝通讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)了解公司的需求與實(shí)際，以保證公司信息披露規(guī)范合規(guī)，加強(qiáng)工作的主動(dòng)性和透明性。二是與公司股東、董監(jiān)高人員的溝通。公司擬有重大事項(xiàng)發(fā)生時(shí)，適度與控股股東或董監(jiān)高人員進(jìn)行預(yù)溝通，可以使其更深入地了解該事項(xiàng)，有利于爭(zhēng)取大股東的支持。三是常與公司法律顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師、審計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)保持密切溝通。充分聽(tīng)取中介機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)或建議，降低信披風(fēng)險(xiǎn)。

兼顧從嚴(yán)，化解A+H+Dax差異難題。一是披露時(shí)間從嚴(yán)安排。結(jié)合境內(nèi)、中國(guó)香港和德國(guó)三地披露時(shí)間要求，首先協(xié)調(diào)德國(guó)控股上市公司，將定期報(bào)告時(shí)間調(diào)整至境內(nèi)規(guī)定區(qū)間內(nèi)，合理保護(hù)境內(nèi)外投資者公平獲知公司信息的權(quán)利;其次充分利用信息披露窗口。目前境內(nèi)與香港均開(kāi)通了早、中、晚三個(gè)信息披露窗口，同時(shí)考慮與德國(guó)的時(shí)差問(wèn)題，通過(guò)靈活安排披露窗口，基本可以滿足同步披露的要求;二是多方協(xié)動(dòng)，保證三地信息披露內(nèi)容一致。例如，定期報(bào)告編制格式與內(nèi)容，境內(nèi)定期報(bào)告尤其是財(cái)務(wù)報(bào)告的編制與披露有嚴(yán)格的格式要求，必須按規(guī)定的格式要求進(jìn)行編制。但對(duì)德國(guó)上市公司來(lái)說(shuō)，有些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不是按照境內(nèi)披露格式分類的，導(dǎo)致我們無(wú)法從控股子公司直接合并財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或獲取準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。為妥善解決上述問(wèn)題，公司與中國(guó)香港、德國(guó)建立了三地信息披露協(xié)調(diào)機(jī)制，定期召開(kāi)專項(xiàng)調(diào)度會(huì)議，針對(duì)特殊問(wèn)題，建立特殊處置預(yù)案，確保高質(zhì)高效完成年報(bào)披露工作。經(jīng)過(guò)這幾年的運(yùn)行，非常順利。

第一個(gè)建議開(kāi)通早間直通車。上面提到濰柴動(dòng)力搭建的三地信息披露機(jī)制，也得益于交易所開(kāi)通的早間直通車，讓我們化解了信息披露時(shí)間一致性的問(wèn)題。說(shuō)起這個(gè)，還有個(gè)小故事。當(dāng)時(shí)重組完凱傲之后，我們面臨著三地監(jiān)管的復(fù)雜性問(wèn)題，也是比較頭疼的問(wèn)題。剛好那個(gè)時(shí)候深交所在江西南昌舉行培訓(xùn)班，在交流討論階段，我就提出了跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)面臨的一些問(wèn)題，同時(shí)也提出了開(kāi)通早間直通車的建議，希望所里能夠給予考慮，所里對(duì)公司的支持力度很大，很快就開(kāi)通了，大大便利了我們的日常信息披露工作。

挖掘資本市場(chǎng)價(jià)值服務(wù)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)。資本市場(chǎng)的觀點(diǎn)新穎且具有創(chuàng)新性，投資者作為第三方能從宏觀角度審視公司經(jīng)營(yíng)，可以為公司未來(lái)發(fā)展提供較好的建議。董事會(huì)秘書要加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的研究，融合資本市場(chǎng)的觀點(diǎn)，深刻理解準(zhǔn)確把握，為公司戰(zhàn)略決策提供建議和支持。例如，濰柴動(dòng)力在戰(zhàn)略重組凱傲集團(tuán)，并收購(gòu)美國(guó)德馬泰克之后，我們就業(yè)務(wù)布局與資本市場(chǎng)交流的比較多，也是討論與切磋，最后就碰撞出智能物流的概念，這就是資本市場(chǎng)給我們的資源與價(jià)值。

紅籌套A架構(gòu)下創(chuàng)新實(shí)施分紅選擇權(quán)

來(lái)到中國(guó)重汽，我解決的第一個(gè)問(wèn)題就是統(tǒng)一分紅派息幣種。

中國(guó)重汽是香港紅籌上市公司套境內(nèi)A股上市公司結(jié)構(gòu)， 每年的分紅派息采取兩種幣種分別分配：香港紅籌股東采用港幣分紅，公司需要換匯支付，存在匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);A股則采用人民幣支付。為鎖定匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)兼顧股東訴求，創(chuàng)新性地實(shí)施了分紅選擇權(quán)，股東可以根據(jù)需要選擇人民幣或港幣分紅。兼顧了公司需求與股東利益最大化原則。

董秘堅(jiān)守的三條底線

作為一位“老”董秘，深諳董秘工作的責(zé)任與壓力重大，尤其隨著監(jiān)管形勢(shì)日趨嚴(yán)格，更要提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，對(duì)公司負(fù)責(zé)，對(duì)股東負(fù)責(zé)，也對(duì)自己負(fù)責(zé)。我一直認(rèn)為，一個(gè)合格的董秘，要守住三條底線：法律底線、監(jiān)管底線、道德底線。法律是基礎(chǔ)，是合規(guī)運(yùn)作的根本保障，上市公司最基本的要求就是要規(guī)范運(yùn)作，不弄虛作假，不擾亂基本市場(chǎng)。監(jiān)管是上市公司良性發(fā)展的輔助人，也是幫助上市公司不斷實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的堅(jiān)強(qiáng)后盾，監(jiān)管紅線堅(jiān)決不能碰;職業(yè)道德是對(duì)董秘個(gè)人的基本要求，現(xiàn)在董秘越來(lái)越職業(yè)化，職業(yè)經(jīng)理人尤其注重職業(yè)操守，這也是公司與個(gè)人信任關(guān)系的基礎(chǔ)。

很感謝董事會(huì)雜志，讓我有這個(gè)機(jī)會(huì)回顧了一下職業(yè)生涯，雖然到了知非之年，但在新的領(lǐng)域，我依然充滿激情與斗志，是對(duì)這個(gè)職業(yè)的熱愛(ài)，也是對(duì)這個(gè)行業(yè)的衷愛(ài)。