業(yè)務(wù)還在轉(zhuǎn)型，并且轉(zhuǎn)型的方向上有巨大的不確定性，這樣都能以40+PE估值IPO（2020年預(yù)計(jì)利潤(rùn)最多50億刀，上市估值預(yù)計(jì)2000億刀+），也只有A股的韭菜能這么給力了。先看當(dāng)前的業(yè)務(wù)，螞蟻目前的利潤(rùn)主要來(lái)自助貸，而這個(gè)主要利潤(rùn)來(lái)源的業(yè)務(wù)面臨政策風(fēng)險(xiǎn)、不良上升風(fēng)險(xiǎn)，并且業(yè)務(wù)模式本身的可持續(xù)性也是硬傷（用銀行的資金和銀行競(jìng)爭(zhēng)，特別是花唄，用銀行資金和銀行的信用卡業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也是主要合作伙伴）。再看轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型的方向是生活服務(wù)平臺(tái)方面，面臨的對(duì)手是占得先機(jī)的美團(tuán)，鹿死誰(shuí)手雖然難說(shuō)，但面臨巨大不確定性是肯定的，互聯(lián)網(wǎng)的特性決定了在同一方向上不可能有體量基本相當(dāng)?shù)膬蓚€(gè)老大。這樣的螞蟻很可能是中石油牌的。

（朱鵬飛）

如果僅論支付工具就認(rèn)為微信支付有威脅，就想得太簡(jiǎn)單了。螞蟻的優(yōu)勢(shì)在于淘寶天貓的購(gòu)物流量，可以通過(guò)支付寶準(zhǔn)確搜集顧客畫像，有了顧客畫像就能定制個(gè)性化的金融服務(wù)還有更可靠的信用記錄，銀行可做不到這些，京東、微信也做不到，微信在電商這塊有短板，京東發(fā)展支付工具又起步太晚。

（周郎顧）

壓垮美元的最后一根稻草：開啟天量任性印鈔模式

美國(guó)從金融產(chǎn)品創(chuàng)新引領(lǐng)世界，到金融監(jiān)管創(chuàng)新引領(lǐng)世界，再到央行寬松工具創(chuàng)新引領(lǐng)世界，印證了百年未有之大變局這個(gè)重要論斷。無(wú)限量寬是對(duì)金融秩序和市場(chǎng)預(yù)期的巨大挑戰(zhàn)，像今年二季度美元定價(jià)紊亂的情況可能從黑天鵝逐漸變成新常態(tài)，去美元化這條道路如何走得穩(wěn)是各國(guó)政府和央行面臨的重要考驗(yàn)。

（焦）

民間借貸合法利率將大幅調(diào)降，會(huì)有利于民企融資嗎？

該下調(diào)民間借貸利率！以打擊變相從銀行貸款再轉(zhuǎn)貸給中小型企業(yè)，這樣對(duì)市場(chǎng)資本運(yùn)行起到了改善作用。同時(shí)也促使持資人把資金轉(zhuǎn)存銀行，讓銀行再以低息放款給中小型企業(yè)，也會(huì)降低持資人的回款風(fēng)險(xiǎn)，更能遏制收款時(shí)的違法犯罪行為。

（長(zhǎng)風(fēng)破浪）

“聯(lián)合貸款”套路入局：貸款12萬(wàn)，稀里糊涂4萬(wàn)買了保險(xiǎn)

真是利令智昏啊。2008年美國(guó)AIG集團(tuán)不就是因?yàn)檫@種類似的業(yè)務(wù)差點(diǎn)倒掉的嗎？

聯(lián)合貸款對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，看似風(fēng)險(xiǎn)很低。但實(shí)際上，它的安全性就在于周期不能逆轉(zhuǎn)，最終借款人不能大面積違約。而如果周期一旦逆轉(zhuǎn)，那么所有風(fēng)險(xiǎn)都將集中暴露。銀行看似轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)到了保險(xiǎn)公司身上。但如果保險(xiǎn)公司爆雷，那么銀行也將遭遇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至信用風(fēng)險(xiǎn)。那么，銀行也就兇險(xiǎn)了。系統(tǒng)性金融危機(jī)也將就此點(diǎn)燃。金融領(lǐng)域里，誰(shuí)跑得了誰(shuí)？

（信宇）

（以上留言精選自《財(cái)經(jīng)》雜志、《財(cái)經(jīng)》五月花微信公眾號(hào)）