【摘 要】 關(guān)于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略方面的研究多從內(nèi)部治理和外部環(huán)境兩個方面展開，而從價值鏈視角對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的研究相對不是太多。本文選取格力電器為研究對象，分析其價值鏈視角下的財務(wù)戰(zhàn)略及實施效果，進而提出針對性建議，以期能對家電企業(yè)提供幫助。

【關(guān)鍵詞】 價值鏈 財務(wù)戰(zhàn)略 家電企業(yè)

一、引言

在市場競爭日趨激烈的大環(huán)境下，企業(yè)需要積極主動調(diào)整戰(zhàn)略來應(yīng)對出現(xiàn)的挑戰(zhàn)，而價值鏈也是企業(yè)選擇戰(zhàn)略的重要分析角度。研究分析價值鏈視角下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的實施情況和實施效果，能從財務(wù)管理的層面上幫助企業(yè)實現(xiàn)價值最大化，保障企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展。

二、文獻評述

通過對國內(nèi)外學(xué)者們有關(guān)研究成果的簡單回顧，發(fā)現(xiàn)學(xué)者們的研究主要集中于價值鏈的傳統(tǒng)概念及作用。具體來說，是將其視為用來戰(zhàn)略分析的有效工具，來分析企業(yè)戰(zhàn)略管理效果，制定更適合的戰(zhàn)略來實現(xiàn)企業(yè)目標。不過針對價值鏈這一角度，目前將其引入財務(wù)戰(zhàn)略進行研究的成果不是太多，即使有一些也尚未形成完善的基于價值鏈的財務(wù)戰(zhàn)略分析體系。

三、價值鏈視角下格力電器財務(wù)戰(zhàn)略分析

（一）企業(yè)基本情況

格力電器成立于1991年，是一家集科技型和科技型的專業(yè)化家電企業(yè)，注重研發(fā)核心技術(shù)和提高產(chǎn)品質(zhì)量，主營產(chǎn)品主要有空調(diào)、生活電器、精密模具和空氣能熱水器等。格力電器以“創(chuàng)新驅(qū)動未來”為企業(yè)發(fā)展理念，始終保持技術(shù)領(lǐng)先，其產(chǎn)銷量和市場占有率在同行業(yè)中一直遙遙領(lǐng)先。格力電器的成功離不開其有效的財務(wù)戰(zhàn)略，諸如根據(jù)市場需求主動求變和積極調(diào)整經(jīng)營思路等。企業(yè)對價值鏈進行優(yōu)化并對發(fā)展戰(zhàn)略進行選擇，并獲得價值的持續(xù)增值，由此可看到一個優(yōu)秀企業(yè)在價值鏈管理過程中的成功之處。市場環(huán)境在變化，價值鏈在優(yōu)化，格力電器所面臨的機遇與挑戰(zhàn)并存。

（二）價值鏈視角下的財務(wù)戰(zhàn)略

一般來說，價值鏈視角下的財務(wù)戰(zhàn)略分為外部和內(nèi)部兩個方面：內(nèi)部價值鏈下主要是內(nèi)部包括采購、生產(chǎn)和銷售等經(jīng)濟活動，外部價值鏈下則是主要企業(yè)與供應(yīng)商、客戶甚至是競爭者之間形成的諸多價值活動。

1.外部價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略

（1）選擇價值鏈合作伙伴的戰(zhàn)略。格力電器在采購過程中制訂了自己的挑選原則，以便能挑選到高質(zhì)量的供應(yīng)商合作。格力電器引進了“優(yōu)勝劣汰”機制，對供應(yīng)商進行考評以保證格力產(chǎn)品的質(zhì)量，避免不必要的浪費，實現(xiàn)通過控制原材料的質(zhì)量來節(jié)約成本。另一方面，供應(yīng)商所提供零部件的質(zhì)量水平和其穩(wěn)定程度會對產(chǎn)品的整體質(zhì)量水平產(chǎn)生巨大影響，格力電器會對供應(yīng)商的原材料質(zhì)量進行全面監(jiān)控，以避免瑕疵品的產(chǎn)生，從而保證企業(yè)日?；顒拥捻樌七M。

（2）顧客價值導(dǎo)向的全價值鏈增值戰(zhàn)略。格力產(chǎn)品的生產(chǎn)以滿足顧客的要求為前提，通過與經(jīng)銷商合資建立銷售公司，不僅可以縮減銷售成本，精簡銷售隊伍，而且有利于公司對消費者的需求進行及時的掌握和反饋，從而可以保證市場信息的準確性和有效性，保證公司促銷、價格和產(chǎn)品等銷售政策的有效性。另一方面，格力電器也大力發(fā)展專賣店，通過區(qū)域股份制銷售公司完善自己的專賣店布局，鼓勵發(fā)展下級經(jīng)銷商。

2.內(nèi)部價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略

（1）內(nèi)部價值鏈整合的成本優(yōu)勢戰(zhàn)略。格力電器將保證質(zhì)量作為采購所必須考慮的因素，進行價值鏈整合，爭取最低成本。生產(chǎn)高質(zhì)量的產(chǎn)品能直接降低生產(chǎn)成本和售后維修費用，穩(wěn)定客源進而減少宣傳費用的投入。格力電器通過對生產(chǎn)流程的創(chuàng)新來降低生產(chǎn)成本，及時做出準確地市場判斷，爭取成本優(yōu)勢與競爭優(yōu)勢。

（2）技術(shù)研發(fā)投入的價值鏈增值戰(zhàn)略。格力電器重視產(chǎn)品設(shè)計，進行研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新形成產(chǎn)品差異化，改進生產(chǎn)工藝，產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)以滿足消費者的需求為標準。生產(chǎn)高質(zhì)量產(chǎn)品，降低企業(yè)成本，為企業(yè)贏得高收益。格力電器采用大數(shù)據(jù)下客戶參與的“漩渦”式研發(fā)模式，即產(chǎn)品的開發(fā)按照一系列環(huán)環(huán)相扣的步驟進行，能減少產(chǎn)品投入市場的不確定性，有效降低研發(fā)支出。

（3）多元化的投資戰(zhàn)略。格力電器的投資戰(zhàn)略具有明顯的多元化特點，涉及的方面比較多，直接投資和長期股權(quán)投資的發(fā)展勢頭也較好，具有擴張性。另一方面，格力電器也在積極進行產(chǎn)品多元化轉(zhuǎn)型，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)核心競爭力，最終實現(xiàn)公司業(yè)績的增長。

（三）價值鏈視角下的財務(wù)戰(zhàn)略實施效果分析

1.償債能力分析。償債能力分析是分析公司財務(wù)風險的重要部分，企業(yè)管理層、債權(quán)人以及投資者對其各項指標都很重視。近五年來，格力電器的流動比率呈現(xiàn)緩慢上升的趨勢，2019年為1.26，整體水平仍然有待提高。可能是受到近幾年加速擴張門店，增加對金融機構(gòu)、理財產(chǎn)品等投資活動的影響。速動比率在1左右波動，2019年為1.12，基本符合行業(yè)標準，償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)。資產(chǎn)負債率逐年下降，從2015年的69.96%，下降至2019年的60.40%，長期償債能力增強。對于企業(yè)的股東及債權(quán)人來說，他們的財務(wù)風險大，不利于企業(yè)資金的籌集，所以，格力電器需要繼續(xù)逐漸完善其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。

2.營運能力分析。關(guān)于企業(yè)營運能力主要是企業(yè)在經(jīng)營管理的過程中能有效運用營運資金的能力。近五年來格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度和存貨周轉(zhuǎn)速度整體上來看都處于一種變緩的趨勢，只在2016年短暫提高達到37.09次和7.88次，說明其應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力有待提高并且?guī)齑鎵毫^大。其實在2015年以前，格力電器的周轉(zhuǎn)速度就開始變緩，是由于市場經(jīng)濟不景氣，營業(yè)收入減少?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體呈上升趨勢，在2019年達到0.74次，表明格力電器總資產(chǎn)的利用效率提高了。通過分析可知，格力電器需要加強對應(yīng)收賬款和存貨的管理，以提高其變現(xiàn)能力，創(chuàng)造可持續(xù)價值。

3.盈利能力分析。管理者通過對盈利能力進行分析，可以找到管理環(huán)節(jié)中的問題;投資者可以通過分析公司的盈利能力，來作出是否投資的決策。格力電器凈資產(chǎn)收益率從2017年達到36.96%后開始下降，說明公司從投資中得到的回報利潤小，自有資本的獲利能力弱，不利于保證債權(quán)人和投資人的利益。同樣，銷售凈利率也從2017年的15.18%開始下降，表明近兩年來格力公司銷售獲利水平有所下降，從而影響營業(yè)收入的收益水平和公司的盈利能力。不過格力公司每股收益整體有所增加，在2019年為4.13元，反映出格力電器整體的經(jīng)營成果越來越好。格力電器需要更好地利用企業(yè)現(xiàn)有的資源和資本，優(yōu)化其經(jīng)營管理過程。

4.成長能力分析。企業(yè)成長能力分析能評價企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力，幫助企業(yè)獲得長久的發(fā)展。 格力電器近五年來凈利潤增長的速度最快時達到44.99%，但其他年份增長速度較慢，在2015年和2019年甚至出現(xiàn)負數(shù)的現(xiàn)象，2015年為-11.43%，2019年為-5.88%，這可能是由于在整體市場環(huán)境下經(jīng)濟不景氣等原因。要繼續(xù)保持空調(diào)這一明星業(yè)務(wù)，著力提高其他業(yè)務(wù)的增長水平，保證利潤不下降，銷量不退縮。由于家電行業(yè)的增長速度放緩、城鎮(zhèn)房價限購政策的實施、行業(yè)內(nèi)一系列不確定因素的發(fā)生，公司凈利潤可能會受到波及，因此公司的戰(zhàn)略要做及時調(diào)整，將不確定風險的程度降到最低。

四、價值鏈視角下格力電器財務(wù)戰(zhàn)略實施的建議

1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風險。對資本結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化能對企業(yè)資產(chǎn)負債率指標的情況進行完善，從整體層面上控制企業(yè)財務(wù)風險。格力電器可以適量減少負債的規(guī)模，在企業(yè)需要籌集資金時采用公開發(fā)行股票的方式，資金來源比較可靠，能夠在一定程度上降低企業(yè)的風險。另一方面，嚴格關(guān)注企業(yè)的應(yīng)付款項負債情況和償還能力，制定合理的標準進行動態(tài)的評估和監(jiān)測，使企業(yè)能夠合理有效利用籌集資金的同時保障企業(yè)的償債能力。

2.加強應(yīng)收賬款管理，提高周轉(zhuǎn)率。像格力電器這樣典型的家電企業(yè)，應(yīng)收賬款較多是不可避免的現(xiàn)象，畢竟賒銷這一交易方式較為普遍。然而應(yīng)收賬款資金不能及時收回會影響企業(yè)資金運營，增加財務(wù)風險。格力電器要在銷售回款方面加強管理，加快回款速度，提高營運資金使用效率，降低壞賬發(fā)生的可能性。

3.整合產(chǎn)業(yè)鏈，減少資金占用。格力電器應(yīng)整合產(chǎn)業(yè)鏈，減少資金占用，謀求共同發(fā)展。格力電器可以改用換取相應(yīng)銷售折扣或其他優(yōu)惠的方式來代替供應(yīng)商、經(jīng)銷商的資金占用，增強上下游企業(yè)資金的流動性。另一方面，格力電器也可以用閑置資金為產(chǎn)業(yè)鏈上有需要的企業(yè)提供融資，提高閑置資金利用效率，互惠共贏。

五、結(jié)語與啟示

本文選擇了典型的家電企業(yè)格力電器作為研究對象，分析其價值鏈視角下的財務(wù)戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略的實施效果，提出了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、加強應(yīng)收賬款管理和整合產(chǎn)業(yè)鏈等措施來幫助企業(yè)進行財務(wù)戰(zhàn)略的調(diào)整和優(yōu)化。希望能豐富將價值鏈引入財務(wù)戰(zhàn)略方面的研究成果，同時也希望為其他家電企業(yè)提供一些參考，借用價值鏈分析的理念來正確有效地選擇合適的財務(wù)戰(zhàn)略。

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作者簡介：王欣（1996-），女，漢，湖北省漢川市，湖北經(jīng)濟學(xué)院研究生，財務(wù)會計方向。