張昱靜

摘? ? ? ? ? ? 要：石油作為“現(xiàn)代工業(yè)的血液”，不僅具有經(jīng)濟(jì)政治功能，還有戰(zhàn)略作用，是我國發(fā)展的重要戰(zhàn)略物資。目前，我國石油企業(yè)投資遍布40多個(gè)國家和地區(qū)，同時(shí)國際油價(jià)的波動(dòng)對我國石油企業(yè)的投資額和投資板塊造成了不同程度的影響。因此，研究國際油價(jià)波動(dòng)以及對中國企業(yè)投資的影響是工作的重點(diǎn)。我國石油企業(yè)應(yīng)加快改進(jìn)生產(chǎn)工藝，及時(shí)調(diào)整投資板塊，完善國內(nèi)定價(jià)等措施，降低國際油價(jià)對我國石油企業(yè)投資的影響。

關(guān)鍵詞：國際油價(jià)波動(dòng);石油企業(yè);投資

石油經(jīng)濟(jì)是“國民經(jīng)濟(jì)的血脈”，我國的石油企業(yè)為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和安全提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在經(jīng)濟(jì)全球化過程中，國際油價(jià)對我國經(jīng)濟(jì)的影響不斷增強(qiáng)。2019年中國從國際市場上進(jìn)口約5億噸石油，該進(jìn)口量位居世界首位，同比增長9.5%。對外依賴度從2018年的70%上升到72%。近10年，國際油價(jià)跌宕起伏，對國際油價(jià)的研究可以在一定程度上對我國石油企業(yè)投資提供借鑒。

1.國際油價(jià)波動(dòng)現(xiàn)狀

國際油價(jià)受到許多因素的影響，如美元價(jià)格，國際經(jīng)濟(jì)政治格局，需求量和供應(yīng)量。在這些因素的影響下，國際油價(jià)長期處于波動(dòng)狀態(tài)。本篇文章通過圖1展示了2015-2019年5年的國際油價(jià)（WTI）的變化情況?？v軸表示W(wǎng)TI，油價(jià)單位為美元/桶。橫軸表示時(shí)間，時(shí)間單位為年度。

2014-2016年，一方面，受到OPEC原油供給與美國頁巖油產(chǎn)量增長之間競爭的影響，原油產(chǎn)量供過于求;另一方面，全球經(jīng)濟(jì)減速，原油需求量降到5年來最低。兩方面因素致使國際原油一路暴跌。

在經(jīng)歷了兩年暴跌后，國際油價(jià)在2016年2月到2018年10月一路走高。沙特等OPEC國家和非OPEC產(chǎn)油國家達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，OPEC國家減產(chǎn)120萬桶/日，非OPEC國家同意減產(chǎn)55.8萬桶/日。同時(shí)，中國、美國和歐洲等國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，對原油的需求量連年增加。

2019年國際油價(jià)平均比2018年低7美元/桶。這種價(jià)格降低主要由于美國原油和其他液體燃料產(chǎn)量的持續(xù)增長。同時(shí)，2019年9月沙特阿拉伯的石油設(shè)施遭到襲擊、2019年12月OPEC宣布減少原油產(chǎn)量以及美國原油產(chǎn)量的增加，這些事件都對油價(jià)有一定的影響。

2.我國石油企業(yè)對外投資的特點(diǎn)

石油項(xiàng)目投資的顯著特點(diǎn)是周期長、高投入、高產(chǎn)出、高風(fēng)險(xiǎn)，勘探一口油井的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般的工業(yè)項(xiàng)目。而且，石油資源是關(guān)乎一個(gè)國家政治經(jīng)濟(jì)安全的重要戰(zhàn)略物資。所以，我國石油企業(yè)的投資需要國家的大力支持。

20世紀(jì)90年代，我國石油企業(yè)走出國門，如今形成了中石化、中石油、中海油三大投資主體，隨著三大國企在世界石油市場中占得一席之地，同時(shí)帶動(dòng)了一些國內(nèi)大型機(jī)械設(shè)備廠商不斷地參與海外投資。從目前來看，我國石油企業(yè)投資以中東——北非、南美洲和俄羅斯——中亞三大區(qū)域?yàn)橹行?，通過漸進(jìn)式擴(kuò)展為主，不斷深入的方式，逐步占領(lǐng)重點(diǎn)市場。

3.國際油價(jià)對我國石油企業(yè)投資的影響

在石油企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中，原油占據(jù)著重要的地位。原油在石油勘探開發(fā)企業(yè)中是產(chǎn)成品;對于煉化企業(yè)來說，原油是生產(chǎn)的原材料;在油氣銷售企業(yè)，原油和成品油是主營產(chǎn)品;油服企業(yè)提供專業(yè)技術(shù)支持和工程服務(wù)。這是一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈，而讓這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作離不開原油。

我國石油產(chǎn)品價(jià)格的制定是基于國際石油價(jià)格。根據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，國際石油價(jià)格波動(dòng)和我國石油企業(yè)投資之間呈負(fù)向關(guān)系。當(dāng)國際油價(jià)不斷下跌時(shí)，會促使我國石油企業(yè)的投資總額下降;當(dāng)其不斷上漲時(shí)，我國石油企業(yè)的投資額也會上漲。所以國際石油價(jià)格的不斷波動(dòng)，會加大我國石油企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而使我國石油企業(yè)的投資具有波動(dòng)性，致使我國石油企業(yè)投資跟隨國際油價(jià)的漲跌發(fā)生相應(yīng)變動(dòng)。但是，當(dāng)國際油價(jià)穩(wěn)定時(shí)，我國石油企業(yè)投資沒有大幅度放開，而是繼續(xù)保持穩(wěn)定，這是因?yàn)槲磥硎蛢r(jià)格的發(fā)展具有很大的不確定性，而且我國的石油企業(yè)在投資、產(chǎn)品定價(jià)方面都不具有一定的自主性，會受到國際油價(jià)的影響。因此，我國的石油企業(yè)目前不會急于大幅度的投資，而是將目光放在分析國際油價(jià)的走勢上。并且，國際油價(jià)的波動(dòng)對不同的投資板塊有不同的影響，當(dāng)國際油價(jià)趨于上升時(shí)，我國石油企業(yè)在勘探開發(fā)板塊、煉化板塊以及油服板塊的投資支出將受到較大程度的抑制。

當(dāng)前，由于國際油價(jià)波動(dòng)和我國石油企業(yè)投資有著密切的聯(lián)系，油價(jià)的波動(dòng)會增加投資的風(fēng)險(xiǎn)，所以我國石油企業(yè)應(yīng)將投資風(fēng)險(xiǎn)把控放在首位，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

4.結(jié)論與建議

4.1 結(jié)論

通過研究國際油價(jià)波動(dòng)和我國石油企業(yè)投資的關(guān)系可以得到如下結(jié)論：國際油價(jià)波動(dòng)和我國石油企業(yè)投資之間呈負(fù)向關(guān)系。國際油價(jià)波動(dòng)不僅對投資額有影響而且對投資板塊也有一定程度的影響。對勘探開發(fā)板塊、煉化板塊和銷售板塊的投資支出產(chǎn)生負(fù)向影響，且該負(fù)向影響在勘探開發(fā)及煉化板塊的石油企業(yè)中作用顯著，其對我國油服板塊的投資支出影響不大。

4.2 政策建議

第一，加快改進(jìn)生產(chǎn)工藝，調(diào)整投資板塊。在各個(gè)投資板塊中，勘探開發(fā)投資板塊受油價(jià)波動(dòng)最為明顯。影響該板塊投資的因素除了原油價(jià)格以外，還包括我國的稅收政策、可采儲量、產(chǎn)量等。但是，對于稅收政策一般很難改變，所以通過技術(shù)革新增加原油的開采量，從而不斷的降低成本。為了能夠不斷地提高抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，我國的石油企業(yè)應(yīng)該根據(jù)國際形勢和國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r不斷地調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略。

第二，適度利用原油期貨降低國際油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。我國的石油企業(yè)可以通過適度的參與原油期貨交易對沖國際油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，尤其對于勘探開發(fā)企業(yè)和油服企業(yè)。之所以利用原油期貨，是基于原油期貨的兩個(gè)功能。一個(gè)是價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，該功能可以準(zhǔn)確地反映供求雙方在價(jià)格方面的心理預(yù)期，有利于石油企業(yè)制定完善的生產(chǎn)方案，也有利于加強(qiáng)我國對石油價(jià)格的控制力。另一個(gè)是套期保值功能，該功能使得企業(yè)合理安排預(yù)算，降低油價(jià)波動(dòng)的不確定性，提高我國企業(yè)應(yīng)對投資風(fēng)險(xiǎn)的能力。但是，如果對原油價(jià)格估計(jì)錯(cuò)誤，則會給企業(yè)帶來更大的損失和風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)應(yīng)該適度的利用金融工具，將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍之內(nèi)。

第三，加強(qiáng)對石油市場價(jià)格的監(jiān)測。一方面，企業(yè)應(yīng)該提高預(yù)算能力，對國際油價(jià)變動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理評估。另一方面，政府應(yīng)該從宏觀角度出發(fā)，完善海外投資管理體制，使我國石油企業(yè)可以利用政府的力量，擁有更大的投資自主權(quán)。

第四，加強(qiáng)與周邊國家的合作?！耙粠б宦贰备采w了亞歐非主要的產(chǎn)油區(qū)，尤其是中東地區(qū)。但是由于這些地區(qū)政局不穩(wěn)定，很多高產(chǎn)量的油區(qū)市場沒有被打開，所以需要打通沿線各國的能源合作，實(shí)現(xiàn)合作共贏。在“一帶一路”的背景下，加強(qiáng)與周邊國家油氣企業(yè)的合作。

結(jié)束語

石油資源是我國戰(zhàn)略發(fā)展的重要基礎(chǔ)，而石油企業(yè)的投資更是重中之重。我國石油企業(yè)的投資額和投資板塊受國際油價(jià)波動(dòng)影響很大。為了降低國際油價(jià)波動(dòng)帶來的不確定性，需要通過技術(shù)創(chuàng)新來降低成本。根據(jù)調(diào)查研究，國際油價(jià)與我國石油企業(yè)投資呈負(fù)向關(guān)系，一旦國際油價(jià)發(fā)生大幅度的波動(dòng)，會增加投資的風(fēng)險(xiǎn)。如果國際油價(jià)大幅度上漲，會抑制我國石油企業(yè)的投資額。所以，我國石油企業(yè)為了更好地投資，需要依據(jù)國際油價(jià)波動(dòng)做出相應(yīng)的調(diào)整，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)石油企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

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