陳希琳

2020年消費金融行業(yè)強監(jiān)管態(tài)勢趨緊，牌照審批加速，多元化玩家入場，持牌消費金融公司間的競爭不斷加劇，機構(gòu)業(yè)績出現(xiàn)分化。小米、平安等巨頭涌入，部分持牌消費金融公司增資擴股、變更高管，持牌消金洗牌的速度只會越來越快。

促進(jìn)消費者能消費、愿消費、敢消費，既有利于助推消費對經(jīng)濟增長的拉動作用，也有助于消費金融行業(yè)找準(zhǔn)定位和新形勢下的競爭優(yōu)勢。

現(xiàn)金牛場景停擺

2019年，消費信貸增長失速，不管是個人短期消費信貸，還是房貸為主的中長期消費信貸，增長率都減半。這成為擺在消金行業(yè)面前的一道難題。

中國社會科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任李廣子在接受《經(jīng)濟》雜志、經(jīng)濟網(wǎng)記者采訪時表示，短期消費信貸增長下降一方面與監(jiān)管趨嚴(yán)有關(guān)，同時也與前期消費貸款市場過快擴張有關(guān)，消費信貸增速的下降是行業(yè)回歸常態(tài)的表現(xiàn)，目前的增速與其他貸款的增速基本持平。

隨著消費信貸增速的下滑，加之前期過快增長所積累風(fēng)險的暴露，在缺乏足夠的新增消費貸款進(jìn)行稀釋的情況下，消費信貸的不良率預(yù)計會出現(xiàn)明顯上升，消費金融行業(yè)總體風(fēng)險有所加大。同時，行業(yè)增速的放緩也意味著金融機構(gòu)在業(yè)務(wù)開展方面將面臨更大的壓力。

“傳統(tǒng)的牌照優(yōu)勢、網(wǎng)絡(luò)流量優(yōu)勢、客群積淀優(yōu)勢都不再是牢不可破的門檻，個人消費信貸進(jìn)入存量市場洗牌、增量市場突圍的科技賦能+生態(tài)構(gòu)建的競合新時期?！敝袊鴩H經(jīng)濟合作學(xué)會數(shù)字經(jīng)濟工作委員會專家委員會主任劉洋向《經(jīng)濟》雜志、經(jīng)濟網(wǎng)記者表示，2019年消費信貸失速，其一，源于我國消費和投資增長進(jìn)一步放緩，消費和投資增速均出現(xiàn)一定回落，經(jīng)濟增速放緩傳導(dǎo)到消費信貸市場。同時，內(nèi)需放緩出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。

其二，房地產(chǎn)是近年來經(jīng)濟高速發(fā)展的主要引擎，房地產(chǎn)增速下滑，直接影響到下游的裝修、裝飾、建材、家居、家電、婚慶等消費市場，從而導(dǎo)致消費信貸整體失速。

其三，個人短期消費信貸失速已成為近年來總體趨勢。盡管個人短期消費信貸在2016年有過爆發(fā)式增長，其中不少資金并未進(jìn)入短期消費市場，而是以首付貸、裝修貸等巧立名目，間接進(jìn)入個人住房貸款市場，而后強監(jiān)管約束了此類違規(guī)行為。

其四，整治網(wǎng)絡(luò)借貸，一大批面子消費、奢侈消費、攀比消費等病態(tài)消費群體無法輕易獲得信貸。

其五，新冠肺炎疫情對經(jīng)濟短期沖擊，以及常態(tài)化防控和國外疫情肆虐，消費經(jīng)歷了斷崖式下滑，地產(chǎn)、教育、旅游、文化、健身、商貿(mào)等消費金融現(xiàn)金牛場景遭遇停擺到漸進(jìn)式恢復(fù)，不少人不敢消費、不愿消費、不能消費，不敢貸款、不愿貸款、不能貸款。疫情對于中低收入群體打擊甚大，很多借款人還款能力出現(xiàn)問題，逾期不良率提升。

對此，中國人民大學(xué)中國普惠金融研究院常務(wù)主任莫秀根向《經(jīng)濟》雜志、經(jīng)濟網(wǎng)記者表示，在行業(yè)火熱發(fā)展時期，從業(yè)者容易出現(xiàn)“羊群行為”和“過度自信”，忽視行業(yè)和經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)律。消費信貸的增長態(tài)勢既體現(xiàn)了行業(yè)的發(fā)展階段，也體現(xiàn)了實體經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r，趨勢的轉(zhuǎn)變會帶來挑戰(zhàn)，包括投資回收期變長、獲客成本增加等。

在他看來，行業(yè)應(yīng)該積極推動制定新的政策，以適當(dāng)?shù)南M貸刺激經(jīng)濟恢復(fù)增長。

長尾客戶待喚醒

隨著我國經(jīng)濟從主要依靠投資、出口推動轉(zhuǎn)向主要由消費驅(qū)動，居民消費的增長仍將為消費金融的發(fā)展提供巨大的空間。

融360大數(shù)據(jù)研究院研究員李萬賦在接受《經(jīng)濟》雜志、經(jīng)濟網(wǎng)記者采訪時表示，從2019年開始，消費金融行業(yè)就已經(jīng)處于行業(yè)調(diào)整期，監(jiān)管變嚴(yán)，行業(yè)亂象得到整治，從重視速度轉(zhuǎn)到重視質(zhì)量，增長率降低是可以理解的。2020年受到新冠肺炎疫情影響，消費金融情況不是很好，但是從4月開始回暖，消費金融需求仍在，同時還有很多空白之處，很多消費需求沒有得到滿足，“不斷有所謂的‘后浪出現(xiàn)”。

李廣子認(rèn)為，持牌金融機構(gòu)要抓住消費金融需求增長的機會，結(jié)合不同類型的金融需求，開發(fā)出有針對性的產(chǎn)品與之對接;提高風(fēng)控和信用評價能力，進(jìn)一步下沉客戶，提高客戶覆蓋面;同時，要利用好金融科技手段，在產(chǎn)品設(shè)計、內(nèi)部流程優(yōu)化等方面加大投入，提高金融服務(wù)效率，改善客戶體驗。

那么持牌金融機構(gòu)的機會在哪兒？

莫秀根表示，持牌金融機構(gòu)的機會在于這些群體的信用消費意識的喚醒和增加。

“除了推動國家出臺合適的消費貸政策以外，應(yīng)考慮我國消費金融的藍(lán)海在于廣大的中低收入群體，其中還包括即將或剛剛步入社會的年輕人?！蹦愀J(rèn)為，機遇總是與挑戰(zhàn)并存。面對中低收入群體，消費金融公司需要在消費者保護(hù)上下更大的功夫。從國內(nèi)外的經(jīng)驗教訓(xùn)來看，不負(fù)責(zé)任的過度營銷最終傷害的不僅僅是客戶，可能整個行業(yè)甚至經(jīng)濟體都會陷入劇烈波動。

關(guān)于消費金融服務(wù)逐漸普惠于中低收入群體這一態(tài)勢，可以從邊際消費傾向遞減規(guī)律得到印證。

該理論由英國經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯在1936年出版的《就業(yè)利息和貨幣通論》中提出。他認(rèn)為人們的消費雖然隨收入的增加而增加，但在所增加的收入中用于增加消費的部分越來越少。簡單來說，中低收入群體的邊際消費傾向要高于高收入群體，因為他們對生活水平改善的動力和改善型消費的比重要高于衣食無憂的高收入群體。

在劉洋看來，消費金融通過降低一次性購物成本、增加商品服務(wù)的目標(biāo)用戶數(shù)、提高用戶消費體驗、降低品質(zhì)消費門檻等方式，讓消費金融從買房、買車、信用卡等有限領(lǐng)域擴展到老百姓日常消費當(dāng)中，能夠有效、精準(zhǔn)地激活、刺激、擴大和升級消費，提升居民消費率，促進(jìn)消費者能消費、愿消費、敢消費，有效化解產(chǎn)能過剩和商品庫存。

進(jìn)一步看，我國長尾客戶規(guī)模足夠大。2020年《政府工作報告》提出，中國人均年收入是3萬元，但是有6億人每個月的收入也就是1000元。另外，中國繳納公積金的人群只有1.4億;中國大學(xué)生的比例只有8%;中國有5.5億農(nóng)村常住人口;2019年中國人均可支配收入30773元，人均可支配收入中位數(shù)26523元。長遠(yuǎn)看，我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和精準(zhǔn)扶貧、全面小康進(jìn)程中，長尾客戶的收入和消費始終是支撐消費金融穩(wěn)健發(fā)展的主要動力。

借消金謀轉(zhuǎn)型

2020年5月29日，中國銀保監(jiān)會官網(wǎng)公示了關(guān)于重慶小米消費金融有限公司開業(yè)的批復(fù)，該公司成為第25家獲批開業(yè)的消費金融公司及第28家拿到牌照的消費金融公司。

從2009年中國銀監(jiān)會發(fā)布《消費金融公司試點管理辦法》到2016年明確寫進(jìn)《政府工作報告》，消費金融公司從最初的4家增長到2017年8月的24家，正在經(jīng)歷“政策試點期—政策修訂期—政策全國推廣期”的發(fā)展歷程，經(jīng)歷10年多的發(fā)展，有望在“穩(wěn)促擴升”消費中迎來集中爆發(fā)期。

從消費金融公司登記注冊及相關(guān)規(guī)定來看，銀行是發(fā)起設(shè)立消費金融公司的主力軍。目前有20家銀行主導(dǎo)發(fā)起設(shè)立消費金融公司，占比為71%。

劉洋表示，消費金融公司有利于發(fā)起股東業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。

例如銀行發(fā)起設(shè)立消費金融機構(gòu)，意圖在傳統(tǒng)零售信貸業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，把客戶重心進(jìn)一步下沉，介入信用資質(zhì)相對較好、承貸能力充足的中低收入群體。強大的銀行股東背景實力、低成本的資金獲取能力、廣泛的銀行網(wǎng)點布局是銀行系消費金融公司的重要優(yōu)勢。

北京銀行、成都銀行、湖北銀行、長沙銀行、吳江農(nóng)商行等城商行面臨殘酷的本地市場競爭，跨區(qū)域經(jīng)營面臨網(wǎng)點選址、人才、投入、審批等風(fēng)險，而發(fā)起設(shè)立消費金融公司，曲線獲得了全國性個人貸款業(yè)務(wù)牌照，能夠較好實現(xiàn)存貸差的傳統(tǒng)盈利模式，因而城商行是發(fā)起設(shè)立消費金融公司最多的銀行，已有16家，占比 57%。未來隨著城商行本地化經(jīng)營的監(jiān)管要求和跨區(qū)域經(jīng)營的發(fā)展需求，其發(fā)起設(shè)立消費金融公司將更多。

西班牙桑坦德消費金融公司、馬來西亞豐隆銀行、香港永隆銀行、法國巴黎銀行、臺灣凱基銀行等外資銀行進(jìn)入國內(nèi)市場，面臨政策、監(jiān)管、投入、人才等風(fēng)險。發(fā)起設(shè)立消費金融公司，有助于其曲線進(jìn)入中國市場。

海爾集團(tuán)、紅星美凱龍、蘇寧、洋河酒業(yè)、先聲再康藥業(yè)、TCL、重慶百貨、物美控股、浙江中國小商品城、山西美特好連鎖超市、攜程旅游、神州優(yōu)車、海航旅游、小米等消費企業(yè)擁有消費場景和個人用戶資源，拉卡拉、網(wǎng)盛生意寶、奇虎360、同程軟件、58同城、2345、百度、新浪、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)公司擁有較強的互聯(lián)網(wǎng)科技、金融科技能力和用戶資源，但是缺乏金融牌照。參與發(fā)起設(shè)立消費金融公司，可以獲得牌照資源，為自身用戶提供金融服務(wù)，提升用戶黏度和價值。

馬太效應(yīng)成必然

多元化機構(gòu)扎堆入局，對優(yōu)化行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)來說是好事，但對于這些新入局者來說，這個市場的蛋糕并沒有那么好分。

根據(jù)消費金融公司2019年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，消金行業(yè)凈利潤呈現(xiàn)出典型的馬太效應(yīng)，排名前三的公司凈利潤總合為36.37億元，超過其他消費金融公司凈利潤總和的50%。

從各家消費金融公司2019年年報看出，增速放緩、科技轉(zhuǎn)型、競爭加劇、監(jiān)管趨嚴(yán)成為主要特點。

劉洋表示，值得關(guān)注的是，目前消費金融公司最主要業(yè)務(wù)還是發(fā)放個人貸款，多不依托消費場景，存在小貸化、發(fā)起行（城商行）信貸部門運作的趨勢，難以分享消費全鏈條收益，并沒有作為與商業(yè)銀行傳統(tǒng)消費信貸業(yè)務(wù)差異競爭、互補發(fā)展的新型金融主體來運營。

其一，申請牌照門檻較高。申請消費金融公司牌照的標(biāo)準(zhǔn)對電商企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)作為發(fā)起人較為不利，因為這些企業(yè)（如京東）多虧損，盈利能力達(dá)不到。另外，目前每個城市只能先申請一家企業(yè)進(jìn)行試點，北上廣深等一線城市以及部分二三線城市均有了試點，對其他企業(yè)注冊是有排斥的。當(dāng)然，如果在自貿(mào)區(qū)、自貿(mào)港、國家級新區(qū)等國家級開發(fā)戰(zhàn)略新區(qū)注冊，相當(dāng)于1個城市也能注冊2家消費金融公司。

其二，競爭優(yōu)勢不明顯。目前消費信貸市場最大的“蛋糕”是房貸和車貸，主要由銀行提供。大部分商業(yè)銀行發(fā)放的信用卡都有分期付款功能，能夠覆蓋消費貸。雖然消費金融公司向個人發(fā)放消費貸款的余額不得超過借款人月收入的5倍，這個上限比一般的信用卡要高，但競爭優(yōu)勢并不明顯，畢竟“寅吃卯糧”的月光族也不是消費金融公司需要的優(yōu)質(zhì)客戶。

其三，征信體系不健全的囚徒困境。在我國征信體系不健全的情況下，消費金融公司要和消費者達(dá)成良好信任關(guān)系非常困難。要么調(diào)查一個人的信用記錄做不到快捷，要么做到了快捷但可能面臨客戶的信用失真風(fēng)險。在征信能力遠(yuǎn)低于信用卡的今天，消費金融公司沒有了快捷和無擔(dān)保，等于沒有了自己的獨特競爭力。

其四，資金來源之困。相較于銀行，消費金融公司融資成本較高。消費金融公司不能吸收公眾存款，除了自己的資本金之外，《消費金融公司試點管理辦法》規(guī)定可以通過境內(nèi)同業(yè)拆借、向境內(nèi)金融機構(gòu)借款以及經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券進(jìn)行融資。但這依然無法消除消費金融公司自身風(fēng)險大、融資難的困境。

其五，撿信用卡雞肋業(yè)務(wù)成敗難料。消費金融公司的主要業(yè)務(wù)在婚慶、旅游、教育等小額消費貸款領(lǐng)域，而這些業(yè)務(wù)實際上早已存在于信用卡分期付款業(yè)務(wù)之中。二者業(yè)務(wù)的重疊引發(fā)競爭在所難免，同時也帶來許多挑戰(zhàn)。

其六，運營基礎(chǔ)較為薄弱。消費金融公司由于成立時間不長，用戶的品牌識別度不高，往往與發(fā)起機構(gòu)混淆。比如說，目前銀行信用卡與銀行系消費金融公司消費貸產(chǎn)品的差異化并不明顯，大部分用戶還是習(xí)慣于使用信用卡及分期付款業(yè)務(wù)，無形中對消費金融公司形成打壓。另外，新起爐灶的消費金融公司還面臨著人才、風(fēng)控、資本、市場、逾期不良貸款、呆壞賬等起步階段的發(fā)展困境。

李廣子表示，中小消金公司將面臨比頭部消金公司更加明顯的競爭壓力。對于中小消金公司來說：一是通過線上手段拓展客戶，提高線上化業(yè)務(wù)比重。從目前情況看，盈利好的消金公司大部分通過線上方式展業(yè);二是細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行有針對性的產(chǎn)品創(chuàng)新;三是通過自建或與外部平臺合作的方式，實現(xiàn)消費金融產(chǎn)品與消費場景深度融合，提高客戶黏性。

“在數(shù)據(jù)和流量發(fā)揮重要作用的領(lǐng)域，馬太效應(yīng)幾乎是必然趨勢?！蹦愀J(rèn)為，中小消金公司可以觀察其他類似行業(yè)去尋找答案。例如，針對特定的垂直領(lǐng)域，建立自己特有的數(shù)據(jù)庫和風(fēng)控模型;又如，在業(yè)內(nèi)已有商業(yè)模式的基礎(chǔ)上，以客戶為中心創(chuàng)新產(chǎn)品的細(xì)節(jié)，提升客戶體驗，逐步建立品牌效應(yīng)。總之，中小消金公司更要善于運用“開放式創(chuàng)新”，跨越行業(yè)甚至跨越國界去學(xué)習(xí)，創(chuàng)造自身的比較優(yōu)勢。

讓牌照“當(dāng)飯吃”

隨著80后、90后、00后群體全面適應(yīng)信用消費、加杠桿消費，“未來消費信貸+無數(shù)群體、無限場景”，即“消費金融+”將無所不在。一個人的成長全周期都可能被消費金融覆蓋，出生、上學(xué)、戀愛、結(jié)婚、旅行、裝修、買家電等。

劉洋認(rèn)為，在這種情況下，消費金融公司下一步的發(fā)展策略可以考慮如下方面：一是“左右手互助，非互搏”。發(fā)起行、大股東要起到品牌支撐作用，而非被其覆蓋，撿其雞肋業(yè)務(wù)。例如，盛京消費金融公司成為盛京銀行走出沈陽的業(yè)務(wù)平臺，華融消費金融公司成為華融資產(chǎn)管理公司的新業(yè)務(wù)探索平臺。中郵消費金融公司成為中國郵政銀行放大線下網(wǎng)點優(yōu)勢、打造O2O社區(qū)銀行的盈利業(yè)務(wù)突破口。

二是最大化利用股東資源。金融機構(gòu)作為控股股東，往往讓消費金融公司繼續(xù)缺失消費場景，如馬上消費金融大股東為重慶銀行，但對重慶百貨、物美超市等小股東消費資源利用不足。而晉商消費金融公司利用小股東奇虎360，病毒式進(jìn)入大量用戶的瀏覽器、殺毒軟件。盛京消費金融公司可以利用控股股東恒大集團(tuán)擁有的消費資源進(jìn)入全國市場。

三是“讓牌照當(dāng)飯”。阿里、京東、當(dāng)當(dāng)、攜程、滴滴等電商巨頭擁有良好的消費場景和消費資源，趣店、分期樂、人人貸、宜信等互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)擁有一定的貸款用戶數(shù)據(jù)和垂直消費數(shù)據(jù)，均苦于沒有“貸款”牌照，所以要么成立小貸公司、網(wǎng)絡(luò)小貸公司，要么以賒購、收手續(xù)費方式打擦邊球，上述機構(gòu)與消費金融公司合作前景巨大。

四是拓展創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)。消費金融公司可以拓展同業(yè)拆借、資產(chǎn)證券化、代銷金融產(chǎn)品、消費信托等提高資金流動性、切入 O2O 垂直細(xì)分消費場景的業(yè)務(wù)，如能跑在發(fā)起行前面，就可贏得發(fā)展機遇期。

激進(jìn)操作不可取

消費金融最大的風(fēng)險點就是風(fēng)控。但消金的風(fēng)控在業(yè)務(wù)擴張面前，很容易被掩藏。

莫秀根表示，消費金融的風(fēng)控，一方面是風(fēng)控技術(shù)，這是數(shù)字時代金融機構(gòu)需要不斷磨練的;另一方面是風(fēng)險偏好，消費金融公司需要在明確目標(biāo)客群的基礎(chǔ)上，設(shè)置合理的風(fēng)控目標(biāo)，創(chuàng)建負(fù)責(zé)任的風(fēng)控機制。

“從監(jiān)管政策層面看，應(yīng)當(dāng)理清持牌機構(gòu)與非持牌機構(gòu)之間的合作邊界，金融業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)由持牌機構(gòu)進(jìn)行，對那些實質(zhì)上從事金融業(yè)務(wù)的非持牌機構(gòu)進(jìn)行整頓，改變行業(yè)野蠻生長的狀態(tài)。從消金機構(gòu)來看，要把市場拓展策略與自身的風(fēng)險控制能力進(jìn)行匹配，避免在自身風(fēng)控能力未達(dá)標(biāo)的情況下為追求市場份額而盲目擴張?！崩顝V子建議。

在劉洋看來，消費貸款風(fēng)險管理體系的構(gòu)建是多維度的。其一，數(shù)據(jù)積累。消費金融機構(gòu)不能單一依靠購買第三方數(shù)據(jù)或購買第三方征信公司的數(shù)據(jù)報告，自建大數(shù)據(jù)庫非常關(guān)鍵，需要長時間的客戶歷史行為數(shù)據(jù)積累，否則可能面臨巨大的試錯成本。其二，系統(tǒng)建設(shè)。貸前、貸中、貸后各業(yè)務(wù)模塊均有大量的系統(tǒng)建設(shè)需要，對專業(yè)技術(shù)、成本支出有較高要求。其三，專業(yè)隊伍。需要組建打造一支具備專業(yè)知識和業(yè)務(wù)經(jīng)驗的高戰(zhàn)斗力風(fēng)控隊伍。其四，理論模型。風(fēng)控對定量分析與科學(xué)決策技術(shù)有很高要求，需要量身設(shè)計符合企業(yè)實際的風(fēng)控模型。

對于激進(jìn)型互聯(lián)網(wǎng)消費金融機構(gòu)而言，亟須在公眾和目標(biāo)客戶群中提升品牌形象，特別是一些網(wǎng)絡(luò)小貸機構(gòu)迫切要把平臺資金放貸出去。建設(shè)一套完善的大數(shù)據(jù)征信系統(tǒng)，成本高、效率低，不利于跑馬圈地，與企業(yè)效率驅(qū)動的經(jīng)營戰(zhàn)略明顯不符。因此，一些機構(gòu)打效率牌、低門檻牌，從第三方機構(gòu)買數(shù)據(jù)，以用戶能快速借到錢來擴大市場規(guī)模。

劉洋表示，這種激進(jìn)操作的風(fēng)險極大。穩(wěn)健型大數(shù)據(jù)征信除了要接入央行征信數(shù)據(jù)、公安數(shù)據(jù)、第三方征信等數(shù)據(jù)外，還可以在線上抓取消費者的消費數(shù)據(jù)、理財數(shù)據(jù)，甚至是社交信息，消費者在線下消費時又能夠知曉其消費具體信息，構(gòu)建的是依賴系統(tǒng)和數(shù)據(jù)自動決策的在線實時風(fēng)控決策模式。