姚洋

為什么從2018年起有些人又感覺(jué)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緊張？2010年之前，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由三駕馬車推動(dòng)：出口、房地產(chǎn)和其它?，F(xiàn)在出口已經(jīng)不再是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量，房地產(chǎn)投資也降下來(lái)了。

從2012年開(kāi)始，我們進(jìn)入經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，之后總結(jié)為“供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革”。所謂的供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，就是“三去一降一補(bǔ)”。

事實(shí)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從2010年開(kāi)始出現(xiàn)增速下降，但政府在2016年采取了刺激措施，非常見(jiàn)效。2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，2017年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)非常好。很多企業(yè)家對(duì)此有實(shí)際感受。但為什么從2018年起有些人又感覺(jué)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常緊張，2019年好像更嚴(yán)峻？這值得思考。

有一種說(shuō)法：中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革還不徹底，結(jié)構(gòu)調(diào)整還沒(méi)到位。這種說(shuō)法有點(diǎn)片面。中國(guó)從2012年開(kāi)始調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，到2016年產(chǎn)業(yè)調(diào)整已經(jīng)基本到位，該去的產(chǎn)能、該淘汰的企業(yè)在那一階段見(jiàn)到成效。比如房地產(chǎn)行業(yè)，中小型房地產(chǎn)企業(yè)大量關(guān)門，剩下的都是大企業(yè)。所以也不宜把中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緊張歸因于結(jié)構(gòu)調(diào)整不到位。

究竟是什么原因？我的看法就是去杠桿太猛、太快、太嚴(yán)厲。去杠桿的初衷和方向正確，目標(biāo)也正確：一是控制風(fēng)險(xiǎn)，二是打擊金融詐騙、金融犯罪。雖然去杠桿方向正確，但做得太快、太猛，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有任何調(diào)整的時(shí)間。

從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然有信心。去杠桿雖然已經(jīng)過(guò)去，但存在某些后遺癥。中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)下行兩年，使很多人的投資信心不足，這會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)下行。建議監(jiān)管當(dāng)局要重新考量資管新政。

就改進(jìn)的方向而言，建議從兩個(gè)方面著手：一是建立一些正規(guī)的渠道，讓銀行資金流到直接融資機(jī)構(gòu)去；二是允許市場(chǎng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)組合。

有些人說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)各種不行、各種問(wèn)題，問(wèn)題都是發(fā)展帶來(lái)的，也是發(fā)展能解決的。可以放眼世界去觀察。過(guò)去這些年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度和企業(yè)發(fā)展速度在全世界依然是快速的。2008年，中國(guó)只有35家企業(yè)進(jìn)入世界500強(qiáng)，2019年已經(jīng)達(dá)到119家，接近美國(guó)的水平。

下一步中國(guó)經(jīng)濟(jì)是怎么個(gè)走勢(shì)？中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)全球第二，不可能總是在速度上領(lǐng)跑世界，應(yīng)該明白中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速趨緩是必然的。未來(lái)5-10年，只要中國(guó)的政策不出現(xiàn)大的失誤，保持4%-6%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度沒(méi)有問(wèn)題。很多人可能覺(jué)得4%-6%的速度太低，但想一想中國(guó)GDP總量2019年就要超過(guò)13萬(wàn)億美元，這么大的經(jīng)濟(jì)體量增長(zhǎng)4%，增量就相當(dāng)于一個(gè)中型國(guó)家一年的GDP。因此，要一直保持之前那么高的增長(zhǎng)速度是不太可能的。

企業(yè)應(yīng)該怎么辦？在短期內(nèi)現(xiàn)金為王，要保護(hù)好自己的現(xiàn)金流。一家企業(yè)要想做得比別人好，自己一定得熨平經(jīng)濟(jì)周期。在大家都瘋狂投資的時(shí)候，要HOLD住，不要盲目跟風(fēng)。別人20%的投資增長(zhǎng)，你可以慢一點(diǎn)，比如10%；在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，別人不得不賣資產(chǎn)時(shí)，你就可以買進(jìn)資產(chǎn)，為下一波的經(jīng)濟(jì)周期做準(zhǔn)備。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本是5-7年一個(gè)周期，如果手里還有可以運(yùn)轉(zhuǎn)的資金，現(xiàn)在正是為下一波經(jīng)濟(jì)周期做準(zhǔn)備的好時(shí)候。

做企業(yè)一定要看得長(zhǎng)遠(yuǎn)，不能只盯著當(dāng)前，覺(jué)得今年的形勢(shì)很緊張，就簡(jiǎn)單推定未來(lái)比現(xiàn)在會(huì)更壞。一定要相信經(jīng)濟(jì)周期，并積極為新的周期做好準(zhǔn)備。（摘編自《北京日?qǐng)?bào)》）