潘文富 王詩璇

(1、2.貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，貴州 貴陽0025)

中國(guó)烘焙行業(yè)從2008年以來就迅速蓬勃發(fā)展，國(guó)內(nèi)外貿(mào)易的繁榮與我國(guó)制作工藝水平的不斷提升，使得我國(guó)烘焙食品種類逐漸豐富，烘焙類產(chǎn)品更是成為老少皆宜的食品，而快節(jié)奏的生活方式也得到年輕人的青睞，瘋傳于大街小巷。越來越多類似臟臟包、芒果派、榴蓮餅等受歡迎的網(wǎng)紅產(chǎn)品。余建忠(2010)表示由于貿(mào)易得到了發(fā)展，中國(guó)烘焙種類層出不窮，烘焙企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，如何在這激烈的競(jìng)爭(zhēng)中找到自己的落腳之處，已成為中國(guó)烘焙企業(yè)家面臨的迫切問題[1]。哈佛分析框架最先是是由帕利普(K.G.Palepu)、希利(P.M.Healy)和伯納德(V.L.Bernard)三位來自美國(guó)哈佛大學(xué)的學(xué)者提出的財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架[2]。眾所周知，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析利用各種財(cái)務(wù)指標(biāo)并層次鮮明地運(yùn)用各種財(cái)務(wù)比率情況對(duì)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況及績(jī)效作出評(píng)價(jià)，然而，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表所展示的僅僅是財(cái)務(wù)指標(biāo)，只是一個(gè)結(jié)果，而這個(gè)結(jié)果的起因卻無從所知，表外業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、國(guó)家政策等非財(cái)務(wù)指標(biāo)也是與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)息息相關(guān)的，較之不同的哈佛分析框架，不僅考慮財(cái)務(wù)指標(biāo)也把非財(cái)務(wù)指標(biāo)并行在內(nèi)，以戰(zhàn)略的視角新并入到傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，使得財(cái)務(wù)分析注重了非財(cái)務(wù)指標(biāo)的使用，成為邏輯上緊密連接的由戰(zhàn)略到財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)再到前景分析的步驟，改變了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析簡(jiǎn)單化、數(shù)字化的傾向，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的有機(jī)結(jié)合，讓信息使用者不僅看到結(jié)果還能了解其成因，因此被廣泛應(yīng)用于企業(yè)財(cái)務(wù)管理。本文以桃李面包2012年—2018年年度會(huì)計(jì)報(bào)告和上交所相關(guān)上市公司會(huì)計(jì)報(bào)告資料為基礎(chǔ)，以哈佛分析框架為指引，系統(tǒng)分析桃李面包在烘焙類企業(yè)名列前茅的原因，并針對(duì)其經(jīng)營(yíng)模式與戰(zhàn)略定位結(jié)合大環(huán)境找出相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，以期對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)提供相關(guān)建議，而文中所有數(shù)據(jù)均來源于企業(yè)年報(bào)。

一、 文獻(xiàn)回顧

1.逐漸發(fā)掘財(cái)務(wù)報(bào)表體系新視角

國(guó)外財(cái)務(wù)報(bào)表分析誕生于20世紀(jì)的美國(guó)，在這期間杜邦公司提出了著名的杜邦財(cái)務(wù)分析體系，它是以它以凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為核心以此反映企業(yè)三大能力的一種方法，作為最早期的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析被后來的人們所運(yùn)用并且為哈佛分析框架的提出奠定了基礎(chǔ)。隨后在20世紀(jì)中期，威廉姆斯·華爾(Williams.Wall)提出的比率分析法便于計(jì)算財(cái)務(wù)報(bào)表的各種指標(biāo)，進(jìn)一步對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系進(jìn)行了完善，斯蒂芬(Stephen)又在比率分析法的基礎(chǔ)上通過分析數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)各期數(shù)的變化從而提出了趨勢(shì)分析法，這是一種用來追索賬目來發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一些變化規(guī)律的方法[3]。到了21世紀(jì)后，美國(guó)哈佛大學(xué)的三位教授佩普(Krishna GPalepu)、希利(PaulM.Hesly)、和伯納(VictorL.Bemard)率先提出了新的財(cái)務(wù)報(bào)表分析思維——“哈佛分析框架”，在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)上從戰(zhàn)略的維度來對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表多是以財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析，而哈佛分析的提出使得非財(cái)務(wù)信息也逐漸引起人們的重視，這使得財(cái)務(wù)報(bào)表分析逐漸趨于完善。

2.發(fā)展結(jié)合國(guó)情的財(cái)報(bào)分析體系

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析晚于西方國(guó)家，但是在改革開放以后，我國(guó)學(xué)者對(duì)西方財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系進(jìn)行了修改完善并提出了適合于我國(guó)實(shí)際國(guó)情的分析體系。李慧君、江金英[4]兩位學(xué)者就表示，新環(huán)境新時(shí)代的發(fā)展需要?jiǎng)?chuàng)新思維，同理傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析也需要適應(yīng)新社會(huì)的發(fā)展。徐芳奕[5]在《從非財(cái)務(wù)信息分析看財(cái)務(wù)分析體系的完善》中強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)該注重非財(cái)務(wù)信息，財(cái)務(wù)信息多是體現(xiàn)歷史的數(shù)據(jù)、未來趨勢(shì)和潛在風(fēng)險(xiǎn)，而非財(cái)務(wù)信息卻是能反映一個(gè)企業(yè)的未來潛能，因此非財(cái)務(wù)信息和財(cái)務(wù)信息一樣重要。在《宏觀環(huán)境對(duì)財(cái)務(wù)決策的影響研究——基于廣義財(cái)務(wù)管理理論體系的分析視角》中，王化成、彭文偉、張順葆[6]三位學(xué)者也認(rèn)可非財(cái)務(wù)信息的重要性，他們以宏觀環(huán)境為出發(fā)點(diǎn)，提出結(jié)合宏觀環(huán)境與行業(yè)環(huán)境的方式來進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的比對(duì)，然后再來對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)作決策和評(píng)估企業(yè)價(jià)值，把宏觀環(huán)境這一非財(cái)務(wù)信息也引入到財(cái)務(wù)分析中。在《財(cái)務(wù)分析方法與財(cái)務(wù)分析中存在的問題》中，曹曉麗[7]認(rèn)為我國(guó)目前的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系還存在些漏洞和未開發(fā)處等待著被完善與發(fā)展，在對(duì)上市企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的問題中她發(fā)現(xiàn)了分析的局限性、信息的滯后性等問題并提出了相應(yīng)的解決措施。

綜合上述，雖然我國(guó)由于歷史原因?qū)ω?cái)務(wù)報(bào)表的體系的研究起步較晚，但是我國(guó)眾多優(yōu)秀的學(xué)者和企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系的理論研究和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)也在不斷地完善和發(fā)展，文章借助這些研究成果和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)站通過引入哈佛分析框架以國(guó)內(nèi)一家上市公司——桃李面包為例來看看隱藏于財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)背后的信息。

二、戰(zhàn)略分析

2017—2020年，我國(guó)屬于經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展的第二階段，政策強(qiáng)調(diào)繼續(xù)全面深化改革，保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，在保證動(dòng)力多元化的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，從適應(yīng)新常態(tài)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐I(lǐng)新常態(tài)[8]。經(jīng)過三十多年的發(fā)展，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形式已由高速增長(zhǎng)變?yōu)檩^穩(wěn)定狀態(tài)，進(jìn)入以服務(wù)為主導(dǎo)的發(fā)展階段，消費(fèi)已變?yōu)槔瓌?dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一大動(dòng)力，其占比大過了投資。

我國(guó)烘焙類企業(yè)于20世紀(jì)80年代興起，根據(jù)近幾年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)行業(yè)在2003-2014年復(fù)合增速達(dá)27%；2014年，中國(guó)烘焙行業(yè)營(yíng)業(yè)收入達(dá)2456億元，同比增長(zhǎng)8%，其中糕點(diǎn)、面包等子行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入898億元，餅干及其他焙烤食品實(shí)現(xiàn)收入1528億元。2015年，中國(guó)烘焙行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入2741億元。同比增長(zhǎng)10%。在2017年，烘焙行業(yè)的市場(chǎng)占額已經(jīng)達(dá)到了將近4000億元，2018年中國(guó)烘焙行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在2033億元左右，2019年中國(guó)烘焙市場(chǎng)規(guī)模突破了4000億，據(jù)相關(guān)部門預(yù)測(cè)，2020年我國(guó)烘焙食品行業(yè)銷售收入預(yù)計(jì)達(dá)到5500億人民幣。未來增速有望繼續(xù)保持在10%左右，這是烘焙企業(yè)發(fā)展的大好前景，面包行業(yè)市場(chǎng)空間巨大。

在經(jīng)濟(jì)幾乎達(dá)到穩(wěn)步增長(zhǎng)的情況下，全國(guó)快節(jié)奏的生活逐漸使偏離傳統(tǒng)的生活方式從而成為新的日常，同時(shí)也改變了飲食習(xí)慣，這種飲食習(xí)慣的改變帶動(dòng)了我國(guó)面包行業(yè)的高速增長(zhǎng)，在20世紀(jì)80年代，受外來文化的影響使民眾生活方式和飲食習(xí)慣逐漸發(fā)生變化，再加之經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)加快了民眾的步伐使得快節(jié)奏生活成為主流，而面包作為早餐也更加便捷，可以滿足消費(fèi)者忙碌生活的要求[9]。面包行業(yè)在這樣的情況下不斷的快速增長(zhǎng)著。從20世紀(jì)90年代初期開始，隨著居民消費(fèi)水平的提高，人們對(duì)食品的健康和美味追求的同時(shí)也追求著個(gè)性與品質(zhì)，人們也漸漸將面包作為一種休閑食品，早餐面包的增長(zhǎng)更是達(dá)到了穩(wěn)定的狀態(tài)，面包行業(yè)的發(fā)展也更加成熟，市場(chǎng)逐漸趨于穩(wěn)定。

在以往，由于生產(chǎn)力和技術(shù)等原因，面包生產(chǎn)企業(yè)直接的差距是比較明顯的，好的生產(chǎn)企業(yè)屈指可數(shù)，因此行業(yè)集中度相對(duì)較低。再加上當(dāng)時(shí)面包食品并不像現(xiàn)在這么風(fēng)靡，僅僅是本地老牌商店形成的壟斷式的品位效應(yīng)，因此，本地老牌占據(jù)著大量的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，在當(dāng)時(shí)由于跨區(qū)經(jīng)營(yíng)的設(shè)備和技術(shù)投入的成本過高，基本上不存在跨區(qū)經(jīng)營(yíng)的面包店或面包廠家。2003年以后，技術(shù)的進(jìn)步與社會(huì)的發(fā)展使得生產(chǎn)技術(shù)與工業(yè)朝著專業(yè)化的標(biāo)準(zhǔn)靠近，這大大降低了生產(chǎn)成本，社會(huì)消費(fèi)者與國(guó)家更加對(duì)食品安全問題的重視，使面包行業(yè)對(duì)于食品原材料的選擇、產(chǎn)品檢測(cè)等方面也更加的嚴(yán)格，同時(shí)，這也使原料供應(yīng)商和制造商加大了與面包企業(yè)的合作，而產(chǎn)品的包裝與設(shè)計(jì)水平也逐漸進(jìn)步，在多方合作和迎合消費(fèi)者偏好下呈現(xiàn)出多樣化與專業(yè)化的趨勢(shì)，這使得產(chǎn)品的創(chuàng)新和質(zhì)量得到了進(jìn)一步的保證，為后來的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在消費(fèi)者方面，烘焙行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，品牌集中度較高，消費(fèi)者們的追求也呈現(xiàn)出多樣化和層次化趨勢(shì)，低能量的健康面包食品也成為大勢(shì)所趨，這也使得企業(yè)在面包產(chǎn)品中增加了健康和營(yíng)養(yǎng)元素為賣點(diǎn)，烘焙類食品也改變了原來高脂肪、高熱量的特點(diǎn)，消費(fèi)者們除了對(duì)健康的追求，對(duì)產(chǎn)品的個(gè)性與品質(zhì)也有了更多的要求，如何打造出鮮明的品牌特點(diǎn)和企業(yè)文化也成為企業(yè)的關(guān)注重點(diǎn)，這些變化一方面代表了國(guó)家和消費(fèi)者對(duì)食品安全的重視，另一方面也使得企業(yè)能創(chuàng)新出自己獨(dú)特的品牌特色與文化，開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品才是現(xiàn)代面包企業(yè)的生存之道，別出心裁又安全的產(chǎn)品概念加速了面包行業(yè)乃至整個(gè)烘焙類行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)了相關(guān)企業(yè)的發(fā)展與壯大。

三、會(huì)計(jì)分析與財(cái)務(wù)分析

會(huì)計(jì)分析是通過結(jié)合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)質(zhì)量來進(jìn)行比較與評(píng)估的方式，以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)來在一定程度上反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)成果。在2012—2018年期間，華普天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任桃李面包審計(jì)業(yè)務(wù)，均出示標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見。桃李面包財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)信息披露比較真實(shí)可靠，其報(bào)表具有一定的參考價(jià)值。

(一) 存貨內(nèi)在影響

桃李面包公司是以短保面包產(chǎn)品為主營(yíng)業(yè)務(wù)的，存貨管理的好壞與否影響著公司是否能夠良好的循環(huán)經(jīng)營(yíng)，不僅如此，存貨管理對(duì)于任何一家制造生產(chǎn)企業(yè)都是十分重要的。短保類面包食品作為一個(gè)以“速鮮”為賣點(diǎn)的產(chǎn)品，保質(zhì)期短是其一個(gè)特性，消費(fèi)者對(duì)于這類產(chǎn)品的安全程度要求也高。桃李面包對(duì)此主要采用“以銷定產(chǎn)”的靈活的生產(chǎn)模式，根據(jù)市場(chǎng)需求來制定生產(chǎn)計(jì)劃，桃李面包主要采用“中央工廠+批發(fā)”的方式來進(jìn)行統(tǒng)一的生產(chǎn)與銷售。例如，像月餅和粽子這類的節(jié)日性消費(fèi)品，消費(fèi)時(shí)間段一般就是一年中固定集中的那幾天，因此公司就因地制宜地開始間斷性的生產(chǎn)這類節(jié)日性消費(fèi)品。月餅每年的生產(chǎn)周期約為40-60天，粽子每年的生產(chǎn)周期約為35-45天，前者主要集中在中秋節(jié)前2個(gè)月，而后者則是在端午節(jié)前1個(gè)月。對(duì)于這類節(jié)日性的消費(fèi)品，公司會(huì)根據(jù)歷史的銷售數(shù)量并結(jié)合今年的預(yù)算情況然后才開始進(jìn)行制定計(jì)劃銷售訂單與實(shí)際銷售訂單，并且以此為基礎(chǔ)再來安排下一年度的生產(chǎn)，在生產(chǎn)周期啟動(dòng)后，如果有后續(xù)訂單數(shù)量的增加，生產(chǎn)部門可以靈活地調(diào)整訂單與生產(chǎn)。由此可見，桃李面包對(duì)于存貨的管理較好，經(jīng)營(yíng)效益帶動(dòng)流動(dòng)，不會(huì)給企業(yè)管理造成積壓甚至大量的管理費(fèi)用。

(二) 哈佛分析往來明細(xì)

從年度會(huì)計(jì)報(bào)告分析可以得出，桃李面包近年來的應(yīng)收賬款期末余額較為穩(wěn)定，年均增速僅為0.02%，企業(yè)按照賬齡將應(yīng)收賬款分組后，分別按不同的比例采用應(yīng)收賬款余額百分比法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，相關(guān)處理符合會(huì)計(jì)制度要求。分析應(yīng)收賬款占銷售收入的百分比，2013年及以前略高，占比在10%左右波動(dòng)，企業(yè)從2013年到2018年的占比都較為平衡，一般在8%到9%之間波動(dòng)，由此可見，桃李面包資金運(yùn)轉(zhuǎn)平穩(wěn)。在計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)該以計(jì)提減值準(zhǔn)備后的應(yīng)收賬款凈額為基來計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額，并且也應(yīng)結(jié)合實(shí)際的銷售情況來計(jì)提減值，若是在銷售收入沒有多大變化的前提下計(jì)提較大的減值準(zhǔn)備，計(jì)算下來的應(yīng)收賬款會(huì)處于較高的風(fēng)險(xiǎn)水平，因此，企業(yè)應(yīng)該謹(jǐn)慎地進(jìn)行應(yīng)收賬款的管理。

圖1 桃李面包總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率

(三)營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力分析主要是用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)速度來評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)效益的好壞[10]，近五年來，由圖1可看出桃李面包總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不斷減少，根據(jù)桃李面包報(bào)表數(shù)據(jù)得出其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2012年的1.92到2018年的0.96，其周轉(zhuǎn)速度逐年遞減，而其存貨的流動(dòng)性在近幾年也保持著穩(wěn)定，保持在23-29之間，這些表示企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力增強(qiáng)，銷售能力與營(yíng)運(yùn)能力的穩(wěn)定。再者，從直觀感受來說，人們的生活節(jié)奏逐漸加快，加之面包種類越來越多，消費(fèi)需求的猛增，大街小巷隨處可見的面包店，甚至超市有專柜賣面包，桃李面包是一家只做面包并且是短保面包的企業(yè)，再加上其龐大又穩(wěn)定的“中央工廠+批發(fā)”經(jīng)營(yíng)模式大大提高了它在同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。

圖2 桃李面包存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)

(四)盈利能力分析

公司收入、利潤(rùn)增速年均增長(zhǎng)在22%左右，遠(yuǎn)高于面包行業(yè)12%增速，可見其行業(yè)獨(dú)大地位十分穩(wěn)固。從2011年到2018年之間公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由11.97億元增長(zhǎng)至48.33億，2018年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率達(dá)18.47%，公司凈利潤(rùn)由1.46億元增長(zhǎng)至6.42億元，增長(zhǎng)率為25.11%，其收入和利潤(rùn)的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于面包行業(yè)的12%。公司核心產(chǎn)品桃李品牌的面包及糕點(diǎn)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入215,678.88萬元，較上年增加了34,799.67萬元，增長(zhǎng)了19.24%，公司收入幾乎全來自品牌糕點(diǎn)，占比高達(dá)99%。醇熟、奶棒等明星產(chǎn)品繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2018年開始火起來的臟臟包、幸福的紫米糯面包等網(wǎng)紅產(chǎn)品也呈現(xiàn)較高速增長(zhǎng)，總體來說產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力大幅提升。

從市場(chǎng)份額來看，西北和東北地區(qū)烘焙企業(yè)則較少，分別僅占比3.93%和5.49%。桃李面包屬于東北市場(chǎng)的頭頭品牌，在2018年上半年，它也開始加大西北市場(chǎng)的擴(kuò)增，在吸引新客戶的同時(shí)也不斷提升產(chǎn)品的質(zhì)量。同時(shí)在已經(jīng)成熟的東北、華北等市場(chǎng)繼續(xù)細(xì)化銷售網(wǎng)點(diǎn)的分布和轉(zhuǎn)移，對(duì)已經(jīng)把握的成熟的市場(chǎng)進(jìn)行拓展和延長(zhǎng)銷售渠道，不斷地挖掘市場(chǎng)潛在客戶，發(fā)掘消費(fèi)者的新需求并引導(dǎo)消費(fèi)，鞏固和擴(kuò)大公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率。

對(duì)桃李面包年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理分析可得如下結(jié)論：一是其盈利狀況的穩(wěn)健，扣非凈利潤(rùn)在前幾年有所反復(fù)，但上市后已經(jīng)趨于穩(wěn)定，而毛利率則是在穩(wěn)定中又帶著上升[11]?，F(xiàn)金流情況也極佳，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額持續(xù)大于扣非凈利潤(rùn)，說明其貨幣資金較多而應(yīng)收賬款占比較少。由于負(fù)債杠桿的減少也使得資產(chǎn)負(fù)債率減少，進(jìn)一步影響著凈資產(chǎn)收益率的走低，以上都能說明桃李面包公司的盈利能力的強(qiáng)健與穩(wěn)定[12]，具體數(shù)據(jù)詳見表1:

表1 桃李面包年度報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù)

四、 前景分析

(一) 企業(yè)成長(zhǎng)能力分析

企業(yè)的成長(zhǎng)能力通過其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所帶來的效益來表現(xiàn)，主要由凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率和主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率來體現(xiàn)，根據(jù)2012年到2018年的報(bào)表整理出數(shù)據(jù)繪出三大指標(biāo)的折線圖如圖3所示，桃李面包在2015年12月22日上市，上市前三大指標(biāo)變動(dòng)較大，2012年其呈先減后增趨勢(shì)，自2015年上市后三大能力趨于穩(wěn)定，尤其是主營(yíng)利潤(rùn)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，根據(jù)2018年行業(yè)對(duì)比，桃李面包行業(yè)平均收入為40.8億，在面包行業(yè)內(nèi)排名第一，可看出其銷售狀態(tài)一直保持得不錯(cuò)。

(二) 企業(yè)發(fā)展前景分析

桃李面包屬于烘焙食品行業(yè)，烘焙類行業(yè)的食品多以面粉和酵母為原料，而焙烤則是一種通過干熱的方式使食品脫水變硬的過程，后期在經(jīng)過一系列的復(fù)雜工藝加入乳品、糖、油脂等變成食品然后走向市場(chǎng)。從20世紀(jì)80年代到現(xiàn)在，其產(chǎn)品特點(diǎn)不斷進(jìn)化創(chuàng)新，從品牌單一、品質(zhì)低變?yōu)槠贩N多樣、高品質(zhì)又美味，隨著社會(huì)生活節(jié)奏的加快，滿足了當(dāng)代各個(gè)中大型城市快節(jié)奏生活方式的消費(fèi)者對(duì)便捷又美味的食物的需求，在市場(chǎng)上面包的被接受度和被認(rèn)可度正日益提升。伴隨著消費(fèi)的升級(jí)，烘焙類行業(yè)也呈現(xiàn)出翻天覆地的變化，各個(gè)企業(yè)在重視高新技術(shù)和新產(chǎn)品創(chuàng)新的同時(shí)，也對(duì)產(chǎn)品的獨(dú)特性和多樣性進(jìn)行了升級(jí)，如今市面上樣式新穎又別出心裁的高品質(zhì)面包逐漸蜂擁市場(chǎng)[13]。其中，面包行業(yè)尤為突出，在面包行業(yè)中，從產(chǎn)品的時(shí)保期又可將其分為短保面包和長(zhǎng)保面包兩種，在二者中占據(jù)市場(chǎng)份額更大的則是短保面包，規(guī)模甚至達(dá)到幾千億量。烘焙行業(yè)起源于西方餐飲文化并隨著其擴(kuò)散與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展不斷進(jìn)步一直保持著快速增長(zhǎng)步伐，長(zhǎng)保面包則是以達(dá)利園、好麗友等占據(jù)龍頭，根據(jù)收集數(shù)據(jù)可預(yù)估零售額達(dá)480億以上，但是短保面包占據(jù)著市場(chǎng)三分之二份額，高達(dá)1000億的規(guī)模，其中最具代表性的公司就是桃李面包。長(zhǎng)保面包雖然在保質(zhì)期上占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但是在賞味期和安全上處于不利地位，由于添加了較多的防腐劑影響口感且違背了健康的生活方式的理念，從前景和健康消費(fèi)新需求來看，桃李面包的發(fā)展前景是較優(yōu)的。

圖3 桃李面包成長(zhǎng)能力指標(biāo)

總 結(jié)

通過以上哈佛框架分析可看出桃李面包的發(fā)展空間和前景都相當(dāng)?shù)牟诲e(cuò)，但是并不能說明完全就沒有風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

未來競(jìng)爭(zhēng)激烈。目前桃李面包作為短保面包的行業(yè)標(biāo)桿其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并不多，但是有實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是否會(huì)來，這種未來趨勢(shì)是無法預(yù)測(cè)的，因?yàn)槊姘袠I(yè)的門檻并不高。從銷售范圍來看，桃李的品牌也并非覆蓋全國(guó)，需要擔(dān)心的就是強(qiáng)有力的對(duì)手來進(jìn)行打擊，不過長(zhǎng)保和短保的模式是不同的，長(zhǎng)保面包保質(zhì)期長(zhǎng)，在有制作廠的情況下就能全國(guó)發(fā)貨，而短保面包就必須在當(dāng)?shù)赜袕S，過程緩慢，因此，桃李面包在這方面的發(fā)展是不可預(yù)測(cè)的。

研發(fā)不足，缺乏創(chuàng)新。面包行業(yè)門檻不高，這就表示桃李不能完全依靠產(chǎn)品來維持穩(wěn)定的發(fā)展，而烘焙行業(yè)的火爆一般都是靠類似臟臟包、戚風(fēng)蛋糕等這樣的突然具有人氣的網(wǎng)紅產(chǎn)品來吸引大眾，但是如今消費(fèi)者的口味逐漸挑剔，已經(jīng)不再是當(dāng)年只追求溫飽的年代，更多的是追求新穎口味、獨(dú)特造型等。期待桃李面包能創(chuàng)新出更新穎可口滿足于消費(fèi)者的產(chǎn)品。

食品安全問題。烘焙企業(yè)作為食品行業(yè)，而食品行業(yè)老生常談的就是安全問題，其實(shí)從最近的報(bào)道就能看出國(guó)家對(duì)食品安全這一塊的內(nèi)容是逐漸變得重視，國(guó)內(nèi)食品安全問題已經(jīng)得到了一定程度的改善，但還是會(huì)有一些不法分子唯利是圖，不顧消費(fèi)者的健康安全而制作并出售不利于健康的食品，但是就目前來看，桃李面包并沒有出現(xiàn)食品安全的問題，，未來是否會(huì)發(fā)生還需看桃李面包本身的管理和發(fā)展。