于鴻翠

摘 要：隨著政策變化，經濟轉型、居民消費方式的轉變，以及新媒體技術和電子商務的沖擊，加之國外品牌沖擊，各種行業(yè)之間的競爭都日益激烈。面對白熱化的競爭，在傳統(tǒng)重資產運營模式下憑借產能和資產規(guī)模以實現(xiàn)較高的經濟利益己經不能再適應行業(yè)發(fā)展趨勢，只有輕裝上陣，才能實現(xiàn)質的飛躍，輕資產運營模式便應運而生。通過模式轉型來優(yōu)化財務效果，可以提升自身的核心競爭優(yōu)勢，進一步促進價值最大化的實現(xiàn)。

關鍵詞：輕資產;輕資產運營;財務效果

中圖分類號：F275? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2020）09-0112-02

一、相關背景

隨著經濟的不斷發(fā)展，我國經濟進入了常態(tài)化，出現(xiàn)了產能過剩的情況，許多行業(yè)進入了發(fā)展瓶頸階段，都在尋求發(fā)展的全新道路，不能依靠傳統(tǒng)的低價格的方式提升競爭力，占領市場。所以，企業(yè)進行了根本性的轉變，從“重資產”模式轉化為“輕資產”模式，朝著更加健康的商業(yè)模式方向發(fā)展。目前，我國眾多企業(yè)都進行了轉型，尤其是以互聯(lián)網企業(yè)、制造業(yè)、高科技產業(yè)為代表，都投入了輕資產轉型的大軍，并且取得了重大的成功，公司的經營狀況得到了改善，盈利明顯提升，企業(yè)的創(chuàng)新能力也同步得到了提升。本文從企業(yè)的資產運營進行分析，針對企業(yè)的經營狀況、盈利能力、權益結構、發(fā)展能力進行剖析，最后為企業(yè)發(fā)展提供新的思路。

一、文獻綜述與相關理論

（一）文獻綜述

Georgiana Surdu（2011）認為，不同企業(yè)的交易方式導致企業(yè)的輕資產運營模式，在企業(yè)的交易過程中同時伴隨產生輕交易模式。輕資產交易模式對于企業(yè)來說是十分重要的，可以顯著地降低企業(yè)投入的成本，減少企業(yè)項目的投入，輕資產模式在外包項目中使用較為廣泛，可以增強企業(yè)實力，減少企業(yè)投入成本，增加企業(yè)效益。

Hung-Ching Wen（2012）選取了日本半導體企業(yè)為研究對象，發(fā)現(xiàn)在日本半導體市場競爭非常激烈的行業(yè)背景之下，企業(yè)為了尋求發(fā)展，采用了輕資產運營的方式，通過積極的拓展外包業(yè)務，經營效率得到了明顯的提升，促進了企業(yè)的快速發(fā)展，提升了競爭力，占據了市場。

解宏、姜力瑋（2015）以創(chuàng)業(yè)板的上市公司為研究對象，時間范圍為2010—2013年財務數據，研究重點在重資產，輕資產，以及輕重資產的對應比例和公司的績效之間的關系。結論表明，如果企業(yè)采用輕資產運營模式，而且輕資規(guī)模比例較大，企業(yè)的業(yè)績就會有明顯的提升，兩者存在正相關的關系，相比于企業(yè)的重資產，重資產比例越高，則企業(yè)業(yè)績較低。

湯谷良、高原（2016）認為，輕資產模式具有較強的適應性，可以依賴財務資本的投入，整合系統(tǒng)資源，讓企業(yè)經營更加靈活，可以幫助企業(yè)整合資源，支持企業(yè)在資本市場的運作，為企業(yè)發(fā)展提供源源不斷的發(fā)展動力，也可以幫助企業(yè)進行戰(zhàn)略轉型，也會在融資方面為企業(yè)帶來機遇，最后幫助企業(yè)實現(xiàn)資本，重塑企業(yè)形象，匹配企業(yè)管理方式。

張麗萍、楊亞軍（2017）對萬科 2011—2016 年輕資產運營模式下的價值創(chuàng)造進行分析后得出，萬科在輕資產運營模式下財務風險得到降低，增加了自由現(xiàn)金流，企業(yè)價值得到提升。

（二）輕資產運營模式概述

1.輕資產和重資產是相對的概念，輕資產主要是無形資產，多數輕資產是以無形資產的形式存在，而重資產主要是企業(yè)設備，廠房，占用企業(yè)大量成本和資產的。企業(yè)的輕資產是無形的，但是對企業(yè)的形象影響非常大，比如企業(yè)文化、企業(yè)研發(fā)能力、企業(yè)的影響力等。輕資產是無形的，但是在企業(yè)發(fā)展過程中，輕資產為企業(yè)的價值提升具有重要的作用。

2.輕資產運營模式主要目標是，提升企業(yè)的附加值，為企業(yè)的無形資產積累奠定良好的基礎，對于固定資產投入較少資金，就可以通過資產的積累創(chuàng)造價值。企業(yè)在轉型過程中，要注重自身的發(fā)展優(yōu)勢，重點關注優(yōu)勢環(huán)節(jié)，以最少的資金投入換取最大的企業(yè)利益。

三、A公司輕資產化轉型的財務效果研究

A公司1984年創(chuàng)立于青島。創(chuàng)業(yè)以來，A公司堅持以用戶需求為中心的創(chuàng)新體系驅動企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，從一家資不抵債、瀕臨倒閉的集體小廠發(fā)展成為全球大型家電第一品牌。通過對互聯(lián)網模式的探索，A公司實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，成為一家全球領先的美好生活解決方案服務商。在持續(xù)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新過程中，A公司始終堅持“人的價值第一”的發(fā)展主線，不斷探索適合經濟社會發(fā)展需求的經營模式，踏準時代的節(jié)拍，成功實現(xiàn)輕資產化轉型，成為BrandZ全球百強品牌中第一個且唯一一個物聯(lián)網生態(tài)品牌。

（一）A公司輕資產化轉型模式

1.加速業(yè)務外包。A公司要重視自身的主營業(yè)務發(fā)展，將目光鎖定在主營業(yè)務中，將非主營業(yè)務轉給工廠商，產品的研發(fā)屬于知識密集型，運營模式主要集中在運營上段的研發(fā)和下端的銷售過程，產品的研發(fā)附加值較高。而企業(yè)生產環(huán)節(jié)屬于勞動密集型，附加值較低，所以A公司可以采用集中解決上游問題，另一方面將適當業(yè)務外包，讓企業(yè)經營成本得到降低。

2.優(yōu)化庫存管理。企業(yè)的資產有多種，存貨，現(xiàn)金都屬于資產，存貨的多少和企業(yè)的經營有著非常重要的關聯(lián)，所以企業(yè)在資本運作的時候，靈活使用現(xiàn)金，實現(xiàn)企業(yè)資本暢通，存貨過多會影響企業(yè)的現(xiàn)金流動，所以A公司要注重存貨問題，要利用戰(zhàn)略，實現(xiàn)上下游，購買商的數據共享，搭建起溝通三者的橋梁，實現(xiàn)無縫信息化管理，以最快的速度滿足市場需求，讓企業(yè)的損失達到最小，減少A公司的庫存。

3.高度重視研發(fā)。A公司經營過程中，需要注重對研發(fā)人員的投入，加強研發(fā)團隊的建設，公司通過技術的合作和交流，深入地進行研究，加強企業(yè)與高校的合作，醫(yī)院與國內外知名機構共享數據和資源，提高自主研發(fā)能力，采用提升自主研發(fā)能力的方式，保證企業(yè)的研發(fā)水平不斷提高。

4.加強品牌營銷。品牌是企業(yè)的無形資產，其產生的號召力對企業(yè)是無價的，比如消費者對產品的信任、偏好、忠誠，都來源于品牌，良好的品牌可以提升企業(yè)價值。A公司在轉型的過程中重視品牌的管理和品牌的維護，在建立高效品牌的基礎上，實現(xiàn)產品品質的保證，加快國際品牌的構建，保護自有品牌。

（二）A公司輕資產化轉型的財務效果分析

1.盈利能力分析。盈利能力，即在一定時期內，企業(yè)收益數額為多少，可以有效地反映企業(yè)的獲取利潤能力。分析A公司的銷售利潤，從2011年營業(yè)收入為736 625.02千萬元，2017年則實現(xiàn)了翻一番，達到了1 592 544.67千萬元。2011—2017年銷售凈利潤率保持相對的穩(wěn)定狀態(tài)，在2014年行業(yè)危急發(fā)生之后，A企業(yè)還能保持盈利的狀態(tài)，作為行業(yè)的標桿企業(yè)，A公司在2014銷售凈利潤率有所上升，比例為5.62%。究其原因，A公司采用輕資產模式運營，公司具有良好的盈利能力，公司發(fā)展勢頭良好。

2.營運能力分析。營運能力，表示企業(yè)利用自身的資產產生利潤的能力，展現(xiàn)出企業(yè)的經營水平高低。在2011—2017年，A公司的應收賬款周轉率這項指標中，呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，2011年的12.94%到2017年的28.54%，企業(yè)營運能力得到了實質性的提高，說明A公司具有良好的管理資金能力，將應收賬款轉化為現(xiàn)金能力提升。A公司在經營過程中，2011—2016年A企業(yè)的原材料供應商的材料價格波動，A企業(yè)審時度勢，調整了生產計劃，導致大量的庫存堆積，企業(yè)的存貨周轉率較低，但是A企業(yè)后期注重存貨的管理，從2017年存貨周轉率有了明顯的提升，說明A企業(yè)注重存貨管理。

3.償債能力分析。企業(yè)在發(fā)展過程中，必然要面對負債問題，合理的負債對于企業(yè)的發(fā)展十分重要。如果公司的負債比例小，會造成企業(yè)的資金浪費。所以，本文從長期償債能力和短期償債能力兩個方面分析。從短期償債能力看，2012—2015年速動比率處于1.15左右，符合企業(yè)安全運營的范圍;從2016—2017年這個階段分析，企業(yè)的速動比率小于1，企業(yè)經營和管理存在問題，必須予以重視，現(xiàn)金比率波動較大;2012—2015年都保持良好的發(fā)展勢頭，都在合理的范圍之內，說明企業(yè)經營較為穩(wěn)定。2016—2017年指標有了大幅度的下降，這時候是提示企業(yè)需要關注現(xiàn)金比率。從長期償債能力分析，2012—2017年資產負債率小于1，說明企業(yè)對資金控制較為合理，企業(yè)在2012—2015年的利息保障倍數一直是負數，說明利息收入大于利息支出，2016年和2017年短期償債能力和長期償債能力都有所下降，雖然在安全范圍之內，需要企業(yè)管理者格外重視。

4.發(fā)展能力分析。企業(yè)發(fā)展能力是用來預測未來成長狀態(tài)，給企業(yè)帶來不斷的發(fā)展動力。A公司的營業(yè)收入增長率從2012年的8.4%增長到2017年的33.75%，A公司的凈利潤增長率從2012年的19.55%增長到2017年的35.27%，說明企業(yè)的發(fā)展能力較強，在輕資產模式的引領下，不斷實現(xiàn)新的增長。

參考文獻：

[1]? Georgiana Surdu.The Internationalization process and the asset—Light Approach[J].Romanian Economic Business Review，2011，（6）.

[2]? Hung-Ching Wen.What Japanese conductor Enterprises can learn from the asset-light business model for sustainable competitive advantage[J].Asian Business& Management，2012，（5）：615-649.

[3]? 解宏，姜力瑋.輕資產運營模式對企業(yè)績效影響的實證研究——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的經驗數據[C]//中國會計學會會議論文集，2015：48-56.

[4]? 湯谷良，高原.企業(yè)輕資產盈利模式的財務挑戰(zhàn)與實踐路徑[J].財務研究，2016，（3）：3-8.

[5]? 張麗萍，楊亞軍.房地產企業(yè)輕資產運營模式的價值創(chuàng)造分析——以萬科為例[J].審計與理財2017，（10）：31-34.

[責任編輯 劉兆峰]