郭向非

方向比努力重要，方向?qū)α送掳牍Ρ?，方向不對再努力也是事倍功半。有些思維慣性，長期以來一直阻礙我們更好地研究市場、理解市場、適應(yīng)市場。

一、過于重視上證指數(shù)

在所有寬基指數(shù)中，上證指數(shù)是表現(xiàn)最差的，無論長期還是短期。而股民及媒體一談大盤或指數(shù)，常常思維固化為上證指數(shù)，這不僅影響我們對A股的評價總是傾向悲觀，更易忽視市場的賺錢效應(yīng)。

只有上證指數(shù)是按總股本加權(quán)計(jì)算，其他指數(shù)都是自由流通股本加權(quán)，部分采用分級靠檔。上證A股總股本超千億的前六大股票是工農(nóng)中建四大行，再加兩桶油，共計(jì)占權(quán)重的三成，指數(shù)何以走強(qiáng)？簡單對比表現(xiàn)更好的上證50，因采用自由流通股本加權(quán)，前三大權(quán)重股是中國平安、貴州茅臺、招商銀行。

六大股票的流通股本均不足總股本的10%，編制規(guī)則的不合理，導(dǎo)致至今沒有一只跟蹤上證指數(shù)的指數(shù)基金，機(jī)構(gòu)投資者更不看重上證指數(shù)。

二、仍以為炒創(chuàng)業(yè)板是炒小盤股

體現(xiàn)市場賺錢效應(yīng)的在很多高景氣行業(yè)窄基指數(shù)，食品飲料、醫(yī)藥、半導(dǎo)體等。常見寬基指數(shù)中，創(chuàng)業(yè)板指是表現(xiàn)最好的。

創(chuàng)業(yè)板2009年10月開板以來，大家會習(xí)慣性認(rèn)為是小市值個股的集中地。但看目前100只成份股的前六大權(quán)重股，市值均超千億。市值最小的聚光科技58億，周四兩市交易的3826只個股中，市值排名1714，55%市值百分位，超過中位數(shù)。

另一方面，炒創(chuàng)業(yè)板是炒科技股的傳統(tǒng)認(rèn)知是成立的，深交所近期發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)“負(fù)面清單”，只會強(qiáng)化注冊制實(shí)施后的科技股特征。值得注意的是，醫(yī)藥及醫(yī)療保健雖為傳統(tǒng)防御品種，但不能否認(rèn)他們的科技含量。100只成份股按行業(yè)分類，軟件服務(wù)20只，半導(dǎo)體元器件13只，醫(yī)療保健11只，生物制藥+化學(xué)制藥+中成藥11只，醫(yī)藥醫(yī)療共計(jì)22只，是成份股最多的行業(yè)。

三、還在沉迷于炒低價股

散戶有買低價股的偏好，同等資金可以買更多股數(shù)，且執(zhí)著認(rèn)為價格低能漲更多。通達(dá)信的百元股指數(shù)（880878）與低價股指數(shù)（880879），充分展現(xiàn)了資金偏好導(dǎo)致的巨大漲跌差距，低價股越來越陷入流動性陷阱，創(chuàng)業(yè)板注冊制推出后只會加劇個股分化。

從2019年6月起，百元股指數(shù)開始領(lǐng)先低價股指數(shù)，一直持續(xù)至今。2020年的百元股指數(shù)至今漲幅為23%，低價股則下跌13%;從啟動的2018年11月算起，百元股大漲109%，而同期低價股基本維持不動。

四、只專注個股研究，行業(yè)重視不夠

有些人花大量時間精力去研究冷門股、超跌股、弱趨勢股，除了對公司基本面有極其深刻理解的價投外，大多數(shù)情況都掙不到錢。選股操作的關(guān)鍵在行業(yè)，只有在當(dāng)前高景氣行業(yè)中擇股，才能獲得理想效果。對長線而言，行業(yè)是賽道，中線是指領(lǐng)漲板塊，短線則指熱點(diǎn)題材。若研究一般的話，做行業(yè)龍頭守正，獲取β收益;研究更深入，做行情強(qiáng)勢股出奇，還可增加α收益。

不僅擇股如此，擇時同樣要放在行業(yè)里考慮，大類行業(yè)還要細(xì)分。比如做突破，個股形態(tài)量價當(dāng)然重要，但只有行業(yè)重點(diǎn)個股都在放量上攻，突破的有效性才能提高。

圖：百元股板塊與低價股板塊走勢比較圖