譚保羅

房子，它對中國人到底意味著什么？一份報告給出了回答。

日前，人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負債調(diào)查課題組發(fā)表了2019年中國城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負債情況調(diào)查。調(diào)查于2019年10月中下旬在全國30個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）展開，是國內(nèi)這一領(lǐng)域最完整、詳實的調(diào)查之一。

基于調(diào)查，三組數(shù)據(jù)非常關(guān)鍵：

第一，樣本城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)以實物資產(chǎn)為主，占家庭總資產(chǎn)的八成；而實物資產(chǎn)中，74.2%為住房資產(chǎn)，戶均住房資產(chǎn)187.8萬元。也就是說，居民住房資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)的比重為59.1%，接近六成。

第二，樣本城鎮(zhèn)居民家庭住房擁有率達到96.0%，有一套住房家庭的占比為58.4%，有兩套住房的占比為31.0%，有三套及以上住房的占比為10.5%，戶均有住房1.5套。

第三，房貸是家庭負債的主要構(gòu)成，占家庭總負債的75.9%。

很多人關(guān)心房價是否會跌？其實，這個問題根本就不用回答，基于以上三組數(shù)據(jù)，你只要知道跌的后果是什么就知道了。

第一組數(shù)據(jù)說明，如果房價下跌，意味著中國城鎮(zhèn)居民的家庭資產(chǎn)會出現(xiàn)的相應(yīng)的縮水，跌得越厲害，縮水越嚴(yán)重，如果樓市崩掉，那么就是嚴(yán)酷的資產(chǎn)重估，很多家庭將遭受極大的損失。

實際上，這些年中國消費的暢旺，一定程度正是房價上漲為有房階層帶來了財富效應(yīng)，導(dǎo)致了消費溢出。在內(nèi)需亟需提振的戰(zhàn)疫時期，房價更和內(nèi)需有關(guān)，樓市穩(wěn)定很重要。

第二個數(shù)據(jù)也很簡單，96.0%的住房擁有率意味著一種普遍性，說得通俗一點，房價下跌將導(dǎo)致群眾利益的大面積受損。

這些年中國消費的暢旺，一定程度正是房價上漲為有房階層帶來了財富效應(yīng)，導(dǎo)致了消費溢出。

第三個數(shù)據(jù)則和銀行有關(guān)。居民的按揭負債是銀行的資產(chǎn)，如果樓市出現(xiàn)資產(chǎn)價格重估，或者按揭者的現(xiàn)金流出問題，那么倒霉的就包括了銀行。銀行是對實體經(jīng)濟融資的主力軍，銀行體系的底盤牢固事關(guān)金融穩(wěn)定的大局。盡管銀行可以算作是“金融利益集團”，但它們一直都事關(guān)金融穩(wěn)定，這是個事實。

因此，即使不考慮“土地財政”對地方政府的重要性，只考慮到房價對于普通群眾和金融穩(wěn)定的意義，我們就能明白房價背后的邏輯。有人說它是“剛性泡沫”，或許有著一些道理。

不過，監(jiān)管部門的這份報告肯定不是為房價的堅挺而進行背書，而可能是希望告訴我們一些事實。

我國國民的投資渠道太單一，以住房資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)的比重來說，我國近六成的比例大大高出美國28.5個百分點。因此，中國的金融市場必須加快改革步伐，要為居民創(chuàng)造更多的投資渠道，分散化居民投資，讓居民獲得更加多元化的財產(chǎn)性收入，尤其是金融性資產(chǎn)的分紅和利得收入。

調(diào)查結(jié)果顯示，99.7%的家庭擁有金融資產(chǎn)，戶均金融資產(chǎn)64.9萬元，占家庭總資產(chǎn)的20.4%。但在金融資產(chǎn)中股票等配置偏低，配比只占6.4%。

優(yōu)質(zhì)的金融性資產(chǎn)不是憑空來的，它必然產(chǎn)生于一個優(yōu)質(zhì)的資本市場，而目前的A股，距離“優(yōu)質(zhì)”二字，顯然還有一定的距離。這個占比，已經(jīng)包含了股民的很多貢獻，實屬不易。

中國樓市的確承載了太多“責(zé)任”，它似乎成了國民資產(chǎn)的代名詞，也關(guān)系國家治理等重要議題。但過激的改革措施也無法解決問題，很多時候，循序漸進的變革，加快股市、債市改革，為居民創(chuàng)造更多的好資產(chǎn)，將居民投資進行疏導(dǎo)和引流，或許是更可行的辦法。

總之，已經(jīng)到給中國樓市“減負”的時候了。