李馮 陳曉涵

【摘要】伴隨著金融發(fā)展水平的大幅提高，金融發(fā)展對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響逐漸受到重視。本文通過建立包括金屬進(jìn)步與技術(shù)進(jìn)步交互項(xiàng)與否的多元回歸模型分析金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。實(shí)證結(jié)果顯示，無論是否建立交互性，金融發(fā)展均會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極影響。在此基礎(chǔ)上，為促進(jìn)金融發(fā)展提出相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】金融發(fā)展? 技術(shù)進(jìn)步? 交互項(xiàng)? 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

一、引言

（一）發(fā)展現(xiàn)狀

自改革開放以來，我國(guó)的金融業(yè)和技術(shù)水平都取得了飛躍性的進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平顯著提高。自2010年起，我國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值就已經(jīng)趕超日本，成為世界上的第二大經(jīng)濟(jì)體。金融業(yè)經(jīng)歷了從“無”到“有”的穩(wěn)步發(fā)展，各種金融機(jī)構(gòu)、金融交易場(chǎng)所、金融衍生品等相關(guān)產(chǎn)品層出不窮，金融結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，發(fā)展前景更是可圈可點(diǎn)。技術(shù)創(chuàng)新可以通過資源配置有效提高資源的利用效率，金融發(fā)展作為資源配置效率的重要保障，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響一直備受關(guān)注。2014年國(guó)務(wù)院總理在夏季達(dá)沃斯論壇上提出“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的號(hào)召，創(chuàng)新的重要性日益凸顯，數(shù)據(jù)顯示技術(shù)市場(chǎng)的成交額同比增長(zhǎng)75%。越來越多的專家學(xué)者就三者之間的關(guān)系進(jìn)行了理論分析和實(shí)證研究。

（二）研究現(xiàn)狀

Schumpeter最早就金融發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系問題進(jìn)行研究。技術(shù)創(chuàng)新作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本動(dòng)力之一，通過“創(chuàng)造性的破壞”傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的循環(huán)模式，從內(nèi)部改變經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的方式，使經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)上升的發(fā)展趨勢(shì)。談儒勇分別從金融中介體發(fā)展和股票市場(chǎng)發(fā)展來考慮金融發(fā)展對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。張?jiān)纪ㄟ^三維動(dòng)態(tài)模型論證金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間存在良性的雙向互動(dòng)關(guān)系。張耿慶通過協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)因。諸多學(xué)者分別考慮金融創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，本文通過經(jīng)典的多元回歸模型，考察金融發(fā)展會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響;并以技術(shù)創(chuàng)新作為交互項(xiàng)，研究金融發(fā)展對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的間接影響。

二、實(shí)證分析

（一）模型建立

本文依據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2002-2014的相關(guān)時(shí)間序列數(shù)據(jù)，在宏觀國(guó)民收入公式的基礎(chǔ)上，考慮金融發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。建立模型如下：

lnGDPt=α0+α1lnFIRt+α2lnCt+α3lnIt+α4lnIt+εt

lnGDPt=β0+β1lnFIRt+β2lnFIRt*lnPATt+β3lnCt+β4lnIt+

β5lnGt+β6lnTt+μt

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以GDP表示。FIR即金融相關(guān)比率，用于衡量金融發(fā)展水平，以國(guó)有銀行存貸款與GDP的商表示。C、G、I、T是控制變量，分別表示居民消費(fèi)水平、政府購買、投資、進(jìn)出口總額。PAT即專利申請(qǐng)授權(quán)數(shù)，用于衡量技術(shù)創(chuàng)新水平。第一個(gè)方程用來分析金融發(fā)展本身對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響;第二個(gè)方程中添加了技術(shù)創(chuàng)新的交互項(xiàng)，綜合考慮各變量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。為了消除異方差性，對(duì)方程中所有的數(shù)據(jù)進(jìn)行取對(duì)數(shù)處理。

（二）實(shí)證結(jié)果分析

對(duì)于方程1，其實(shí)證結(jié)果為：

lnPGDP=1.2852lnC+0.3062lnFIR+0.5832lnG+0.0042lnI+

0.0162lnT

（45.45）? ? （9.43）? ? ? （3.14）? ? （0.33）

（0.21）

可決系數(shù)R2=0.95，說明該模型的擬合優(yōu)度較好，且FIR的系數(shù)通過了t檢驗(yàn)，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用，各項(xiàng)指標(biāo)也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生正向影響。

對(duì)于方程2，其實(shí)證分析結(jié)果為：

lnPGDP=390+0.1891lnFIR+0.0793lnFIR*lnPAT+0.042lnT+0.0167lnG+1.2871lnC+0.0095lnI

當(dāng)在模型中添加了交互項(xiàng)之后，其可決系數(shù)R2=0.96，模型的擬合優(yōu)度有所改善，金融發(fā)展及以技術(shù)創(chuàng)新作為交互項(xiàng)的金融發(fā)展系數(shù)均通過了顯著性檢驗(yàn)，各控制變量也均會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極的影響。

綜上，無論以技術(shù)進(jìn)步作為交互項(xiàng)與否，金融發(fā)展均會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極的影響。

三、政策建議

（1）深化金融經(jīng)濟(jì)體制改革。推動(dòng)金融企業(yè)改革，優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)公司治理;推動(dòng)國(guó)有銀行商業(yè)化改革，變更商業(yè)銀行發(fā)展模式，促進(jìn)國(guó)有銀行更好發(fā)展;完善農(nóng)村金融體系，加強(qiáng)治理金融體系薄弱環(huán)節(jié)，優(yōu)化金融體系，從源頭優(yōu)化金融體制。

（2）建立健全金融基礎(chǔ)設(shè)施。積極完善金融發(fā)展的基礎(chǔ)條件，促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展，規(guī)范金融市場(chǎng)發(fā)展秩序，為金融發(fā)展?fàn)I造良好的發(fā)展環(huán)境。

（3）完善金融市場(chǎng)的監(jiān)督體系。加強(qiáng)監(jiān)管可以有效促進(jìn)金融業(yè)的高效率發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)通過金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

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