劉變?nèi)~，何祖明

（河南工業(yè)大學(xué)，河南 鄭州450001）

一、引言

小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題一直是業(yè)界關(guān)注的問(wèn)題。研究與實(shí)踐表明，無(wú)論是小微企業(yè)自身的基因使然，如規(guī)模小、擔(dān)保物和抵押品不足、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、生存周期短以及抗風(fēng)險(xiǎn)的能力弱；還是由于當(dāng)前金融體系提供的金融服務(wù)方面仍有一定的不足，金融機(jī)構(gòu)不愿意承受風(fēng)險(xiǎn)損失將資金借貸給回報(bào)較小的小微企業(yè)而導(dǎo)致的小微企業(yè)融資難，都是小微企業(yè)融資過(guò)程中存在的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。解決模式通常采用供應(yīng)鏈融資、金融機(jī)構(gòu)融資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、股權(quán)眾籌融資，創(chuàng)業(yè)投資等。學(xué)者們對(duì)這些模式進(jìn)行了分析，并從不同的方面得出不同模式存在的局限。如知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資能有效應(yīng)對(duì)小微企業(yè)融資，但必須要有順暢的運(yùn)行機(jī)制[1]；而小微企業(yè)發(fā)起的項(xiàng)目和項(xiàng)目的成長(zhǎng)性對(duì)股權(quán)眾籌融資有重要的影響，可以借鑒其發(fā)展為小微企業(yè)獲得融資提供幫助，但存在貸款前審核時(shí)間長(zhǎng)及貸款后項(xiàng)目執(zhí)行的信息不對(duì)稱等問(wèn)題[2-3]；創(chuàng)業(yè)投資可以將巨額的民間資本吸引到中小微企業(yè)中來(lái)，但面臨缺乏對(duì)接平臺(tái)、管理不順暢、退出效率低等問(wèn)題[4]。

互聯(lián)網(wǎng)金融的應(yīng)用拓寬了小微企業(yè)的融資渠道，可以為小微企業(yè)籌得急需資金，而且可以提高小微企業(yè)整體的效率，融資問(wèn)題在一定程度上得到了緩解，但在融資過(guò)程中也日漸顯現(xiàn)了融資成本高的不足[5]。Stiglitz和Weiss（1981）認(rèn)為小微企業(yè)通過(guò)借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)向公眾或者金融機(jī)構(gòu)借款，但投資者對(duì)其資金的應(yīng)用不放心且存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，不對(duì)稱的信息會(huì)影響信貸配給，從而產(chǎn)生逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)[6]。此外，一些學(xué)者通過(guò)不同層面的研究也證實(shí)了這一結(jié)論。比如，La Porta（1998）和Beck（2006）指出，信息結(jié)構(gòu)影響資本成本和執(zhí)行信貸合同，影響銀行貸款供應(yīng)。Akerlof（1970）建立了“l(fā)emon market”模型，在此基礎(chǔ)上分析得出企業(yè)要么提供虛假信息要么提供真實(shí)信息，在采取虛假信息時(shí)會(huì)由于不對(duì)稱信息而對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不好的影響[7]。Qian Long（2015）認(rèn)為，商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)主要是由于中小企業(yè)生產(chǎn)受季節(jié)和臨時(shí)性的影響比較大，信息不對(duì)稱造成了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較大以及退市嚴(yán)重。Rui Yang（2018）對(duì)農(nóng)村小額信貸進(jìn)行研究，認(rèn)為不完全信息所引發(fā)的逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)和不完全契約使金融機(jī)構(gòu)在整個(gè)農(nóng)村小額信貸市場(chǎng)處于劣勢(shì)。Xia Yu（2019）的研究認(rèn)為由于不對(duì)稱信息的原因，中小物流企業(yè)的生產(chǎn)方式不會(huì)得到改善，從而生產(chǎn)效率沒(méi)有得到提高。銀行和企業(yè)的相應(yīng)行為特征導(dǎo)致了銀行信貸配給，這進(jìn)一步加劇了企業(yè)融資困境。詹晶晶（2013）[8]、張菁（2017）等認(rèn)為小微企業(yè)難以從銀行等金融機(jī)構(gòu)得到融資，原因有交易成本大、缺乏適應(yīng)的信貸模式以及金融服務(wù)等。因?yàn)榈盅汉蛽?dān)保可以降低道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的概率，所以小微企業(yè)可以通過(guò)抵押品和擔(dān)保減少信息不對(duì)稱產(chǎn)生的信貸配給[6]。但抵押品和擔(dān)保品的本質(zhì)屬性又限制了小微企業(yè)從傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)獲得信貸配給[9]。因此，如何解決融資過(guò)程中的信息不對(duì)稱是小微企業(yè)融資難、融資貴的困境得以破解的關(guān)鍵。

在當(dāng)今全球產(chǎn)業(yè)和金融深度融合的趨勢(shì)下，互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資得到了快速發(fā)展，通過(guò)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展與供應(yīng)鏈金融的天生耦合，小微企業(yè)可以真正納入供應(yīng)鏈金融的體系中[10]。更為重要的是，它能夠不斷提升供應(yīng)鏈的綜合管理水平。馮娟提出用大數(shù)據(jù)創(chuàng)新解決供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理（馮娟，2019）；劉垚磊等（2019）針對(duì)云計(jì)算解決供應(yīng)鏈中的安全估值，提出模糊綜合評(píng)價(jià)模型；賀超等（2020）為解決供應(yīng)鏈中的機(jī)會(huì)主義問(wèn)題，將區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈結(jié)合并且提出區(qū)塊供應(yīng)鏈三層模型等[11]。

物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展受到了社會(huì)各界的極大關(guān)注。物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的第三次信息浪潮，是第四次工業(yè)革命的產(chǎn)物，代表著下一代信息技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)[12]。物聯(lián)網(wǎng)最突出的特征是智能化，利用物聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)將物與物連接起來(lái)，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的智能化管理，從而提升企業(yè)的效率以及將人工解放出來(lái)。它通過(guò)發(fā)揮特有的通信原理并與傳統(tǒng)的服務(wù)行業(yè)相結(jié)合，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是互聯(lián)網(wǎng)的拓展和延伸，借助物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以讓小微企業(yè)的融資模式和融資環(huán)境發(fā)生新的改變，使得小微企業(yè)在現(xiàn)實(shí)中能“需有所供”，因此，解決小微企業(yè)融資問(wèn)題可以借助物聯(lián)網(wǎng)金融[13]。弓永章等（2017）、姜超峰等（2019）多位學(xué)者認(rèn)為供應(yīng)鏈融資門(mén)檻低、成本低、效率高，是解決小微企業(yè)融資困境的不二選擇[14-15]。

但這些研究并未對(duì)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)如何解決小微企業(yè)融資這一核心問(wèn)題進(jìn)行深入系統(tǒng)分析。本文擬在剖析物聯(lián)網(wǎng)融資的運(yùn)行機(jī)制基礎(chǔ)上，從互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)比較的角度對(duì)小微企業(yè)的物聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式進(jìn)行研究，試圖為小微企業(yè)的融資問(wèn)題提供解決方案。

二、互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式現(xiàn)狀與局限

近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融作為一種金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)在我國(guó)發(fā)展迅速，已成為商業(yè)銀行和企業(yè)拓展發(fā)展空間、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要領(lǐng)域，也為供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)與上下游企業(yè)提供了新的融資渠道。

（一）互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式是借款機(jī)構(gòu)以核心企業(yè)為中心，并對(duì)企業(yè)的上中下游企業(yè)提供融資的一種新型融資模式，它不僅解決了傳統(tǒng)小微企業(yè)融資渠道短缺的困境，而且使得銀行和企業(yè)聯(lián)系得更加緊密。銀行根據(jù)鏈條上的核心企業(yè)的資信能力來(lái)判別要不要提供貸款給其上中下游企業(yè)。其發(fā)展是由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)外包，產(chǎn)品的生產(chǎn)從企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)向企業(yè)外部的供應(yīng)鏈產(chǎn)生，促進(jìn)了為生產(chǎn)產(chǎn)品而降低資金流的互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資的誕生。互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資的應(yīng)用不同于銀行信貸，它主要是對(duì)企業(yè)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，以核心企業(yè)為中心，將授信體系擴(kuò)展至與之相聯(lián)系的上下游企業(yè)進(jìn)行融資（如圖1）。這種模式融資源于商業(yè)銀行，不需要抵質(zhì)押品和擔(dān)保，對(duì)于具有融資困境的小微企業(yè)來(lái)說(shuō)是一種很好的融資模式。

圖1 互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式

以應(yīng)收賬款為例。應(yīng)收賬款融資作為互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融存貨、應(yīng)收賬款和預(yù)付款的三種融資模式之一，應(yīng)收賬款規(guī)模的不斷增長(zhǎng)為我國(guó)供應(yīng)鏈金融的快速增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2015 年我國(guó)供應(yīng)鏈金融工業(yè)應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)率為8.8%，2015 年我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模為11.97萬(wàn)億元，而2016 年、2017 年以及2018 年對(duì)應(yīng)的值分別為10%和12.51 萬(wàn)億元、7.1%和13.08 萬(wàn)億元以及8.6%和13.7萬(wàn)億元，截至2019年我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至14.33 萬(wàn)億元左右。按每年5%的增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)，到2020 年年底我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模接近15 萬(wàn)億元左右。相應(yīng)的，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2014—2018年我國(guó)的工業(yè)企業(yè)存貨從102874.39億元增長(zhǎng)到116671.30 億元，跨越5 年存貨數(shù)量增幅達(dá)到13796.91億元。如此高的企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款應(yīng)該尋求有效的利用。

（二）互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式發(fā)展的制約因素

互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式的發(fā)展依賴于互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，服務(wù)宗旨是“核心企業(yè)的核心銀行”，如招商銀行、深圳發(fā)展銀行等。雖然近年來(lái)得到了不斷的發(fā)展，同時(shí)也有著制約其發(fā)展的因素。

1．風(fēng)險(xiǎn)連鎖擴(kuò)大

供應(yīng)鏈融資的方式雖然使鏈上的企業(yè)緊密聯(lián)系在一起，但只要鏈上的任何一個(gè)企業(yè)發(fā)生問(wèn)題，就會(huì)馬上傳導(dǎo)到鏈上的其他企業(yè)。其中，占據(jù)核心位置的那個(gè)企業(yè)所承受的風(fēng)險(xiǎn)是最大的，在鏈上的其他企業(yè)不可能抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力一致，總會(huì)有弱有強(qiáng)。當(dāng)個(gè)別企業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就會(huì)傳導(dǎo)到核心企業(yè)，然后經(jīng)過(guò)核心企業(yè)擴(kuò)大。

2．信息判斷失誤

小微企業(yè)不斷應(yīng)用供應(yīng)鏈融資時(shí)，它的規(guī)模特點(diǎn)會(huì)使得供應(yīng)鏈融資模式的規(guī)模借此日益增長(zhǎng)，在鏈上發(fā)生錯(cuò)誤信息的可能性就會(huì)增大。此外，不對(duì)稱信息的傳遞使得各部分企業(yè)的相互協(xié)商不足，對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)需求的不了解，導(dǎo)致了市場(chǎng)的信息錯(cuò)誤理解，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)不足。因此，對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這會(huì)加大企業(yè)對(duì)信息判斷失誤的可能。

3．監(jiān)管難度增加

供應(yīng)鏈?zhǔn)且云浜诵牡男∥⑵髽I(yè)為中心，對(duì)其上下游企業(yè)提供融資的機(jī)會(huì)，這個(gè)跨度對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)還是比較大的，對(duì)其實(shí)行監(jiān)管比較難。因此，供應(yīng)鏈融資的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)比較大。不管是投資人還是相關(guān)的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，對(duì)小微企業(yè)融資后的行為都不能進(jìn)行有效的監(jiān)督，甚至是優(yōu)勢(shì)企業(yè)對(duì)在途貨物情況也不能即刻清晰了解，這就造成了一定的監(jiān)管盲區(qū)。

4．信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散

互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資的核心是信用擴(kuò)張與傳遞。通過(guò)供應(yīng)鏈上核心企業(yè)的信用引入以授信上下游關(guān)聯(lián)企業(yè)，改變了傳統(tǒng)融資活動(dòng)中單一企業(yè)信用資質(zhì)的信用度量方式，滿足了因信用不足而不能獲得授信的上下游小微企業(yè)的融資需求。與此同時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)在信用的擴(kuò)張與傳遞過(guò)程中進(jìn)行擴(kuò)散，當(dāng)核心企業(yè)或部分交易主體信用不足或信用風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)，這種風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)向關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)散，進(jìn)而影響關(guān)聯(lián)企業(yè)的授信。

三、物聯(lián)網(wǎng)融資模式與運(yùn)行機(jī)制

物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)了物與物以及人與物的信息連接，從而實(shí)現(xiàn)了對(duì)現(xiàn)實(shí)世界的貨物信息等的實(shí)時(shí)連接，可以極大緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題。物聯(lián)網(wǎng)金融是對(duì)現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)金融的“虛擬線下化”，是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)“線上+線下”的創(chuàng)新應(yīng)用。

（一）物聯(lián)網(wǎng)融資模式

由于小微企業(yè)受規(guī)模小、信用等級(jí)較低等因素的限制，不能保證資金的安全和收益，使得大部分金融機(jī)構(gòu)都不太愿意將資金出借給它，以至于在小微企業(yè)迫切需求資金時(shí)無(wú)法得到正常供給。物聯(lián)網(wǎng)將小微企業(yè)的各種貨物形式的信息傳輸和處理形成數(shù)據(jù)庫(kù)，最終形成一個(gè)物聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)，小微企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和投資者等通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)的接口，可以很清楚地了解到貨物當(dāng)前的時(shí)空狀態(tài)，緩解了各方信息的傳輸不對(duì)稱。

1．物聯(lián)網(wǎng)融資的特點(diǎn)

“可視化”監(jiān)管。依托物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)智能感知，對(duì)小微企業(yè)質(zhì)物的在途、在庫(kù)甚至是在加工貨物實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)預(yù)警與監(jiān)管。質(zhì)物在不斷地發(fā)生“工廠（加工、儲(chǔ)存）—在途（運(yùn)輸）—銷售”形態(tài)的變化，例如在庫(kù)的正確信息掃描歸類，在途的重量、溫度等信息及時(shí)反饋，在生產(chǎn)的貨物轉(zhuǎn)移等，都可以在物聯(lián)網(wǎng)的融資平臺(tái)清晰地了解到。

多向交互式聯(lián)系。物聯(lián)網(wǎng)下的融資，企業(yè)向借款者借款時(shí)，借款者所能搜集到的信息來(lái)源不再是單一的聯(lián)系，而是遍及原料生產(chǎn)到產(chǎn)品以及在途貨物等各方面的資源配置和信息共享。例如，借助物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，企業(yè)、借款者與銷售方的信息聯(lián)系有更多的交集，供應(yīng)鏈融資不再是單一的以核心企業(yè)為中心的簡(jiǎn)單的融資線，而是擴(kuò)展到多個(gè)核心企業(yè)之間、上下游企業(yè)之間以及多個(gè)供應(yīng)鏈之間的交互式聯(lián)系。

2．物聯(lián)網(wǎng)融資運(yùn)行框架

圖2 物聯(lián)網(wǎng)融資模式運(yùn)行框架

物聯(lián)網(wǎng)由應(yīng)用層、數(shù)據(jù)處理層、網(wǎng)絡(luò)傳輸層以及感知層四層架構(gòu)組成。其中，感知層是對(duì)貨物信息的電子標(biāo)簽智能感知識(shí)別，掃描信息并將其上傳；利用本地網(wǎng)絡(luò)傳輸層應(yīng)用無(wú)線或有線的方式將收集的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理分析，再將相應(yīng)數(shù)據(jù)進(jìn)行收集與傳輸；最終可以實(shí)現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)多種智能化應(yīng)用。物聯(lián)網(wǎng)模式融資是通過(guò)感知層將貨物信息上傳到數(shù)據(jù)監(jiān)管平臺(tái)，以實(shí)現(xiàn)多種“在途、在庫(kù)、在加工”現(xiàn)實(shí)貨物的智能定位、跟蹤、監(jiān)控、智能化管理，形成一個(gè)物聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)庫(kù)，然后通過(guò)對(duì)貨物、企業(yè)信息、風(fēng)險(xiǎn)等數(shù)據(jù)集中處理，最終形成一個(gè)融資平臺(tái)，對(duì)接若干個(gè)系統(tǒng)接口實(shí)現(xiàn)統(tǒng)籌管理。通過(guò)這個(gè)平臺(tái)的接口，小微企業(yè)、投資者以及監(jiān)控者等參與方都能從時(shí)間和空間的角度對(duì)貨物信息和位置實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)定位和監(jiān)管，對(duì)其交易信息等數(shù)據(jù)的變化也能全面感知。其運(yùn)行框架如圖2所示。

（二）物聯(lián)網(wǎng)融資運(yùn)行機(jī)制

1．融資平臺(tái)構(gòu)建

可通過(guò)硬性相關(guān)規(guī)定，對(duì)企業(yè)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照、質(zhì)押物（原材料—產(chǎn)品的生產(chǎn)供銷）、稅務(wù)登記以及財(cái)務(wù)報(bào)告等多種借款企業(yè)材料進(jìn)行審核、認(rèn)證，并且授予融資方向、范圍權(quán)限等，利用互聯(lián)網(wǎng)對(duì)不同企業(yè)傳遞的質(zhì)押物信息等數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化，以待平臺(tái)使用；投資者的賬戶包括個(gè)人信用、個(gè)人以往交易記錄以及資金等級(jí)的審核和推送相關(guān)融資信息（甚至是機(jī)構(gòu)投資者也應(yīng)如此），借助互聯(lián)網(wǎng)對(duì)不同的投資人投資行為進(jìn)行規(guī)范化，最終形成物聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)的數(shù)據(jù)庫(kù)，以備使用。

2．?dāng)?shù)據(jù)處理平臺(tái)構(gòu)建

貨物價(jià)值分析模塊：不管是在途、在庫(kù)甚至是在加工的質(zhì)押物，投資人擔(dān)心的是質(zhì)押物的市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生變化或者是物流、企業(yè)的欺騙行為，造成投資人的損失。采取有效物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)設(shè)計(jì)模塊可以實(shí)現(xiàn)對(duì)質(zhì)押物的動(dòng)態(tài)跟蹤，包括加工、運(yùn)輸途中、入庫(kù)在庫(kù)出庫(kù)等價(jià)值的易換各個(gè)環(huán)節(jié)的質(zhì)物價(jià)值跟蹤。

貨物數(shù)量分析模塊：質(zhì)物總價(jià)值不僅關(guān)乎個(gè)體價(jià)值，還與總體數(shù)量有關(guān)，所以有必要利用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)質(zhì)物的總體數(shù)量進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤，方便預(yù)警質(zhì)押物不足而要求出質(zhì)人補(bǔ)貨。

貨物庫(kù)存分析模塊：以貨物為質(zhì)押物的物聯(lián)網(wǎng)融資，貨物的安全是首要的，常有重復(fù)出單、出質(zhì)人作假和偽造、調(diào)包等的非法行為出現(xiàn)，所以有必要利用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)在庫(kù)貨物動(dòng)態(tài)分析。

業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析模塊：利用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)包括質(zhì)物合法性、操作風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、信息泄露以及投資該項(xiàng)目受益和損失的分析等進(jìn)行智能分析。

3．模式運(yùn)行路徑

小微企業(yè)按照規(guī)定的章程，利用服務(wù)器、傳感器節(jié)點(diǎn)和智能終端對(duì)市場(chǎng)價(jià)格及前景等的外部信息、企業(yè)融資信息、經(jīng)營(yíng)范圍、財(cái)務(wù)信息、質(zhì)押貨物（供—銷）信息等借助局域網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)遠(yuǎn)距離傳送到統(tǒng)一的物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)平臺(tái)；投資人也按照相應(yīng)的規(guī)定，將身份信息填寫(xiě)完整，待融資平臺(tái)審核認(rèn)證，小微企業(yè)與投資人通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)直接聯(lián)系。

企業(yè)質(zhì)物電子標(biāo)簽與平臺(tái)相連不僅方便投資者監(jiān)督，而且利于企業(yè)的生產(chǎn)調(diào)整、加工以及客戶加工管理。當(dāng)前期工作完成后，平臺(tái)會(huì)自動(dòng)匹配或者推送適合度較高的投融資信息給對(duì)方，且在平臺(tái)上搜尋小微企業(yè)的信用、交易記錄、產(chǎn)品情況等信息，并分析損益等，投資人可結(jié)合平臺(tái)推送信息和個(gè)人情況進(jìn)行投資，投資后在平臺(tái)上動(dòng)態(tài)跟蹤企業(yè)的在途、在庫(kù)、在加工質(zhì)物時(shí)空狀態(tài)，質(zhì)物市場(chǎng)價(jià)值，銷售前景預(yù)測(cè)等具體信息。

而對(duì)于貸后問(wèn)題處理方面，平臺(tái)會(huì)根據(jù)監(jiān)測(cè)的質(zhì)物價(jià)值、數(shù)量等各項(xiàng)信息設(shè)置一定范圍的預(yù)警線進(jìn)行預(yù)警。當(dāng)出現(xiàn)異常情況時(shí)，平臺(tái)首先通知利益相關(guān)人，若到達(dá)按標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定的警戒線時(shí)，平臺(tái)對(duì)出質(zhì)人進(jìn)行警告并要求在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)齊所缺貨值，當(dāng)企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)規(guī)定要求時(shí)，平臺(tái)有權(quán)凍結(jié)企業(yè)的所有質(zhì)押物甚至是強(qiáng)制平倉(cāng)，并降低融資小微企業(yè)的資信狀況，甚至是進(jìn)入銀行等大型金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)信用黑名單，以至最終保障投資者的權(quán)益。

（三）物聯(lián)網(wǎng)融資模式能緩解信息不對(duì)稱

（1）物聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)讓貨物信息通過(guò)“唯一身份”標(biāo)簽實(shí)現(xiàn)了對(duì)象的指定，在空間上和時(shí)間上能對(duì)貨物進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)管，最明顯的是使得貨物信息具有唯一性和排他性，對(duì)于貨物的重量、價(jià)值、數(shù)量等進(jìn)行動(dòng)態(tài)了解，可以避免貨物的重復(fù)出庫(kù)和作假等問(wèn)題。

（2）這種貨物“唯一身份”標(biāo)簽的實(shí)現(xiàn)，使得小微企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品被特定化，對(duì)小微企業(yè)來(lái)說(shuō)有監(jiān)控管理貨物的便利，在生產(chǎn)上對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行客戶化的特殊加工定制使產(chǎn)品的生產(chǎn)情況、加工處理甚至是配送都能通過(guò)平臺(tái)了解。而對(duì)客戶來(lái)說(shuō)有產(chǎn)品信息查詢的便利，甚至是產(chǎn)品的生產(chǎn)到銷售的供銷線路都能熟稔，避免了作假的風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱。

四、物聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資的小微企業(yè)應(yīng)用

從前述小微企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)背景下的供應(yīng)鏈融資模式，可以看出信息不對(duì)稱以及監(jiān)管缺失成為小微企業(yè)融資主要的發(fā)展劣勢(shì)。若將小微企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)背景下融資模式應(yīng)用在物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持下，擴(kuò)展成為物聯(lián)網(wǎng)下的融資模式是否可以規(guī)避在互聯(lián)網(wǎng)背景下的局限呢？物聯(lián)網(wǎng)不但可以使物—物相連，而且最重要的是其發(fā)展與金融具有天生的耦合性特點(diǎn)，所以把它應(yīng)用到小微企業(yè)的融資中，是可以緩解小微企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)融資方式下的信息不對(duì)稱并進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤監(jiān)管的。

（一）小微企業(yè)物聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式

供應(yīng)鏈融資的相關(guān)企業(yè)比較多、供應(yīng)鏈比較長(zhǎng)、交易流程比較復(fù)雜，而且各個(gè)交易過(guò)程都是相互聯(lián)系、相互影響的。供應(yīng)鏈融資經(jīng)歷了幾代的發(fā)展：1.0 時(shí)代，主要是指線下“1+N”模式，大致由核心企業(yè)和多家上下游企業(yè)組成，缺點(diǎn)是無(wú)法保證貨值與貨量，信用風(fēng)險(xiǎn)大以及易發(fā)生操作風(fēng)險(xiǎn)等；2.0時(shí)代，主要是指線上“1+N”模式，將線下供應(yīng)鏈移至線上，實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)與多家上下游企業(yè)數(shù)據(jù)互聯(lián)，缺點(diǎn)是核心企業(yè)對(duì)鏈條上較小型企業(yè)無(wú)法監(jiān)測(cè)，數(shù)據(jù)無(wú)法精準(zhǔn)搜集；3.0 時(shí)代，主要是線上“N+N”模式，需要銀行搭建一個(gè)平臺(tái)，核心企業(yè)與多家上下游企業(yè)通過(guò)平臺(tái)進(jìn)行數(shù)據(jù)交流，缺點(diǎn)是鏈上實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)融資需求會(huì)擠出小微企業(yè)融資供給，小微企業(yè)融資需求得不到滿足。

雖然憑借互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)可以收集到很多融資企業(yè)的數(shù)據(jù)，但是儲(chǔ)存在倉(cāng)庫(kù)里的貨物、運(yùn)輸途中的貨物和分揀等這些交易過(guò)程和運(yùn)輸環(huán)節(jié)的信息較難獲取。將物聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)與企業(yè)相連接，可以收集交易的情況；與物流相連，可以收集庫(kù)存、在途貨物等的情況；與操作相連，可以避免操作失誤；與支付相連，可以實(shí)時(shí)查看資金流向。其運(yùn)行框架如圖3 所示。

圖3 物聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式基本框架

（二）小微企業(yè)物聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式的運(yùn)行機(jī)制

利用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，使得貨物能夠?qū)崿F(xiàn)智能定位，對(duì)于交易信息、小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和資金流向等眾多數(shù)據(jù)可以實(shí)時(shí)上傳到物聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)。通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)，小微企業(yè)在平臺(tái)上發(fā)布融資需求，而投資者通過(guò)平臺(tái)對(duì)企業(yè)的驗(yàn)證等級(jí)、披露信息、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)等信息進(jìn)行掌握，實(shí)現(xiàn)需求與供給的銜接，避免以往互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)資金的逗留和挪用等風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。可以時(shí)時(shí)刻刻了解質(zhì)物的狀態(tài)，避免質(zhì)押下融資的質(zhì)物池化的劣勢(shì)以及質(zhì)物的信息傳遞不及時(shí)的缺點(diǎn)，為小微企業(yè)的發(fā)展提供了一種便利的融資模式。

物聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式可以有效解決抵押品不足、信息不對(duì)稱等問(wèn)題，可以從以下五個(gè)方面來(lái)分析。

第一，“可視化”應(yīng)對(duì)信息不對(duì)稱。在這個(gè)平臺(tái)上，會(huì)使得企業(yè)從進(jìn)購(gòu)原材料到半成品、成品、最后的銷售，整個(gè)流程更加透明，即用物聯(lián)網(wǎng)方式監(jiān)控小微企業(yè)的供應(yīng)鏈，以此作為貸款憑據(jù)。投資者可以借助這個(gè)平臺(tái)，詳細(xì)了解到供應(yīng)鏈上企業(yè)生產(chǎn)、交易、運(yùn)輸、庫(kù)存等的情況。

第二，多向交互應(yīng)對(duì)信息不對(duì)稱。從供應(yīng)鏈金融的服務(wù)范圍來(lái)看，在物聯(lián)網(wǎng)的支撐下，企業(yè)呈現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)交叉式發(fā)展，更加有利于資源配置與信息共享。

第三，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)交易記錄。從成本控制來(lái)看，物聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)可以收集諸多小微企業(yè)的信息，降低了銀行對(duì)信息的重復(fù)收集成本。

第四，平臺(tái)路徑提升信用。從信用審查來(lái)看，物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)可以應(yīng)用到銀行的借貸過(guò)程中，輔助銀行對(duì)融資小微企業(yè)進(jìn)行信用調(diào)查。

第五，動(dòng)態(tài)跟蹤應(yīng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)。在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)企業(yè)的動(dòng)態(tài)跟蹤，可在第一時(shí)間掌握企業(yè)最新動(dòng)態(tài)，防范了信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

由此我們認(rèn)為，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的運(yùn)用可以有效降低互聯(lián)網(wǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于小微企業(yè)的投資者來(lái)說(shuō)，信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)大大減弱，更提高了監(jiān)管水平。同時(shí)對(duì)于抵質(zhì)押物的動(dòng)態(tài)變化進(jìn)行了實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，提供更加有效的信息來(lái)源，對(duì)成本的控制力也會(huì)大大加強(qiáng)。

（三）小微企業(yè)物聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式的典型代表

物聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式典型的代表是某電器公司（以下簡(jiǎn)稱“A 電器”）。它通過(guò)與銀行項(xiàng)目合作獲得融資資金，并向其上下游企業(yè)進(jìn)行借貸（如圖4）。A 電器借助物聯(lián)網(wǎng)物物相連的特點(diǎn)，對(duì)鏈上的上下游企業(yè)的資金、貨物和交易狀態(tài)等進(jìn)行收集，將諸多交易運(yùn)營(yíng)信息牢牢地掌握在自己手里，結(jié)合交易的財(cái)務(wù)信息構(gòu)建自己的信用評(píng)估體系，將資金借貸給信用良好的小微企業(yè)，對(duì)信用較差的企業(yè)實(shí)行屏蔽，這種措施使得A電器能很好地控制信用風(fēng)險(xiǎn)。借助物聯(lián)網(wǎng)的監(jiān)管系統(tǒng)，使得A 電器能很好地對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)控制。此外，對(duì)商品價(jià)格的平穩(wěn)維持，使得A 電器能對(duì)價(jià)格波動(dòng)引起的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有效地控制，這對(duì)于發(fā)展新型物聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資有很好的促進(jìn)作用。

圖4 A電器供應(yīng)鏈平臺(tái)流程

該物聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式的應(yīng)用還有平安銀行和中信銀行，并且還在不斷擴(kuò)展。中信銀行應(yīng)用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)小微企業(yè)放款，可以通過(guò)平臺(tái)對(duì)小微企業(yè)的生產(chǎn)貨物的流向、資金的流向以及經(jīng)營(yíng)狀況了如指掌，對(duì)其實(shí)現(xiàn)了有效監(jiān)管，減小因信息不對(duì)稱引起的信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。實(shí)踐證明，物聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式可以應(yīng)用于小微企業(yè)。

五、創(chuàng)新構(gòu)建小微企業(yè)物聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈融資模式的建議

借助物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在融資中的應(yīng)用，使得企業(yè)能獲得新型的融資渠道，但在應(yīng)用物聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行融資時(shí)也需要對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備設(shè)施和平臺(tái)以及數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行完善，對(duì)于小微企業(yè)自身來(lái)說(shuō)其融資管理體系的建設(shè)也是一個(gè)重要的因素。

（一）強(qiáng)化物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用安全

物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)還不成熟，在很多方面都迫切需要完善。例如，當(dāng)小微企業(yè)在物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上公布企業(yè)的融資需求和簡(jiǎn)章時(shí)，可以設(shè)立額度制，同時(shí)要求投資者在投資資金到達(dá)一定的數(shù)額時(shí)才可以通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)查詢企業(yè)的生產(chǎn)、庫(kù)存、運(yùn)輸和交易等信息。采取這樣的模式就可以防止小微企業(yè)的機(jī)密信息被不法分子所探知。所以物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用安全不管對(duì)于企業(yè)還是投資者來(lái)說(shuō)都至關(guān)重要，首先需要相關(guān)法律法規(guī)作為保障。

（二）完善小微企業(yè)融資管理體系

大部分小微企業(yè)的管理水平不足，而且對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)企業(yè)形象也是一個(gè)重要的參考因素。首先，小微企業(yè)需要對(duì)物聯(lián)網(wǎng)融資的前期、中期以及后期進(jìn)行管理，培養(yǎng)專業(yè)的人才對(duì)企業(yè)的融資信息進(jìn)行管理，及時(shí)解決企業(yè)急需資金等問(wèn)題；其次，大部分小微企業(yè)由于生存周期比較短和制度不太規(guī)范，更需要對(duì)企業(yè)內(nèi)部的管理結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的管理更要加強(qiáng)和完善；再次，注意企業(yè)的信用積累，樹(shù)立良好的企業(yè)形象，好的企業(yè)信用和形象可以幫助企業(yè)擴(kuò)展業(yè)務(wù)，獲得融資。

（三）加強(qiáng)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)施和平臺(tái)的安全

物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的應(yīng)用不但使小微企業(yè)受惠，大企業(yè)同樣如此，物聯(lián)網(wǎng)不是某個(gè)企業(yè)能單獨(dú)完成的，它需要各個(gè)市場(chǎng)參與者的共同努力。物聯(lián)網(wǎng)融資模式需要對(duì)貨物的“唯一身份”標(biāo)簽進(jìn)行特定化，借助有線或無(wú)線的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行數(shù)據(jù)庫(kù)傳輸。這個(gè)過(guò)程中假若標(biāo)簽等設(shè)備被惡意破壞或作假，就會(huì)對(duì)投資者和物流企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。這就需要對(duì)物聯(lián)網(wǎng)的設(shè)備安全進(jìn)行管理，提高市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，對(duì)于比較容易泄露的信息和隱私進(jìn)行保護(hù)。對(duì)于設(shè)備部分，需要小微企業(yè)進(jìn)行深度管理，包括定期查詢和秘鑰管理等措施。

此外，小微企業(yè)需要在物聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)提供自己的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和企業(yè)融資資金去向等隱私數(shù)據(jù)，對(duì)于該部分?jǐn)?shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)采取保密處理、訪問(wèn)控制和安全認(rèn)證或者額度限制等措施。

（四）加強(qiáng)抵質(zhì)押品監(jiān)管

物聯(lián)網(wǎng)融資模式通過(guò)感知層將貨物信息上傳到數(shù)據(jù)監(jiān)管平臺(tái)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)實(shí)貨物的智能定位、跟蹤、監(jiān)控、智能化管理，形成一個(gè)物聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)庫(kù)，然后通過(guò)對(duì)貨物、企業(yè)信息、風(fēng)險(xiǎn)等數(shù)據(jù)處理，最終形成一個(gè)融資平臺(tái)，使得融資參與各方借助平臺(tái)接口對(duì)融資后小微企業(yè)的資金、產(chǎn)品甚至是交易信息進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)管。對(duì)于動(dòng)態(tài)的貨物信息需要特定的“唯一身份”標(biāo)簽實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化實(shí)時(shí)監(jiān)控和管理，只有這樣，投資者通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)才可以更確切地了解小微企業(yè)的生產(chǎn)狀況，對(duì)企業(yè)的抵質(zhì)押品的監(jiān)管才有效，降低投資者與企業(yè)的信息不對(duì)稱。

（五）加快物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)平臺(tái)的建設(shè)

在投融資過(guò)程中，投資者需要借助物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)平臺(tái)才能詳細(xì)了解小微企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、生產(chǎn)狀況和交易數(shù)據(jù)等，才會(huì)愿意將資金出借給小微企業(yè)。所以物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)平臺(tái)的建設(shè)以及相關(guān)法律法規(guī)支持會(huì)促進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，以建立物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的良好發(fā)展環(huán)境。