劉致雅

BAI 創(chuàng)始及管理合伙人龍宇 我們堅持做大工業(yè)時代的手工藝人，踏踏實實地去篩選，做投后管理

3月25日，首批1萬只N95口罩從位于北京的貝塔斯曼中國總部啟程寄往德國，同時寄出的還有一批外繪大熊貓和柏林熊，內(nèi)附貝塔斯曼中國員工親筆信的愛心禮包。

“1月底，德國同事從災(zāi)備里火速馳援給我們2萬只口罩及諸多防護物資，我們把其中的絕大部分送給了一線醫(yī)護人員?！?貝塔斯曼在中國的掌門人龍宇告訴創(chuàng)業(yè)邦記者，如今，國際情勢轉(zhuǎn)變，他們又采購了10萬只口罩星夜啟程發(fā)往歐洲，保障貝塔斯曼在第一線的數(shù)千名連軸轉(zhuǎn)的前方記者。“中國強大的供應(yīng)鏈在回血復(fù)活，國人國際公民守望相助的人道主義意識正在覺醒?！饼堄钫f。

貝塔斯曼，作為一家成立于1835年的老牌德國公司，在20世紀(jì)90年代憑借線上訂閱圖書和線下實體書店敲開了中國市場，同時也為中國讀者打開了時尚、美妝、消費、娛樂的大門。

在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的今天，貝塔斯曼仍然活躍在中國：BIGO、易久批、探探、叮咚買菜、網(wǎng)易云音樂、蘑菇街、Keep、小步在家早教、嘰里呱啦、毒舌電影、摩拜單車……這些引領(lǐng)潮流方向標(biāo)的新興互聯(lián)網(wǎng)公司都有著同一個投資人——貝塔斯曼亞洲投資基金（Bertelsmann Asia Investments，簡稱BAI）。

這并不是物理意義上的“美”，而是一種隨時隨地的極致要求，在龍宇看來，“美”是可以改變?nèi)祟?、改變社會、改變結(jié)構(gòu)及改變消費者行為的。

BAI掌門人：投資需“審美正確”

BAI成立于2008年，目前管理資金規(guī)模超過30億美元。十多年來，BAI投資了超過160家公司，已有超過10家成功上市，另有20多家成為獨角獸，BAI的投資領(lǐng)域遍布消費、教育、社區(qū)社交、金融、企業(yè)服務(wù)和前沿科技等領(lǐng)域。

這家看起來“文藝”又“硬核”的投資機構(gòu)掌門人正是龍宇。

2003年，龍宇赴美留學(xué)。從斯坦福大學(xué)畢業(yè)后，龍宇在紐約加入貝塔斯曼，曾擔(dān)任貝塔斯曼數(shù)字媒體投資的總監(jiān)。

2007年11月，龍宇認(rèn)識到中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的巨大潛力，遂向母公司提出成立一只專門投資中國成長企業(yè)的基金，時任貝塔斯曼集團CFO、現(xiàn)任集團CEO的瀚韜（Thomas Rabe）被龍宇的理性邏輯和前瞻性視野所打動，僅用一小時就通過了龍宇的提案。2008年1月，BAI成立，龍宇由此開啟了在中國的十余年投資路。

2019年，BAI開啟了第二個十年。在外部環(huán)境復(fù)雜多變的2019年，BAI反而在經(jīng)濟下行的逆境之中果斷出手，新投公司數(shù)量超過30家，追加投資數(shù)量也在這一年超過20筆。同樣是在2019年，BAI的退出表現(xiàn)同樣優(yōu)異，年度退出金額一舉創(chuàng)下歷史新高。連續(xù)3年，BAI的每年投資額都實現(xiàn)了超過50%的增長。

在這個整體偏男性化的投資行業(yè)，龍宇的獨特風(fēng)格也讓BAI走出了和其他投資機構(gòu)不一樣的“中國特色”。

“不一樣”主要體現(xiàn)在了“審美”上。“審美正確”，是龍宇一直強調(diào)的女性創(chuàng)業(yè)者和投資人所具備的特別能力。

這并不是物理意義上的“美”，而是一種隨時隨地的極致要求，在龍宇看來，“美”是可以改變?nèi)祟?、改變社會、改變結(jié)構(gòu)及改變消費者行為的。

“女性創(chuàng)業(yè)者和投資人要贏在超前思維，有時必須比男性犀利10倍。在與創(chuàng)業(yè)者溝通的時候，女性投資人更要表現(xiàn)出強大的商業(yè)邏輯，表現(xiàn)出比其他人還要冷靜的能力?！饼堄钫f，這是一個要女性認(rèn)清的現(xiàn)實，在定義女性創(chuàng)業(yè)和投資的時候，女性的相對競爭優(yōu)勢往往和大家認(rèn)知的表面印象相反。

“女性的特性反而不是感性、不是靈動，是堅忍與忠誠?！饼堄钫f。

這種“美”的邏輯和思維，不僅可以帶來指數(shù)級的成長，還可以對抗“黑天鵝”相關(guān)的不確定風(fēng)險。

真金不怕火煉，真正具有價值的企業(yè)，估值是不會在特殊時期發(fā)生巨大變化的，甚至對于我們投資的一些生鮮企業(yè)和環(huán)保科技企業(yè)而言，還呈了逆勢上揚的態(tài)勢。

2020年年初，一場突如其來的疫情打亂了當(dāng)下經(jīng)濟甚至未來的格局，很多計劃在2020年大展拳腳謀求發(fā)展擴大的企業(yè)，直接被打入生存關(guān)卡。

和大多數(shù)投資機構(gòu)的 “叫苦不迭”不同，龍宇反而認(rèn)為疫情為商業(yè)世界提供了一個“絕佳的時機”。

BAI從2月4日開始就基本上全面復(fù)工，每晚9點準(zhǔn)時與被投企業(yè)開啟“BAI夜間連線”，一直到2月14日，BAI總計做了超過10期的連線，從實用的遠程辦公機制、危機下的團隊優(yōu)化，到后邊“務(wù)虛”一些的凝聚戰(zhàn)斗力、做好團隊的升級，BAI和被投企業(yè)進行了及時交流。

“疫情讓大家重視起線上的渠道?！?龍宇表示，3月6日與3月10日，BAI又聯(lián)合了愉悅資本、蔚來資本、鐘鼎資本和UpHonest Capital等幾家兄弟基金，一同舉辦了兩場線上Demo Day，為有融資需求的優(yōu)質(zhì)被投企業(yè)做項目對接，累計吸引了近3000位投資人在線觀看，在活動結(jié)束的半小時內(nèi)，平均每個項目都獲得了50～100位投資人的后續(xù)跟進。一些參加路演的創(chuàng)業(yè)者說，這幾乎是一場線上的YC Demo day，而且效率更高。

“疫情打破了此前幾年的增長魔咒，它讓所有人被迫跳出固有的慣性，在疫情期間經(jīng)歷了一場良性淘汰?！饼堄钫f，最后能夠存活下來的企業(yè)，必然具備更強的災(zāi)備能力，也更具有前瞻性，存活下來的企業(yè)會參加一場更高水平的競技。

以下是創(chuàng)業(yè)邦在疫情期間與BAI創(chuàng)始及管理合伙人龍宇的對談：

疫情對于市場回歸理性是一個絕佳的時機

創(chuàng)業(yè)邦：在BAI看來，這次疫情對創(chuàng)投圈的影響是什么？

龍宇：在疫情蔓延的整個春節(jié)假期，整個創(chuàng)投圈幾乎都被調(diào)動了起來，為應(yīng)對疫情伸出援手。

對于創(chuàng)投圈來說，疫情也促使我們轉(zhuǎn)變了一些思維：在過去，也許我們過分關(guān)注盈利模式;但是現(xiàn)在，我們卻要關(guān)注起企業(yè)的現(xiàn)金流。對于創(chuàng)業(yè)者而言，疫情提供了一堂生動的現(xiàn)金流教育課。創(chuàng)投圈可以從企業(yè)的現(xiàn)金流管理水平中窺見企業(yè)外部的供應(yīng)鏈管理能力，同時也可以窺見企業(yè)內(nèi)部的管理功夫。

創(chuàng)業(yè)邦：連續(xù)3年，BAI每年的投資額均實現(xiàn)了超過50%的增長。2020年的投資節(jié)奏會因受到疫情影響而減緩嗎？

龍宇：我們的投資節(jié)奏也是一如既往的，我們一向是反季節(jié)投資的，我們之前的幾次播種和幾次基金建倉時間都是在寒冬。今年也將會維持同樣的節(jié)奏。

疫情對于市場回歸理性是一個“絕佳的時機”，對于企業(yè)而言，我們不再僅僅關(guān)注它的盈利能力，企業(yè)的現(xiàn)金流管理能力現(xiàn)在也受到了重視。

出于這種因素，企業(yè)的估值難免會有一些波動，但是真金不怕火煉，真正具有價值的企業(yè)，估值是不會在特殊時期發(fā)生巨大變化的，甚至對于我們投資的一些生鮮企業(yè)和環(huán)?？萍计髽I(yè)而言，還呈了逆勢上揚的態(tài)勢。

從長期來看，除了把握住在線的趨勢，抓住經(jīng)濟反彈的脈搏節(jié)點，從而減輕自身的負(fù)擔(dān)外，創(chuàng)業(yè)公司想要成功突圍也是具有可能的，比如AI+5G將引領(lǐng)下一波的行業(yè)升級，這會帶來結(jié)構(gòu)性的機會。

打磨有序有效的供應(yīng)鏈更為重要

創(chuàng)業(yè)邦：在BAI看來，消費、教育、社交領(lǐng)域的企業(yè)，如何把危機變轉(zhuǎn)機？

龍宇：把危機轉(zhuǎn)變?yōu)闄C遇，或許可以從三個層面進行考慮：戰(zhàn)略上提高災(zāi)備意識，執(zhí)行上果敢高效，管理上迅速迭代復(fù)盤。在應(yīng)激反應(yīng)過后，提升常態(tài)化的效率。

創(chuàng)業(yè)邦：能否舉例說明有哪些行業(yè)會因為疫情而迅速發(fā)展？

龍宇：比如我們的被投企業(yè)叮咚買菜，就經(jīng)受住了考驗，打通并升級了自己的供應(yīng)鏈。供應(yīng)鏈變得更有彈性，分工也更專業(yè)。

Keep則迎來了DAU的新高，它在疫情初始時就迅速聚合了各個運動品牌進行課程直播，通過全面豐富的居家運動服務(wù)，為國民的身心健康保駕護航。

我們也看到民生和教育行業(yè)迎來了機會，包括遠程問診在內(nèi)的醫(yī)療也即將迎來利好，疫情結(jié)束之后，在線娛樂也會迎來機遇。這次的疫情也為物流企業(yè)提供了一次特別大的提升機會。在線上教育和遠程工作方面，大量的用戶習(xí)慣正在養(yǎng)成，ZOOM和騰訊會議等工具已經(jīng)被初步普及，但是這一塊的頭部效應(yīng)明顯，留給創(chuàng)業(yè)公司的機會究竟有多少還需要再進行觀察。

對于創(chuàng)業(yè)者來說，我們更愿意去投經(jīng)歷過坎坷起伏的“創(chuàng)業(yè)老司機”，特別在艱難時刻活下來的團隊。他們帶過團隊打過仗，一定程度上證明過自己，但野心還遠遠沒有被滿足，這樣的人我非?？春?。

創(chuàng)業(yè)邦：如今疫情在海外擴散明顯，會如何影響中國經(jīng)濟？您看，本來疫情趨穩(wěn)，國內(nèi)企業(yè)都摩拳擦掌準(zhǔn)備開工搶回?fù)p失，結(jié)果國外又淪陷了，這對中國高科技制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈影響很大。所以隨著疫情的來回震蕩，您覺得今年的損失到底有多大？

龍宇：隨著疫情在海外的擴散，未來中國的經(jīng)濟會受到怎樣的反向影響，我們目前還不能給出結(jié)論。但我們看到的是，處于中國的工廠因疫情無法準(zhǔn)時復(fù)工，許多國外市場的消費品已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)了緊缺甚至斷貨的情況。

我們也看到，一些肯在供應(yīng)鏈上下功夫的企業(yè)卻在此次疫情中表現(xiàn)出了從容與穩(wěn)健。

比如我們的“良心”被投企業(yè)352環(huán)?？萍?，這家生產(chǎn)空氣凈化消毒機和口罩的環(huán)?？萍计髽I(yè)就在此次疫情中打磨了自己的供應(yīng)鏈，在中國防護物資緊缺之時，352得以迅速從韓國協(xié)調(diào)口罩支援國內(nèi);在國內(nèi)口罩產(chǎn)能逐漸提升、韓國疫情蔓延之際，352又能夠迅速將國內(nèi)生產(chǎn)出的防護物資反哺韓國。

這是一個在供應(yīng)鏈上下功夫，造福雙方的良好范例。

女性創(chuàng)業(yè)者必須比男性犀利10倍

創(chuàng)業(yè)邦：疫情過后更看重創(chuàng)業(yè)者什么樣的品質(zhì)？

龍宇：由于投資是一門小眾群體專業(yè)的手藝活兒，所以我們堅持做大工業(yè)時代的手工藝人，踏踏實實地去篩選，做投后管理。BAI一以貫之的思路，就是實事求是、解決問題，我們認(rèn)為解決痛點比提升體驗的項目要更好。

對于創(chuàng)業(yè)者來說，我們更愿意去投經(jīng)歷過坎坷起伏的“創(chuàng)業(yè)老司機”，特別在艱難時刻活下來的團隊。他們帶過團隊打過仗，一定程度上證明過自己，但野心還遠遠沒有被滿足，這樣的人我非?？春谩?/p>

比如易久批創(chuàng)始人兼CEO王朝成，在接受BAI投資之前在白酒行業(yè)是個小有名氣的人物。

他能真正看到行業(yè)里的沉疴，掌握行業(yè)人脈，也知道如何四兩撥千斤地破局，跨界學(xué)習(xí)能力、自我迭代能力很強，屬于天生的聰明。他見我的時候，盡管對互聯(lián)網(wǎng)圈子、融資圈子一無所知，但能精妙地描述自己用過的150多個App，并且后來很快能跟大部分主流機構(gòu)接觸，引入了騰訊、美團的投資，并迅速建立行業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟。

還有一類我們會考慮的特定群體，如斯坦福系創(chuàng)業(yè)者。因為從基本素質(zhì)、人際網(wǎng)絡(luò)、人才吸引力等因素來看，如果沒有硬傷，我們判斷他們走到B輪、C輪的機會會更大。

創(chuàng)業(yè)邦：對于女性創(chuàng)業(yè)者來說呢，又該怎么突破自己？您有什么好的建議？

龍宇：這個建議很難講。女性輸在哪里？我們有時候會非常淺顯地解讀男女創(chuàng)業(yè)者之間的區(qū)別，認(rèn)為男性拼執(zhí)行力，判斷果決，其實女性這些都不缺。

在創(chuàng)投競爭環(huán)境里面，女性最大的短板在交集、交流上面。因為大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家以男性為主導(dǎo)，男性關(guān)系投資居多，而不是觀點居多。

所以，女性創(chuàng)業(yè)者在這個時候只能贏在超前思維，必須比男性犀利10倍。女性創(chuàng)業(yè)者在與其他人溝通的時候，不要以為憑借嬌滴滴的笑容就可以得到認(rèn)可，別人只會更加看輕你——你沒有商業(yè)邏輯。

你必須表現(xiàn)出比男人還要冷靜的能力，同樣一個業(yè)務(wù)模式，你不靠補貼、很快做到盈利的能力，才能有競爭的入場券。

我們要認(rèn)清現(xiàn)實，大家要重新定義女性在創(chuàng)業(yè)和投資時的一個相對競爭優(yōu)勢，這完全跟大家認(rèn)知的表面印象是相反的。