葉檀

沒有服軟 只有服理

11月23日，阿里巴巴集團(tuán)董事會主席、首席執(zhí)行官張勇在世界互聯(lián)網(wǎng)大會論壇上表示：監(jiān)管對于保障互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)更有序健康地發(fā)展是非常必要的，也只有可持續(xù)的健康發(fā)展，才會帶來更多百花齊放的創(chuàng)新。

張勇這一席話，被認(rèn)為是阿里服軟。這不是服軟，而是回歸理性。要說表態(tài)，阿里早就表態(tài)了。

11月2日，四部委約談螞蟻之后，有新聞指出，螞蟻集團(tuán)會深入落實(shí)約談意見，繼續(xù)沿著“穩(wěn)妥創(chuàng)新、擁抱監(jiān)管、服務(wù)實(shí)體、開放共贏”的十六字指導(dǎo)方針，繼續(xù)提升普惠服務(wù)能力，助力經(jīng)濟(jì)和民生發(fā)展。沒有溫度的新聞，沒有張勇的現(xiàn)場講話來得有沖擊力。

阿里處于漩渦中心。

10月25日，馬云發(fā)射了21分鐘的著名“炮彈”。一天后，監(jiān)管部門發(fā)布了關(guān)于“網(wǎng)絡(luò)小貸”的監(jiān)管意見書。同一天，上交所和港交所發(fā)布聲明，暫緩螞蟻集團(tuán)上市。

11月5日晚，敲鐘變成第二天啟動退款程序的公告，“發(fā)行人及聯(lián)席主承銷商將按照投資者繳納的新股認(rèn)購資金及相應(yīng)的新股配售經(jīng)紀(jì)傭金（如有）并加算銀行同期存款利息返還投資者”。

此后，所有的人在圍觀，螞蟻如何在浪尖掙扎，短短的一個(gè)月，我們見證了金融領(lǐng)域和中國股市的歷史。

很多人在猜測中止上市是怎么回事，從證據(jù)和邏輯鏈上來說，網(wǎng)絡(luò)小貸監(jiān)管意見絕非一夜之寒，以螞蟻的能力早就清楚。但螞蟻需要上市，內(nèi)部博弈有時(shí)比外部博弈效率高。眼瞅著螞蟻就要上市，剛好又開了個(gè)會，馬云棋行險(xiǎn)著，不料翻船。

有人說，螞蟻就是一做高利貸的，根本沒什么新經(jīng)濟(jì)、高科技，牛什么牛。也有人說，螞蟻改變了中國的金融生態(tài)，對于創(chuàng)新要寬松。

這話分成兩面來看。站在螞蟻立場上的人認(rèn)為，支持螞蟻就是支持創(chuàng)新，反對螞蟻就是反對創(chuàng)新；反對螞蟻的人認(rèn)為，支持螞蟻就是支持既得利益階層反對監(jiān)管，反對螞蟻就是道德正義。

實(shí)際上，這世界哪有非黑即白，任何發(fā)展都是在創(chuàng)新與穩(wěn)定之間取得均衡。大道至公，理字當(dāng)先。

說螞蟻僅僅是家高利貸公司 冤枉了

螞蟻杠桿用得足，這是事實(shí)。

黃奇帆先生曾經(jīng)表示，螞蟻集團(tuán)旗下產(chǎn)品花唄、借唄采用的杠桿模式，利用30億本金就能放出3000億的貸款。這話不會太偏，因?yàn)槲浵伒陌l(fā)展跟重慶有很深的淵源。

就此認(rèn)為螞蟻就是一家高利貸公司，不公平，螞蟻比一般的高利貸強(qiáng)多了。規(guī)模和營收能夠高到這個(gè)程度，一定有成功的套路。

螞蟻有三大優(yōu)勢。

一是螞蟻的金融底盤是電商，擁有頭部流量，這就有了大數(shù)據(jù)優(yōu)勢、用戶粘性，形成了勢能。支付寶APP服務(wù)超過10億用戶和超過8000萬商家，月活用戶7.11億，合作金融機(jī)構(gòu)超過2000家。跟其他產(chǎn)品一樣，有了牌照之后，金融產(chǎn)品銷售也是流量為王。

二是螞蟻可以對接所有的金融機(jī)構(gòu)。今年上半年，螞蟻基金總資產(chǎn)達(dá)到了141.54億元，和去年底相比大幅上漲227.41%，螞蟻基金銷售的凈利潤5464萬元，超越了整個(gè)2019年的凈利潤，上漲了42.14%。本質(zhì)上，螞蟻可以自制所有的金融產(chǎn)品，對接所有的金融產(chǎn)品，公募、私募、租賃、保險(xiǎn)，基本上，螞蟻一出，一統(tǒng)江湖。

三是螞蟻的科技金融全球領(lǐng)先。螞蟻一直強(qiáng)調(diào)的是自己的科技屬性，收入來自于科技，員工主要是技術(shù)人士。從收入結(jié)構(gòu)來看，技術(shù)服務(wù)類收入占比正在持續(xù)上升；在員工構(gòu)成上，螞蟻的技術(shù)人員目前占比超過63%。井賢棟曾經(jīng)表達(dá)，不斷自主創(chuàng)新、聚焦點(diǎn)高新科技和開發(fā)者平臺是螞蟻金融的三大立身之本。

螞蟻真正的問題在哪里？

恐怕在于馬云本身，螞蟻的變色龍屬性。

只看兩件事，馬云拍了電影《功守道》，所有的高手只是為了突出master的功夫。還有跟娛樂圈某些人過于密切的關(guān)系，而這些人在關(guān)鍵時(shí)刻消費(fèi)馬云毫不遲疑，比如趙薇，不管演藝如何，在A股名聲不佳。

2014年年底，趙薇、黃有龍夫婦購入阿里影視的股份，持股比例超過9%，僅次于阿里巴巴，成為當(dāng)時(shí)阿里影視第二大股東，靠阿里影視成功“套現(xiàn)”，幾十億港幣實(shí)在不算什么。2016年，趙薇夫婦創(chuàng)辦新公司，對萬家文化上演“蛇吞象”戲碼，套住了不少人，被禁止5年內(nèi)不得進(jìn)入證券市場。

趙薇的母親魏啟穎成為了云鋒基金的合伙人，持有云鋒系上海經(jīng)頤2.44%，上海經(jīng)頤直接持有螞蟻集團(tuán)0.27%，同時(shí)持有上海眾付2.74%。而上海眾付持有螞蟻集團(tuán)1.31%。魏啟穎同時(shí)持有上海麒鴻2.33%，上海麒鴻持有螞蟻集團(tuán)1.05%。測算下來，出資1.22億，如果螞蟻成功上市，贏利數(shù)倍是有可能的。

投資贏虧，順理成章，你吃肉，也得讓其他人喝湯分享紅利。連社?；鹬环窒淼?.94%的股份，其他是中金2%，人壽1.29%，國內(nèi)基金只有一點(diǎn)點(diǎn)。

上市就是公眾公司，很多東西是瞞不住的。平衡的能力是非常重要的，企業(yè)最重要的是為社會服務(wù)，這一點(diǎn)得體現(xiàn)在方方面面。

另一方面，螞蟻認(rèn)為自己不是金融機(jī)構(gòu)。2013年，馬云承諾，“支付寶永遠(yuǎn)不會成為一家銀行?！蔽浵佌J(rèn)為自己是平臺，是高科技企業(yè)，是推動者，是服務(wù)型公司。

螞蟻招股書介紹了微貸科技平臺的模式：“客戶通過公司的科技平臺發(fā)起貸款需求，而銀行合作伙伴隨即進(jìn)行獨(dú)立的信貸決策和貸款發(fā)放。金融機(jī)構(gòu)合作伙伴則基于公司平臺促成的信貸規(guī)模，向公司支付技術(shù)服務(wù)費(fèi)?！?/p>

微貸科技平臺采用的是典型的助貸、聯(lián)合貸款模式，但與多數(shù)中小企業(yè)的兜底模式不同，微貸科技平臺真正實(shí)現(xiàn)了去風(fēng)險(xiǎn)化：“在此過程中，公司的業(yè)務(wù)模式是開放合作，而不是利用自身的資產(chǎn)負(fù)債表開展業(yè)務(wù)或者提供擔(dān)保。公司通過技術(shù)助力金融機(jī)構(gòu)為小微經(jīng)營者、農(nóng)戶和消費(fèi)者提供信貸服務(wù)，由金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立進(jìn)行信貸決策并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

螞蟻可以這么說，但一旦剝開洋蔥，政策不一定這么認(rèn)，這才是最大的風(fēng)險(xiǎn)。從科技到金融，從貸款到平臺，螞蟻屬性不是太清晰。

接下來，做金融就做金融吧，只要在規(guī)范內(nèi)為實(shí)體、為消費(fèi)者做貢獻(xiàn)，善莫大焉。

我們希望有更多螞蟻這樣的企業(yè)，能夠站穩(wěn)在國際舞臺上，為中國做更大的貢獻(xiàn)。