徐鶴龍

近年來，人口老齡化問題受到持續(xù)關注，養(yǎng)老成為政府頂層設計的重要議題，一系列根本性變革陸續(xù)展開。黨中央國務院對于養(yǎng)老服務高度重視，已明確養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向和工作時間規(guī)劃，養(yǎng)老金融將迎來重大發(fā)展前景。商業(yè)銀行作為養(yǎng)老金融市場的重要參與者，在養(yǎng)老金融業(yè)務上將大有可為。一般地，養(yǎng)老金融體系主要分為養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融三個方面。其中，養(yǎng)老金金融即為養(yǎng)老保障三大支柱體系，養(yǎng)老服務金融主要涉及金融資產(chǎn)配置和非金融服務等，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融則涉及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的投融資運作。

養(yǎng)老金融業(yè)務市場機遇

2013年以來，我國政府已基本確定以居家為基礎、社區(qū)為依托、機構為補充、醫(yī)養(yǎng)相結合的養(yǎng)老服務體系，并支持社會資本在其中發(fā)揮重要作用。政府密集出臺了支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和養(yǎng)老金融的發(fā)展提供了制度保障與推力。在政策紅利窗口下，伴隨老齡化進程的加速，養(yǎng)老金融市場前景廣闊。

一是中國老年群體平均壽命不斷延長，總體規(guī)模加速擴大，老年人口呈迅猛增長態(tài)勢。國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，我國60歲以上人口有2.54億人，占總人口的18.1%，比上一年度增長約500萬人。其中，65歲以上人口1.76億人，占總人口的12.6%。60歲及以上人口占總人口的比例已從1999年末的1/10上升至2019年底的超過1/6，到2035年前后，中國老年人口占總人口的比例將超過1/4，預計到2050年我國60歲以上人口將達到4.98億人，占總人口的1/3。老齡化將帶來巨大的市場需求，養(yǎng)老金融呈現(xiàn)出巨大的市場潛力。

二是居民養(yǎng)老意識顯著增強。截至2019年，我國城鎮(zhèn)人均基本養(yǎng)老金月發(fā)放額約為3400元，參保人數(shù)為4.35億人，覆蓋1.2億人;企業(yè)年金人均積累額約為6.76萬元，覆蓋2506萬人;職業(yè)年金人均積累額超過1.75萬元，覆蓋4000萬人。養(yǎng)老金的普遍覆蓋使民眾養(yǎng)老規(guī)劃意識顯著增強，平均消費支出逐年上升。同時，未來10年至20年內，隨著“65后”步入退休行列，對健康和養(yǎng)老服務需求也將顯著增加，老齡產(chǎn)業(yè)有望成為經(jīng)濟發(fā)展的新增長點。

三是老齡人口財富積累規(guī)模巨大。根據(jù)央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，按照中國城市45%（全國老齡辦調查數(shù)據(jù)）的老年人擁有儲蓄存款計算，2019年全國老年人存款總規(guī)模已超過26萬億元，人均存款10萬元左右。如果按儲蓄存款占個人管理資產(chǎn)的50%預估，則整個市場老年資金規(guī)模已超過50萬億元，資金體量巨大。

四是個人養(yǎng)老賬戶制基本明確。2018年，財政部、國稅總局、人社部、銀保監(jiān)會和證監(jiān)會五部委聯(lián)合下發(fā)《關于開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》，指出自2018年5月1日起，我國將在上海市、福建省和蘇州工業(yè)園區(qū)開展個稅遞延商業(yè)養(yǎng)老保險試點。2019年2月，人社部、財政部會同國家發(fā)展改革委、國家稅務總局、人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會成立工作領導小組，啟動建立養(yǎng)老保險第三支柱工作，第三支柱建設加力提速。預計近期個人養(yǎng)老賬戶有望正式推出，這也意味著個人養(yǎng)老賬戶制基本明確，未來或將建立統(tǒng)一的信息管理服務平臺。

養(yǎng)老金融市場存在的問題

一是養(yǎng)老保障三大支柱比例結構有待優(yōu)化。成熟的養(yǎng)老保障體系需要政府、企業(yè)和個人共同承擔養(yǎng)老責任。以美國為例，美國第一支柱養(yǎng)老金在其三大支柱養(yǎng)老保障體系中規(guī)模占比僅為40%，作為第二支柱的職業(yè)養(yǎng)老金和第三支柱的個人養(yǎng)老金則發(fā)揮了更大的作用。截至2019年末，我國第一支柱中，基本養(yǎng)老保險累計結存5.8萬億元，全國社會保障基金總額為2.6萬億元;第二支柱中，企業(yè)年金規(guī)模超過1.7萬億元，職業(yè)年金規(guī)模超過7000億元;第三支柱目前規(guī)模僅約為百億元?？梢钥闯?，相比美國，目前我國養(yǎng)老保障體系三大支柱的比例嚴重不平衡，第一支柱規(guī)模占比高達80%，老齡人群過度依賴于第一支柱的基本養(yǎng)老保險和社?；?，國家承擔了巨大的財政壓力。此外，越來越多的省份第一支柱養(yǎng)老金赤字不斷增加，需要申請國家補貼。因此，為緩解國家養(yǎng)老財政壓力，提升老齡人口養(yǎng)老保障水平，亟須促進第二支柱持續(xù)快速增長和大力發(fā)展第三支柱。

二是養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模仍處于增長的早期階段，有待大幅提升。全球養(yǎng)老金咨詢機構韋萊韜悅咨詢發(fā)布的報告顯示，通過對2019年全球養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模與國家GDP比較發(fā)現(xiàn)，我國養(yǎng)老金規(guī)模與GDP比值約為10.2%，在22個國家排名中較靠后，遠低于同為發(fā)展中國家的智利（74.1%）。成熟的養(yǎng)老金市場，如荷蘭、澳大利亞、瑞士、美國、英國和加拿大等國家養(yǎng)老金規(guī)模與GDP的比值均超過100%。2019年5月，麥肯錫發(fā)布的研究報告也指出，中國的老齡化正在加速，社會養(yǎng)老需求十分旺盛，傳統(tǒng)的養(yǎng)老模式將難以滿足日益增長的養(yǎng)老需求，第三支柱個人商業(yè)養(yǎng)老金發(fā)展?jié)摿薮??？梢姡覈B(yǎng)老資產(chǎn)規(guī)模有巨大的提升空間。

三是養(yǎng)老服務金融供給端和需求端都有待優(yōu)化。從供給端來看，當前，商業(yè)銀行等金融機構對養(yǎng)老金融的重視程度有待進一步提升，養(yǎng)老服務產(chǎn)品設計存在同質化現(xiàn)象，且針對性不強，和普通金融產(chǎn)品相比，差異不大，并不能稱為真正意義上的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，這在一定程度上限制了養(yǎng)老服務金融產(chǎn)品的有效供給。從需求端來看，受限于金融機構人員不足、技術落后等，養(yǎng)老金融教育普及程度較低，無法滿足所有消費者的咨詢需求。因此，國民財富錯配和分布不均，制約了養(yǎng)老服務金融產(chǎn)品的需求。此外，多家金融機構養(yǎng)老理財產(chǎn)品存在不規(guī)范和亂象叢生的現(xiàn)象，給養(yǎng)老服務金融市場造成了不良影響。

四是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融仍處于發(fā)展的初級階段，有待進一步形成業(yè)務閉環(huán)。受限于我國資本市場的發(fā)展，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融存在資金渠道較為單一、缺乏長期戰(zhàn)略性投資者、運營能力不足和產(chǎn)業(yè)結構不合理等問題。同時，有研究認為，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融支持政策雖然在養(yǎng)老項目的建設期起到了很好的資本引流作用，但在項目運營期的支持精準性有待提高，且養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投入大、風險高、資金回報周期較長，商業(yè)銀行等金融機構和其他社會資本基于盈利性考慮，參與意愿還不高。這些因素都制約了我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融市場的發(fā)展。

商業(yè)銀行養(yǎng)老金融發(fā)展現(xiàn)狀

商業(yè)銀行開展養(yǎng)老金融業(yè)務已有十幾年的歷史。近年來，國有大行、股份制銀行、城農商行陸續(xù)設立養(yǎng)老金部門、推出養(yǎng)老金融服務品牌，養(yǎng)老金融業(yè)務有序開展，但尚未迎來發(fā)展的爆發(fā)期。

從組織體系來看，多家大中型銀行已單獨設立養(yǎng)老金部門，專門推進養(yǎng)老金融服務事業(yè)的發(fā)展。例如，工農中建四大國有銀行均在總行層面設立了養(yǎng)老金一級部門或養(yǎng)老金中心;招商銀行在公司板塊下設養(yǎng)老金金融部;光大銀行在公司板塊下設養(yǎng)老金融中心;興業(yè)銀行在其零售銀行部下設養(yǎng)老金融中心。多家銀行均為養(yǎng)老金部門配置了集營銷、服務和營運于一體的養(yǎng)老金團隊。此外，建設銀行還率先成立了銀行系養(yǎng)老金公司——建信養(yǎng)老金管理有限責任公司。

從業(yè)務品牌和產(chǎn)品服務來看，大中型銀行基本都推出了養(yǎng)老金融品牌。例如，中信銀行于2008年率先在業(yè)內推出“信福年金”服務品牌，贏得了良好的市場口碑，2009年又發(fā)行國內第一張老年客戶專屬借記卡。建行2013年首次面向具有養(yǎng)老需求的個人高資產(chǎn)凈值客戶發(fā)行了養(yǎng)老主題理財產(chǎn)品;2016年推出“安心悠享”老年客戶綜合服務品牌，近年來更是將養(yǎng)老金融作為戰(zhàn)略重心之一。興業(yè)銀行在國內較早布局老年金融服務，推出養(yǎng)老金融品牌“安愉人生”。民生銀行則打造了“樂齡金融”品牌。廣發(fā)銀行針對中老年人在金融服務中存在的痛點，面向50歲以上中老年客戶正式推出“自在卡”，為中老年客戶提供綜合化養(yǎng)老服務。光大銀行所屬理財子公司近期也表示，將有針對性地推出養(yǎng)老金系列產(chǎn)品，參與養(yǎng)老金第二支柱及第三支柱的建設。

從養(yǎng)老金管理服務來看，多家大中型銀行已取得養(yǎng)老金業(yè)務全牌照，一些銀行正在搭建第三支柱個人養(yǎng)老金系統(tǒng)。工行、建行和招行取得或通過下屬子公司取得了養(yǎng)老金受托、托管、賬管、投管資格，具備了養(yǎng)老金業(yè)務全牌照資源。在第三支柱個人養(yǎng)老金系統(tǒng)對接方面，中行、農行、工行、建行、交行、招行、中信、興業(yè)等八家銀行已完成與人社部信息平臺的對接，多家銀行正在陸續(xù)建設自身的養(yǎng)老金第三支柱系統(tǒng)。

從戰(zhàn)略布局來看，多家大中型銀行已將發(fā)展養(yǎng)老金融作為戰(zhàn)略布局的重點。工行在集團層面建立了養(yǎng)老金資產(chǎn)戰(zhàn)略配置團隊，以受托管理、賬戶管理等基礎業(yè)務為核心，進一步提升了資產(chǎn)配置能力。建行依托集團整體經(jīng)營優(yōu)勢，通過多部門、子公司、同業(yè)機構聯(lián)動的方式，帶動養(yǎng)老金融業(yè)務快速發(fā)展。光大銀行依托光大集團進行養(yǎng)老金融戰(zhàn)略布局。中行和興業(yè)銀行將養(yǎng)老金融定位為“一項戰(zhàn)略性業(yè)務”，列為支持重點。農行將養(yǎng)老金融明確為“七大戰(zhàn)略新興業(yè)務之一”。浦發(fā)銀行將養(yǎng)老金業(yè)務作為“戰(zhàn)略性創(chuàng)新業(yè)務”。

資料顯示，大中型銀行在養(yǎng)老三大支柱業(yè)務中基本都承擔了賬戶管理人的角色，聚集了大量客戶。在第二支柱方面，我國年金業(yè)務采取牌照準入制，大中型銀行依托各自平臺優(yōu)勢，牌照資質較全。在第三支柱方面，商業(yè)銀行也具有發(fā)展優(yōu)勢。受傳統(tǒng)觀念影響，我國居民儲蓄率較高、規(guī)模較大，有利于向第三支柱轉化?？傊虡I(yè)銀行資本實力雄厚、規(guī)模體量較大，經(jīng)營理念相對穩(wěn)健、安全，在賬戶管理、服務渠道、客戶資源和產(chǎn)品配置等方面具有較為明顯的優(yōu)勢，更能滿足養(yǎng)老資金管理的要求，有望率先發(fā)展成為一站式養(yǎng)老金融服務商。

商業(yè)銀行養(yǎng)老金融業(yè)務發(fā)展策略

在總體方向上，商業(yè)銀行應明確自身定位和養(yǎng)老金融發(fā)展戰(zhàn)略，完善養(yǎng)老金融業(yè)務的頂層設計和布局規(guī)劃。基于養(yǎng)老政策和市場現(xiàn)狀，制定養(yǎng)老金融業(yè)務中長期發(fā)展規(guī)劃，通過專門的養(yǎng)老金業(yè)務部門，來整合銀行內外部養(yǎng)老業(yè)務資源、完備養(yǎng)老資金運作和獲取籌備養(yǎng)老客戶。通過深耕中老年客群經(jīng)營，拓展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)合作，最終構建覆蓋客戶全生命周期、全方位需求的多層次、系統(tǒng)化養(yǎng)老金融服務生態(tài)體系。簡言之，即做到全面覆蓋養(yǎng)老體系三大支柱、做優(yōu)養(yǎng)老服務金融、發(fā)力養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融，形成養(yǎng)老資金運作、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)建設、養(yǎng)老需求消費三位一體、覆蓋上中下游的養(yǎng)老服務產(chǎn)業(yè)鏈，支持國家養(yǎng)老金融事業(yè)向縱深發(fā)展的宏偉目標。具體操作如下：

一是進一步豐富養(yǎng)老投資產(chǎn)品和服務。優(yōu)質、多元化的養(yǎng)老投資產(chǎn)品和服務是商業(yè)銀行成功發(fā)展養(yǎng)老金融的基石。商業(yè)銀行可加強與國際主流養(yǎng)老金管理機構的合作，為養(yǎng)老金融業(yè)務發(fā)展儲備客戶和合作伙伴。借鑒國內外經(jīng)驗，充分挖掘養(yǎng)老客群的潛在需求，通過了解國內外同業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品及趨勢，提前布局，?主動創(chuàng)新開發(fā)滿足市場和客戶獨特需求的養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務， 大力支持養(yǎng)老服務和產(chǎn)品的有效供給。

二是做好渠道戰(zhàn)略建設，打造自身品牌，提升影響力。其一，做強線下渠道，以提升產(chǎn)能為重點，依托網(wǎng)點和社區(qū)，打造和豐富養(yǎng)老客群物質和精神生活的線下生態(tài)圈。其二，做優(yōu)線上渠道，以提升客戶體驗為重點，做強線上核心渠道平臺。其三，?做好跨界渠道，以線上獲客和公私聯(lián)動為重點，獲取潛在籌備養(yǎng)老客戶;加強與非銀機構合作，整合養(yǎng)老“金融”服務資源; 積極支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)合作，適時整合養(yǎng)老“非金融”服務資源。此外，對接保險公司，將稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品全面引入零售體系;對接基金公司，將養(yǎng)老目標基金擇優(yōu)引入零售體系。通過引入一系列優(yōu)質的合作伙伴及供應商，為養(yǎng)老客戶提供全方位服務。最終，做優(yōu)做強養(yǎng)老金融品牌。

三是抓住個人養(yǎng)老賬戶制和國家大力發(fā)展養(yǎng)老第三支柱的政策機遇和市場潛力，提前布局營銷。積極營銷預熱培育客戶是商業(yè)銀行參與養(yǎng)老金融發(fā)展致勝的關鍵之一。銀行應統(tǒng)籌兼顧，突出重點和優(yōu)勢，明確目標客戶，聯(lián)合主管部門、基金公司、保險公司開展批量獲客，探索社區(qū)、老年大學俱樂部等創(chuàng)新型獲客模式。例如，可在存量客戶中挖掘有避稅需求的優(yōu)質客戶，精準營銷。在客戶戰(zhàn)略上，通過把握政策趨勢，強化研究與合作交流，?精準分析客戶需求，不斷完善產(chǎn)品和服務體系，發(fā)揮先發(fā)優(yōu)勢， 戰(zhàn)略推進養(yǎng)老金融生態(tài)建設，占領“生態(tài)場景建設”高地。

四是盡快完善養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)授信政策。目前，資金短缺是制約養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要瓶頸，為應對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)井噴式發(fā)展，商業(yè)銀行可以配套出臺針對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的專項授信政策，全面發(fā)力，踐行《國家積極應對人口老齡化中長期規(guī)劃》等相關政策措施，積極促進產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。

（作者單位：中信銀行博士后科研工作站）

商業(yè)銀行月度資訊

央行決定于2020年定向降準

3月16日，央行對達到考核標準的銀行定向降準0.5%～1%。在此之外， 對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準1個百分點，支持發(fā)放普惠金融領域貸款，定向降準共釋放長期資金5500億元。

央行發(fā)布2019年支付體系運行總體情況

3月17日，央行發(fā)布2019年支付體系運行數(shù)據(jù)。全國支付體系運行平穩(wěn)， 社會資金交易規(guī)模不斷擴大，支付業(yè)務量保持穩(wěn)步增長。銀行賬戶數(shù)量和非現(xiàn)金支付業(yè)務穩(wěn)步增長。票據(jù)業(yè)務量總體保持下降趨勢。

央行發(fā)布2019年支付系統(tǒng)支付業(yè)務情況

3月17日，央行發(fā)布支付系統(tǒng)業(yè)務數(shù)據(jù)。2019年，支付系統(tǒng)共處理支付業(yè)務5685.12億筆，金額6902.22萬億元。大額實時支付系統(tǒng)業(yè)務量增速放緩，小額批量支付系統(tǒng)業(yè)務量快速增長。

央行發(fā)布貨幣市場運行情況

3月20日，央行發(fā)布貨幣市場數(shù)據(jù)。2月份，銀行間貨幣市場成交共計58.0 萬億元，同比下降8.22%，環(huán)比下降16.24%。同業(yè)拆借月加權平均利率為1.83%，較上月下行16個基點;質押式回購月加權平均利率為1.81%。

易綱出席二十國集團財長和央行行長視頻會議

3月23日，G20財長與央行行長視頻會議召開，討論新冠肺炎疫情對全球經(jīng)濟的影響和應對。易綱在發(fā)言中表示，在當前形勢下，G20各國需加強協(xié)調， 同步采取宏觀經(jīng)濟政策組合，有效應對疫情沖擊。

中國人民銀行貨幣政策委員會召開例會

3月26日，中國人民銀行貨幣政策委員會2020年第一季度例會召開。會議分析了國內外經(jīng)濟金融形勢，認為新冠肺炎疫情對我國經(jīng)濟的沖擊總體可控， 我國經(jīng)濟增長保持韌性，長期向好的基本面沒有改變。

央行在香港成功發(fā)行100億元人民幣央行票據(jù)

3月26日，央行在香港成功發(fā)行了100億元6個月期人民幣央行票據(jù)，中標利率為2.19%。在近期全球金融市場波動加大的背景下，此次香港人民幣央行票據(jù)發(fā)行仍受到了境外投資者的廣泛歡迎。

銀保監(jiān)會：增加股東入股非銀機構家數(shù)的規(guī)定

3月27日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布了《中國銀保監(jiān)會非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》，取消部分許可事項，其中包括：取消對非銀機構股東首次持有或累計增持股權不足5%事項的審批。